◇潘小軍

期貨是與現(xiàn)貨相對應的并由現(xiàn)貨衍生而來的一種金融衍生產品。它是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在未來某一特定時間和地點交割規(guī)定數(shù)量和質量標的物的標準化合約。期貨合約中的標的物既可以是實物商品也可以是金融產品。期貨也正因為標的物的不同而劃分為商品期貨、金融期貨和其他期貨。期貨作為一種重要的金融衍生產品，其交易具有合約標準化、場所固定化、結算統(tǒng)一化、交易經紀化和保證金制度化等特征。

一、我國期貨市場的起源和發(fā)展

1．我國期貨市場形成背景

我國期貨市場產生于20世紀80年代的改革開放。在新的經濟發(fā)展理念指導下，我國迫切需要市場發(fā)揮“無形之手”的力量來調節(jié)經濟，促進國民經濟的發(fā)展。改革開放后，國家進行了以農產品為突破口的“價格改革”。而在實行價格雙軌制后，農產品價格出現(xiàn)了大起大落的波動問題，影響我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展。這種價格大起大落的現(xiàn)象充分地暴露了我國市場體系不完善、不配套的問題。為完善市場體系和推進改革開放，我國開始組織力量對期貨市場進行研究，著手建立期貨市場。

2．我國期貨交易所的建立

1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎，引進了期貨機制。鄭州期貨交易所作為我國第一個商品期貨交易市場，它的建立標志著我國正式邁出了期貨市場發(fā)展的第一步。在這之后，我國的期貨交易所如雨后春筍般成立，深圳有色金屬交易所、上海金屬交易所等先后成立。截至1993年下半年，我國各類期貨交易所已達50多家。

在這之后，我國的期貨交易所進入了整頓時期。由于發(fā)展速度過快，我國期貨市場一度陷入混亂無序狀態(tài)。我國將原先的50多家期貨交易所縮減為15家試點期貨交易所，然后又將15家交易所精簡合并為3家，即目前我們所熟知的上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所。

3．我國期貨市場交易蓬勃發(fā)展

在我國建立期貨市場后的二十多年間，我國期貨市場蓬勃發(fā)展。我國期貨產品種類不斷豐富，期貨交易規(guī)模也不斷擴大。我國最初只推出農產品商品期貨，到后來慢慢地加入了金屬期貨等產品。此后我國又推出了金融期貨，金融期貨的推出標志著我國實現(xiàn)了由商品期貨到金融期貨的跨越。

我國期貨市場的交易規(guī)模也快速壯大。我國剛剛建立期貨市場時，我國期貨交易數(shù)量規(guī)模很小。經過數(shù)十年的發(fā)展，我國期貨交易規(guī)模發(fā)生了翻天覆地的變化。在2010年，我國商品期貨交易總量首次超越美國，成為全球最大的商品期貨交易市場。2015年全國期貨市場成交數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，中國期貨業(yè)協(xié)會資料統(tǒng)計表明，2015年全國期貨市場累計成交量為35.78億手，累計成交額為554.23萬億元。我國期貨市場整體展現(xiàn)了較為良好的發(fā)展態(tài)勢。

二、期貨市場對國民經濟發(fā)展的作用

1．完善市場體系，發(fā)揮“無形之手”的作用

市場體系是有內在關聯(lián)的經濟體系所構成的一個多要素、多層次的經濟系統(tǒng)?，F(xiàn)代市場體系是相互關聯(lián)、有機結合的市場群體，它不僅包括消費資料和生產資料等商品市場也包括證券、期貨市場在內的金融市場?，F(xiàn)貨市場和期貨是市場體系的兩個組成部分，我國期貨市場的建立加強了我國商品市場和金融市場的關聯(lián)度，提高了市場體系的運行效率，降低了交易成本，提高了市場優(yōu)化配置資源的能力。此外，期貨本身就具有價格發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能，我國由計劃經濟轉為市場經濟的過程中，我國期貨市場利用自身價格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能有效地配合了“無形之手”發(fā)揮作用，穩(wěn)定市場價格并實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

2．防范價格風險，穩(wěn)定國民經濟

在建立期貨市場之前，我國經常出現(xiàn)產品價格波動大、價格失真的情況，這嚴重威脅了我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展。建立期貨市場之后，我國經濟的參與主體有了規(guī)避市場價格風險的工具。我國期貨市場歷經數(shù)十年的發(fā)展，期貨產品種類不斷增多，涉及農產品、金屬、能源、金融等在我國國民經濟中占有重要地位的行業(yè)。我國的期貨市場為這些行業(yè)提供了分散、轉移價格風險的工具，減小了價格波動對行業(yè)發(fā)展的消極影響，有利于我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展。

3．有利于實行有力的宏觀調控

我國能取得舉世矚目的經濟發(fā)展成就離不開我國實行強有力的宏觀調控政策。政府的宏觀政策促進和引導國民經濟快速協(xié)調發(fā)展，而關系國計民生的重要物資的供求狀況和價格趨勢往往又是政府關注的重點。政府制定宏觀調控政策往往需要預判，而現(xiàn)貨市場的價格反映是即時的，它并不能提供預測的功能。但是期貨市場卻具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，具有超前性。所以政府通過對期貨市場價格的研究可以預測某種產品的價格趨勢甚至某個行業(yè)的發(fā)展前景。我國期貨市場為政府制定宏觀調控政策提供了良好的參考依據(jù)，能夠有效地增強宏觀調控政策的效果從而達到經濟目標。

三、我國期貨市場存在的問題

1．期貨品種較少，難以滿足市場需求

雖然經過多年發(fā)展，我國期貨產品種類數(shù)量較起步階段有了大幅增加，但相對于發(fā)達國家，我國期貨產品種類數(shù)量還是偏少。我國的期貨產品上市必須經過嚴格的審批，審批環(huán)節(jié)多、審批周期長造成了我國期貨產品上市困難，也就形成了我國目前期貨產品種類較少的局面。截至2016年底，我國期貨市場只有52個包括商品期貨和金融期貨在內的期貨期權產品。然而與此同時，伴隨著我國經濟的深入發(fā)展，越來越多的企業(yè)尋求避險工具來分散和轉移價格風險來穩(wěn)定、促進企業(yè)發(fā)展，這樣就造成了期貨市場供需之間的矛盾。

2.投機過度，影響期貨市場安全

在我國期貨市場從事期貨交易的參與者主要分為套期保值者和投機者兩類主體。而其中機構所占的比例很小，絕大部分都是個人投資者。眾所周知，個人投資者絕大多數(shù)都是帶著投機獲利的目的進入期貨市場的。過度投機會使期貨價格失真背離現(xiàn)貨價格，失去價格發(fā)現(xiàn)的功能，進而讓期貨市場失去套期保值的功能并脫離實體經濟。這會嚴重影響我國期貨市場的安全穩(wěn)定。

3．市場監(jiān)管不完善

中國證監(jiān)會是我國期貨市場的監(jiān)管當局，而中國期貨業(yè)協(xié)會則是我國期貨行業(yè)的自律性組織。盡管我國監(jiān)管部門對期貨市場實施了一定的監(jiān)管，但是我國對期貨市場的監(jiān)管仍存在許多的漏洞，許多監(jiān)管流于形式并不能真正起到監(jiān)管的目的。這樣的監(jiān)管反而會縱容和助長不法行為的滋生和蔓延。除此之外，我國的《期貨法》遲遲沒有出臺，法律監(jiān)管是中國期貨市場監(jiān)管一大缺口。如果沒有明晰的期貨法律條款，那么對期貨市場的監(jiān)管就顯得蒼白無力。

四、完善我國期貨市場發(fā)展的建議

1．豐富期貨產品種類，滿足市場需求

期貨是一種具有分散、轉移價格風險功能的避險工具，對我國企業(yè)發(fā)展有重要的意義。為適應我國經濟發(fā)展形勢和滿足我國企業(yè)的避險需求，我國必須豐富我國期貨產品種類，將我國期貨市場做大做強。我們可以適當調整期貨產品上市的審批制度，加快我國期貨產品上市，在保證期貨市場安全的前提下減少不必要的行政審批，提高期貨產品上市的效率。同時，我國要加強對期貨市場的創(chuàng)新，不應一味地照搬發(fā)達國家已有的期貨產品。我國應結合我國國情設計出符合中國經濟實際和滿足中國企業(yè)現(xiàn)實需要的期貨產品，豐富我國期貨市場的期貨產品種類。

2．抑制過度投機

期貨市場上過度的投機必然會威脅期貨市場的安全穩(wěn)定。為了我國期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展可采取以下措施來減少期貨市場的投機。

首先，完善期貨市場準入門檻，適度放寬對產業(yè)客戶參與期貨市場的限制，提高機構投資者的參與度，鼓勵國有企業(yè)、銀行、證券等機構參與到期貨交易上來。提高了機構參與期貨市場的交易，個人投機者的比重就會隨之相對下降。其次，大力培養(yǎng)套期保值者，中國期貨業(yè)行業(yè)協(xié)會等組織可以加強對套期保值的宣傳，介紹宣傳套期保值的作用和意義，讓期貨市場參與者認識到套期保值的意義，培養(yǎng)更多的套期保值者，這樣能減少期貨市場的盲目投機。最后，加快《期貨法》的制定工作。通過法律手段打擊期貨市場上的違規(guī)操作和價格炒作等不法行為，減少期貨市場的過度投機。

3．完善我市場監(jiān)管

我國期貨市場的監(jiān)管仍存在許多漏洞亟待補全。其中加強期貨立法是我國期貨市場監(jiān)管的重要內容。我國要加快《期貨法》的制定工作。期貨市場是法制市場，而法制市場的前提就是要加強立法，實現(xiàn)有法可依。有了法律的約束，我國期貨市場監(jiān)管部門才能夠對期貨市場上的違規(guī)操作、內幕交易等行為進行嚴厲懲戒，營造公平有序的期貨交易市場環(huán)境。