牛瑩瑩

【摘 要】所謂次貸危機(jī)指的是由美國次級房屋信貸行業(yè)違約增加，信用緊縮問題而于2007年開始引發(fā)的國際金融市場的巨大震動、恐慌和危機(jī)。2008年美國次貸危機(jī)的加劇與蔓延，不僅對于美國，而且對于世界都是一場毀滅性的打擊，對于逐步與世界金融接軌的中國來說，其打擊也是十分巨大，因此，對于次貸危機(jī)進(jìn)行總結(jié)和反思，對我國金融的發(fā)展有著重要的意義，本文通過對美國次貸危機(jī)的影響的分析，希望可以從中得出對我國金融發(fā)展有進(jìn)步意義的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。

【關(guān)鍵詞】次貸危機(jī)；金融監(jiān)管；影響；分析

一、次貸危機(jī)發(fā)生的原因

總體來說，引起美國次級抵押貸款危機(jī)的直接原因就是美聯(lián)儲的加息和房地產(chǎn)市場的持續(xù)泡沫以及最終泡沫的破滅。次級貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用比較差、還款能力比較差的借款人提供的貸款，此類貸款風(fēng)險(xiǎn)極大，由于借款人的信用級別低，還款能力差，違約風(fēng)險(xiǎn)特別大，在前幾年美國住房市場高度發(fā)展，房地產(chǎn)市場日益升溫，一些實(shí)際沒有還款能力的借款人也被貼上了能夠定期足額還款的標(biāo)簽，這就為后來次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了一顆定時(shí)炸彈。

具體來說，美國次貸危機(jī)發(fā)生的原因有以下幾點(diǎn)：

（一）房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)：此次金融危機(jī)發(fā)生的主要板塊還是房地產(chǎn)，同時(shí)，從另一方面來說房地產(chǎn)市場也是受此次次貸危機(jī)影響最大的產(chǎn)業(yè)，也可以這樣說，此次次貸危機(jī)的產(chǎn)生正是由于美國房地產(chǎn)市場泡沫的破滅。在美國，房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，由于住房按揭貸款公司的任意放貸，投資銀行將買進(jìn)的住房按揭貸款重新打包成為風(fēng)險(xiǎn)巨大的證券化產(chǎn)品和其他衍生產(chǎn)品，以獲取高額利潤為目標(biāo)，忽視了風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，以表面上的繁榮掩蓋實(shí)際存在的風(fēng)險(xiǎn)，評級公司等也曲解事實(shí)，以獲取利益為目標(biāo)，對其產(chǎn)品給予錯(cuò)誤的評級，誤導(dǎo)投資者購買高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，以至于一些保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)盲目投資，最終導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場的泡沫出現(xiàn)；

（二）金融監(jiān)管：從亞當(dāng).斯密開始，美國政府就一直信奉政府是經(jīng)濟(jì)的守夜人，政府要盡可能少的監(jiān)管經(jīng)濟(jì)這一思想，過分強(qiáng)調(diào)資本主義市場經(jīng)濟(jì)的自由發(fā)展，過分注重依賴金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的自我控制和調(diào)節(jié)，而實(shí)際過于忽視了對本國金融體系的監(jiān)管，同時(shí)，巴塞爾協(xié)議在本次危機(jī)中也暴露出了種種局限性；

（三）消費(fèi)理念：美國的經(jīng)濟(jì)思想認(rèn)為“投資”、“消費(fèi)”、“出口”是拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，而美國作為一個(gè)超級大國，消費(fèi)在拉動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用。而貸款的好處就在于“今天花明天的錢，實(shí)現(xiàn)超前消費(fèi)”。因此，越來越多的人傾向于通過貸款實(shí)現(xiàn)超前消費(fèi)，由此也造成了消費(fèi)貸款的膨脹，當(dāng)房價(jià)普遍上漲的時(shí)候，人們會產(chǎn)生一種富裕感，因此會通過消費(fèi)貸款來提高消費(fèi)能力，而當(dāng)房產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，借款人則無力再償還貸款，造成貸款的頻繁違約，整個(gè)貸款市場也會風(fēng)險(xiǎn)大增。

二、次貸危機(jī)對我國的影響

（一）從最直觀的數(shù)據(jù)來看，此次次貸危機(jī)造成全球金融機(jī)構(gòu)的直接損失估計(jì)高達(dá)1.4萬億美元，而間接損失如股指下跌、企業(yè)破產(chǎn)、貿(mào)易縮減、經(jīng)濟(jì)增長放緩等更是難以估計(jì)，對于一個(gè)超級大國來說，這不僅僅是美國的損失，更是全球的損失，由此波及到其他國家的經(jīng)濟(jì)，政治以及文化。拋開此次次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損失不說，由此引發(fā)的資本主義意識形態(tài)、美國式發(fā)展道路、價(jià)值評判標(biāo)準(zhǔn)等方面的重新認(rèn)識與理解，對于整個(gè)世界來說。意義更為重大，一些長期對美國式資本主義發(fā)展道路持質(zhì)疑態(tài)度的社會主義國家乃至資本主義國家，經(jīng)過此次金融危機(jī)，將對于美國的意識形態(tài)、價(jià)值觀念產(chǎn)生更大的質(zhì)疑；

（二）對于我國來說，通過此次金融危機(jī)，我們可以總結(jié)出許多對于我國金融穩(wěn)定發(fā)展有實(shí)際指導(dǎo)意義的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。首先就是要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，美國此次次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)很重要原因就是忽視了金融體制的監(jiān)管，造成風(fēng)險(xiǎn)不可控。表面上看是美聯(lián)儲加息，房價(jià)持續(xù)升溫，而實(shí)際上最根本的原因是貸款的發(fā)放與評級過于追求利益最大化，忽視了風(fēng)險(xiǎn)的管理，資金的需求方過分借款，資金的供給方過分貸款，反復(fù)抵押融資，一筆貸款甚至?xí)?jīng)過好多人的手，盡管部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過證券化的方式分散掉了，但是并沒有消失，風(fēng)險(xiǎn)依然存在，金融衍生產(chǎn)品固有的風(fēng)險(xiǎn)決定了住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)蔓延的不可控，而由于我國的金融發(fā)展體制目前并不完善，金融監(jiān)管體制還未達(dá)到國際頂尖水平，因此。我國的住房抵押按揭貸款實(shí)際上比美國的次級債券風(fēng)險(xiǎn)還要高，如果中國的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫乃至破滅，其暗藏的風(fēng)險(xiǎn)必然會暴露出來，而且整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)遭受的損失將比美國嚴(yán)重好多。從中國的實(shí)際出發(fā)，中國目前必須要加強(qiáng)信貸系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，建立健全各項(xiàng)金融法律與法規(guī)，提高住房按揭貸款的信用門檻。

（三）加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加快，世界各國的經(jīng)濟(jì)逐漸融為一體，牽一發(fā)而動全身顯得日益明顯。金融的全球化也是金融風(fēng)險(xiǎn)的全球化，國際金融市場的波動對于我國國內(nèi)金融來說會產(chǎn)生不可估計(jì)的預(yù)期，擴(kuò)大我國金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注國際金融發(fā)展動態(tài)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和預(yù)防國際金融風(fēng)險(xiǎn)苗頭，對于跨境資本流動的監(jiān)管要加強(qiáng)，同時(shí)人民幣國際化的進(jìn)程也要推進(jìn)，擴(kuò)大國際金融市場，鼓勵企業(yè)走出去，加強(qiáng)對外開放，由此逐步穩(wěn)定推進(jìn)金融開放，同時(shí)，國內(nèi)金融監(jiān)管體制要積極地與國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相合作，保持信息暢通，開拓國際視野，必要的時(shí)候可以就某些目標(biāo)與聯(lián)合國采取行動，增強(qiáng)跨國協(xié)調(diào)監(jiān)督機(jī)制，發(fā)揮大國作用，不僅要從本國內(nèi)部防范危機(jī)的發(fā)生，而且要做好監(jiān)督人的角色，通過協(xié)調(diào)溝通交流，保證各主要經(jīng)濟(jì)體的金融穩(wěn)定。

（四）從金融機(jī)構(gòu)體系來看，銀行作為一國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最重要的金融機(jī)構(gòu)，銀行該做的要做好，貸款的發(fā)放要嚴(yán)格按照程序來走，做到貸前審查、貸中檢查、貸后核查，嚴(yán)格貸款三階段，保證有充分還款能力的人可以如愿得到貸款，將沒有還款能力的人從貸款的優(yōu)良客戶中分離出去，嚴(yán)格把控貸款流程，控制資金流通，達(dá)到資金利用效果最大化。同時(shí)，加強(qiáng)技術(shù)革新，合理控制金融衍生產(chǎn)品和證券衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)培訓(xùn)，健全衍生產(chǎn)品使用規(guī)章制度，保證在合理利用衍生產(chǎn)品賺取適當(dāng)利潤的同時(shí)，將衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的限度，防止風(fēng)險(xiǎn)的不可控。對于各大評級機(jī)構(gòu)，應(yīng)該以尊重事實(shí)為上，不能為賺取利益而曲解事實(shí)，必須從實(shí)際出發(fā)制定完善的證券評級流程，綜合客觀的為證券進(jìn)行評級，不可錯(cuò)誤評級誤導(dǎo)投資人購買證券化衍生產(chǎn)品，完善各項(xiàng)內(nèi)部評級規(guī)章制度，實(shí)現(xiàn)規(guī)范操作。

（五）從房地產(chǎn)來看，房地產(chǎn)作為拉動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱性產(chǎn)業(yè)，在國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著中流砥柱的作用，從長期來看，房地產(chǎn)將會一直保持升溫，因?yàn)樽鳛楸Ｖ翟鲋底詈玫耐顿Y品，人們投資房地產(chǎn)的熱情短期內(nèi)并不會消散，房價(jià)只會漲不會跌。尤其對于人口眾多的中國來說，更是寸土寸金。因此，國家要建立健全各項(xiàng)房地產(chǎn)監(jiān)管法律法規(guī)，防止過度“炒房”事件的發(fā)生，正如齊國相國管仲所言，任何一件事，如果跟風(fēng)的人多了，全國人民都去做同一件事，那就是暴利的終止。因此，對于房地產(chǎn)這一產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管十分必要，房地產(chǎn)過熱的時(shí)候溫度要降下去，保證房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展。

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