高方方

3月23日，特朗普宣布對(duì)中國商品加征關(guān)稅，此舉可能導(dǎo)致中美兩大經(jīng)濟(jì)體之間緊張的貿(mào)易關(guān)系升級(jí)。上周五中國股市大幅下挫，這會(huì)對(duì)A股市場帶來多大影響，走勢將如何演繹？

國金證券認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)無贏家，全球避險(xiǎn)情緒上升，A股短期承壓，中長期走勢依舊向好，維持“慢工出細(xì)活”的策略觀點(diǎn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)，受影響的不僅僅是中國企業(yè)，其實(shí)更多的美國公司將面臨貿(mào)易戰(zhàn)帶來的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經(jīng)濟(jì)一體化已密不可分。

有機(jī)構(gòu)分析表示，從整個(gè)市場角度，國內(nèi)基本面還是比較穩(wěn)定的，美國征收關(guān)稅以及美國的先行暴跌，對(duì)A股短期是有影響的，但不改A股整體向好的局面。假如因此造成的短期非理性的下跌，反而是投資者逢低加倉和建倉的好機(jī)會(huì)。

中金公司表示，中美貿(mào)易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長的判斷，尤其在近期對(duì)增長分歧較大的時(shí)點(diǎn)，對(duì)短期市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)的廣度和深度來判斷，對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)增長前景及資本市場表現(xiàn)不必過于悲觀，短期市場如若出現(xiàn)連續(xù)且幅度較大的過度調(diào)整，反而為投資者提供了較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

平安證券也表示，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)會(huì)對(duì)中國金融市場帶來波動(dòng)。若以市值來衡量板塊對(duì)整個(gè)市場的影響系數(shù)，則美國在化工（含塑料橡膠）、機(jī)械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝（含鞋類與皮革制品）等領(lǐng)域開打貿(mào)易戰(zhàn)除了會(huì)給相關(guān)板塊帶來利空外，這可能會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的短期影響，相關(guān)板塊的震蕩也可能加劇金融市場的波動(dòng)。

而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，山西證券分析認(rèn)為，加息不會(huì)對(duì)A股造成持續(xù)性干擾。短期市場可能會(huì)繼續(xù)震蕩行情，建議投資者仍要保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，嚴(yán)格把控倉位，耐心等待市場企穩(wěn)且有效放量。中期來看，市場將維持結(jié)構(gòu)性行情。

新經(jīng)濟(jì)背景下，不管市場風(fēng)格如何糾結(jié)變化，背后投資邏輯歸根到底還是業(yè)績問題。投資配置的機(jī)會(huì)在哪里？券商機(jī)構(gòu)給出了不同的看法。

廣發(fā)證券表示，周期品悲觀預(yù)期有待修復(fù)，關(guān)注大眾消費(fèi)。必需消費(fèi)優(yōu)于可選，景氣較好的領(lǐng)域包括生鮮、服裝家紡等大眾品，服務(wù)業(yè)優(yōu)選經(jīng)濟(jì)后周期板塊，如酒店、航空等；消費(fèi)服務(wù)業(yè)需求的“藍(lán)海”均在于三四線城市消費(fèi)升級(jí)。對(duì)市場風(fēng)格的推演：“重估大周期”邏輯并未破壞，戰(zhàn)略關(guān)注大眾消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇。

光大證券表示，在新格局下，有兩大趨勢，一個(gè)是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變；另一個(gè)是要素驅(qū)動(dòng)型增長模式向全要素生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)型增長模式的轉(zhuǎn)變。消費(fèi)與科技將是未來十年新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特點(diǎn)，映射到股市上面，這意味著消費(fèi)與科技股的兩大趨勢性機(jī)會(huì)。但是需要說明的是，雖然都是趨勢性機(jī)會(huì)，但消費(fèi)與科技的趨勢性含義不一樣。消費(fèi)、金融可以看業(yè)績，作為業(yè)績穩(wěn)定增長的底倉配置；但科技股更多的是看政策催化，是最具彈性的進(jìn)攻標(biāo)的。從行業(yè)的角度看，優(yōu)先推薦確定性較高的5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、芯片產(chǎn)業(yè)鏈等先進(jìn)制造，關(guān)注存在明顯短板的軍工行業(yè)改革進(jìn)展。

國泰君安證券表示，看好消費(fèi)與制造業(yè)TMT，周期看龍頭右側(cè)機(jī)會(huì)，金融全年看絕對(duì)收益。主題方面重點(diǎn)推薦：海南旅游島、上海自貿(mào)區(qū)、鄉(xiāng)村振興、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

安信證券則建議，關(guān)注傳媒行業(yè)影視劇、營銷廣告、手游；計(jì)算機(jī)領(lǐng)域服務(wù)器、人工智能，尤其是智能安防；電子行業(yè)半導(dǎo)體以及通信行業(yè)5G。

東莞證券表示，建議適度謹(jǐn)慎，關(guān)注金融、醫(yī)藥、旅游、新能源等板塊品種。