經(jīng)濟(jì)形勢整體向好，但同時也充滿風(fēng)險和不確定性

朱光耀 謝丹丹

11月20日，習(xí)近平主席在APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上發(fā)表了重要講話，對當(dāng)前全球的經(jīng)濟(jì)形勢作了最為權(quán)威的闡述：“今天，我們迎來了世界經(jīng)濟(jì)逐步向好的局面，盡管仍然面臨風(fēng)險和不確定性，但全球貿(mào)易和投資回暖，金融市場向好，各方信心顯著增加。”

自2008年全球金融危機(jī)以來，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢確實出現(xiàn)了一個令人鼓舞的轉(zhuǎn)機(jī)。

全球經(jīng)濟(jì)增長和全球貿(mào)易增長持平

2017年，國際貨幣基金組織兩次上調(diào)全球經(jīng)_濟(jì)增長率，從3.4%到3.6%，盡管只上調(diào)了0.2個百分點。

過去幾年間，每年國際貨幣基金組織都會在年初時，預(yù)測全年經(jīng)濟(jì)增長較高，但會在年中下調(diào)增長目標(biāo)，甚至幾次下調(diào)。而2017年是國際貨幣基金組織近年來第一次上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，而且兩次上調(diào)，著實來之不易。

第一，自全球金融危機(jī)以來，2017年第一次全球主要經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了正增長。去年經(jīng)濟(jì)還處于負(fù)增長的俄羅斯和巴西也已經(jīng)步入正增長。2017年度國際貨幣基金組織預(yù)測中國增長6.8%，美國經(jīng)濟(jì)增長2.2%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2%，其中歐元區(qū)的重要國家——德國增長1.9%，日本增長1.5%。2017年全球經(jīng)濟(jì)增長主要經(jīng)濟(jì)體同步增長，確實是近年來一個非常令人鼓舞的態(tài)勢。

第二，過去五年間，貿(mào)易增長低于全球經(jīng)濟(jì)增長的不正常狀況得到扭轉(zhuǎn)。

過去幾年，全球經(jīng)濟(jì)增長不盡如人意，但貿(mào)易增長比全球經(jīng)濟(jì)增長還低。這對WTO的貿(mào)易體制和對自由貿(mào)易的發(fā)展方向都提出了挑戰(zhàn)。貿(mào)易低增速帶來的影響是值得高度警惕的。

2017年，WTO對2017年度全球貿(mào)易的增長預(yù)測是3.6%。這意味著，五年來全球經(jīng)濟(jì)增長和全球貿(mào)易增長第一次持平。這將對2018年度全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。隨著外部環(huán)境的改善，對中國貿(mào)易的發(fā)展也會起到積極的推動。

第三，包括原油價格的全球重要原材料產(chǎn)品，企穩(wěn)回升。原油價格每桶穩(wěn)定在60美元水平上。其他大宗原材料產(chǎn)品的價格也在復(fù)蘇，這與全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易的復(fù)蘇是緊密聯(lián)系的。也對原材料輸出國，尤其是發(fā)展中國家起到積極的影響。

從全球經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易增長，再到全球原材料價格的穩(wěn)定復(fù)蘇和逐步上揚，反映了整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢是穩(wěn)定向好的。

國際貨幣基金組織預(yù)測：2018年全球經(jīng)濟(jì)會在2017年的基礎(chǔ)上保持一個穩(wěn)定向好的態(tài)勢，2018年度全球經(jīng)濟(jì)將增長3.7%，也就是比今年再提高0.1%。

2018年的風(fēng)險和不確定因素

習(xí)近平主席在今年APEC峰會講話中強(qiáng)調(diào)：未來仍然面臨風(fēng)險和不確定因素。以下問題值得高度重視。

第一，為了提高美國企業(yè)的競爭力，特朗普正在緊張地準(zhǔn)備推出里根政府以來最大的稅收改革計劃。包括：下調(diào)企業(yè)所得稅從35%到20%，大幅降低個人所得稅，其中6350美元的個人抵減標(biāo)準(zhǔn)要提高一倍，對家庭的抵減要在一般的水平上也提高一倍。改革幅度和力度都不小。但對美國企業(yè)海外投資利潤結(jié)存3.5萬億左右，也要吸收回美國。以一次性10%的稅收征稅，鼓勵海外資金回流美國。

在時間表方面，特朗普希望在感恩節(jié)之前，美國參眾兩院就達(dá)成一致；在圣誕節(jié)之前，美國參眾兩院可以向總統(tǒng)提交達(dá)成一致的文本，由特朗普簽署。幾周前，美國參眾兩院在批準(zhǔn)2018年預(yù)算時，就分別決定對稅改方案采取簡單多數(shù)的原則，即50%就算通過。特朗普希望用最簡單的三個字“減減減”，去命名該項稅收改革計劃。這不僅對美國有著重大影響，對全球經(jīng)濟(jì)也將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

第二，美國疏解利率進(jìn)程會繼續(xù)。自2015年底，美國聯(lián)邦儲備銀行啟動了利率正?；M(jìn)程。2015年底和2016年底，分別兩次提高利率，盡管其間間隔一年，但仍然保持著利率正?；倪B續(xù)性。2017年也已經(jīng)兩次提高年化利率，預(yù)計12月份會進(jìn)行第三次提高年化利率。這意味著美國疏解利率進(jìn)程會繼續(xù)，預(yù)測明年也將會有三到四次提高利率。

與此同時，美國聯(lián)邦儲蓄銀行啟動資產(chǎn)負(fù)債表縮表的進(jìn)程，10月份以前聯(lián)邦儲備銀行負(fù)債表4.5萬億美元，從今年10月開始縮表，第一次縮減100億美元國債規(guī)模。每三個月提高一倍，到2018年10月份，要把月度縮表的規(guī)模提高800億美元。

一方面提高聯(lián)邦儲備銀行利率，另一方面是在縮減聯(lián)邦儲備銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，而且有明確的時間表和路線圖。資本流動的影響，美聯(lián)儲政策的外延性對全球資本的流動影響是非常大的，這應(yīng)該引起企業(yè)家的重視。

第三，高度警惕全球貿(mào)易保護(hù)。如何在堅持多邊貿(mào)易體系，堅持以WTO為中心的全球貿(mào)易過程中，堅持全球自由貿(mào)易，是個嚴(yán)峻的問題。在堅持改革開放、自由貿(mào)易和WTO原則的過程中，還要同世界各國進(jìn)行政策溝通，尤其是在G20框架下保持政策溝通。習(xí)主席在十九大報告當(dāng)中強(qiáng)調(diào)，中國要建立新型的國家關(guān)系，其基本原則互利共贏，相互尊重、公平正義、合作共贏。

責(zé)任編輯：朱麗