閆軍

截至3月22日，在美上市的7家互金平臺已有簡普科技（融360）、趣店、宜人貸、樂信和拍拍貸這5家企業(yè)發(fā)布了2017年業(yè)績。作為首批海外上市的互金平臺，它們的第一份期末答卷還讓人滿意嗎？

數(shù)據(jù)顯示，去年最賺錢的是趣店，營收同比增長了231%達(dá)到近48億元，凈賺近22億元，同比增幅超過275%；而簡普科技成為已發(fā)布業(yè)績的平臺里唯一虧損的，其去年全年?duì)I收超過14億元，同比增長306%，虧損2億元，同比去年增虧11%。

在看起來利潤前景光明的互金行業(yè)，融360旗下的簡普科技卻虧幅擴(kuò)大，這究竟為何？正在美國進(jìn)行路演的簡普科技CEO葉大清接受《投資者報》記者采訪時稱，公司營收是大規(guī)模增長的，凈利潤虧幅擴(kuò)大的主要原因是，按美股對公司財報的披露要求，上市第一年要將過去6年公司發(fā)放的期權(quán)計入財務(wù)成本，如果不按照美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP），簡普科技虧損大約9440萬元，同比2016年減虧約47%。

用戶數(shù)成業(yè)績關(guān)鍵

除了趣店和簡普科技，最早上市的宜人貸去年凈收入55億元，同比增長71%，凈利潤近14億元，同比增長23%；拍拍貸緊隨其后，全年總營收為39億元，同比增長223%，凈利潤11億元，同比增長115%；樂信在去年雖然取得56億元的營收，但是凈利潤僅為2.4億元。

宜人貸財報顯示，2017年宜人貸凈收入增加主要?dú)w功于兩個方面：第一，平臺促成借款金額的增長；第二，隨著借款余額增長，公司向出借人收取的服務(wù)費(fèi)和向借款人收取的月度服務(wù)費(fèi)隨之增加。

事實(shí)上，持續(xù)穩(wěn)定增加的用戶量也是其他互金平臺業(yè)績規(guī)模不斷攀高的不二法門。趣店2017年度注冊用戶達(dá)到6240萬，授信用戶數(shù)達(dá)到2620萬，其中690萬用戶為活躍借貸用戶；宜人貸則為近65萬人促成總額414億元借款，同比增加102%；拍拍貸方面，截至2017年底，其累計注冊用戶數(shù)量達(dá)到6541萬，累計借款人數(shù)為1052萬，投資用戶數(shù)量為55.98萬，同比增長56.7%；同期樂信的注冊用戶數(shù)達(dá)到了2390萬，比2016年底的1200萬總注冊用戶數(shù)增長99%。

盡管上述平臺的用戶人數(shù)均有增長，但在客群定位方面各不相同。比如，趣店的資產(chǎn)更為小額分散，平均每筆現(xiàn)金分期交易額約為960元，每筆商品分期交易額約為1400元；拍拍貸用戶的金額更高一些，平均每筆借款金額為2470元；而宜人貸的用戶平均借款金額則高達(dá)6.4萬元。

而對簡普科技來說，其用戶群體雖然也增長迅速，從去年第三季度的6700萬人上升到四季度的8000萬人，但其與前4家公司的商業(yè)模式不同，并不直接提供借貸服務(wù)，不向用戶收費(fèi)，而是搭建綜合性平臺，以搜索和推薦服務(wù)為主，并對金融機(jī)構(gòu)提供營銷、撮合、風(fēng)控等收費(fèi)服務(wù)，這也是其用戶數(shù)增長但并未盈利的原因之一。

對于何時能夠盈利，葉大清回應(yīng)稱，簡普科技目前已經(jīng)收購了國內(nèi)一家從事大數(shù)據(jù)、人工智能的公司，今年二季度將完成交割。此外，其還收購了一家東南亞版“融360”，在聚合效應(yīng)之下，預(yù)計今年第四季度就可以實(shí)現(xiàn)盈利，明年實(shí)現(xiàn)全年盈利。

股價喜憂參半

雖然赴美上市的互金平臺整體業(yè)績亮眼，但海外投資者也不是統(tǒng)統(tǒng)買賬。《投資者報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前5家已發(fā)布業(yè)績的互金企業(yè)中，宜人貸表現(xiàn)最好，截至3月22日，其收盤價近39美元/股，較10美元/股的發(fā)行價翻了近4倍。此外，去年底剛剛上市的樂信為近15美元/股，也高于每股9美元的發(fā)行價。

趣店、拍拍貸以及簡普科技目前股價則均跌破了發(fā)行價，截至3月22日，趣店股價為13美元/股，較每股24美元的發(fā)行價跌去近46%；拍拍貸和簡普科技則分別約為8美元/股、6美元/股，皆低于每股13美元和8美元的發(fā)行價。

面對這一尷尬局面，趣店未回復(fù)記者的詢問。相比之下，葉大清并不避諱這一問題。他向《投資者報》記者表示，衡量一個公司的投資價值不應(yīng)該以短期的股價表現(xiàn)來判定。其公司當(dāng)前流通股票很少，大部分都在機(jī)構(gòu)手中，而專業(yè)的機(jī)構(gòu)愿意長期持有也是認(rèn)可公司模式的表現(xiàn)。

拍拍貸則在財報發(fā)布當(dāng)天（3月21日）宣布，公司董事會已批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購計劃，授權(quán)公司在未來12個月內(nèi)回購總價值最高達(dá)6000萬美元的股票。其CEO張俊表示：“我們希望通過這項(xiàng)股票回購計劃表明我們對拍拍貸未來增長前景的信心和對股東價值最大化的承諾。”

華南一位互金從業(yè)人士向《投資者報》記者表示，去年監(jiān)管層整肅現(xiàn)金貸，海外投資者可能擔(dān)心監(jiān)管加大力度使此前企業(yè)野蠻高速增長不再，繼而投資更加謹(jǐn)慎。去年12月，央行與銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，要求現(xiàn)金貸年化利率不得超過36%，嚴(yán)禁“砍頭息”，暫停發(fā)放無特定場景和指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，要求平臺不得暴力催收等。

應(yīng)對逾期增長難題

上述分析人士表示，不得暴力催收的強(qiáng)令雖然某種程度上為借款人提供了保護(hù)，但也助長了部分人惡意借款，這導(dǎo)致去年四季度以來，部分互金企業(yè)逾期率增長。

宜人貸披露的信息顯示，截至2017年四季度末，其逾期15～29天、30～59天、60～89天借款的比率分別為0.8%，0.9%和0.7%，分別較去年三季度末上升了0.3個百分點(diǎn)、0.2個百分點(diǎn)和0.1個百分點(diǎn)。對此，宜人貸按照質(zhì)保服務(wù)覆蓋的新增借款金額的8.5%計提質(zhì)保服務(wù)和擔(dān)保負(fù)債10.48億元。

趣店財報顯示，去年逾期超過30天的金額達(dá)到4億元。趣店集團(tuán)首席財務(wù)官楊家康曾對外表示，在2017年12月至2018年1月期間，公司主動實(shí)施了相對保守的縮貸措施來保護(hù)信貸質(zhì)量，今年1月期間新放貸的逾期率已經(jīng)逐步穩(wěn)定。

此外，不少互金企業(yè)也在年報中透露出轉(zhuǎn)型的訊息。宜人貸進(jìn)行了網(wǎng)貸平臺、在線財富管理等多元化布局，而趣店方面則除了網(wǎng)貸，還增加了汽車新零售業(yè)務(wù)，并將后者作為今年的重點(diǎn)。