郭永強(qiáng)

【摘要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越發(fā)繁榮昌盛。規(guī)模以上電商數(shù)量越來(lái)越多，且發(fā)展前景越發(fā)廣闊。規(guī)模以上電商普遍存在較為強(qiáng)勁的海外IPO沖動(dòng)。這就對(duì)規(guī)模電商的財(cái)務(wù)及金融活動(dòng)提出了更加嚴(yán)格的符合國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)的要求。規(guī)模以上電商的海外IPO活動(dòng)存在債務(wù)融資結(jié)構(gòu)不平衡等特點(diǎn)。且規(guī)模以上電商的投資行為常會(huì)受到多方面因素的影響。包括企業(yè)創(chuàng)始人的性格、相關(guān)人士對(duì)電商行業(yè)的預(yù)期影響等。使規(guī)模以上電商的投資行為展現(xiàn)出行為金融的特點(diǎn)。規(guī)模以上電商企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面存在成本失控的問(wèn)題。由此規(guī)模以上電商企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極促進(jìn)海外IPO的投資及融資關(guān)系的改善，并不斷強(qiáng)化海外IPO風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】規(guī)模以上電商 海外 IPO沖動(dòng) 金融財(cái)務(wù)活動(dòng)特征

引言：當(dāng)前，電商企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)構(gòu)成中的重要組成部分。電商企業(yè)興起的時(shí)間并不長(zhǎng)，但發(fā)展迅猛。是一種具有高風(fēng)險(xiǎn)的新興行業(yè)。電商企業(yè)的顯著特點(diǎn)就是密集地將技術(shù)與資本相結(jié)合。電商企業(yè)的興起，開創(chuàng)了全新的格局，極大的便利了人民的生活，也促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)內(nèi)外投資商也認(rèn)識(shí)到這一現(xiàn)狀，形成了對(duì)電商行業(yè)的投資融資熱潮。在風(fēng)險(xiǎn)投資商的視線里，尤為關(guān)注的當(dāng)屬規(guī)模以上電商中，能夠在較短時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)IPO成功的電商企業(yè)。我國(guó)的規(guī)模以上電商是國(guó)內(nèi)電商的典型代表。本文就規(guī)模以上電商為例，從電商海外的IPO沖動(dòng)角度，對(duì)規(guī)模以上電商的金融財(cái)務(wù)活動(dòng)的相關(guān)特征做簡(jiǎn)要分析。以期能夠幫助規(guī)模以上電商企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

一、背景分析

由于電商企業(yè)是一種將技術(shù)與資本進(jìn)行密集結(jié)合的高風(fēng)險(xiǎn)新興行業(yè)。由于電商企業(yè)自身存在的高風(fēng)險(xiǎn)性，導(dǎo)致傳統(tǒng)的資本機(jī)構(gòu)如銀行、金融機(jī)構(gòu)等，都不敢對(duì)電商企業(yè)拋出橄欖枝。這就導(dǎo)致電商企業(yè)的融資渠道受到限制，只能大力依靠風(fēng)險(xiǎn)性資本進(jìn)行融資。而在風(fēng)險(xiǎn)性資本中，國(guó)際性的風(fēng)投資本是其中的重要組成部分。由于國(guó)際性風(fēng)投資本的參與，我國(guó)的規(guī)模以上電商得到了大力的資本支持。但是也受到了國(guó)際化金融模式的相應(yīng)影響。規(guī)模以上電商的海外IPO沖動(dòng)受到了大力的刺激。

二、金融財(cái)務(wù)活動(dòng)的特征分析

1、海外IPO沖動(dòng)大。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不利于規(guī)模以上電商的上市，主要原因是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的門檻較高且企業(yè)需花費(fèi)的時(shí)間及機(jī)會(huì)成本都較高。這就導(dǎo)致規(guī)模以上電商只能選擇海外IPO才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。電商行業(yè)的發(fā)展極為迅猛，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。這就使得規(guī)模以上電商的海外IPO沖動(dòng)受到更大的刺激。但海外IPO并非尋常電商企業(yè)就能獲得，只有具有較強(qiáng)的市場(chǎng)占有率、綜合實(shí)力較強(qiáng)且具有廣闊發(fā)展前景的電商企業(yè)，才能通過(guò)審核，成功上市。這就對(duì)規(guī)模電商的能力提出了更高的要求。

2、投資具有創(chuàng)新性及風(fēng)險(xiǎn)偏好。由于電商行業(yè)的興起時(shí)間并不長(zhǎng)，且企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者通常較為年輕。因此電商企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)通常呈現(xiàn)出年輕化的趨勢(shì)。由于電商企業(yè)的技術(shù)與資本結(jié)合密集。對(duì)電商企業(yè)的整體團(tuán)隊(duì)勢(shì)必也具有更高的要求。因此團(tuán)隊(duì)通常呈現(xiàn)出更加國(guó)際化、各具高學(xué)歷的特點(diǎn)。因此對(duì)于投資普遍具有創(chuàng)新性及風(fēng)險(xiǎn)偏好。這與企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者與整體氛圍密不可分。受行業(yè)整體氛圍影響，規(guī)模以上電商企業(yè)在海外IPO沖動(dòng)下，通常會(huì)出現(xiàn)從眾效應(yīng)，將投資普遍集中于一類項(xiàng)目上。

3、受環(huán)境影響大。在海外IPO沖動(dòng)之下，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上電商的投資及決策都會(huì)受到相應(yīng)的影響。這是由于受到外部行業(yè)與資本市場(chǎng)環(huán)境的影響。當(dāng)企業(yè)處于一個(gè)特定的環(huán)境中，勢(shì)必就會(huì)受到環(huán)境潛移默化的影響。對(duì)電商企業(yè)參與融資的效率造成一定的影響。這就要求建立行之有效的金融支持機(jī)構(gòu)，幫助電商企業(yè)更好的參與到融資中去。

4、被迫上市。由于海外資本市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展空間極為關(guān)注。部分規(guī)模電商企業(yè)為達(dá)到上市的目標(biāo)，順應(yīng)海外資本市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展要求，積極運(yùn)用價(jià)格手段來(lái)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。常會(huì)造成運(yùn)營(yíng)成本超出公司計(jì)劃的局面。反而造成企業(yè)的虧損。最終企業(yè)雖然能在海外成功上市，卻沒(méi)有達(dá)到企業(yè)的營(yíng)利目的。造成被迫上市情況的產(chǎn)生。這對(duì)電商行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，是極為不利的。

5、創(chuàng)始人決策受影響

在海外IPO沖動(dòng)的影響下，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)被尤其突出。創(chuàng)始人與投資公司間也存在一定的利益競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)始人而言，進(jìn)行IPO或與其它企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，都可能為企業(yè)帶來(lái)可觀的經(jīng)濟(jì)效益。但對(duì)于風(fēng)投公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立性的IPO，會(huì)為風(fēng)投公司帶來(lái)更加可觀的利益。加上風(fēng)投公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，基本處于控股地位。企業(yè)創(chuàng)始人就不能根據(jù)自己的意愿進(jìn)行決策，不能自行選擇進(jìn)行并購(gòu)還是進(jìn)行IPO。

6、控制權(quán)之爭(zhēng)

在企業(yè)創(chuàng)始人與投資人之間的控制權(quán)爭(zhēng)奪歷來(lái)激烈。但雙方無(wú)論是任何一方掌握控制權(quán)，都存在著以下相關(guān)的問(wèn)題。如果有企業(yè)創(chuàng)始人掌握控制權(quán)，往往會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問(wèn)題。如果將控制權(quán)交由投資人，又會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重信息不對(duì)稱的問(wèn)題。這就需要投資人與創(chuàng)始人進(jìn)行創(chuàng)新，對(duì)特定的重要事項(xiàng)實(shí)行統(tǒng)一投票。以此平衡投資人與創(chuàng)始人之間的控權(quán)問(wèn)題。

結(jié)束語(yǔ)：綜上所訴，對(duì)規(guī)模以上IPO沖動(dòng)與金融財(cái)務(wù)活動(dòng)特征進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。發(fā)現(xiàn)海外IPO沖動(dòng)中，我國(guó)的規(guī)模以上電商企業(yè)面臨著許多的問(wèn)題。具體包括缺乏傳統(tǒng)金融支持、企業(yè)投資具有創(chuàng)新性及風(fēng)險(xiǎn)偏好、受環(huán)境影響大、被迫上市、創(chuàng)始人決策受影響、控制權(quán)之爭(zhēng)等問(wèn)題。為促進(jìn)我國(guó)規(guī)模以上電商企業(yè)能良性應(yīng)對(duì)IPO沖動(dòng)，建議政府提高對(duì)電商企業(yè)的金融支持力度，引領(lǐng)合理的投資風(fēng)潮，為電商企業(yè)營(yíng)造良好的市場(chǎng)氛圍。海外IPO電商，要切實(shí)保護(hù)好投資者利益。緩解創(chuàng)始人與投資人間的矛盾，促進(jìn)海外IPO的健康發(fā)展。