照明市場快速替代傳統(tǒng)照明市場

上個世紀60年代，LED發(fā)光二極管出現(xiàn)，隨后LED技術(shù)不斷推進，2000年以后用于照明用的白光LED迅速發(fā)展起來，開始了持續(xù)替代傳統(tǒng)照明燈的進程。相比傳統(tǒng)照明光源，LED光源在節(jié)能、使用壽命以及色彩組合方面具有明顯優(yōu)勢。在目前，節(jié)能燈是傳統(tǒng)照明抵御LED的最后防線，但是隨著LED芯片技術(shù)的突破帶來的成本及價格的持續(xù)下降，LED燈的性價比越來越高，LED燈對傳統(tǒng)照明燈的替代之勢不可逆轉(zhuǎn)。最新的數(shù)據(jù)顯示，2017年8月，全球替代40W和60W白熾燈的LED燈泡均價分別為6.4美元和7.7美元，而去年同期的價格為9.4美元和12.8美元。同時，這一數(shù)據(jù)在中國市場的價格更低。

根據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)，2016年全球LED照明市場滲透率為31%，較2015年增加4個百分點，預(yù)計2017年將超過40%（LEDinside預(yù)測2017年滲透率將超過50%）。在中國市場，2016年LED滲透率達到了42%，較2015年增加了10個百分點。LED行業(yè)包括上游芯片、中游封裝及下游應(yīng)用三大市場。2016年中國LED應(yīng)用市場產(chǎn)值達到了4286億元，同比增長23%。其中通用照明產(chǎn)值超過2000億，保持將近30%的增速。考慮到LED滲透率仍在持續(xù)上升，未來我國通用照明領(lǐng)域的增速仍將以略低于30%的增速快速增長。

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行業(yè)集中度有望持續(xù)提升

盡管整個行業(yè)的產(chǎn)值在以較高的速度增長，但是隨著技術(shù)的迭代發(fā)展，背后的企業(yè)在進行著殘酷的競爭。隨中小企業(yè)由于缺乏品牌知名度，缺乏渠道優(yōu)勢，難以形成規(guī)模優(yōu)勢，隨著LED產(chǎn)品的價格持續(xù)的下降帶來的盈利的下滑，這些企業(yè)難以在原材料成本上升和價格下降的雙重擠壓下生存下來而被淘汰。與此同時，國際龍頭企業(yè)如飛利浦、歐司朗與GE照明等公司面對競爭優(yōu)勢下降也紛紛調(diào)整市場策略，出售或分拆照明業(yè)務(wù)，抑或退出中國市場（在業(yè)務(wù)多元的巨頭看來，盈利前景下降的LED照明行業(yè)變成一個苦生意）。在這樣的大背景下，國內(nèi)LED照明行業(yè)的市場份額逐漸向國產(chǎn)的龍頭企業(yè)集中。目前歐普照明的市場份額不到5%，存在大幅的提升空間。

在盈利能力方面，歐普照明過去五年毛利率一直呈上升趨勢，從2012年的34.56%上升至2016年的40.9%。盡管歐普在擴大市場份額的過程中不斷加大在渠道銷售方面的投入，但目前凈利率保持在10%左右。在渠道方面，2012年以來，公司不斷將零售終端向縣鎮(zhèn)等區(qū)域擴展，目前零售終端的銷售網(wǎng)點已經(jīng)超過40000家，建立起了國內(nèi)家具照明市場最大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。同時公司在研發(fā)上每年投入上億，在光學(xué)、電子、材料等方面形成自己的核心競爭力。

總體來說，在國外巨頭退出留下的一個仍然在持續(xù)增長的LED照明市場里，擁有品牌、渠道和規(guī)模優(yōu)勢的歐普照明，其業(yè)績值得期待。

代傳統(tǒng)照明的大背景下，加之國際巨頭退出中國市場，國內(nèi)的龍頭企業(yè)有望占領(lǐng)更多市場份額，經(jīng)營業(yè)績以較快速度增長。