李琳

內(nèi)容摘要：本文利用1997-2016年中國31個(gè)省的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了金融集聚和金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響，通過異質(zhì)性分析識(shí)別了金融支持對物流業(yè)發(fā)展影響的差異。本文結(jié)論表明，金融集聚和金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，無論是金融集聚還是金融發(fā)展均對物流業(yè)發(fā)展具有顯著促進(jìn)作用，但是金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響明顯大于金融集聚。區(qū)域差異結(jié)果表明，由于金融資源配置不均衡，只有東部地區(qū)金融集聚才能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，中西部地區(qū)不顯著。而在追求金融規(guī)模的模式下，金融發(fā)展規(guī)模在不同區(qū)域均能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分組發(fā)現(xiàn)，低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，金融集聚對物流業(yè)發(fā)展的影響不顯著；中高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，金融集聚能夠顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。而金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下均能顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融集聚 金融發(fā)展 物流業(yè)

引言

改革開放以來，我國金融集聚和金融發(fā)展水平不斷提高，隨著金融集聚和金融發(fā)展水平的提高，物流業(yè)發(fā)展速度和規(guī)模也相應(yīng)擴(kuò)大。金融集聚和金融發(fā)展能夠?yàn)槲锪鳂I(yè)發(fā)展提供資金支持，緩解物流業(yè)發(fā)展融資約束，發(fā)達(dá)的物流業(yè)活動(dòng)必須依托金融集聚和金融發(fā)展的良好環(huán)境。為此，研究金融集聚和金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響具有重要意義。區(qū)別于以往研究，本文分別研究了金融發(fā)展和金融集聚對物流業(yè)的影響，并進(jìn)一步研究不同區(qū)域和不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，金融集聚和金融發(fā)展影響物流業(yè)發(fā)展的差異。

模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)說明

為實(shí)證檢驗(yàn)金融集聚和金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響，本文利用面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)金融集聚和金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響，以識(shí)別在外部資金約束緩解的情況下，物流業(yè)發(fā)展是否存在差異。具體模型如下：

wlit=γi+β1fjjit（feit）+Xit+εit

其中，wl為物流業(yè)發(fā)展變量，fjj為金融集聚指標(biāo)，fe為金融發(fā)展指標(biāo)，X為影響物流業(yè)發(fā)展的一系列控制變量。具體包括城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、對外開放、外商直接投資、財(cái)政支出、技術(shù)進(jìn)步等變量，以剔除其他可能影響物流業(yè)發(fā)展的變量對金融集聚和金融發(fā)展效應(yīng)的干擾。

模型中，本文的被解釋變量為物流業(yè)發(fā)展變量，用物流業(yè)增加值占GDP的比重衡量，表示物流業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。核心解釋變量為金融集聚和金融發(fā)展指標(biāo)，具體包括金融集聚和金融發(fā)展指標(biāo)。金融集聚指標(biāo)用金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的區(qū)位熵指數(shù)度量，金融發(fā)展指標(biāo)用金融機(jī)構(gòu)存貸款余額占GDP的比重衡量。

其他控制變量包括：城鎮(zhèn)化變量（urb），用城鎮(zhèn)人口占年末總?cè)丝诘谋戎睾饬浚刂迫丝谝蛩貙ξ锪鳂I(yè)發(fā)展的影響；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量（strf），用三產(chǎn)業(yè)增加值和二產(chǎn)業(yè)增加值的比值衡量，代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度，控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)因素對物流業(yè)發(fā)展的影響；對外開放變量（open），用進(jìn)出口總額占GDP的比重度量，進(jìn)出口總額利用人民幣對美元的匯率換算；外商直接投資變量（wz），用外商直接投資額占GDP的比重衡量，對外開放變量和外商直接投資變量控制國際因素對物流業(yè)發(fā)展的影響；財(cái)政支出變量（cz），用政府財(cái)政支出占GDP的比重衡量，用于控制政府支持和干預(yù)對物流業(yè)發(fā)展的影響；技術(shù)進(jìn)步變量（cx），用專利授權(quán)數(shù)表示。為消除異方差對估計(jì)結(jié)果的影響，以上所有變量均取對數(shù)處理。本文數(shù)據(jù)樣本為1997-2016年中國31省的面板數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來自1998-2017年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，表1為變量描述性統(tǒng)計(jì)。

實(shí)證結(jié)果及分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本文基于面板數(shù)據(jù)模型分析金融支持對物流業(yè)發(fā)展的影響，實(shí)證過程利用全樣本回歸、區(qū)域分組回歸和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分組回歸等方法，以識(shí)別金融支持對物流業(yè)發(fā)展的影響及其異質(zhì)性。模型（1）-模型（3）為金融集聚回歸結(jié)果，模型（4）-（6）為金融發(fā)展回歸結(jié)果，如表2所示。金融集聚回歸結(jié)果表明，金融集聚變量均顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，說明金融集聚水平的提高有利于促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。隨著金融集聚程度的提高，區(qū)域物流業(yè)發(fā)展能夠獲得足夠的資金支持，物流業(yè)發(fā)展融資約束降低，有利于促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。金融發(fā)展估計(jì)結(jié)果表明，所有模型中金融發(fā)展估計(jì)系數(shù)同樣十分顯著為正，表明金融發(fā)展顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。從系數(shù)估計(jì)大小來看，金融發(fā)展系數(shù)明顯大于金融集聚系數(shù)，表明金融發(fā)展對物流業(yè)的影響大于金融集聚。原因主要在于我國目前金融集聚水平還不高，處于注重金融量的發(fā)展階段，因此，金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大對物流業(yè)發(fā)展的影響更大。

（二）區(qū)域異質(zhì)性

全樣本回歸只能知道金融支持影響物流業(yè)發(fā)展的整體情況，并不能分析區(qū)域差異下金融支持的不同效應(yīng)。通過將樣本分為東中西三組，可以識(shí)別區(qū)域差異下金融支持影響物流業(yè)發(fā)展的差異，如表3所示。估計(jì)結(jié)果表明，金融集聚指標(biāo)估計(jì)結(jié)果中，只有東部地區(qū)金融集聚發(fā)展水平才能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，而中西部地區(qū)金融集聚發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響均不顯著。原因主要在于東中西部金融集聚建設(shè)水平存在顯著差異。由于區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略不均衡，加上金融的逐利性質(zhì)，中西部地區(qū)金融集聚建設(shè)明顯滯后于東部，從而使其對物流業(yè)發(fā)展的影響不顯著。從金融發(fā)展估計(jì)結(jié)果來看，金融發(fā)展建設(shè)均十分顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，表明擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模能夠促進(jìn)東中西部物流業(yè)發(fā)展，這一結(jié)果和金融集聚不同，說明我國目前金融發(fā)展水平不均衡，導(dǎo)致金融集聚對物流業(yè)影響的差異。同時(shí)，金融發(fā)展規(guī)模對物流業(yè)的影響呈現(xiàn)東中西部遞減趨勢，進(jìn)一步驗(yàn)證了區(qū)域金融發(fā)展水平的不均衡。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平異質(zhì)性

在區(qū)域差異分析的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步分析不同區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異下金融支持影響物流業(yè)發(fā)展的差異，如表4所示。估計(jì)結(jié)果表明，不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融集聚和金融發(fā)展影響物流業(yè)發(fā)展的作用存在較大差異。金融集聚結(jié)果表明，只有中高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融集聚建設(shè)促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的作用才顯著，而低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融集聚建設(shè)促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的作用不顯著。且中高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融集聚促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的作用遞增，金融集聚水平越高，金融集聚促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的作用越強(qiáng)。金融發(fā)展估計(jì)結(jié)果表明，不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融發(fā)展規(guī)模均能夠促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，且金融發(fā)展規(guī)模促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的作用是遞增的，這進(jìn)一步驗(yàn)證了前文區(qū)域分析結(jié)果。

結(jié)論

綜上所述，本文利用1997-2016年中國31個(gè)省的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了金融集聚和金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響及其異質(zhì)性。本文結(jié)論表明，金融集聚和金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，無論是金融集聚還是金融發(fā)展均對物流業(yè)發(fā)展具有顯著促進(jìn)作用，但是金融發(fā)展對物流業(yè)發(fā)展的影響明顯大于金融集聚。分區(qū)域研究結(jié)果表明，只有東部地區(qū)金融集聚水平發(fā)展才能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，而中西部金融集聚對物流業(yè)發(fā)展的影響不顯著。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分組回歸發(fā)現(xiàn)，低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平組金融集聚對物流業(yè)發(fā)展的影響不顯著，只有中高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下金融集聚才能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展。金融發(fā)展規(guī)模在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下均能促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展，且促進(jìn)作用呈現(xiàn)遞增趨勢。

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