張勁松，林海艷

(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，哈爾濱 150028)

環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響研究

張勁松，林海艷

(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，哈爾濱 150028)

企業(yè)環(huán)保投資額的增加有利于國(guó)家環(huán)保事業(yè)的發(fā)展，但研究發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)的企業(yè)環(huán)保投資行為都不是自發(fā)的，因此需要從政府角度采取強(qiáng)制措施促進(jìn)環(huán)保政策的貫徹執(zhí)行.選取2012～2014年滬深兩市A股上市公司27家81個(gè)研究樣本，運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件分析了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響.研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)環(huán)保投資呈U型分布，表明適度的環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生促進(jìn)作用；重污染行業(yè)比非重污染行業(yè)受環(huán)境規(guī)制的影響要更加顯著.

環(huán)境規(guī)制；環(huán)保投資

經(jīng)濟(jì)與環(huán)境是矛盾體，如何使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的前提.十八屆六中全會(huì)明確提出未來(lái)要堅(jiān)持綠色發(fā)展理念，加大對(duì)環(huán)境污染的治理力度，著力提高環(huán)境質(zhì)量.企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主體，在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的破壞力度較大，在環(huán)境污染和破壞中負(fù)有不可推卸的責(zé)任，2010～2014年間工業(yè)廢氣、廢水及固體廢物排放量見(jiàn)表1.政府作為宏觀調(diào)控的主體，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)監(jiān)督，引導(dǎo)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任.

為防止環(huán)境問(wèn)題的日益嚴(yán)重，政府出臺(tái)了相關(guān)環(huán)境政策、法規(guī)來(lái)規(guī)范企業(yè)行為，效果初見(jiàn)成效，近些年企業(yè)的環(huán)保投資額明顯增加，僅2014年國(guó)家環(huán)境污染治理投資總額已達(dá)到957 550萬(wàn)元，但總體來(lái)看，企業(yè)仍然受政府影響較大，因此，對(duì)環(huán)境信息的披露處于被動(dòng)狀態(tài)[1].

表1 2010～2014年全國(guó)工業(yè)廢氣、廢水排放量

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒-2015

1 理論分析與研究假設(shè)

Wayne等[2]在研究中發(fā)現(xiàn)政府環(huán)境規(guī)制會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，即企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)和資金配置會(huì)受政府環(huán)境規(guī)制的強(qiáng)弱程度影響，由于企業(yè)資金有限，將一部分資金用于環(huán)保投資后，必將影響其他投資行為.

Pablo[3]以實(shí)證分析作為研究的主要手段，指出環(huán)境規(guī)制的實(shí)施一定要借助政府的強(qiáng)制性措施，隨著要求的不斷嚴(yán)格，企業(yè)的自覺(jué)性也會(huì)有所提高，環(huán)境規(guī)制也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化發(fā)展而逐步完善.

張功富[4]發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的環(huán)保投資多是一種被動(dòng)行為，目前我國(guó)企業(yè)普遍存在環(huán)保投資不足的現(xiàn)象，多數(shù)企業(yè)往往追求利潤(rùn)最大化，而忽視了環(huán)保方面，從而僅進(jìn)行少量的環(huán)保投資.因此，政府作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中“有形的手”，應(yīng)積極加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，增加環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，引導(dǎo)企業(yè)重視環(huán)境保護(hù)，促使企業(yè)增加環(huán)保投資.

本文認(rèn)為，政府環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響并不是簡(jiǎn)單的促進(jìn)作用，環(huán)境規(guī)制在一定程度上會(huì)促進(jìn)企業(yè)環(huán)保投資額的增加，但若沒(méi)達(dá)到某個(gè)臨界值，高強(qiáng)度的環(huán)境規(guī)制可能會(huì)起到相反的作用，使得企業(yè)不愿意或是較少地進(jìn)行環(huán)保投資.基于此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度與企業(yè)環(huán)保投資呈現(xiàn)“U”型分布狀態(tài).

王建明在研究中直接指出，隨著政府對(duì)環(huán)境規(guī)制的逐步完善，污染行業(yè)的環(huán)境信息披露環(huán)境要高于其他行業(yè)的水平.許松濤[5]提出，政府一旦對(duì)企業(yè)的環(huán)境投資進(jìn)行相關(guān)限制，在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的其他項(xiàng)目的投資效率，這種影響在重污染企業(yè)更加的明顯.唐國(guó)平等[6]指出，重污染企業(yè)由于污染物的排放量以及污染程度都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，因此，重污染行業(yè)在環(huán)境保護(hù)投資方面需要投入更多的精力.

基于此，本文認(rèn)為，重污染企業(yè)存在的環(huán)境污染隱患更加需要引起政府以及企業(yè)管理者的注意，因此，在環(huán)境治理方面，重污染企業(yè)理應(yīng)本著“誰(shuí)污染誰(shuí)治理”的原則來(lái)負(fù)起更多的責(zé)任，為社會(huì)以及環(huán)境負(fù)責(zé).我國(guó)對(duì)企業(yè)如何劃分環(huán)境保護(hù)治理職責(zé)也進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定，在進(jìn)行了一定的強(qiáng)制規(guī)定后也在嘗試積極引導(dǎo)污染企業(yè)自覺(jué)進(jìn)行環(huán)境污染治理，加大環(huán)境保護(hù)投資的力度，基于此，本文作出如下假設(shè)：

假設(shè)2：在重污染行業(yè)，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度與企業(yè)環(huán)保投資的相關(guān)性更顯著.

2 研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2012～2014年連續(xù)三年披露年度環(huán)保投資額的滬深兩市A股47家上市公司共141個(gè)樣本，剔除ST、*ST企業(yè)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常、環(huán)保投資額數(shù)據(jù)缺失和三年間未連續(xù)披露環(huán)保投資額的樣本，最終得到81個(gè)觀測(cè)樣本.

企業(yè)環(huán)保投資數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司披露的三個(gè)報(bào)告，主要包含企業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和環(huán)境報(bào)告書(shū)，進(jìn)行手工收集和整理得到；環(huán)境規(guī)制原始數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》，文中環(huán)境規(guī)制的計(jì)算采用的是環(huán)境治理設(shè)施運(yùn)行費(fèi)用法；其他控制變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)和新浪財(cái)經(jīng)的手動(dòng)收集.

2.2變量選取與定義

本文研究的變量主要包括被解釋變量、解釋變量和控制變量，其中被解釋變量為企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模(EPI)，解釋變量為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度(Regulation)，通過(guò)文獻(xiàn)分析，企業(yè)的投資行為還與控制變量企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金持有量、資產(chǎn)負(fù)債率及行業(yè)屬性等有關(guān)，故將這些變量作為控制變量，變量符號(hào)、名稱(chēng)及描述見(jiàn)表2.

表2 變量定義及解釋

2.3模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響，本文構(gòu)建如下基本模型：

EPI=α+β1Regulation2+β2Regulation+β3Size+β4Performance+β5DAR+β6Flow+β7Cash+β8Industry+ε

其中：βi為模型回歸系數(shù).

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)

運(yùn)用SPSS軟件對(duì)模型中所有解釋變量與控制變量做了描述統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表3所示.

表3 描述性統(tǒng)計(jì)量

由表3可以看出，企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模(EPI)平均數(shù)在0.7%左右，最大值超過(guò)了5%，最小值還不到0.1%，二者相差較大，說(shuō)明各企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模嚴(yán)重不均；環(huán)保投資規(guī)模的偏度都大于零，說(shuō)明大部分企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模都沒(méi)有達(dá)到平均水平，目前我國(guó)企業(yè)環(huán)保投資普遍存在不足的現(xiàn)象.

環(huán)境規(guī)制(Regulation)最大值和最小值之間相差懸殊，說(shuō)明政府對(duì)各個(gè)行業(yè)的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度嚴(yán)重不一，因此會(huì)間接導(dǎo)致企業(yè)環(huán)保投資額的不同.

需要稍加說(shuō)明的是，為保證回歸結(jié)果的準(zhǔn)確，表3中的Regulation和Regulation2是經(jīng)過(guò)中心化處理后的數(shù)據(jù)，消除了變量間的多重共線性問(wèn)題.

3.2實(shí)證結(jié)果分析

3.2.1 相關(guān)性檢驗(yàn)

見(jiàn)表4.

表4 Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)

從表4可以看出，只有Regulation、Regulation2、Flow、Cash和Industry是與EPI具有相關(guān)性的，有些指標(biāo)之間相關(guān)性比較低,但是這些指標(biāo)都是在0.1、0.05及0.01的顯著性水平上是相關(guān)的.

3.2.2 回歸結(jié)果與分析

見(jiàn)表5.

表5 模型匯總

由表6可知，Regulation和Regulation2對(duì)EPI的影響分別在1%和10%的顯著性水平下顯著，從模型中Regulation2和Regulation的系數(shù)可以看出，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度與企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模之間的關(guān)系呈 “U型”分布狀態(tài)，即適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對(duì)企業(yè)環(huán)保投資會(huì)產(chǎn)生促進(jìn)作用，企業(yè)環(huán)保投資會(huì)隨著環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的增大而逐漸增加；反之，隨著環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的增大企業(yè)環(huán)保投資會(huì)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，因此，本文的第一個(gè)研究假設(shè)得到了驗(yàn)證.

表6 回歸分析

注：***，**，*分別表示結(jié)果在1%，5%，10%的顯著性水平下顯著.

Industry的檢驗(yàn)結(jié)果表明其對(duì)EPI的影響在10%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明重污染行業(yè)受環(huán)境規(guī)制的影響要比非重污染行業(yè)顯著的多，因此，本文的第二個(gè)研究假設(shè)得到了驗(yàn)證.

4 結(jié) 語(yǔ)

本文選取了27家上市公司2012～2014年的81個(gè)樣本數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)回歸分析的實(shí)證研究方法，探討了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響.研究發(fā)現(xiàn)：在開(kāi)始的一定范圍內(nèi)，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度與企業(yè)環(huán)保投資是呈反向變動(dòng)的；超出該范圍后，環(huán)境規(guī)制才會(huì)對(duì)企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生促進(jìn)作用.從樣本結(jié)果看，我國(guó)企業(yè)目前仍存在環(huán)保投資不足問(wèn)題，相對(duì)于其他行業(yè)，重污染行業(yè)的企業(yè)與環(huán)境規(guī)制的相關(guān)性更顯著，因此，政府環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度應(yīng)差異化，要根據(jù)不同行業(yè)性質(zhì)制定不同規(guī)制力度.

基于以上研究結(jié)論，本文為提升企業(yè)環(huán)保意識(shí)，加大環(huán)保投資力度，提出以下建議：1)政府應(yīng)完善相關(guān)環(huán)境立法及環(huán)境政策，實(shí)行適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，因企制宜，實(shí)行差別化的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，尤其對(duì)重污染行業(yè)企業(yè)可采取強(qiáng)制性政策、施加較強(qiáng)的環(huán)保壓力；此外，需要進(jìn)一步完善行業(yè)環(huán)保投資獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)環(huán)境污染少、愿意進(jìn)行環(huán)保投資的企業(yè)給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)；2)企業(yè)應(yīng)從自身出發(fā)，努力提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，加大對(duì)科技創(chuàng)新的研發(fā)力度，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)積極地履行社會(huì)環(huán)境責(zé)任，加大環(huán)保投資力度，實(shí)現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；3)加強(qiáng)公眾和第三方對(duì)企業(yè)環(huán)境信息的監(jiān)督，多方位建立反饋平臺(tái)，加大公眾媒體對(duì)企業(yè)環(huán)境投資的監(jiān)督力度；4)積極鼓勵(lì)民間資本加入到環(huán)境治理與維護(hù)的行動(dòng)中來(lái)，增加資金投入，從而解決我國(guó)企業(yè)環(huán)保投資不足的問(wèn)題.

[1] 唐國(guó)平, 李龍會(huì), 吳德軍. 環(huán)境管制、行業(yè)屬性與企業(yè)環(huán)保投資[J]. 會(huì)計(jì)研究, 2013(6): 83-89.

[2] GRAY W B, SHADBEGIAN R J. Environmental regulation investment timing, and technology choice [J]. Journal of Industrial Economics, 1998, 46(2): 235-256.

[4] 張功富. 政府干預(yù)、環(huán)境污染與企業(yè)環(huán)保投資——基于重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究, 2013(9): 38-44.

[5] 許松濤, 肖 序. 環(huán)境管制降低了重污染行業(yè)的投資效率嗎？[J]. 公共管理學(xué)報(bào), 2011(7): 102-128.

[6] 唐國(guó)平, 李龍會(huì). 企業(yè)環(huán)保投資結(jié)構(gòu)及其分布特征研究——來(lái)自A股上市公司2008-2011年的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究, 2013(04): 94-103.

Impactofenvironmentalregulationonenvironmentalprotectioninvestment

ZHANG Jin-song, LIN Hai-yan

(School of Accounting, Harbin University of Commerce, Harbin 150028, China)

Enterprise environmental protection investment increase is conducive to the development of national environmental protection. But the study found that the vast majority of corporate environmental investment behavior is not spontaneous, it is necessary to take coercive measures from the perspective of the government to promote environmental policy implementation. In this paper the A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange in the period of 2012 to 2014 was chose as the sample, and the panel regression method was used to study the relationship between environmental regulation and enterprise environmental protection investment. The results showed that environmental regulation and enterprise environmental protection investment was U-shaped distribution, and the appropriate environmental regulation intensity could promote enterprise environmental protection investment. The heavy pollution industry was more affected by environmental regulation than non-heavy pollution industry.

environmental regulation; environmental protection investment.

2017-05-03.

黑龍江省社科基金(15GLB02)

張勁松(1965-)，女，博士，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì).

F205

A

1672-0946(2017)05-0633-04