王龍

摘要：如今，隨著“一帶一路”政策的實(shí)施和改革開放的深化，我們已經(jīng)深入地參與到國際分工中，市場經(jīng)濟(jì)得到了充分的發(fā)展且融入經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化，讓我國面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來越復(fù)雜，面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素也越來越多。原有的風(fēng)險(xiǎn)管理意識、風(fēng)險(xiǎn)管理方法已難以應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)，PPP是政府與企業(yè)合作的新模式，如何防范這些風(fēng)險(xiǎn)逐步受到各界的重視，特別是社會發(fā)展中公眾資本承受風(fēng)險(xiǎn)的能力弱。因此，對作為防范風(fēng)險(xiǎn)重要措施研究的關(guān)注程度，被提到了空前高度。

關(guān)鍵詞：PPP項(xiàng)目；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對策

PPP項(xiàng)目投融資方式的選擇上，如果僅依靠其他企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和借鑒，很可能會給企業(yè)造成不必要的損失。企業(yè)要結(jié)合自身的實(shí)際情況，把握好適合PPP的投融資方式，如果選擇了風(fēng)險(xiǎn)高，投融資成本高的投融資方式，就會給帶來投融資風(fēng)險(xiǎn)和投融資成本壓力。例如，本身處于一個(gè)行業(yè)發(fā)展前景不良，本身產(chǎn)能己經(jīng)足以滿足市場需求，可是由于經(jīng)營者為了獲得更多的盈利，單純的想依靠增擴(kuò)產(chǎn)能來增加盈利，而不考慮產(chǎn)品整體的市場需求量，所在行業(yè)利潤率的走向，未來的經(jīng)營指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)數(shù)量，人才的存活率等眾多經(jīng)營問題。可見PPP依靠的實(shí)際經(jīng)營狀況進(jìn)行有效的投融資方式選擇的重要性。

PPP項(xiàng)目在選擇投融資方式過程中，首先要注意經(jīng)營中的信息不對稱問題，在經(jīng)營中對于同一個(gè)事件，不同的管理者由于所掌握的信息質(zhì)量和數(shù)量不同會得出不同的看法和結(jié)論。因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ因素的存在，造成人們習(xí)慣用“平均”的標(biāo)準(zhǔn)對事物做出判斷，在中國改革開放的幾十年中，存在著很多投資機(jī)會，導(dǎo)致現(xiàn)在社會有一種現(xiàn)象為“投資饑渴癥”，導(dǎo)致許多經(jīng)營者會盡量去多借錢來投資，以期望更大更廣的發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因分析

近幾年隨著PPP項(xiàng)目的快速發(fā)展，單純的依靠自有資金進(jìn)行融投資已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)，外部融資方式在PPP項(xiàng)目迅速崛起。但是外部資金的取得往往需要搭配一定比例的自有資金。這種模式下，國有企業(yè)明顯處于優(yōu)勢地位。國有企業(yè)的貸款成功率幾乎100%，而私有企業(yè)的銀行貸款成功率僅僅只有不到40%。很多新開工的PPP項(xiàng)目中標(biāo)之后施工進(jìn)度一拖再拖，其中很重要的原因往往是認(rèn)為融資風(fēng)險(xiǎn)過大，融資不到位造成的。那么，在PPP項(xiàng)目投融資過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：

第一，投融資渠道有限，不足以維持市場競爭。

目前企業(yè)的融資方式比較簡單，依然以銀行貸款為主，存在由于資金不足而導(dǎo)致技術(shù)被收購的風(fēng)險(xiǎn)，外資在行業(yè)中的壟斷行為促使中國很多比較小的只能被收購，比如寧波天生密閉件有限公司的經(jīng)營是以核級密封墊片為主要產(chǎn)品，在生產(chǎn)運(yùn)營的這些年不斷獲得國家的科技進(jìn)步獎(jiǎng)，還獲得過中國機(jī)械工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)，然而由于銀行貸款的固定資產(chǎn)抵押不能滿足條件，促使美國一家公司以高價(jià)收購。類似這樣的案例很多，深圳繁興科技被美國、比利時(shí)等收購。在運(yùn)營中可借用投資，但是要在誠信度較高的情況下才可以符合條件，強(qiáng)大的管理隊(duì)伍對的產(chǎn)品會產(chǎn)生技術(shù)優(yōu)勢，帶給長久的生存力。如果是屬于股份制，可以選擇購回投資者的股權(quán)或者二級市場投融資的方式來實(shí)現(xiàn)的投融資。

PPP項(xiàng)目的投融資受到現(xiàn)有證劵發(fā)行的約束，促使在直接投融資中不能執(zhí)行。中國盡管有優(yōu)惠政策支持，然而由于品牌效應(yīng)不高、資金不多、投融資的條件不能滿足需要等，導(dǎo)致投融資的模式不能滿足需要。在2007年，中國建立了中國清潔發(fā)展機(jī)制基金，這是中國首次創(chuàng)辦的國家級別，針對大氣變化為目的的基金，是由國家財(cái)政部門創(chuàng)新開展的一種投融資方式，在中國“十三五”的規(guī)劃中以節(jié)能減排為首要，積極推行基金的發(fā)展需要。中國的投融資方法基本是從規(guī)劃分配到向市場轉(zhuǎn)變的局面，這是科學(xué)合理的方式。在傳統(tǒng)的金融管理模式中，中國總的資金分配有兩種模式，即財(cái)政和銀行，中國以這兩種模式為基礎(chǔ)調(diào)控社會總資金。在中國進(jìn)入WTO后銀行正式開始自由市場模式，投融資的機(jī)制在不斷改變，帶個(gè)的投融資機(jī)會增多。在投融資中還存在很多約束性，中國民主建國會和中央委員會、婦女委員會結(jié)合中國家調(diào)查情況一起公布了關(guān)于《2016年千戶跟著調(diào)查報(bào)告》，內(nèi)容闡述了中國發(fā)展中的資金不足問題是發(fā)展的關(guān)鍵，存在比較嚴(yán)重的單一投融資模式。

第二，資本結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部管理水平有限。

PPP項(xiàng)目的外部來源投融資方式中，銀行貸款業(yè)務(wù)的投融資模式對發(fā)展不利，原因首先在于很多無法獲得政府的支持，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗力差；其次是很多在財(cái)務(wù)管理中缺乏經(jīng)驗(yàn)和管理力度，會計(jì)核算專業(yè)性低，財(cái)務(wù)報(bào)表不完善，沒有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)績體現(xiàn)；再次是很多的誠信度低，而且還具有抵押資產(chǎn)不足的情況，不能受到第三方擔(dān)保的保護(hù)?？傊?，造成投融資問題的原因很多，這些僅僅只是比較突出的問題所在。舉個(gè)例子，以溫州為代表的團(tuán)體組織是具有特別性，一般采取民間借貸的形式進(jìn)行投融資，的民間借貸主要有兩種形式，即沒有利息或利率不高的相互借貸和利率較高的信用借貸，很多均采納相互借貸的模式，對于剛剛創(chuàng)建的來說，這種投融資方式存在的風(fēng)險(xiǎn)低，發(fā)展到一定程度時(shí)會具備抵抗風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力，在經(jīng)營中遇到問題或者發(fā)展需要，將利潤較高的業(yè)績作為基礎(chǔ)促使采取利率高的信貸方式，這樣的模式不會像銀行那樣流程復(fù)雜而是簡單方便，與銀行比較低于貸款的利率，適合的投融資。在2002年1月，中國民生銀行通過中央銀行的審批，成為中國首個(gè)對可以個(gè)人委托貸款的銀行，民生銀行是利用信用的方式，以銀行為中介給貸款達(dá)到雙方信息共享的目的，擴(kuò)大了和其他的投融資渠道。

第三，政策法規(guī)保護(hù)有限，投融資打擦邊球。

在PPP項(xiàng)目的投融資模式里，風(fēng)險(xiǎn)投資在投融資的高科技技術(shù)的一種，具有簡單方便的投融資渠道，然而因中國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的方面存在漏洞，使得的投融資不能及時(shí)開展。

如今，中國政府部門財(cái)政撥款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，針對大型企業(yè)和國有企業(yè)而言重點(diǎn)扶持，而對國外風(fēng)險(xiǎn)投資和民間主體投資比較少。政府參與下的風(fēng)險(xiǎn)投資主體的產(chǎn)生會成為中國風(fēng)險(xiǎn)投資中的影響因素存在，在政府資金不夠的情況下，對的風(fēng)險(xiǎn)投資會產(chǎn)生影響。由于中國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理層次不夠，不規(guī)范化的行為對投資對象不能科學(xué)合理的評價(jià)，促使風(fēng)險(xiǎn)投資在中的項(xiàng)目比較少相對投資風(fēng)險(xiǎn)低。對于中國風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，資本的撤離方式存在一定漏洞，風(fēng)險(xiǎn)投資公司資本輸出是針對的上市為主，對于中國來說，在很短的時(shí)間內(nèi)是不可能達(dá)到上市層面，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資本不能進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致在中國風(fēng)險(xiǎn)投資下不適合在采取投融資。endprint

對于PPP項(xiàng)目的投融資方式利用中，因金融機(jī)構(gòu)法律的約束，應(yīng)收賬款和存貨投融資的方式對應(yīng)用不多。對于全球金融而言，應(yīng)收賬款投融資方式已經(jīng)被利用成為重點(diǎn)形式，在世界貿(mào)易中廣泛被應(yīng)用，中國針對應(yīng)收賬款投融資和貨物投融資是在非正式投融資渠道的基礎(chǔ)上，要在短時(shí)間內(nèi)利用合適的方式進(jìn)行金融渠道投融資，非正式投融資渠道的投資風(fēng)險(xiǎn)比較高，要采取必要的措施規(guī)避以免非法集資和詐騙。對于中國投融資擔(dān)保機(jī)制而言依然存在漏洞，想擔(dān)保不易找到合適的人，在信用擔(dān)保中也存在支持力，所以，PPP項(xiàng)目的投融資條件不符合的現(xiàn)象很常見，投融資方式不適合的現(xiàn)實(shí)需要。

二、對策建議

（一）規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)

PPP項(xiàng)目在取得經(jīng)濟(jì)效益，必須要在內(nèi)部控制首先要規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，主要有：

1.公司法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)保護(hù)股東權(quán)利；

2.公司法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)確保包括小股東在內(nèi)的所有股東都得到平等對待。如果股東的權(quán)利受到侵害，應(yīng)該有一個(gè)良好的補(bǔ)償機(jī)制；

3.PPP項(xiàng)目應(yīng)承認(rèn)利益相關(guān)者的合法權(quán)益，鼓勵(lì)他們積極合作，創(chuàng)造財(cái)富和就業(yè)機(jī)會，保持良好的財(cái)務(wù)誠信；

4.PPP項(xiàng)目應(yīng)確保及時(shí)準(zhǔn)確地披露與業(yè)務(wù)有關(guān)的（包括經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、所有權(quán)、治理情況）等重大信息問題；

5.公司法人治理結(jié)構(gòu)要確保對管理人員進(jìn)行科學(xué)性、戰(zhàn)略性的指導(dǎo)和有效的監(jiān)督，保證對股東的責(zé)任。

（二）充分發(fā)揮PPP項(xiàng)目內(nèi)部審計(jì)的作用

內(nèi)部審計(jì)管理是PPP項(xiàng)目內(nèi)部控制工作的需要，是一項(xiàng)重點(diǎn)工作，也是法律法規(guī)的要求。通常來說，內(nèi)部審計(jì)在內(nèi)部控制中起著三大作用：

1.預(yù)防保護(hù)作用

內(nèi)部審計(jì)通過監(jiān)督會計(jì)部門的工作情況，能夠?qū)PP項(xiàng)目管理的漏洞扼制在源頭，減少損失，保護(hù)資產(chǎn)的安全和完整，能夠增強(qiáng)會計(jì)信息的可靠性與真實(shí)性。

2.服務(wù)促進(jìn)作用

內(nèi)部審計(jì)能夠充分熟悉PPP項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營各項(xiàng)活動(dòng)，對改善PPP項(xiàng)目管理，提高經(jīng)濟(jì)效益起到積極作用，通過內(nèi)部審計(jì)是PPP項(xiàng)目達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)的最重要的保證。

3.評價(jià)鑒證作用

通過內(nèi)部審計(jì)，PPP項(xiàng)目可以對管理部門各部門的活動(dòng)做出客觀、公正的審計(jì)結(jié)論和意見，起到評價(jià)和保證的作用。

因此，PPP項(xiàng)目審計(jì)視角轉(zhuǎn)向?qū)PP項(xiàng)目內(nèi)部控制評價(jià)，為規(guī)范審計(jì)人員開展對內(nèi)部控制測試與評價(jià)行為，內(nèi)部控制審計(jì)、監(jiān)管等法律法規(guī)，有效提高內(nèi)部控制質(zhì)量。為了使內(nèi)部審計(jì)充分發(fā)揮其在內(nèi)部控制中的作用，PPP項(xiàng)目必須做兩件事：（1）加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)的部門和人員的自律與引導(dǎo)；（2）管理人員應(yīng)給予內(nèi)部審計(jì)機(jī)關(guān)足夠的權(quán)力來執(zhí)行其工作。

（三）建立PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

建立PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，必須充分發(fā)揮和完善以下機(jī)制的財(cái)務(wù)控制機(jī)制：

防范PPP項(xiàng)目危機(jī)，最重要的就是要防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一，要建立一個(gè)完善的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行的體系；第二，提高財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性，調(diào)整單向財(cái)務(wù)管理辦法；第三，完善金融監(jiān)管的內(nèi)部控制；第四，建立有效的內(nèi)部控制激勵(lì)機(jī)制，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來實(shí)現(xiàn)有效防范PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

三、結(jié)語

總之，PPP項(xiàng)目要在投融資中不斷提高本身的能力，在市場競爭中逐漸增強(qiáng)實(shí)力，減小融資的成本不斷擴(kuò)大投融資的渠道，選擇適宜投融資方式降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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（作者單位：中建交通建設(shè)集團(tuán)有限公司）endprint