湖南民營企業(yè)信用違約對融資的影響研究

李新平

湖南民營企業(yè)由于其經(jīng)營決策的靈活性，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了較大的積極作用。但信用違約等不利因素也嚴重阻礙著湖南民營企業(yè)的發(fā)展。本文通過對湖南民營企業(yè)信用違約的現(xiàn)象分析，揭示湖南民營企業(yè)信用違約嚴重影響了民營企業(yè)的銀行和民間借貸，極大降低了民營企業(yè)債券市場融資的效率，擾亂了整個金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展。

民營企業(yè)；融資；影響

一、引言

隨著我國經(jīng)濟市場化的不斷發(fā)展和完善，民營企業(yè)憑借其頑強的生存和發(fā)展能力，正在逐漸成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。無論在解決就業(yè)還是促進國民經(jīng)濟增長方面，民營企業(yè)都顯示其巨大的活力。民營企業(yè)之所以發(fā)展如此之迅猛，主要是由于其經(jīng)營決策相對集中，能夠?qū)λ蚕⑷f變的市場做出及時的調(diào)整。然而，隨著民營企業(yè)本身的不斷進步和發(fā)展，一些傳統(tǒng)企業(yè)所固有的毛病也逐漸暴露出來。信用違約就是制約民營企業(yè)發(fā)展的一大障礙?，F(xiàn)代社會的發(fā)展離不開信用關(guān)系，特別是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中經(jīng)常會出現(xiàn)暫時性的資金短缺，信用融資便成為企業(yè)解決經(jīng)營困難，持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。民營企業(yè)信用融資的途徑往往有通過銀行借貸、發(fā)行債券、民間借貸等，銀行的風險意識相對較強，通常不愿意貸款給信用等級偏低的民營企業(yè)，發(fā)行債券對企業(yè)的信用評級要求較高，債券融資的手續(xù)相對復雜，民營企業(yè)通過債券融資的途徑也是困難重重，于是民間借貸便成為民營企業(yè)主要的融資方式。民間資本的風險意識相對較弱，民營企業(yè)往往以高利息做誘餌，很容易吸納到那些風險意識偏弱的民間資本。然而，民營企業(yè)固有的劣根性在于小農(nóng)經(jīng)濟意識過強，淡化企業(yè)的長遠發(fā)展思維，生產(chǎn)過程中不注重控制成本，市場目標不明確等帶來經(jīng)營不善，無法償還借貸資金，從而產(chǎn)生信用違約的多米諾效應(yīng)。本文正是基于湖南民營企業(yè)信用違約的現(xiàn)狀考察，來分析其對民營企業(yè)融資的影響。

二、湖南民營企業(yè)信用違約現(xiàn)象透視

湖南屬于中部欠發(fā)達地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，與東部發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)動效應(yīng)比較明顯。民營企業(yè)在湖南的發(fā)展速度很快，其對國民經(jīng)濟和就業(yè)的貢獻在整個經(jīng)濟中的作用舉足輕重。然而由于其經(jīng)濟的欠發(fā)達性，信用水平通常不及發(fā)達地區(qū)，尤其是民間借貸的風險程度較高，特別是最近幾年，全國宏觀經(jīng)濟形式下滑，民營企業(yè)生存環(huán)境惡化，大量民營企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難局面，而民營企業(yè)的經(jīng)營資本基本上是靠借貸來維持，經(jīng)營狀況一旦惡化，必將引起企業(yè)信用的惡化，大量民營企業(yè)在無法償還民間借貸的情況下，出現(xiàn)了信用違約。而大量的信用違約，對整個金融市場產(chǎn)生了極大的損害，已經(jīng)嚴重影響了整個金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。 2013年開始，湖南省的民間借貸情況急劇惡化，長沙、湘潭、婁底、邵陽等地爆發(fā)大規(guī)模信用違約，重則老板跳樓、跑路，輕則無法支付利息或者本金打折等。

2013年11月，湘潭市恒盾集團有限公司董事長王檢忠在自知無法清償所欠借款、身心極度疲憊的情況下，獨自爬到市政府辦公樓15樓，跳樓身亡。王檢忠1952年出生，屬于典型的改革開放后先富起來的第一代創(chuàng)業(yè)者，在當?shù)匦∮忻麣?。從生產(chǎn)鋼絲球的小作坊發(fā)展到專業(yè)生產(chǎn)廚房用品的小工廠僅僅用了7年。經(jīng)過自己和家人的共同努力，通過銀行借貸和民間借貸等方式籌集資金，工廠的規(guī)模越來越大，到1998年，注冊成立了湖南恒盾集團有限公司，總資產(chǎn)6.4億元，其中固定資產(chǎn)2.9億元，流動資金3.1億元。湖南恒盾集團在湘潭有較大影響，不但是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和林業(yè)龍頭企業(yè)，也是湘潭市政府重點扶植的企業(yè)。董事長王檢忠是湘潭市人大代表，本人也熱衷于慈善事業(yè)，恒盾集團不但積極支持農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還長期資助貧困家庭，慰問孤寡老人，累計捐款600多萬元。

另一起與恒盾集團有限公司相似的案例是湖南婁底市同星集團，公司涉及數(shù)百人的民間借貸，金額已經(jīng)超過億元，董事長肖仲望在知道無法償還欠款的情況下，倍感壓力，2013年12月，從該市丹楓國際小區(qū)墜樓身亡。同星集團公司成立稍晚，還是屬于改革開放后創(chuàng)業(yè)的第一代，公司成立于1993年，專業(yè)從事大米深加工，2003年落戶婁底經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，是目前婁底最大的科技型農(nóng)業(yè)化省級龍頭企業(yè)。

肖仲望本人是婁底市人大代表，做事很努力很踏實，無不良嗜好。導致肖仲望最終走上不歸路的還是長期的民間借貸背負著巨大的債務(wù)利息，今兒出現(xiàn)資金鏈斷裂，無法承受浙大的壓力，以死來解脫。

在湖南，還有很多企業(yè)經(jīng)營者，在無法償還民間借貸資本的情況下沒有選擇自殺，但由于不堪重負而選擇跑路或者明確不支付借款利息甚至對借款本金進行打折。

2013年底恒宇汽車銷售服務(wù)有限公司老板因民間借貸跑路，2014年春節(jié)后，鑫美格公司在民間債務(wù)接近6億元的情況下宣布暫停債務(wù)償本付息。2014年4月25日，九龍集團發(fā)布通告，暫停對民間債務(wù)償本付息。

2013年11月以來，在湖南長沙、株洲、岳陽等地，已有湖南德盈、湖南信盈、湖南豐鑫、湖南月神、湖南紅火、湖南財富萬家等多家投資擔保公司關(guān)門。

民間借貸也引起了一大批以資金借貸為主要業(yè)務(wù)的投資擔保公司倒閉，湖南亮通投資公司老板張亮卷款而逃。受害的投資者中主要以中老人為主，年齡最大的80多歲，涉及金額多達2億元?？蛻敉顿Y金額少則幾萬，多則上百萬。

湖南中金匯豐投資擔保有限公司成立于2013年，注冊資金6000萬；承諾月息最高1.8分，吸納周邊居民的征收款等資金。公司開張才一年，剛好到期兌付的時候，公司老板失聯(lián)了。湖南隆鼎豐非融資性擔保有限公司成立于2013年6月，注冊資金6000萬；2014年3月，公司獲湖南省企業(yè)信用評價中心“AAA”信用等級；湖南省河南商會副會長單位。公司網(wǎng)站稱，直接投資大型高收益項目，時間短、見效快、收益高，現(xiàn)金回流快，且有第三方擔保。

湖南大學金融與統(tǒng)計學院教授戴曉鳳認為，湖南省民間借貸市場處于無序狀態(tài)，經(jīng)營形式、業(yè)務(wù)操作不規(guī)范，導致征信體系缺失?！耙恍┟耖g放貸機構(gòu)違規(guī)做資金池業(yè)務(wù)，形成自身資產(chǎn)的錯配，而引發(fā)流動性風險?！?/p>

三、湖南民營企業(yè)信用違約對融資的影響分析

自從2013年開始的民間借貸風險，已經(jīng)導致湖南省大量民間借貸資金蒸發(fā)，給民間資本的債權(quán)人帶來莫大的損失，而民間資本的債權(quán)方基本上是以固定工資為主的工薪階層，或者是農(nóng)村的一些低收入農(nóng)民，一些資金的出借人幾乎把自己辛辛苦苦積攢一輩子的辛苦錢借給了民營企業(yè)，一些民營企業(yè)在資金鏈斷裂的情況下，明顯知道本身無法償還這么多的借款，但為了生存還是采用高息誘騙的方式向民間借貸，在宏觀經(jīng)濟下滑的情況下，某一家企業(yè)甚至某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都將導致民間借貸資金違約的多米諾效應(yīng)，引發(fā)了大規(guī)模的民營借貸違約。借貸信用違約給債權(quán)人帶來的直接影響是財產(chǎn)的損失，與財產(chǎn)損失相比較更為嚴重的是債權(quán)人對借貸市場信心的缺失。資金出借人信心的喪失將直接影響民間借貸的規(guī)模，即使是那些信用程度良好的民營企業(yè)，在資金暫時性短缺的情況下，由于羊群效應(yīng)的存在，也無法在民間借貸市場上籌集到想要的資金。進一步惡化了民營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，致使整個的宏觀經(jīng)濟環(huán)境受到嚴重沖擊，經(jīng)濟下行壓力進一步加劇，反過來又制約民營企業(yè)的發(fā)展，如此不斷惡性循環(huán)，對湖南乃至中國經(jīng)濟造成極大傷害。民營企業(yè)信用違約對融資的影響主要表現(xiàn)在：

1、 民營企業(yè)的信用違約影響其信用評級，直接降低銀行對民營企業(yè)的貸款

銀行是自負盈虧的經(jīng)濟組織，銀行的主要業(yè)務(wù)是借貸，通過借貸的利差賺取收益，因而銀行經(jīng)營的好壞與其借貸資金的把控至關(guān)重要，一筆資金不能收回，可能需要無數(shù)筆資金借貸的利差才能彌補，而借貸市場中的信息往往是不對稱的，資金的出借方對資金的使用方的情況了解甚少，而資金的借入方對自己的償還能力非常清楚，一部分民營企業(yè)為了騙貸，會隱瞞企業(yè)經(jīng)營的真實情況，導致銀行資金不能按時收回。為了防范可能發(fā)生的信貸風險，保證自身的資金安全，銀行對民營企業(yè)的放貸慎之又慎。民營企業(yè)一般是家族制企業(yè)，由于其經(jīng)營決策缺乏科學性，盈利能力較差，應(yīng)對市場風險的能力較差，經(jīng)常性出現(xiàn)不能按時償還各種貸款的情況，因而無法在信用評級相對健全的市場取得良好的信用等級，信用評級機構(gòu)對民營企業(yè)的信用評級也相當慎重，對民營企業(yè)信用的考察過于嚴格也使民營企業(yè)很難在信用評級中取得較好的信用等級，商業(yè)銀行對民營企業(yè)的信用要求也相對偏高，只要信用程度達不到他們要求的等級，就很難從商業(yè)銀行取得貸款，這樣就會發(fā)生民營企業(yè)難以在商業(yè)銀行得到貸款，由于缺少經(jīng)營性資金導致生產(chǎn)經(jīng)營狀況差，難以按時償還銀行借款，不能償還借款反過來又會使民營企業(yè)的信用評級降低，使得民營企業(yè)很難在銀行取得貸款，又進一步影響其生產(chǎn)經(jīng)營，民營企業(yè)和商業(yè)銀行之間貸款的惡性循環(huán)發(fā)生，最終影響湖南經(jīng)濟的發(fā)展。

2、民營企業(yè)信用違約影響了民間資本借貸

民間借貸手續(xù)不完整，大部分以口頭協(xié)議和借條形式訂立，且沒有明確具體的借款期限、利率、用途、還款方式及違約責任，也不需要抵押、擔保，具有一定的盲目性和不規(guī)范性，一旦發(fā)生信用風險引發(fā)經(jīng)濟糾紛，會因法律手續(xù)不完整而無法得到法律保障。于企業(yè)而言，民間借貸利率較高，會增加企業(yè)運營費用和財務(wù)成本，容易造成企業(yè)虧損，一旦資金鏈斷裂將有較大風險。 民間資本不同于銀行，資本量小，資金分散，風險防范意識弱，民營企業(yè)以高于銀行存款數(shù)倍甚至十倍的利率引誘民間資本，民間資本沒有一套嚴格的風險控制程序，不懂得如何防范風險，為了追求較高的借貸利率，不惜鋌而走險，甚至把自己畢生的積蓄或者養(yǎng)老金拿來借貸，借貸的依據(jù)僅僅是一張簡單的借條，很難起到有效保護自己資金安全的作用。民營企業(yè)一旦發(fā)生經(jīng)營不善，首先償還的往往是有著完備手續(xù)的銀行資金，在銀行資金都無法還清的情況下，民間資本自然就演變成了爛賬和壞賬。在經(jīng)濟形勢嚴峻的情況下，大量民間借貸資金不能償還，嚴重損害了金融市場次序，擾亂了正常的金融關(guān)系對民間資本的出借方既造成了物質(zhì)上的損失，也傷害了他們從事民間借貸的信心。致使大量從事資金借貸業(yè)務(wù)的投資擔保公司倒閉，民間資本市場萎縮甚至停止，對民營企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生極大的摧毀。

3、民營企業(yè)信用違約影響了民營企業(yè)債券的發(fā)行

現(xiàn)在社會是信用社會，經(jīng)營企業(yè)出現(xiàn)暫時性的資金短缺較為多見，原因既有企業(yè)經(jīng)營用流動資金問題、企業(yè)規(guī)模擴張，還有企業(yè)商品信用的原因，在出現(xiàn)暫時性資金短缺的情況下，企業(yè)可以采用直接的資金借貸方式解決資金問題，也可以通過發(fā)行債券的方式解決資金需求，民營企業(yè)的信用違約降低了企業(yè)的征信資質(zhì)和評級等級，導致民營企業(yè)發(fā)行債券的難度增加，只有提高債券發(fā)行成本。融資成本的增加，又影響企業(yè)的盈利能力，產(chǎn)生經(jīng)營困難的惡性循環(huán)。

4、 民營企業(yè)的信用違約影響社會金融市場次序

民營企業(yè)的信用違約，損害了資金出借方的信心，信譽良好的其他企業(yè)在借貸市場借錢的邊際成本增加，企業(yè)經(jīng)營所需要的短期和長期資金難以得到保證，影響其他企業(yè)的市場生存能力，進一步影響了企業(yè)償還銀行和其他金融機構(gòu)貸 款的能力，使其他金融機構(gòu)的風險偏好下降，借貸市場收縮，又反過來影響其他企業(yè)的發(fā)展，擾亂了整個金融市場次序。

四、結(jié)論與啟示

建立在良好信用關(guān)系基礎(chǔ)上的借貸關(guān)系，需要借貸雙方遵守承諾，按照約定的借貸利率償還借貸本息。通過最近幾年發(fā)生在湖南的大量民間借貸信用違約的現(xiàn)象不難發(fā)現(xiàn)，由于民營企業(yè)家素質(zhì)普遍偏低，市場經(jīng)濟環(huán)境下的小農(nóng)經(jīng)濟思維相對普遍，缺乏科學和有效的企業(yè)管理手段和方法，沒有長遠的企業(yè)發(fā)展思路，致使民營企業(yè)很難在經(jīng)營環(huán)境逐漸復雜的市場經(jīng)濟中取得較好的經(jīng)營業(yè)績，從而引發(fā)借貸資金信用違約。一方面，信用違約頻發(fā)將降低銀行和債券投資者風險偏好，導致民營企業(yè)融資成本增加。另一方面，借貸信用違約將影響企業(yè)借新還舊，推高企業(yè)借新還舊的成本，進一步增大違約風險，形成“違約風險增大-再融資受阻-經(jīng)濟回落-違約風險進一步增大”的惡性循環(huán)。

(邵陽學院經(jīng)濟與管理學院，湖南 邵陽 422004)

[1] 王煥培.湖南民營企業(yè)的融資障礙與對策[J].金融經(jīng)濟，2009.10.

[2] 陳如清.我國民營中小企業(yè)銀行融資影響因素及其變動的實證研究[J].商場現(xiàn)代化，2012.02.

[3] 李建軍胡鳳云.中國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、融資成本與影子信貸市場發(fā)展[J].宏觀經(jīng)濟研究，2013.05.

[4] 田小平.民營企業(yè)融資難的原因分析及應(yīng)對策略[J].經(jīng)濟研究導刊，2016.12.

[5] 凌立勤王璐奇.金融發(fā)展與民營企業(yè)融資約束[J].管理學刊，2017.02.

湖南省社科基金項目：《“兩型社會”建設(shè)中的湖南民營企業(yè)發(fā)展研究》(13JD47)，湖南省教育廳重點資助項目《湖南民營企業(yè)融資的影響因素、制約機理及制度創(chuàng)新》(14A131)