王芳潔

近日融創(chuàng)公告顯示，公司從賈躍亭手中以60.41億元收購(gòu)了樂(lè)視網(wǎng)1.71億股，從而取代賈躍亭，成為其第一大股東。

孫宏斌的臉青了。9月1日上午的融創(chuàng)中國(guó)2017年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，原應(yīng)賓主盡歡，畢竟今年公司業(yè)績(jī)這么好，股東應(yīng)占利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近17倍。居然有人當(dāng)眾發(fā)難。

“你看好樂(lè)視，那就自己去投資好了，不要拿上市公司去投資！”一名投資人站起來(lái)，詰問(wèn)孫宏斌。

“你憑什么這樣要求我？這樣做在法律上有什么問(wèn)題嗎？”不過(guò)愣了幾秒鐘，孫宏斌立刻懟回去。

“這樣做在法律上沒(méi)問(wèn)題，但在道德上有瑕疵！”投資人再次發(fā)難。

“你要是不看好融創(chuàng)，可以把融股票賣了！”孫宏斌徹底被激怒。

樂(lè)視，又是樂(lè)視！早在問(wèn)答環(huán)節(jié)開(kāi)始，孫宏斌便言明，樂(lè)視的事情會(huì)集中一次性闡述，畢竟今天是融創(chuàng)的業(yè)績(jī)會(huì)，但仍有人不斷提出關(guān)于樂(lè)視的問(wèn)題。在投資樂(lè)視的半年時(shí)間里，孫宏斌這個(gè)名字便和樂(lè)視綁在了一起，而他投資的樂(lè)視上市體系，雖然在商業(yè)上已與亂麻般的非上市體系切割，但仍常被外界視作一體，它們的商業(yè)信譽(yù)和賈躍亭的個(gè)人信用形成了主觀上的連等式。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)的2017年半年報(bào)，樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)期虧損超過(guò)6億元，同比下降324%。

何其難乎，扶大廈之將傾?！拔页３?wèn)自己，如果死了，會(huì)有什么遺憾？我現(xiàn)在有，一定要在死之前，把樂(lè)視做好！”說(shuō)完這句話，孫宏斌摘鏡拭淚。

那些攻擊老賈的人，連他一根手指頭都比不上！

此次發(fā)布會(huì)上出現(xiàn)了一個(gè)烏龍。前一天，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布了一個(gè)公告，實(shí)際上是就1月份收購(gòu)樂(lè)視協(xié)議的通函，但有參會(huì)者以為，這是一項(xiàng)新交易，孫宏斌還將以35.39元的股價(jià)，收購(gòu)樂(lè)視網(wǎng)的股票。她擔(dān)心，樂(lè)視會(huì)像水蛭一樣，一直趴在融創(chuàng)的身上吸血。孫宏斌沒(méi)有糾正她的錯(cuò)誤，只是順著她的話說(shuō)，“從股票投資上來(lái)說(shuō)，35塊的價(jià)格當(dāng)然貴，但從產(chǎn)業(yè)投資的角度來(lái)看，150個(gè)億的門檻真不高?！?/p>

這個(gè)烏龍事件從側(cè)面反映出，資本市場(chǎng)對(duì)于投資樂(lè)視一事有些疑慮——老孫是不是看錯(cuò)了？

“我們沒(méi)有看錯(cuò)，也沒(méi)有做錯(cuò)。”孫宏斌說(shuō)，“盡調(diào)時(shí)的賬都能對(duì)得上，我們進(jìn)入后，采取的隔離上市、非上市體系等措施也都很及時(shí)?！?/p>

“我仍然認(rèn)為，賈躍亭是中國(guó)少有的具有企業(yè)家精神的人，也是少有的具有前瞻性的人。他確實(shí)失敗了，但沒(méi)有把錢拿回家，把借給上市公司的錢拿走，天經(jīng)地義，是我們同意的，他那邊還欠著錢呢！”今天的孫宏斌，仍然覺(jué)得老賈是個(gè)厚道人。

“我有時(shí)候看到電視上，攻擊賈躍亭的專家的嘴臉，我就感到惡心，他們連老賈的一根手指頭都不如。”孫宏斌說(shuō)。但心懷善意的他，也沒(méi)有回避賈躍亭的兩個(gè)失誤，第一是過(guò)度燒錢，最不該燒的就是供應(yīng)商的錢；第二是不懂?dāng)啾矍笊斑B一根羽毛都不肯放棄”。

“一副好牌就這樣被他打爛了?！睂O宏斌為老賈感到可惜。但促使他流下眼淚的，應(yīng)該還是樂(lè)視目前的困局。

不對(duì)，是“新樂(lè)視”，孫宏斌要進(jìn)一步將上市體系與非上市體系切割，可能還會(huì)給它取個(gè)新名字。

雖然孫宏斌覺(jué)得沒(méi)必要，融創(chuàng)還是給樂(lè)視這項(xiàng)投資計(jì)提了11.1億元的虧損撥備，同時(shí)公司還因此項(xiàng)投資錄得3.9億元的虧損，共計(jì)虧損15億元。

他首先做的，是改變新樂(lè)視的商業(yè)模式，將以往的平臺(tái)型公司發(fā)展趨勢(shì)，改變?yōu)榇怪闭?，即弱化視頻網(wǎng)站業(yè)務(wù)，畢竟這是BAT都很難賺錢的業(yè)務(wù)。但新樂(lè)視的內(nèi)容制作能力很強(qiáng)，其互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)也一直發(fā)展得很好，在孫宏斌看來(lái)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都是BAT趨之若鶩，希冀收入囊中的。由新樂(lè)視制作的電視劇《獵場(chǎng)》已經(jīng)開(kāi)始了這方面嘗試，這個(gè)投資額高達(dá)2.6億元的大制作，按照原本計(jì)劃，為樂(lè)視網(wǎng)獨(dú)家片源，這意味著至少需要2.6億元的廣告費(fèi)才能打平。但現(xiàn)在，《獵場(chǎng)》已通過(guò)內(nèi)容分發(fā)，獲得了3億元的授權(quán)收入?！拔覀冞€是會(huì)把它掛到樂(lè)視視頻上，觀眾才不會(huì)在乎是不是獨(dú)家片源，今后每一分廣告費(fèi)都是純利潤(rùn)?！睂O宏斌說(shuō)。

那個(gè)為75元房費(fèi)吃驚的人，現(xiàn)已擁有五六十家酒店

不久前，孫宏斌與王健林在短短十來(lái)天時(shí)間里，共同決定了超過(guò)600億元的資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓，其中交易對(duì)價(jià)438億元的文旅資產(chǎn)包歸了融創(chuàng)，包括13個(gè)萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目。融創(chuàng)借此獲得了超過(guò)6000萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，其中5000萬(wàn)平方米為可售資源，這些分布在多個(gè)二線熱點(diǎn)城市的土地，平均成本不過(guò)2000元/平方米。

但同樣，融創(chuàng)還要負(fù)擔(dān)13個(gè)文旅項(xiàng)目和50～60個(gè)酒店的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。這是一筆總投資額超千億的巨額數(shù)字。它的陸續(xù)成型，將融創(chuàng)的發(fā)展帶向新的方向。這是一向強(qiáng)調(diào)快周轉(zhuǎn)的孫宏斌想走的路嗎？

“1985年，我研究生畢業(yè)，每個(gè)月的工資是97元。當(dāng)時(shí)我出差從北京到海口，先走的一段是北京飛廣州，經(jīng)濟(jì)艙票沒(méi)了，我第一次坐頭等艙，票價(jià)是190元。再轉(zhuǎn)到?？?，住了當(dāng)時(shí)正在試營(yíng)業(yè)的藍(lán)天大酒店，每晚房費(fèi)是75元。我當(dāng)時(shí)就說(shuō)，這個(gè)酒店一定會(huì)倒閉，我的工資不低了，他一晚上就差不多要用掉我一個(gè)月的工資。”孫宏斌講這個(gè)故事，是想證明，不能用老眼光來(lái)看未來(lái)，中國(guó)人的消費(fèi)力發(fā)展速度是驚人的，“經(jīng)商幾十年，我沒(méi)有一分錢投往國(guó)外，因?yàn)槲覉?jiān)定地看好中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)，開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)也是迎合這個(gè)趨勢(shì)，投資文旅城同樣是?！?/p>

孫宏斌說(shuō)，按照他和王健林的計(jì)劃，雙方共要合作20個(gè)萬(wàn)達(dá)城，除了已達(dá)成交易的13個(gè)外，還會(huì)有下一步合作，屆時(shí)雙方的投資比例將是7：3或者6：4。不久前，萬(wàn)達(dá)確認(rèn)將在蘭州投建大型文旅城項(xiàng)目，孫宏斌透露，雙方將在這個(gè)項(xiàng)目上進(jìn)行合作。

根據(jù)融創(chuàng)中國(guó)的披露，上述13個(gè)萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目，付款節(jié)奏共有3次，已完成2次付款共約300億人民幣，其中8個(gè)項(xiàng)目已正式交割。

融創(chuàng)的“首席拿地官”暫時(shí)失業(yè)了

上任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)之后，外界對(duì)孫宏斌有些擔(dān)憂，盡管都知道他是個(gè)強(qiáng)人，但身兼兩艘大船的掌舵，會(huì)不會(huì)有力有不逮的時(shí)候？“（在融創(chuàng)）我現(xiàn)在都不知道干嘛了，以前我是負(fù)責(zé)拿地的，現(xiàn)在他們不讓我拿地了，正好我有精力好好弄弄樂(lè)視?！甭斆羧鐚O，有一雙具有穿透力的巨眼，有時(shí)候問(wèn)題還沒(méi)提出來(lái)，他就已經(jīng)知道你要問(wèn)什么，他該怎么答。endprint

是的，融創(chuàng)到了放緩擴(kuò)張步伐的時(shí)候，這家上市不過(guò)7年的企業(yè)，以每年60%的復(fù)合增長(zhǎng)率，迅速壯大。根據(jù)克爾瑞的統(tǒng)計(jì)，今年1-8月，融創(chuàng)以1613.5億元的合同銷售金額名列全國(guó)第六，別說(shuō)放眼房地產(chǎn)行業(yè)，就是對(duì)比以高成長(zhǎng)見(jiàn)長(zhǎng)的科技企業(yè)也毫不遜色。做過(guò)企業(yè)的人會(huì)從這些數(shù)字里看到孫宏斌的預(yù)判眼光和商業(yè)魄力。

但孫宏斌說(shuō)，將來(lái)融創(chuàng)“不進(jìn)前三名都難”，他說(shuō)這話有底氣。根據(jù)半年業(yè)績(jī)報(bào)告，融創(chuàng)現(xiàn)有土地儲(chǔ)備約1億平方米。但這并沒(méi)有考慮到手中一二級(jí)聯(lián)動(dòng)和舊改項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)將釋放5000萬(wàn)平方米土地；同樣也沒(méi)有包括13個(gè)萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的可售資源又是5000萬(wàn)平方米?？傮w來(lái)說(shuō)，融創(chuàng)現(xiàn)在實(shí)際掌握土地儲(chǔ)備約2億平方米。

2億平方米土地儲(chǔ)備是什么概念呢？中國(guó)現(xiàn)在最大的“地主”是恒大，其土地儲(chǔ)備量為2.76億平方米，而恒大的市場(chǎng)定位與融創(chuàng)有很大區(qū)別，前者以民生地產(chǎn)為主，后者則主要經(jīng)營(yíng)中高端物業(yè)。融創(chuàng)現(xiàn)有可售貨值中，一二線和環(huán)一線城市占比超過(guò)96%，目前在售項(xiàng)目均價(jià)在1.8萬(wàn)元平方米左右。考慮到萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目的地理位置略差，融創(chuàng)中國(guó)行政總裁汪孟德對(duì)未來(lái)均價(jià)進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)減，他估計(jì)這些土地的貨值在2.5萬(wàn)億元以上。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，孫宏斌明確，融創(chuàng)會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)停止拿地。汪孟德認(rèn)為，融創(chuàng)釋放財(cái)務(wù)表現(xiàn)的時(shí)候到了。通過(guò)減少投資，可以減少財(cái)務(wù)成本，降低公司負(fù)債率，從而釋放利潤(rùn)。

這一點(diǎn)在融創(chuàng)的財(cái)務(wù)上已經(jīng)有所表現(xiàn)。2016年上半年，融創(chuàng)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為21.6億元，但當(dāng)期財(cái)務(wù)成本就達(dá)到15.8億元。而由于公開(kāi)市場(chǎng)拿地很貴，從去年4季度開(kāi)始，融創(chuàng)就已經(jīng)基本不在公開(kāi)市場(chǎng)拿地了。在2017年上半年，融創(chuàng)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比上漲約1倍，達(dá)到42.2億元，但財(cái)務(wù)成本為21.4億元，僅同比上漲了35%。在這種情況下，融創(chuàng)中國(guó)今年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了13億元，同比上漲16.8倍。

汪孟德公布了一個(gè)融創(chuàng)中國(guó)戰(zhàn)略目標(biāo)，截至2018年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要降到80%，凈資產(chǎn)負(fù)債率降到90%；截至2019年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和凈負(fù)債率均要降到70%。

幾天前，汪孟德在一個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合作了題為《融創(chuàng)新階段：將戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)釋放為財(cái)務(wù)表現(xiàn)》的演講，一位業(yè)界人士撰寫文章時(shí)，把標(biāo)題寫錯(cuò)了，經(jīng)孫宏斌提醒作了修改，居然又錯(cuò)了。這讓老孫哭笑不得：“融創(chuàng)經(jīng)常被誤讀，好在融創(chuàng)經(jīng)得起誤讀?！保ㄙY料來(lái)源：《中國(guó)企業(yè)家》、《證券日?qǐng)?bào)》）endprint