曹珂　彭莉　曹文莉

摘 要：隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新階段，以要素成本優(yōu)勢為推動力的出口貿(mào)易增長方式已經(jīng)不可持續(xù)，亟待轉(zhuǎn)型升級。作為我國出口貿(mào)易的重要主體，民營企業(yè)長期以來所面臨的主要障礙之一就是融資約束問題。本文在分析融資約束對我國民營企業(yè)出口轉(zhuǎn)型升級的制約機制基礎(chǔ)上，提出促進我國民營企業(yè)出口轉(zhuǎn)型升級的金融發(fā)展政策建議。

關(guān)鍵詞：融資約束；民營企業(yè)；出口轉(zhuǎn)型升級；政策取向

在我國出口貿(mào)易主體中，民營企業(yè)出口所占份額不斷增加，并已經(jīng)成為推動我國出口貿(mào)易增長的主要力量。2016年，我國民營企業(yè)出口總額雖有所下降，但出口增速依然領(lǐng)先于國有企業(yè)和外資企業(yè)，民營企業(yè)出口在全國出口額的占比已達46.3%，比2015年提升1.1%?？墒桥c民營企業(yè)出口貿(mào)易地位不相稱的是，相對于國有企業(yè)和外資企業(yè)，民營企業(yè)特別是中小型民營企業(yè)所面臨的融資約束問題更為普遍和嚴(yán)重。中國商務(wù)部對重點聯(lián)系企業(yè)調(diào)查顯示，21%的民營企業(yè)表示融資困難影響出口，較外資企業(yè)高出4.8%，轉(zhuǎn)型升級步伐受到制約。

一、我國民營企業(yè)出口貿(mào)易面臨的“融資困境”

（一）融資渠道狹窄

由于股票和債券發(fā)行對融資主體要求的高門檻性，導(dǎo)致民營企業(yè)大多無法通過直接融資渠道獲取資金。因此，銀行和金融機構(gòu)貸款就成為民營企業(yè)主要的外部融資渠道。但是，銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)不合理和信用擔(dān)保體系發(fā)展不完善等問題，使得民營企業(yè)大多難以獲得貸款。由全國工商聯(lián)組織的對2016年度上規(guī)模民營企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國民營企業(yè)500強中有248家企業(yè)受到“融資難”的影響，占比高達49.6%。“融資難”作為影響民營企業(yè)500強發(fā)展的五大因素之一，從2014年的第五位上升到2016年的第三位。規(guī)模民營企業(yè)尚且如此，可以想象中小規(guī)模民營企業(yè)的“融資難”問題必然更為嚴(yán)峻。此外，促進出口貿(mào)易的政策性金融機構(gòu)服務(wù)對象主要是大型企業(yè)和大型項目，缺乏針對民營企業(yè)出口的政策性金融機構(gòu)和相關(guān)服務(wù)。面向科技型民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險投資基金和私募基金等，在除了北京、上海和廣東等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)之外的其它地區(qū)還發(fā)展得相當(dāng)不足。民間金融雖然較為活躍，但由于其融資規(guī)模小、成本高，而且政府對其認(rèn)可度不高，因此民間金融只能用于解決短期資金不足問題，對民營出口企業(yè)的長期持續(xù)發(fā)展作用有限。

（二）融資規(guī)模有限

民營企業(yè)從事出口貿(mào)易，相比于國內(nèi)經(jīng)營，產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、運輸、銷售等環(huán)節(jié)更多也更為復(fù)雜。貨物出口需要完成商檢、報關(guān)、裝運、議付、核銷、退稅等諸多中間環(huán)節(jié)，程序繁瑣，耗時較長，民營出口企業(yè)因此對資金的需求也大幅增加，收匯結(jié)匯周期也較長。而且，民營出口企業(yè)迫于國際市場競爭壓力，為爭取訂單，往往需要為進口商提供在支付、結(jié)算和融資等方面更大金額、更長期限的優(yōu)惠條件，進而使得企業(yè)經(jīng)營資金占壓周期加長，財務(wù)成本增加。但是，由于普遍規(guī)模較小、缺乏抵質(zhì)押資產(chǎn)、信用等級低等原因，民營出口企業(yè)獲得的授信額度和貸款規(guī)模較小，難以滿足民營出口企業(yè)發(fā)展的資金需求，造成民營出口企業(yè)經(jīng)常由于資金不足而停工停產(chǎn)的現(xiàn)象發(fā)生。2017年8月24日，在工商聯(lián)舉行的全國金融工作會議精神座談會上，中國民生銀行董事長洪崎透露，大中型民營企業(yè)85%以上依靠自有資金投資，80%以上的小微型民營企業(yè)依靠自有資金，外源融資占比低，這直接反映了民營企業(yè)的融資困境。特別是近些年，出口低迷對主要從事出口加工的民營制造業(yè)企業(yè)沖擊巨大，金融風(fēng)險逐漸暴露，進一步抑制了民營企業(yè)的融資規(guī)模。

（三）融資成本較高

民營出口企業(yè)大多缺乏核心競爭力，為搶占國際市場份額，不得不采取價格競爭手段，這導(dǎo)致民營出口企業(yè)面臨的降低成本壓力較大，其中，融資成本就成為影響民營企業(yè)出口貿(mào)易的重要因素之一。從利息支出來看，民營企業(yè)的貸款利率水平明顯高于其它類型企業(yè)。而且，由于銀行和金融機構(gòu)大多只愿意為民營企業(yè)提供短期貸款，民營企業(yè)不得不通過多次向銀行申請短期貸款以解決資金短缺問題，融資成本明顯高于長期貸款。民營企業(yè)在融資過程中，還要應(yīng)對繁瑣的貸款辦理手續(xù)、毫無頭緒的貸款擔(dān)保等問題，諸如手續(xù)費、擔(dān)保費、代理費等費用，這些都增加了民營企業(yè)出口貿(mào)易的融資成本。根據(jù)東方財富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，中小企業(yè)貸款基本與優(yōu)惠利率無緣，而且還要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上顯著上浮。在一些地區(qū)，銀行差異化定價現(xiàn)象十分普遍，銀行的小微貸款利率平均上浮20%至30%，中小微企業(yè)辦理貸款的成本有增無減。中國財政科學(xué)研究院2017年“降成本”調(diào)研報告顯示，在樣本企業(yè)中，2014-2016年民營企業(yè)的銀行貸款加權(quán)平均利率明顯高于國有企業(yè)。

（四）融資方式單一

我國民營出口企業(yè)通常依靠訂單模式進行生產(chǎn)或經(jīng)營，出口訂單的數(shù)量、訂單的持續(xù)性和穩(wěn)定性都難以掌控，無法準(zhǔn)確地前瞻企業(yè)資金未來需求和制定相應(yīng)資金使用計劃。雖然民營企業(yè)在出口訂單貿(mào)易中單筆融資金額通常較小，但對資金周轉(zhuǎn)速度要求較快，對融資的便利性和及時性要求也較高。但由于我國金融發(fā)展水平較低，金融產(chǎn)品缺乏，金融服務(wù)創(chuàng)新不足，很多民營出口企業(yè)僅能依靠銀行流動資金貸款解決資金問題，而流動資金貸款又不適應(yīng)民營企業(yè)出口訂單貿(mào)易中的短期資金需求。以流動資金貸款標(biāo)準(zhǔn)來做貿(mào)易融資產(chǎn)品，已然是國內(nèi)大部分商業(yè)銀行的習(xí)慣做法，這也改變了出口押匯、打包放款和票據(jù)貼現(xiàn)等貿(mào)易融資方式所具有的操作簡單、周期短、成本低的優(yōu)勢。而國際保理和福費廷業(yè)務(wù)由于業(yè)務(wù)復(fù)雜、難度高，開展情況也不理想。我國現(xiàn)有貿(mào)易融資發(fā)展水平，更是難以滿足民營企業(yè)對貿(mào)易融資體制不成熟的發(fā)展中國家，以及大宗商品和資本商品的出口需求。

二、融資約束制約對我國民營企業(yè)出口轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)生的影響

（一）融資約束制約我國民營企業(yè)的出口產(chǎn)品質(zhì)量提升

我國民營企業(yè)最初主要出口勞動密集型產(chǎn)品，其原因之一就是這些產(chǎn)品的生產(chǎn)制造通常以簡單勞動投入為主，生產(chǎn)周期較短，資金投入不多，并且很快能收回，一般通過內(nèi)部融資即可解決。但隨著企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的改變，特別是在民營企業(yè)的產(chǎn)品出口需要依賴資本、技術(shù)和管理等優(yōu)勢之后，外部融資環(huán)境的優(yōu)劣就成為決定民營企業(yè)能否實現(xiàn)出口產(chǎn)品質(zhì)量提升的關(guān)鍵因素。endprint

例如，我國民營服裝企業(yè)以往依靠價格優(yōu)勢在國際市場占有了一定份額，但生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量水平較低，技術(shù)含量不高且無高附加值，因此綜合利潤率僅維持在3.9%左右。要實現(xiàn)我國民營服裝出口企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量提升，無疑需要增加企業(yè)在技術(shù)方面的資金投入、使用和開發(fā)新型材料，發(fā)展綠色環(huán)保和具有特殊功能的新型中高端產(chǎn)品，才能提高產(chǎn)品質(zhì)量并增加產(chǎn)品附加值。但由于融資約束的存在，民營企業(yè)普遍缺乏研發(fā)、技術(shù)和設(shè)備投入的外部融資支持，限制了民營企業(yè)的資本深化、技術(shù)進步和效率提升，只能單純依賴于產(chǎn)品的價格優(yōu)勢參與國際市場競爭。更為嚴(yán)重的情況是，由于缺乏其它競爭優(yōu)勢，國內(nèi)同類出口企業(yè)之間相互壓價，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦不斷增加，貿(mào)易條件不斷惡化。

（二）融資約束制約我國民營企業(yè)的出口市場開拓

企業(yè)進入國外市場，通常需要付出更高的市場進入成本，這其中比較重要的支出就是熟悉和遵循進口國所在地市場的法規(guī)，包括技術(shù)、健康和環(huán)保等諸多方面，這些構(gòu)成企業(yè)出口固定成本支出的較大部分。在世界經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化的新形勢下，我國民營企業(yè)出口市場的開拓已經(jīng)變得越來越艱難，究其原因：一方面，隨著世界各國對本國消費者利益、生態(tài)環(huán)境和知識產(chǎn)權(quán)保護意識的不斷增強，我國民營企業(yè)的出口固定成本投入也在不斷增加；另一方面，由于融資約束的存在，我國民營企業(yè)通常無力承擔(dān)出口貿(mào)易前期的固定成本投入。

以某地毯公司為例，2015年12月20日中澳和中韓自貿(mào)協(xié)定同時生效，這一利好對于某地毯集團來說卻并非利大于弊。某地毯成功進軍韓國高鐵列車，并且在韓國酒店、寫字樓等地毯鋪裝場所占有一席之地，中韓自貿(mào)協(xié)定帶來的關(guān)稅降低有利于某地毯公司降低成本。但問題在于：目前大多數(shù)國家實行防火阻燃檢測取證互認(rèn)制度，但韓國要求進口地毯到岸后，全部拆開包裝進行檢測，檢測通過后發(fā)放防火標(biāo)志。這對韓國本土企業(yè)而言，只是在生產(chǎn)過程中增加了一道工序，但這需要我國出口企業(yè)額外在韓國租賃場地和雇用人員進行防火檢測和防火標(biāo)簽的逐一粘貼，這不僅增加了企業(yè)的成本，還延長了企業(yè)產(chǎn)品的交貨時間。很多類似的民營紡織品企業(yè)無力承擔(dān)由此導(dǎo)致的成本增加，被迫退出這些出口市場。

（三）融資約束制約我國民營企業(yè)的出口方式轉(zhuǎn)變

在一般貿(mào)易方式中，我國民營企業(yè)大多采取間接出口方式，處于國際價值鏈低端環(huán)節(jié)的地位并未根本改變。我國民營企業(yè)之所以選擇間接出口方式進入國際市場，是因為這種出口貿(mào)易方式資金投入較少、風(fēng)險程度較低，非常適合于民營企業(yè)在外部融資受到約束的條件下進行出口貿(mào)易。但這種選擇存在的問題卻是，我國民營出口企業(yè)通常對國際市場的競爭動態(tài)、客戶需求等情況的了解也只能是間接的，企業(yè)始終處于被動接受出口市場信息的地位，并且無法較快地進入產(chǎn)品銷售和售后服務(wù)等環(huán)節(jié)，而這些環(huán)節(jié)又恰恰是處于國際價值鏈的高端環(huán)節(jié)。

機電產(chǎn)品是我國民營企業(yè)的主要出口產(chǎn)品，而機電商會金融工作委員會就當(dāng)前大型單機和成套設(shè)備出口企業(yè)的融資問題調(diào)研結(jié)論認(rèn)為：融資模式較為單一、融資綜合成本偏高、服務(wù)環(huán)節(jié)仍未全覆蓋、融資保險財務(wù)負擔(dān)較重等問題、制約著我國機電產(chǎn)品真正“走出去”。例如，在承攬海外工程建設(shè)項目并帶動機電產(chǎn)品出口過程中，項目融資仍以傳統(tǒng)的出口買方信貸為主。出口買方信貸一般要求借款國提供主權(quán)擔(dān)?；蛴深愃菩再|(zhì)的當(dāng)?shù)刂匾獓衅髽I(yè)擔(dān)保，但是，國外企業(yè)獲得主權(quán)擔(dān)保的難度較大，而多希望以項目自身資產(chǎn)或未來收益作為擔(dān)保方式。由于目前國內(nèi)主要金融機構(gòu)能夠提供主權(quán)擔(dān)保以外的項目融資方式不多，也缺乏適應(yīng)新的項目融資方式的評審機制和管理體系，導(dǎo)致我國民營機電企業(yè)出口方式轉(zhuǎn)變受到制約。

（四）融資約束制約我國民營出口企業(yè)的自主品牌推廣

相當(dāng)數(shù)量的我國民營出口企業(yè)并不擁有自主品牌，主要還是在進行貼牌生產(chǎn)。雖然說貼牌生產(chǎn)是適合于民營出口企業(yè)進入國際市場的重要方式，但是，隨著資金積累、技術(shù)成熟和人才擁有后，就應(yīng)該逐步開始自主品牌建設(shè)，通過廣告宣傳和品牌推廣等國際營銷手段，以獲取更高的出口附加值。否則，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，要素稟賦條件的改變，我國民營出口企業(yè)的生存就將更加艱難。但在培育新的出口市場，構(gòu)建海外營銷渠道，推廣自主品牌過程中，往往需要巨大而持續(xù)的資金注入，而這對于普遍存在融資約束的民營企業(yè)來說，無疑又是難以實現(xiàn)的。

據(jù)聯(lián)合國工業(yè)計劃署統(tǒng)計，世界上各類名牌商品8.5萬種，發(fā)達國家和新興工業(yè)化經(jīng)濟體擁有90%以上的名牌所有權(quán)，而我國出口產(chǎn)品中擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的品牌不到10%。以廣告投入資金為例，根據(jù)GroupM提供的數(shù)據(jù)，2015年美國在廣告上的投入達173.3億美元，而我國在廣告上的投入只有74.2億美元，相比美國而言，我國出口品牌的廣告投入力度嚴(yán)重不足，融資約束導(dǎo)致自主品牌在國際市場的推廣受到嚴(yán)重阻礙，在這種情況下，我國民營出口企業(yè)不得不繼續(xù)扮演“世界工廠”的國際代工者角色，賺取微薄的工繳費。

（五）融資約束制約我國民營出口企業(yè)的外部沖擊應(yīng)對

我國民營出口企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于融資約束，一旦遭遇外部沖擊，通常就會陷入資金緊張，甚至現(xiàn)金流斷裂的困境，企業(yè)不得不被迫做出縮小出口規(guī)模、甚至退出出口市場的經(jīng)營決策。內(nèi)生于民營經(jīng)濟的發(fā)展需要，民間金融雖然憑借其在信息獲取、抵押擔(dān)保和交易成本等方面的優(yōu)勢，從一開始就成為我國民營出口企業(yè)創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營所需資金的主要外部融資渠道。但是，民間金融的不規(guī)范性和高成本性，也導(dǎo)致一旦外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生劇烈變化，嚴(yán)重依賴于民間金融的民營出口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就會難以維持，最終走向倒閉。

近些年，一方面，世界經(jīng)濟增長放緩，外部需求持續(xù)減弱，另一方面，金融機構(gòu)對民營企業(yè)的融資進一步收緊，導(dǎo)致相當(dāng)數(shù)量的我國民營出口企業(yè)的的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以維持，最終走向倒閉。2015年8月，華東最大的民營紡織企業(yè)寶利嘉破產(chǎn)，公司董事長在《告社會各界和寶利嘉員工書》中表示：“自去年至今，寶利嘉集團被各家金融機構(gòu)密集收貸”，“僅一年過程就減少了3億多元現(xiàn)金流”，“金融機構(gòu)無節(jié)制地收貸，壓貸，造成企業(yè)開工率嚴(yán)重不足，虧損嚴(yán)重，直至今天無力維計”。由此可見，金融機構(gòu)抽貸對于民營企業(yè)而言是致命的，一旦資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，很可能就無法繼續(xù)經(jīng)營。endprint

三、促進我國民營企業(yè)出口轉(zhuǎn)型升級的金融發(fā)展政策取向

（一）拓寬融資渠道

適當(dāng)增加民營銀行，打造成準(zhǔn)政策性銀行，規(guī)定民營銀行只能貸款給民營企業(yè)，可以通過利率的調(diào)整來適當(dāng)對沖投資風(fēng)險，緩解民營企業(yè)“融資難、融資貴”問題。設(shè)立促進民營企業(yè)出口的政策性金融機構(gòu)，合理布局機構(gòu)服務(wù)網(wǎng)點，確保對民營企業(yè)出口融資的支持力度。各級政府應(yīng)主導(dǎo)建立民間金融協(xié)會，合理規(guī)范地管理民間金融所籌集的資金，提升民間金融在民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的市場比例，豐富資金來源。建立民營企業(yè)創(chuàng)新基金，扶持民營企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新、推廣自主品牌以及發(fā)展綠色產(chǎn)品出口。

（二）完善融資體系

各級銀監(jiān)部門可要求銀行支持民營擔(dān)保公司對民營企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，給予這些擔(dān)保公司適當(dāng)?shù)膿?dān)保額度。擴大對民營企業(yè)出口信用保險的承包范圍和規(guī)模，開設(shè)針對民營企業(yè)出口的信用保險業(yè)務(wù)，并設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)督管理機構(gòu)，以確保信用保險承辦的合規(guī)合法性。結(jié)合民營企業(yè)出口貿(mào)易情況，建立綜合反映進口國和進口商信息的大數(shù)據(jù)平臺，包括出口產(chǎn)品的國際競爭力、在進口國市場的需求狀況和價格走勢、進口商的信譽水平、進口國貿(mào)易政策變化等，并根據(jù)民營出口企業(yè)在銀行、海關(guān)、稅務(wù)、工商和司法等部門的信息和數(shù)據(jù)，建立民營企業(yè)信用狀況評估系統(tǒng)。

（三）調(diào)整融資政策

政府可指定部分大型金融機構(gòu)開設(shè)民營企業(yè)信貸部門，并協(xié)助制定定向融資政策，為擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌的民營出口企業(yè)提供小額貸款。推出有利于發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的政策，以此對民營企業(yè)進行普惠金融。實施差別化利率和貼息等信貸政策，發(fā)揮出口信用保險的導(dǎo)向作用，引導(dǎo)民營出口企業(yè)的資金投向，使民營企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)和綠色環(huán)保等長期投資得到更大的融資支持，促進出口貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級。

（四）創(chuàng)新融資服務(wù)

政府相關(guān)部門與主要的民營企業(yè)負責(zé)人協(xié)同制定適應(yīng)民營企業(yè)出口轉(zhuǎn)型升級需求的融資服務(wù)方案。擴大出口信用保險保單融資和出口退稅賬戶質(zhì)押融資規(guī)模。各級地方政府可以通過金控公司或平臺投資公司直接向可救活的、有市場需求的民營企業(yè)進行股權(quán)投資，還可以通過政府設(shè)立的各種創(chuàng)投基金、PE基金、產(chǎn)業(yè)基金、并購基金、PPP基金等向民營企業(yè)進行股權(quán)投資和債權(quán)融資。改進銀行績效考核機制和貸款審批流程，提高融資服務(wù)效率。建立民營企業(yè)孵化中心，加強對其實施有效融資行為的引導(dǎo)，避免企業(yè)盲目尋找融資渠道。

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