■/宋 揚

基于經濟增加值的新能源工程項目績效評價研究

■/宋 揚

本文將系統(tǒng)以新能源工程項目績效評價為研究對象，針對新能源工程項目特征闡述績效評價所帶來的積極意義，在此背景下分析基于垃圾電廠新能源項目進行EVA（經濟增加值）在新能源項目績效評價中的作用，以此為著眼點本著建議可行性和價值性詳實總結其相應的對策，為進一步提升新能源工程項目投資決策和項目甄選等方面打下堅實的基礎，也為我國其他相類似企業(yè)進行項目比對遴選和相對應的投資提供建設性建議。

新能源 績效評價 實施要點 策略

一、基于EVA新能源工程項目進行績效評價的必要性和積極意義

企業(yè)尤其是處于朝陽發(fā)展期的新能源企業(yè)，發(fā)展和變革離不開不斷的工程項目績效評價，良好的績效評價方法選取是指引新能源企業(yè)進行自我科學管理的先導，也是新能源企業(yè)在動蕩多變的新經濟環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢的基礎。在當前經濟形勢下采取EVA作為績效評價的方法，有別于傳統(tǒng)績效評價方法，其必要性和積極作用總結如下。

首先，新能源工程項目采用EVA績效評價方法，放棄傳統(tǒng)以ROA為主的績效評價方法，這是在當前市場化和信息化條件大幅度提升效率和效益必不可少的保障舉措，而且一定程度上有利于規(guī)制當前新能源工程項目的不良現狀，主要是優(yōu)化資源配置、產業(yè)結構、科技進步等，加強新能源工程項目的發(fā)展，最終增強相關企業(yè)的活力和競爭力。

其次，新能源工程項目的評價涉及方方面面，需要全方位考慮新能源工程項目的實施效果，以此保障再投資資金的合理劃配。比如從EVA的計算公式中顯然可以得出其在新能源工程項目的績效評價中相對比傳統(tǒng)的績效評價體系，其指標考慮了股東投入的機會成本，這樣得出的績效評價結果能夠更加公平的考慮到新能源工程項目的實際績效，因此為新能源工程項目的投資提供更加詳實的借鑒。再者通過EVA等一系列科學的方法分析和指導項目績效評價的各個環(huán)節(jié)，構建科學合理的新能源再投資可行性分析體系，使其投資更加科學、合理，取消了會計程序評價的繁瑣過程和極大的主觀隨意性，降低了投資盲目而帶來的風險，這將會一定程度上提升新能源企業(yè)經濟效益，也印證了提高新能源企業(yè)競爭力，進而保障整個企業(yè)的長久可持續(xù)發(fā)展。

最后，基于EVA視角新能源工程項目的績效評價，可以準確分析出所投資工程項目盈虧的影響因素，一定程度上改善其傳統(tǒng)績效評價和管理模式已經嚴重滯后于現實情況，對傳統(tǒng)績效評價理論和實踐進行深度的補充和利用，使其績效評價體系能夠指導新能源工程項目的進展。不容忽視的是可以有效促進新能源企業(yè)在當前環(huán)境下順利發(fā)展，進一步提升其整體管理水平，有利于新能源企業(yè)的進一步升級和模式轉變。

因此，基于上述幾點EVA視角下新能源工程項目績效評價的可行性，可以得出新能源企業(yè)構建和實施科學的績效評價體系目的迎合日益多變的市場環(huán)境，保障新能源企業(yè)在發(fā)展初期和模式升級中能夠順利運轉，解決傳統(tǒng)績效評價模式的不全和滯后性，并且對新能源企業(yè)長久發(fā)展提供有價值的參考和源源不斷的動力。

二、EVA視角下新能源工程項目績效評價體系構建和實施相關分析

新能源企業(yè)需構建和實施科學規(guī)范的績效評價體系，并且提高其可行性。新能源企業(yè)需要著力關注當前會計主導下的績效評價模式，緊抓新能源工程項目運轉的特征，同時也要有相關比較前沿理論的支撐和補充，比如當前流行的EVA績效評價模式。本著提升新能源工程項目投資以及再投資的充分盈利性為本文主題研究的出發(fā)點，借鑒和剖析EVA評價體系的原理，結合現有績效評價模式的現狀，輔以理論和實證分析驗證EVA績效評價體系的價值和實用性。基于此剖析出新能源工程項目績效評價上的幾個焦點，以此探討和構建新能源工程項目再投資和績效評價的影響因子，最終是基于理論探討和實證分析，提出提升新能源工程項目績效評價水平的相關策略。

（一）理論（規(guī)范）分析——新能源工程項目EVA績效評價的基本原理

我國新能源工程項目在新經濟常態(tài)下企業(yè)經濟效益衡量的方法主要有經濟增加值（EVA）測度體系。EVA=稅后營業(yè)凈利潤-資本成本=EBIT（1-t）-投入資本*加權平均資本成本率（WACC）。除此之外比較流行的傳統(tǒng)績效評價模型的代表是類似于杜邦分析法下的ROE，本文將ROE指標進行因子分解，可將稅后投資凈利率（ROIC）分解成如下公式。ROIC=EBIT（1-t）/投資資本。通過兩個公式可以看出EVA是在ROIC基礎上考慮了投資資本后的績效評價模型，最終反映出新能源投資項目潛在的再分配投資收益。

基于和參考上述績效評價模型，總結出這兩種分析方法是層次遞進，使之EVA更加細化科學。在理論視角下總結當前EVA績效評價方法和傳統(tǒng)ROA主導下績效評價體系的關系和特征，為進一步實證研究EVA做好鋪墊。

表1 EVA下某X新能源企業(yè)垃圾電力

首先是EVA對新能源工程項目的評價和績效研究與傳統(tǒng)績效評價和研究體系所得出的結果是相關聯和有效的，EVA視角下得出的結果將是傳統(tǒng)績效評價結果的再細化，更加能反映出新能源工程項目獲利和再投資可值性；其次EVA考慮了加權平均資本回報率，也就是考慮了股東投資成本和回報率，在股東投資回報率的計算上，本文將采取基于EVA計算的MVA（市場增加值）指標予以測算，MVA=Σns=1EVAn/（1+WACC）n。與此同時可以看出，正是MVA是基于EVA得出的，兩者之間更加具有相關性，換言之EVA對MVA的闡述和解釋權遠遠的高于傳統(tǒng)的績效評價方法對MVA的解釋。最后我們不難推斷出由于EVA涉及的評價指標更加的廣泛，所以在指標數據也就是樣本的選擇上存在一定的困難，尤其是在牽扯較多的財務數據的選取上。

基于上述當前和傳統(tǒng)典型績效測算方法的闡述，基本理清了兩者之間的關系，針對新能源工程項目投資和運轉的特征，比較科學和恰當的方法是合理的搭配兩種方式，最終實現對新能源工程項目比較精準的績效評價和分析。

（二）基于EVA垃圾電力新能源項目績效評價的分析和綜合實證應用

總體來說我國新能源工程項目績效評價在新經濟背景下的模型是EVA，這種績效評價方法尺長于短，本文將通過以下X案例來實證EVA績效評價模式的價值性和可取性。

首先，選取恰當的樣本，X新能源垃圾電廠的項目裝機容量為52.5MW，安裝50臺2000KW的發(fā)電機，上網電價0.54元/（kW·h）、靜態(tài)固定投資55000萬元，參照其新能源工程項目評價規(guī)章和條例，統(tǒng)一按照20年為一個測算周期，一年的基建和檢驗周期，然后基于上文的計算模型分別測算出EVA和EVA年增加值（ΔEVA）。

其次，不容忽視的一點是我們在選取樣本的時候牽扯到稅后營業(yè)利潤，如果有計算完畢的數據將采用計算完畢的數據，如果沒有，將統(tǒng)一采用國家所規(guī)定的企業(yè)所得稅25%予以扣除后計算，與此同時根據垃圾企業(yè)的性質、發(fā)展狀態(tài)、通貨膨脹率、計算可行性等綜合考慮假定本文的平均資本回報率為4.6%，在此予以特別說明。具體采用的數據和計算結果如表1所示。

通過表1可以看出，由于初始投資較大，所以綜合考慮各項因素后，該新能源工程項目的前六年是不盈利，的即EVA＜0。第七年開始EVA開始為正數，且有逐年上升的趨勢，但是最后幾年有逐步下滑的趨勢，這與工程項目的成熟度有關，也就是隨工程項目的逐年發(fā)展成熟，新能源工程項目的獲利能力減弱，EVA能準確的測度出減弱的度數和區(qū)間。

基于ΔEVA可以明顯的看出第8、15等年份的下降幅度較大，總體來講收益的增長幅度不大，甚至有下滑的趨勢，也說明該項目經過評估不太適合再投資，然后收獲利潤的最大化，實現新能源工程項目最大化經濟價值。

最后，由MVA=Σns=1EVAn/（1+WACC）n，測算出本案例項目20年周期內所能夠給股東帶來7412萬元的市場增加值，總體來講適合較短期的投資。

項目投資績效測算表

三、提升新能源工程項目績效評價水平的相關策略

（一）提高新能源工程項目相關工作人員利用EVA進行績效評價的意識和能力

不少新能源工程項目再投資效果不顯著，甚至一度在虧損的道路上滑進，在很大程度上是由于相關工作人員根本未隨著外部經濟環(huán)境和內部經營環(huán)境而變化更合適的績效評價測度模型。這樣最終導致新能源企業(yè)和工程項目的再評價不科學。因此必須首先提升新能源企業(yè)相關人員EVA的理論和實際操作能力，不斷提升EVA績效分析精度，為新能源企業(yè)的績效評價以及再投資做好鋪墊。

（二）提高新能源工程項目傳統(tǒng)績效評價和EVA績效評價的融合，完善績效評價體系

通過上述理論和實證分析我們得出EVA績效評價和傳統(tǒng)績效評價結果具有相關性和可信性，因此在新經濟背景下必須做好傳統(tǒng)績效評價模型和EVA績效評價的柔和，使EVA績效評價模型更加充實，這就必須根據新能源工程項目的特征予以分析，尋找出工程項目適合采取EVA進行績效評價的環(huán)節(jié)，盡力實現本企業(yè)工程項目績效評價的科學合理。

（三）加大重塑和構建EVA績效評價體系力度和相應的配套設施，促進其實施

在理論分析和意識重視之下，還需要將新能源工程項目EVA評價模型的實施落到實處，實現這一承上啟下的關鍵性環(huán)節(jié)是加大重塑和構建EVA績效評價體系的力度和相應的配套設施。有效的防范和化解各種投資風險，新能源企業(yè)必須根據自身在績效評價過程中發(fā)現的問題不斷打磨自身的EVA績效評價體系，不容滯后的是必須圍繞此進行配套設施的跟進建設，比如設立專門機構進行跟蹤負責等。

（四）充分利用信息化條件，提升新能源工程項目EVA績效評價的信息化水準

當前“互聯網+”經濟迅猛發(fā)展，新能源工程項目更加注重效率和效益的雙贏，因此新能源工程項目的績效評價也應該依靠互聯網這個外在平臺，加快新能源企業(yè)自身的信息化水平的建設，順應經濟發(fā)展環(huán)境。新能源企業(yè)自身應該不斷結合發(fā)展的特點，合理有度的加大各個方面的投入，以此實現互聯網經濟背景下新能源企業(yè)工程項目績效評價的高效、精準、全面，最終為提高新能源企業(yè)綜合管理水平打好基礎。

當前新能源工程項目越發(fā)繁瑣復雜，而對績效評價標準和要求越來越高，EVA績效評價模型比較適合切入。各個新能源企業(yè)應該鑒于自身實際情況在意識和行動雙方面加大對EVA績效評價模型的應用，并且積極地進行探索和構建適合自身EVA績效評價體系，不斷剖析總結經驗，提升自身項目績效評價的科學性，進而提升整個企業(yè)的發(fā)展勁頭。

[1]曾繁榮.新能源企業(yè)價值創(chuàng)造的EVA評價有效性研究〔J〕.會計之友，2016（16）.

[2]湯古良.中央企業(yè)EVA評價制度實施效果的理論解釋〔J〕.會計研究，2015（09）.

[3]施金龍.基于EVA的新能源工程項目績效評價研究〔J〕.工程管理學報，2016（02）.

F275.5

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1004-6070（2017）09-0077-04

◇作者信息：中國電力工程顧問集團華東電力設計院有限公司

◇責任編輯：閆樹北

◇責任校對：閆樹北