張慶+蘇薪茗

近幾年，同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及期限錯(cuò)配加劇使得商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，金融去杠桿導(dǎo)致金融市場(chǎng)流動(dòng)性緊張進(jìn)一步加劇，帶來(lái)的結(jié)果之一就是金融市場(chǎng)利率上行，銀行間同業(yè)資金成本持續(xù)上漲。最能反映商業(yè)銀行資金需求程度的同業(yè)存單利率上升明顯，2017年10月以來(lái)，1月期同業(yè)存單利率已漲至5.5%～5.8%，1年期同業(yè)存單利率已漲至4.9%～5.2%。1年期Shibor利率于2017年5月首次超過(guò)同期貸款基準(zhǔn)利率，至2017年12月27日已升至4.7594%。此外，全球主要經(jīng)濟(jì)體逐步退出寬松貨幣政策，這將對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生不可忽視的影響。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，資金緊平衡可能成為“新常態(tài)”。2017年12月6日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“新辦法”），進(jìn)一步提高了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的精準(zhǔn)化程度，防止銀行類金融機(jī)構(gòu)因流動(dòng)性不足而導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度的建立與發(fā)展

流動(dòng)性是我國(guó)《商業(yè)銀行法》確立的銀行業(yè)三大經(jīng)營(yíng)原則之一。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的建立是為了確保商業(yè)銀行能夠以合理的成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求。需要指出的是，商業(yè)銀行的本質(zhì)特征就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)期限錯(cuò)配獲利。因此，商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)生性，無(wú)法完全消除，但將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍內(nèi)是銀行穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的前提。

長(zhǎng)期以來(lái)，以資本監(jiān)管制度為核心的監(jiān)管體系在銀行業(yè)監(jiān)管中發(fā)揮了重要作用。然而，本輪國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)受到了前所未有的關(guān)注，危機(jī)后的國(guó)際金融監(jiān)管改革確立了流動(dòng)性監(jiān)管與資本監(jiān)管幾乎并駕齊驅(qū)的重要地位。我國(guó)早在1994年就開始由央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，當(dāng)時(shí)的存貸款比例、資產(chǎn)流動(dòng)性比例等指標(biāo)都體現(xiàn)了對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的考量，但更多是考慮滿足兌付存款的需要，缺乏對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別與準(zhǔn)確計(jì)量。2005年，銀監(jiān)會(huì)建立了對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基準(zhǔn)，開始使用流動(dòng)性比例、核心負(fù)債比例和流動(dòng)性缺口率三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的覆蓋范圍覆蓋到整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，彌補(bǔ)了僅僅關(guān)注存貸款匹配程度的不足。至此，我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念得以確立。

隨著實(shí)踐的發(fā)展，監(jiān)管層越來(lái)越意識(shí)到，建立完備有效的監(jiān)管制度是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念得以落實(shí)的基礎(chǔ)。在借鑒國(guó)際監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)于2009年出臺(tái)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，成為我國(guó)首個(gè)專門的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)章，實(shí)現(xiàn)了從理念到制度的跨越。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成為共識(shí)。借鑒國(guó)際金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生的重大變化，銀監(jiān)會(huì)于2014年出臺(tái)《商業(yè)銀行流動(dòng)性管理辦法（試行）》，引入了第三版巴塞爾協(xié)議首次提出的全球統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定量監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)提高商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)化水平具有重要意義。此后，隨著監(jiān)管實(shí)踐的不斷深入，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系也在不斷改進(jìn)和完善，并且越來(lái)越側(cè)重技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管升級(jí)的背景與內(nèi)容

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)高儲(chǔ)蓄率為銀行業(yè)帶來(lái)了穩(wěn)定充足的資金來(lái)源，銀行體系的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。近年來(lái)，金融市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了重大改變，利率市場(chǎng)化改革的完成、互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展使得銀行面臨客戶分流、資金來(lái)源萎縮，銀行融資越來(lái)越依賴批發(fā)性、非存款類工具。經(jīng)濟(jì)增速放緩也影響了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，銀行存貸利差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量下滑、盈利能力受損，資本壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力上升，加劇了金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，期限利差作為盈利的主要途徑，推動(dòng)銀行不斷加大資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配程度，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)開始增加。根據(jù)央行和銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2016年末，我國(guó)商業(yè)銀行平均流動(dòng)性比例為47.6%，較年初下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)性缺口率為-6.7%，較年初下降6.5個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)性覆蓋率為121.8%，較年初下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

近年來(lái)，銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化。一方面，存貸款在資產(chǎn)負(fù)債表中的占比明顯下降。2016年末，銀行業(yè)貸款占總資產(chǎn)的比重為47.7%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明在銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)中，非貸款業(yè)務(wù)已超過(guò)了一半。在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，各項(xiàng)存款的比重同比下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，資產(chǎn)負(fù)債表的快速擴(kuò)張主要是批發(fā)性融資（同業(yè)融資、同業(yè)存單和債券發(fā)行）與投資類資產(chǎn)大幅增加。尤其是2013年末同業(yè)存單推出后，由于其發(fā)行方便、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、流動(dòng)性好、穩(wěn)定性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，迅速成為商業(yè)銀行批發(fā)性補(bǔ)充資金來(lái)源、主動(dòng)調(diào)節(jié)流動(dòng)性的重要工具。2016年末，商業(yè)銀行批發(fā)性融資占總負(fù)債的比重同比增加了3個(gè)百分點(diǎn)；同業(yè)存單規(guī)模超過(guò)6萬(wàn)億元，主要集中在全國(guó)性股份制銀行和城市商業(yè)銀行。批發(fā)性融資大幅上升帶來(lái)的直接后果就是負(fù)債穩(wěn)定性下降，波動(dòng)性更大。央行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2017）》顯示，2016年末，我國(guó)銀行業(yè)核心負(fù)債依存度為56.57%，尚未達(dá)到監(jiān)管要求的60%；存款大幅波動(dòng)明顯，2016年存款跨季月間波幅最高超過(guò)8萬(wàn)億元。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，在貸款規(guī)模下降的同時(shí)，投資類資產(chǎn)規(guī)?？焖偕仙?016年末銀行業(yè)投資類資產(chǎn)規(guī)模約60萬(wàn)億元，比年初增加了12萬(wàn)億元，增幅高達(dá)近40%。此外，代理投融資服務(wù)類、擔(dān)保承諾類、中介服務(wù)類等表外業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。2016年末，我國(guó)銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)余額253.52萬(wàn)億元，表外資產(chǎn)規(guī)模是表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模的109.16%，同比提高了12.04個(gè)百分點(diǎn)。

為了應(yīng)對(duì)上述情況所帶來(lái)的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，抑制資金在銀行業(yè)金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)銀行回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，防止商業(yè)銀行過(guò)度依賴短期同業(yè)負(fù)債、以短期資金支持長(zhǎng)期弱流動(dòng)性資產(chǎn)等行為，抑制期限錯(cuò)配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的發(fā)展變化，在充分考慮近幾年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題的基礎(chǔ)上，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理辦法進(jìn)行了修訂，以流動(dòng)性管理為手段引導(dǎo)銀行資金“脫虛向?qū)崱薄⒒貧w本源。這是彌補(bǔ)我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管制度短板的重要一環(huán)，充分體現(xiàn)了當(dāng)前“去桿杠”“防風(fēng)險(xiǎn)”的監(jiān)管導(dǎo)向。endprint

流動(dòng)性管理新辦法修訂的主要內(nèi)容：一是增加了三項(xiàng)新的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，并對(duì)不同規(guī)模的銀行適用差異化的監(jiān)管指標(biāo)。二是強(qiáng)化同業(yè)限額管理，進(jìn)一步細(xì)化同業(yè)批發(fā)集中度期限；并將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債，與央行同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債考核協(xié)同。三是細(xì)化了對(duì)商業(yè)銀行日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。此外，新辦法還將監(jiān)管對(duì)象的劃分標(biāo)準(zhǔn)由屬性、資產(chǎn)規(guī)模劃分簡(jiǎn)化為資產(chǎn)規(guī)模劃分，并擴(kuò)大了覆蓋范圍，將政策性銀行和國(guó)家開發(fā)銀行以及資產(chǎn)規(guī)模小于2000億元的中小商業(yè)銀行納入流動(dòng)性監(jiān)管框架中。

新增流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)

現(xiàn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法只包括流動(dòng)性比例（LR）和流動(dòng)性覆蓋率（LCR）兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，其中LCR只針對(duì)資產(chǎn)規(guī)模2000億元及以上的銀行。本次修訂的新辦法最重要的變化就是引入了凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率（HQLAAR）以及流動(dòng)性匹配率（LMR）三個(gè)量化指標(biāo)，并對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行實(shí)行不同的監(jiān)管指標(biāo)要求（表1）。其中，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率為全新指標(biāo)。

凈穩(wěn)定資金比例。該指標(biāo)將表內(nèi)及表外資產(chǎn)合并監(jiān)管，衡量銀行負(fù)債來(lái)源的穩(wěn)定性，值越大說(shuō)明銀行穩(wěn)定資金來(lái)源越充足，應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的能力越強(qiáng)。該指標(biāo)的計(jì)算較為復(fù)雜，且與流動(dòng)性覆蓋率共用部分概念，適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元（含）以上的商業(yè)銀行。

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率。該指標(biāo)內(nèi)涵與流動(dòng)性覆蓋率相似，相當(dāng)于把LCR考核覆蓋到中小銀行，但計(jì)量規(guī)則大幅簡(jiǎn)化。值越大說(shuō)明銀行優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備越充足，抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。該指標(biāo)的計(jì)算方法比流動(dòng)性覆蓋率大幅簡(jiǎn)化、便于計(jì)算，且不需要像流動(dòng)性覆蓋率一樣預(yù)測(cè)未來(lái)30天的資金流入和流出進(jìn)行測(cè)算，適用于資產(chǎn)規(guī)模2000億元以下的商業(yè)銀行。

流動(dòng)性匹配率。該指標(biāo)適用于全部商業(yè)銀行，根據(jù)資產(chǎn)與負(fù)債的剩余期限（3個(gè)月、3～12個(gè)月、1年及以上）分別對(duì)資金來(lái)源與資金運(yùn)用的各項(xiàng)目設(shè)置了不同的折算率，可用來(lái)衡量商業(yè)銀行主要資產(chǎn)與負(fù)債的期限配置結(jié)構(gòu)，避免銀行過(guò)度以短投長(zhǎng)，確保銀行整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的期限匹配程度在安全范圍內(nèi)。

根據(jù)興業(yè)研究發(fā)布的研究報(bào)告，截至2016年末，全國(guó)總資產(chǎn)超過(guò)2000億元的商業(yè)銀行有72家，這意味著其余的超過(guò)2000家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均需要面對(duì)新指標(biāo)的監(jiān)管要求。

對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響

整體來(lái)看，新辦法出臺(tái)的主要目的在于約束期限錯(cuò)配，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；鞏固銀行存貸業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。負(fù)債端，主要是限制同業(yè)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)銀行回歸零售存款。資產(chǎn)端，鼓勵(lì)表內(nèi)貸款與標(biāo)準(zhǔn)化債券投資，限制非標(biāo)資產(chǎn)，降低企業(yè)融資成本。新辦法的出臺(tái)將進(jìn)一步重構(gòu)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

三個(gè)新增指標(biāo)的影響

作為新辦法修訂的核心內(nèi)容，三個(gè)更具風(fēng)險(xiǎn)敏感性的新增指標(biāo)充分體現(xiàn)了去通道、去同業(yè)空轉(zhuǎn)的監(jiān)管思路，并通過(guò)不同的側(cè)重點(diǎn)，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行約束。

凈穩(wěn)定資金比例。該指標(biāo)適用于資產(chǎn)規(guī)模2000億元以上的銀行，從各項(xiàng)可用穩(wěn)定資金項(xiàng)目及其權(quán)重可以看出，其作用是引導(dǎo)銀行加大長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債和零售負(fù)債的比例?！把胄泻徒鹑跈C(jī)構(gòu)提供的剩余期限在6個(gè)月以內(nèi)的融資”適用的可用穩(wěn)定資金系數(shù)為0%，由于大部分同業(yè)存單都在6個(gè)月以內(nèi)，因此，銀行將不得不減少同業(yè)存單的比重，尤其是短期同業(yè)存單。此外，所需穩(wěn)定資金中對(duì)信用債適用較低的系數(shù)將鼓勵(lì)銀行對(duì)信用債的持有。從影響程度來(lái)看，該指標(biāo)是三個(gè)指標(biāo)中影響相對(duì)較小的一個(gè)。這是由于該指標(biāo)之前已經(jīng)是中國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，并且納入到人民銀行的MPA考核框架中，因此該指標(biāo)沒(méi)有設(shè)置過(guò)渡期。

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率。從計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，其作用是鼓勵(lì)銀行通過(guò)一般性存款（尤其是儲(chǔ)蓄存款與小企業(yè)存款，折算率遠(yuǎn)低于大中型企業(yè)存款和機(jī)構(gòu)存款）、質(zhì)押式和買斷式賣出回購(gòu)、保函和信用證、表外理財(cái)?shù)软?xiàng)目融入資金，通過(guò)債券投資和表內(nèi)貸款來(lái)融出資金。同業(yè)拆借、同業(yè)存單以及同業(yè)理財(cái)買賣將對(duì)這一指標(biāo)達(dá)標(biāo)帶來(lái)負(fù)面影響。與資產(chǎn)規(guī)模2000億元以上銀行的流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)要求對(duì)比來(lái)看，該指標(biāo)中的二級(jí)資產(chǎn)只包括AA-級(jí)以上信用債和地方債，折算率統(tǒng)一用85%，雖然指標(biāo)計(jì)量方法簡(jiǎn)化了，但對(duì)資產(chǎn)規(guī)模低于2000億元的銀行持有流動(dòng)性資產(chǎn)的要求卻更高了。上述銀行為了達(dá)標(biāo)，將提高優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的配置比例，例如現(xiàn)金、超額準(zhǔn)備金以及符合一二級(jí)資產(chǎn)定義的各類債券?？紤]到短期內(nèi)資產(chǎn)調(diào)整的實(shí)際難度，該指標(biāo)的達(dá)標(biāo)期限設(shè)置為2018年底，給予了充分過(guò)渡期，體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性的充分兼顧。

流動(dòng)性匹配率。該指標(biāo)是三個(gè)新增指標(biāo)中影響最大，也是目前部分銀行達(dá)標(biāo)難度最大的指標(biāo)。在新辦法的五個(gè)定量指標(biāo)中，其他四個(gè)指標(biāo)都是基于資產(chǎn)和負(fù)債的性質(zhì)設(shè)定的，并沒(méi)有考慮資產(chǎn)負(fù)債的期限，而流動(dòng)性匹配率主要是基于資產(chǎn)和負(fù)債的期限來(lái)設(shè)置的，對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的期限差異更為敏感，引導(dǎo)銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)類型和期限水平的整體性平衡。該指標(biāo)將對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響，一方面鼓勵(lì)銀行回歸傳統(tǒng)存貸業(yè)，加大信貸投放，減少對(duì)同業(yè)資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn)的依賴，體現(xiàn)了鼓勵(lì)零售抑制同業(yè)的監(jiān)管導(dǎo)向；另一方面鼓勵(lì)銀行合理配置長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債、高流動(dòng)性或短期資產(chǎn)，避免過(guò)度依賴短期資金支持長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展。負(fù)債端不同期限下存款的折算率明顯高于同業(yè)融入資金來(lái)源，鼓勵(lì)銀行加大零售存款，減少對(duì)短期同業(yè)存單、同業(yè)拆入以及短期債券的依賴程度，這三項(xiàng)期限若低于3個(gè)月，折算率為0%，期限3～12個(gè)月的折算率也不超過(guò)50%，如果銀行通過(guò)非存款方式融入短期資金去匹配資產(chǎn)，會(huì)給流動(dòng)性匹配率達(dá)標(biāo)帶來(lái)較大困難。從資產(chǎn)端來(lái)看，貸款優(yōu)于存放同業(yè)及同業(yè)存單、拆放同業(yè)及買入返售，同業(yè)理財(cái)、基金等各類資管產(chǎn)品投資將大幅消耗流動(dòng)性匹配率。

銀行盈利的主要來(lái)源是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和期限利差，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)受到計(jì)提撥備的約束，流動(dòng)性匹配率這一指標(biāo)進(jìn)一步約束了銀行的期限利差。為了能盡量擴(kuò)大期限利差的收益，銀行預(yù)計(jì)會(huì)主要按照流動(dòng)性匹配率這一指標(biāo)去調(diào)整自身的資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的占比。對(duì)于一般性存款等穩(wěn)定性負(fù)債的需求加大，各家銀行對(duì)存款的爭(zhēng)奪將會(huì)更加激烈。此外，由于同業(yè)存單將對(duì)流動(dòng)性匹配率帶來(lái)較大的負(fù)面影響，因此該指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的銀行未來(lái)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行一年以上的金融債來(lái)代替同業(yè)存單融入資金，發(fā)行流程會(huì)變慢，難度也會(huì)加大?？紤]到這一指標(biāo)的影響較大，短期內(nèi)全部達(dá)標(biāo)存在一定的困難，因此給予了較長(zhǎng)的過(guò)渡期，達(dá)標(biāo)期限設(shè)置為2019年底。endprint

上述指標(biāo)對(duì)不同銀行的影響差異較大，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模2000億元以上的銀行而言，流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)一直較為嚴(yán)格，因此新辦法對(duì)這些銀行來(lái)說(shuō)流動(dòng)性管理壓力并不大。但是，對(duì)于存款基礎(chǔ)較為薄弱、依賴短期批發(fā)融資，同時(shí)將資產(chǎn)更多配置到非標(biāo)、貨幣基金、同業(yè)理財(cái)?shù)纳虡I(yè)銀行，這一指標(biāo)的合規(guī)性壓力較大。與優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性充足率相比，流動(dòng)性匹配率指標(biāo)的調(diào)整空間非常小，銀行必須實(shí)質(zhì)性改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)才能夠達(dá)標(biāo)，是監(jiān)管推進(jìn)同業(yè)去杠桿的有效手段，將推動(dòng)銀行業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在負(fù)債端增加零售存款、減少同業(yè)負(fù)債，資產(chǎn)端的同業(yè)資產(chǎn)（包括各種資管產(chǎn)品）的投資會(huì)減少，傳統(tǒng)的信貸和優(yōu)質(zhì)債券投資會(huì)增加。

對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)的影響

新辦法對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)的影響主要集中在同業(yè)理財(cái)發(fā)行與投資、債券投資兩個(gè)方面。

一是對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中同業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)影響較大，將驅(qū)使銀行進(jìn)一步削減短期同業(yè)理財(cái)融資行為。從流動(dòng)性匹配率的計(jì)量方法可以看出，資金運(yùn)用端中其他投資（同業(yè)資管產(chǎn)品）的折算率均為100%，這意味著銀行投資資管產(chǎn)品的變現(xiàn)能力相對(duì)弱于貸款、存放同業(yè)、同業(yè)存單、拆放同業(yè)及買入返售等資產(chǎn)。繼2017年強(qiáng)監(jiān)管政策將通道類業(yè)務(wù)、非標(biāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制之后，銀行其他投資開始轉(zhuǎn)向貨幣基金，流動(dòng)性匹配率這一指標(biāo)將進(jìn)一步限制銀行的投資行為，銀行購(gòu)買基金、券商資管產(chǎn)品等將受限。在流動(dòng)性管理新辦法與央行資管新規(guī)的雙重壓力下，商業(yè)銀行將繼續(xù)調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、期限與資產(chǎn)配置形式，逐步優(yōu)化理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債管理與久期匹配。

二是當(dāng)前理財(cái)資金投資中債券投資占比較大，流動(dòng)性匹配率指標(biāo)覆蓋全部銀行，對(duì)銀行債券投資會(huì)產(chǎn)生較大影響。結(jié)合央行的資管新規(guī)可以發(fā)現(xiàn)，資管新規(guī)將債券投資從期限錯(cuò)配中刪除，流動(dòng)性管理新辦法中關(guān)于流動(dòng)性匹配率的計(jì)量也將債券投資從加權(quán)資金運(yùn)用中剔除。這意味著債券作為流動(dòng)性高、變現(xiàn)能力較好的投資品種，對(duì)提高銀行流動(dòng)性匹配率是十分有利的。而且，即使是大資管新規(guī)落地，銀行理財(cái)通過(guò)短期資金配置長(zhǎng)期限標(biāo)準(zhǔn)化債券應(yīng)該依然可行。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)的調(diào)整和完善，對(duì)利率債和高等級(jí)信用債等標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)的配置需求會(huì)提升。

同業(yè)業(yè)務(wù)面臨調(diào)整

除了新增三大監(jiān)管指標(biāo)所體現(xiàn)出的對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的抑制，新辦法還通過(guò)其他措施來(lái)細(xì)化同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配管理，進(jìn)一步體現(xiàn)“回歸主業(yè)，抑制同業(yè)”的政策導(dǎo)向。

第一，強(qiáng)化同業(yè)限額管理，細(xì)化同業(yè)批發(fā)集中度期限。明確規(guī)定“對(duì)于同業(yè)批發(fā)融資，應(yīng)至少區(qū)分1個(gè)月以下、1個(gè)月至3個(gè)月、3個(gè)月至6個(gè)月、6個(gè)月至1年、1年以上等多個(gè)期限，分別設(shè)定限額”。強(qiáng)化同業(yè)批發(fā)融資期限限額管理，目的在于限制期限錯(cuò)配。不同期限有了不同權(quán)重，銀行為了符合新辦法的規(guī)定，自然會(huì)增加長(zhǎng)期負(fù)債，以改變目前借短放長(zhǎng)的錯(cuò)配現(xiàn)狀。

第二，將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債，同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)的約束力大大增強(qiáng)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)中，正式將同業(yè)存單納入“同業(yè)融入比例”指標(biāo)，這是繼央行MPA考核將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債統(tǒng)計(jì)之后，銀監(jiān)會(huì)也將同業(yè)融入比例口徑修訂為“（同業(yè)拆放+同業(yè)存放+賣出回購(gòu)+委托方同業(yè)代付+發(fā)行同業(yè)存單-結(jié)算性同業(yè)存款）/總負(fù)債”，體現(xiàn)了監(jiān)管協(xié)同。

第三，新辦法將同業(yè)存款細(xì)分為結(jié)算性同業(yè)存款和融資性同業(yè)存款，對(duì)二者的穩(wěn)定性差異給予了區(qū)分。在優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)中，結(jié)算目的同業(yè)存款在可能現(xiàn)金流出中的折算率為25%，僅為融資目的同業(yè)存款的四分之一，表明沒(méi)有將所有同業(yè)存款都作為不穩(wěn)定負(fù)債來(lái)源看待，對(duì)結(jié)算目的的同業(yè)存款影響相對(duì)較小，主要是限制融資目的的同業(yè)存款。另外，同業(yè)存單作為標(biāo)準(zhǔn)化工具，穩(wěn)定性優(yōu)于同業(yè)存款，因此，在流動(dòng)性匹配率的加權(quán)資金來(lái)源折算率上，同業(yè)存單的折算率視同一般債券，高于同業(yè)存款，期限3～12個(gè)月的同業(yè)存單的折算率為50%，而同期限的同業(yè)存款的折算率為30%。與此同時(shí)，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模2000億元以下的中小銀行而言，結(jié)算性同業(yè)存款會(huì)對(duì)優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率達(dá)標(biāo)帶來(lái)負(fù)面影響。這是由于在這一指標(biāo)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)中，結(jié)算性同業(yè)存款在“可能現(xiàn)金流出”中的折算率為25%，而在“可能現(xiàn)金流入”中的折算率為0%，意味著監(jiān)管不認(rèn)可結(jié)算性同業(yè)存款隨時(shí)能夠取回。

結(jié)合央行2017年9月1日起禁止發(fā)行一年以上同業(yè)存單的規(guī)定來(lái)看，有利于適當(dāng)縮短同業(yè)存單業(yè)務(wù)期限，促使同業(yè)存單回歸其調(diào)劑金融體系內(nèi)部資金余缺的本質(zhì)屬性，避免資金長(zhǎng)期在金融體系內(nèi)流轉(zhuǎn)所帶來(lái)的“脫實(shí)向虛”問(wèn)題。在上述考核標(biāo)準(zhǔn)下，同業(yè)負(fù)債和投資將受到抑制，以往通過(guò)短期同業(yè)批發(fā)資金來(lái)支撐長(zhǎng)久期資產(chǎn)擴(kuò)張的做法將受到較大影響，預(yù)計(jì)同業(yè)負(fù)債及資產(chǎn)規(guī)模將趨勢(shì)性下降。

整體來(lái)看，自2016年下半年以來(lái)，監(jiān)管重點(diǎn)在于表外業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、非標(biāo)業(yè)務(wù)的去杠桿，新辦法的出臺(tái)預(yù)示著表內(nèi)業(yè)務(wù)借助期限錯(cuò)配加杠桿的行為也開始受到約束，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將通過(guò)不斷提高監(jiān)管專業(yè)化與精準(zhǔn)化程度防范銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)銀行“增投貸”“去同業(yè)”。

（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行湖北省分行，特華博士后工作站）endprint