文/馬慶強 編輯/謝松燕

基于天津自貿區(qū)的跨境人民幣創(chuàng)新政策研究

文/馬慶強 編輯/謝松燕

自2010年6月天津開展跨境貿易人民幣結算試點以來，天津市跨境人民幣業(yè)務得到快速發(fā)展。截至2016年末，已累計辦理跨境人民幣結算超過1.1萬億元。2016年4月落地實施的天津、廣東、福建自貿試驗區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策，將天津跨境人民幣政策開放程度提高到新水平。為促進我國自貿試驗區(qū)投融資便利化，推動我國跨境人民幣業(yè)務健康發(fā)展，本文以天津自貿試驗區(qū)為例，分析我國自貿試驗區(qū)跨境人民創(chuàng)新政策的實施情況，并探討如何進行下一步的政策創(chuàng)新。

創(chuàng)新政策實施情況

2016年4月，天津、廣東和福建自貿試驗區(qū)落地實施了相同的擴大人民幣跨境使用實施細則（以下簡稱“實施細則”），具體包括：區(qū)內個人經常項下和直接投資項下跨境人民幣業(yè)務、銀行發(fā)放境外人民幣貸款業(yè)務、金融機構和企業(yè)境外發(fā)行人民幣債券募集資金回流業(yè)務、區(qū)內企業(yè)的境外母公司發(fā)行熊貓債券募集資金境內使用業(yè)務、跨國企業(yè)集團跨境雙向人民幣資金池業(yè)務。自政策發(fā)布實施至當年12月末，天津自貿試驗區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務穩(wěn)步推進，累計辦理業(yè)務140億元，并呈現出結算總量偏少、業(yè)務發(fā)展較為集中的特征。

業(yè)務總量開展偏少。天津自貿試驗區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策發(fā)布實施后，實際業(yè)務開展與預期尚有一定差距，表現出結算總量偏少且波動較大的特征。截至2016年12月末，銀行機構累計為區(qū)內企業(yè)辦理跨境人民幣結算800億元，而自貿試驗區(qū)創(chuàng)新業(yè)務僅占同期區(qū)內跨境人民幣結算量的17.5%。

業(yè)務種類開展比較集中。在自貿試驗區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策落地前，市場主體對創(chuàng)新政策的反映較為積極，存在較大的市場需求。2016年4月13日政策落地實施后至當年12月末，天津自貿試驗區(qū)五項跨境人民幣創(chuàng)新政策中僅開展了兩項業(yè)務，分別是自貿試驗區(qū)內銀行發(fā)放境外人民幣貸款130億元和辦理跨境雙向人民幣資金池業(yè)務10億元，其他三項創(chuàng)新業(yè)務尚未開展。

影響政策實施的因素

部分企業(yè)無法滿足政策準入條件。以跨境雙向人民幣資金池政策為例，雖然此項政策惠及眾多企業(yè)，但實際開展的業(yè)務量并不大。部分企業(yè)無法達到實施細則對參池企業(yè)設置的準入條件，成為影響因素之一：一是實施細則規(guī)定，跨國企業(yè)集團的境內外成員企業(yè)經營時間需在1年以上，使新設企業(yè)無法開展資金池業(yè)務；二是實施細則規(guī)定，境內、外成員企業(yè)上年度營業(yè)收入合計金額需分別不低于5億元和1億元人民幣，使得某些無營業(yè)收入的特殊類型企業(yè)無法享受政策。

未體現地方經濟特色。天津、廣東、福建三地自貿試驗區(qū)的經濟各具特色：廣東自貿試驗區(qū)面向港澳合作；福建自貿試驗區(qū)著力加強兩岸經貿往來；天津自貿試驗區(qū)在融資租賃、股權投資基金、保理業(yè)務發(fā)展方面位居全國前列。而在天津的相關實施細則中未體現支持租賃業(yè)發(fā)展的有關創(chuàng)新政策。

境外融資成本偏高及不熟悉熊貓債券的發(fā)行制度，影響了部分業(yè)務的開展。區(qū)內企業(yè)境外發(fā)行人民幣債券募集資金回流境內使用業(yè)務，需要境外存在較低的人民幣融資成本。目前境外人民幣價格未明顯低于境內，企業(yè)缺乏境外發(fā)行人民幣債券募集資金的動力。另外，我國熊貓債券市場發(fā)展較為滯后，長期以來僅有個別境外機構在境內成功發(fā)行熊貓債券，區(qū)內企業(yè)境外母公司對境內發(fā)債流程、制度的學習和掌握尚需要時間。

深化試點政策

對自貿試驗區(qū)的成功經驗進行復制和推廣。自跨境人民幣創(chuàng)新政策實施以來，自貿試驗區(qū)跨境人民幣業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，未產生金融風險。就天津自貿試驗區(qū)來說，濱海新區(qū)是國務院批準的國家金融綜合配套改革試驗區(qū)，具有先試先行的政策優(yōu)勢。今后，可將天津自貿試驗區(qū)在擴大人民幣跨境使用方面的政策復制和推廣至濱海新區(qū)等其他特殊經濟區(qū)域，如濱海高新區(qū)、海洋高新區(qū)、濱海-中關村科技園等，以進一步提高跨境人民幣創(chuàng)新政策的影響力，使金融改革創(chuàng)新紅利惠及更多企業(yè)。

完善對跨境人民幣的創(chuàng)新政策。我國在推進人民幣國際化、促進投融資便利化過程中，需要更高水平、更深層次的金融開放，因此可按照穩(wěn)步、有序推進實施的原則，根據各地的經濟特色，出臺差別化的第二批跨境人民幣創(chuàng)新政策實施細則。例如在天津自貿試驗區(qū)方面，可著重體現對融資租賃業(yè)、保理業(yè)和濱海-中關村科技園、濱海高新區(qū)等優(yōu)勢行業(yè)、特色經濟區(qū)域的支持。

放寬現行的跨境雙向人民幣資金池限制。一是適當降低開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的準入條件。經營年限方面，可將參與歸集的境內、外成員企業(yè)經營年限降至半年或者更低；營業(yè)收入方面，可允許各類平臺公司在提供以往業(yè)務證明資料，境外承包項目的分公司在提供項目證明材料，投資基金類企業(yè)在提供所管理基金的審計報告、基金管理協議等證明材料的前提下，取消境外1億元人民幣的限制。二是擴大資金池內資金的使用范圍?？蓞⒖肌吨袊嗣胥y行上?？偛筷P于進一步拓展自貿試驗區(qū)跨境金融服務功能支持科技創(chuàng)新和實體經濟的通知》（銀總部發(fā)〔2016〕122號）的有關政策，允許池內資金除用于滿足集團內成員間的經營性融資需求外，還可用于滿足以保值增值為目標的財務管理需求、集團內及供應鏈上集中收付需求，支持資金池內的資金按有關規(guī)定進入境內相關市場開展投資。

吸引海外高端人才。為便利引進優(yōu)秀人才，建議允許金融機構為進入自貿試驗區(qū)工作的海外人才，提供與其區(qū)內就業(yè)和生活相關的各項便利服務，鼓勵金融機構為其提供參與自貿試驗區(qū)內股權激勵計劃等跨境人民幣結算服務。當條件成熟時，按有關規(guī)定支持其進入境內相關市場投資。

作者單位：中國人民銀行天津分行