金見歡

貝因美面臨內(nèi)外夾擊，想恢復(fù)昔日榮光幾乎沒有可能。飛鶴、君樂寶等國內(nèi)品牌已經(jīng)強勢崛起，外資品牌在中國更是強勢

賣房賣地是上市公司防止被“ST”法寶，但并不是對所有的公司都有效。

貝因美（002570.SZ）12月21日發(fā)布晚間公告，公司擬將位于杭州、重慶、北京等地的22套房產(chǎn)公開出售給非關(guān)聯(lián)方，建筑面積合計3398.47平方米，本次房產(chǎn)處置事項評估總價合計1.04億元，預(yù)計產(chǎn)生收益約為3560萬元。

年關(guān)賣房，貝因美究竟遇到了什么檻兒，要靠賣房子賣地過年？

貝因美三季報顯示，歸屬母公司凈利潤為虧損為3.83億元，扣非凈利潤虧損為4.11億元，預(yù)計2017年虧損3億元～5億元，并且2016年貝因美虧損7.8億元，如果今年繼續(xù)虧損，則將被ST。

貝因美曾是國內(nèi)嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)，也是該行業(yè)第一家上市的企業(yè)，但何以淪落到這般田地。

對此，食品產(chǎn)業(yè)評論人朱丹蓬向《投資者報》記者表示：“貝因美曾大量向渠道商壓貨，導(dǎo)致與渠道關(guān)系惡化，造成渠道不暢。同時，貝因美通過大打價格戰(zhàn)方式促銷，此舉將削薄其自身的利潤?！?/p>

賣房能否彌補虧損？

12月21日，貝因美嬰童食品股份有限公司發(fā)布晚間公告，為盤活貝因美嬰童食品股份有限公司資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運營效率，公司董事會同意通過房產(chǎn)中介公司等機構(gòu)，將位于杭州、重慶、成都、武漢、深圳、廣州、北京等地的22套房產(chǎn)，公開出售給非關(guān)聯(lián)方。

貝因美預(yù)計，本次出售房產(chǎn)事項能夠有效盤活公司存量資產(chǎn)，更好地發(fā)揮資產(chǎn)的使用效率。根據(jù)公司財務(wù)部門初步測算，本次房產(chǎn)處置事項評估總價合計1.0369億元，預(yù)計產(chǎn)生收益約3560萬元 （若公司年度虧損，則不需繳納企業(yè)所得稅，預(yù)計產(chǎn)生的收益約4740萬元）。

這已是貝因美兩個月內(nèi)第二次發(fā)布出售旗下房產(chǎn)公告。

早在10月28日，貝因美已經(jīng)公告過一次房產(chǎn)出售決議。據(jù)公告，貝因美計劃出售位于杭州、上海等地的7套房產(chǎn)共計2926平方米，根據(jù)評估和公司財務(wù)部門的初步估算，房產(chǎn)出售之后，將為公司帶來2300萬元收益。

貝因美表示是公司閑置資產(chǎn)處置計劃中的一個部分，希望通過此舉力爭實現(xiàn)盈虧平衡，避免被ST。

光靠賣房顯然還難以“挽救”財務(wù)數(shù)據(jù)。二者相加產(chǎn)生不足1億元的利潤，而前年的虧損超過7億元，2017年前三季度虧損已將近4億元。

12月27日，貝因美發(fā)布公告稱，收到宜昌高新區(qū)的搬遷補償款1億元。2016年1月，宜昌高新區(qū)要求貝因美廠區(qū)搬遷，并予以補償，2017年12月，全資子公司宜昌貝因美收到高新區(qū)財政局支付的收儲補償款10031萬元，已經(jīng)全部到賬，這些補貼將有5426萬元計入資本公積。

2017年賣房賣地的收益已經(jīng)在1億元左右，占上市公司年度利潤的比例超過20%。今年貝因美能否通過一系列的運作實現(xiàn)利潤為正，結(jié)果并不樂觀。

渠道混亂壓低業(yè)績

2016年是貝因美盈虧轉(zhuǎn)折點，營收比2015下降39.02%；凈利潤虧損7.8億元，較2015年下降853.24%；扣非凈利更是較上年下降2344.26%。2015年營收45.34億元，凈利1.03億元。

對于業(yè)績的下滑，貝因美給出的解釋是“受市場假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂影響”。

但冰凍三尺非一日之寒，貝因美雖然2016年受大包粉和假奶粉影響嚴(yán)重，但此前已經(jīng)有預(yù)兆。對于貝因美的虧損，業(yè)界一致將原因歸于近幾年來貝因美的營銷政策與內(nèi)部動蕩。

貝因美從2014年開始業(yè)績下滑，朱丹蓬告訴記者。造成業(yè)績下滑的原因在于貝因美將降價壓力不斷地單方面轉(zhuǎn)移給渠道商，導(dǎo)致渠道商長期流失，三年來貝因美和渠道商的關(guān)系越來越差。渠道商脫離貝因美，這樣的結(jié)果就是貝因美庫存的高漲，而庫存的增加進一步加重了渠道商對貝因美產(chǎn)品的不信任，由此形成惡性循環(huán)。

王丁棉認(rèn)為，除了和渠道商未搞好關(guān)系之外，貝因美的市場策略也有問題，此前貝因美主攻三四線市場，但最近幾年主攻高端品牌奶粉也開始滲透三四線市場，并且取得優(yōu)勢，貝因美并未覺察到危機，仍然向三四線城市壓貨。

2011年7月，貝因美上市后不久，謝宏辭去董事長一職，朱德宇接任。而在2012年朱德宇就辭任董事長職務(wù)，當(dāng)年4月黃小強接任，2014年2月份，不足兩年，黃小強又辭去董事長職務(wù)，王振泰接任董事長一職，直到現(xiàn)在。王丁棉認(rèn)為這樣較為頻繁的變動，對公司政策的延續(xù)是非常不利的。三年換了四任董事長，這對公司的發(fā)展是非常不利的。并且隨著董事長的頻繁變動，也會帶來其他高管人員的變動，尤其是營銷骨干人員流失，導(dǎo)致營銷更是下滑。

貝因美是否還有機會？

隨著奶粉配方注冊制將正式落地實施，此前在三四線市場風(fēng)生水起的小品牌因未取得足額配方，或被逐漸清退，奶粉行業(yè)將迎來700億元市場空間。這也為大品牌留足了市場空間，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)準(zhǔn)備進行渠道下沉，進軍三四線市場。

貝因美已有50多個通過嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品配方注冊，已與四大總承銷商簽訂了銷售目標(biāo)為20億元的跨年度總承銷協(xié)議。

王丁棉表示，貝因美目前雖然有50多個配方通過注冊，但沒有拳頭產(chǎn)品，配方注冊制落地之后，未來兩到三年，奶粉行業(yè)將迎來新一輪競爭，這些競爭是大品牌之間的競爭，將更加慘烈。沒有利潤和市場占有率高的產(chǎn)品，也難在將來的競爭中立足。并且需要梳理好公司與經(jīng)銷商的關(guān)系，避免再與經(jīng)銷商的關(guān)系惡化。

不過朱丹蓬認(rèn)為，貝因美面臨內(nèi)外夾擊，想恢復(fù)昔日榮光幾乎沒有可能。飛鶴、君樂寶等國內(nèi)品牌已經(jīng)強勢崛起，外資品牌在中國更是強勢，在這樣的情況下，貝因美只能淪為二流品牌。截至記者發(fā)稿，貝因美的股價從2013年的最高點27.97元跌落到現(xiàn)在的7.07元，只有當(dāng)時股價的1/4左右。

記者向貝因美發(fā)去書面采訪函，詢問公司因何賣房度日，如何實現(xiàn)盈利，并且將來采取何種措施保證公司正常發(fā)展，但截至記者發(fā)稿，并未收到任何回復(fù)。