高奇

摘 要：家庭對于資產(chǎn)形式的選擇發(fā)生著不斷的變化，以往以現(xiàn)金形式準(zhǔn)備不時之需，以存款形式作為價值保值增值的手段，如今股票、基金、保險等資產(chǎn)形式受到家庭出于不同目的不同偏好的選擇，家庭的理財行為決定因素也隨著社會發(fā)展的不同生活形式有了很大改變。

關(guān)鍵詞：家庭理財 多元選擇模型 風(fēng)險偏好

一、引言

目前，人們對于各種理財投資方式有著極大的熱情，家庭是維系社會成員關(guān)系的重要環(huán)節(jié)，社會成員依托家庭進(jìn)行物質(zhì)生活、文化生活。中國傳統(tǒng)文化中，長幼有序，氏族綿延的家庭觀念廣播深種于中國人的思想內(nèi)核，在中國傳統(tǒng)人際關(guān)系方面、政府財政稅務(wù)方面、社會運(yùn)行方面，家庭往往作為構(gòu)成社會運(yùn)轉(zhuǎn)不同系統(tǒng)的基礎(chǔ)單元，在從這個意義上說家庭是理財活動的細(xì)胞。

二、回歸分析

（一）決定機(jī)制

投資行為是家庭主要成員對外界信息的不同接受態(tài)度和行為的集合，是長期養(yǎng)成的不同行為習(xí)慣的實踐反應(yīng)，而且一旦做出決定，就存在著長時間的存續(xù)期，一般存在著路徑依賴，長時間難以改變。本文通過研究家庭的個體現(xiàn)實特征，行為的偏好性和對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期看法對不同理財產(chǎn)品的影響來試圖刻畫家庭理財投資行為的決定機(jī)制，為以后的家庭理財行為的研究提供理論借鑒。

基于以上分析，本文的實證部分選擇如下多元選擇Logit回歸模型

本文對研究對象客觀特征（受教育年限、婚姻狀況、資產(chǎn)上升時的消費傾向、是否自有住房）和主觀特征（對經(jīng)濟(jì)形勢的看法、物價預(yù)期、房價預(yù)期和消費行為的差異）進(jìn)行了研究、分析。使用eviews進(jìn)行多元logit回歸分析，并由此得出結(jié)論。解釋變量x1表示受教育年限，x2表示婚姻狀況，x3表示資產(chǎn)上升時消費傾向，x4 表示對經(jīng)濟(jì)形勢的看法，x5表示物價預(yù)期，x6表示房價預(yù)期，x7表示消費行為的差異，x8表示是否自有住房。

（二）回歸分析

通過實際數(shù)據(jù)分析結(jié)果，B1（2）系數(shù)=-0.014552<0，z統(tǒng)計量=-1.377746，表明受教育年限越長， 與低風(fēng)險相比受訪者越愿意選擇無風(fēng)險的理財方式。B2（2）系數(shù)=-0.010099<0，z統(tǒng)計量=-1.801883表明， 表明受教育年限越長，與高風(fēng)險相比受訪者越愿意選擇無風(fēng)險的理財方式。綜上說明人群在回避風(fēng)險，但如果其愿意承擔(dān)風(fēng)險以獲取收益，那么人們還是愿意冒更大的風(fēng)險獲取更高的收益。

B1（3）系數(shù)=0.408864>0，z統(tǒng)計量=1.796672，表明未婚人群與無風(fēng)險理財方式相比更傾向于選擇低風(fēng)險的理財方式。已婚人群對于風(fēng)險更加規(guī)避，容易選擇無風(fēng)險的理財方式。B2（3）系數(shù)= 0.231243，z統(tǒng)計量=1.300099表明未婚人群更傾向于選擇高風(fēng)險的理財方式。B1（3）系數(shù)> B2（3）系數(shù)，說明未婚人群比已婚人群更加偏好風(fēng)險，但還是保守的偏向低風(fēng)險理財方式。

B1（4）系數(shù)=-0.438818<0，z統(tǒng)計量=-4.702380表明資產(chǎn)價值上升更愿意消費的家庭，與無風(fēng)險理財方式相比與更傾向于選擇低風(fēng)險的理財方式。B2（4）系數(shù)= -0.482066<0，z統(tǒng)計量=-7.236350表明資產(chǎn)價值上升更愿意消費的家庭，與無風(fēng)險理財方式相比更傾向于選擇高風(fēng)險的理財方式。B1（4） z統(tǒng)計量> B2（4） z統(tǒng)計量表明資產(chǎn)價值上升更愿意消費的家庭更與低風(fēng)險理財方式相比傾向于選擇高風(fēng)險的理財方式。表明資產(chǎn)價值升值后，人們更愿意承擔(dān)風(fēng)險獲取收益。

B1（5）系數(shù)=0.167237>0，z統(tǒng)計量=1.713380表明對經(jīng)濟(jì)形勢越看好與無風(fēng)險理財方式相比越會選擇低風(fēng)險的理財方式。B2（5）系數(shù)= 0.496531>0，z統(tǒng)計量=7.012175表明對經(jīng)濟(jì)形勢越看好與無風(fēng)險理財方式相比越會選擇高風(fēng)險的理財方式。由z統(tǒng)計量可明顯看出經(jīng)濟(jì)形勢樂觀對于居民選擇高風(fēng)險的理財方式有著顯著地正相關(guān)。

B1（6）系數(shù)=-0.134927<0，z統(tǒng)計量=-1.175404表明對物價預(yù)期認(rèn)為物價上行的人會選擇無風(fēng)險方式，下行的人會選擇低風(fēng)險。B2（6）系數(shù)= -0.101165<0，z統(tǒng)計量=-1.305302表明對物價預(yù)期認(rèn)為上行的人會選擇無風(fēng)險方式，認(rèn)為下行的會選擇高風(fēng)險的方式。B1（6） z統(tǒng)計量< B2 z統(tǒng)計量，表明認(rèn)為物價上行的人與選擇高風(fēng)險相比會選擇低風(fēng)險的理財方式。說明在物價上行的情況下，人們傾向于保守的理財投資方式，不愿意冒險。

B1（7）系數(shù)=0.152804>0，z統(tǒng)計量=1.617525表明對房價預(yù)期認(rèn)為上行的人會選擇低風(fēng)險方式，認(rèn)為下行的會選擇無風(fēng)險的方式。B2（7）系數(shù)= 0.366405>0，z統(tǒng)計量=5.430636表明對房價預(yù)期認(rèn)為上行的人會選擇高風(fēng)險方式，認(rèn)為下行的會選擇無風(fēng)險的方式。B1（7） z統(tǒng)計量< B2（7） z統(tǒng)計量，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)上行的與低風(fēng)險投資方式相比更傾向于高風(fēng)險。

三、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

本文利用eviews進(jìn)行多元選擇模型logit回歸分析，考察1693戶家庭的特征對其理財投資方式選擇的影響，資產(chǎn)上升時消費傾向、房價預(yù)期、消費行為的差異對家庭選擇理財方式有顯著地影響?；诒疚乃龇治?，對于金融機(jī)構(gòu)推出理財方式，金融行業(yè)的發(fā)展提供參考意見。

（二）建議

1.對銀行業(yè)的建議

銀行業(yè)缺乏有效競爭，存款利率水平常常超不過通脹率，人們選擇存款更多的是對其他理財方式的不信任，考慮人口代際更替將改變居民的儲蓄傾向，銀行業(yè)存款類經(jīng)營風(fēng)險將加大，收益將縮小。政府應(yīng)放開對銀行業(yè)的政策性托底，同時批準(zhǔn)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，擴(kuò)大競爭格局，以優(yōu)化銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對資源的配置效率，提高存款利率水平以鼓勵居民的存款偏好。

2.對保險業(yè)的建議

保險業(yè)在一定時期對從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)監(jiān)管不力，加之法律體系在考量復(fù)雜保險合同，并沒有規(guī)范代理人行為。導(dǎo)致保險業(yè)欺詐行為頻發(fā)，居民對保險類理財存在著廣泛的不信任。保險業(yè)應(yīng)借鑒香港地區(qū)及歐美成熟的保險業(yè)經(jīng)驗，開發(fā)適宜中國居民的保險類理財產(chǎn)品，同時更加注重服務(wù)客戶，加強(qiáng)行業(yè)約束監(jiān)管欺詐行為和隱性欺詐的發(fā)生，在法律合同合同的規(guī)則上更注重保護(hù)居民利益，同時可以考慮開放國外保險公司進(jìn)入，打破既有利益集團(tuán)壟斷，服務(wù)需要的居民。

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