張建華 ，高德友，張文韜，何贊峰，李吉祥

(1.中國電力工程顧問集團東北電力設計院有限公司，吉林 長春 130021；2.中國電力工程顧問集團國際工程有限公司，北京 100011；3.中國電力工程顧問集團華北電力設計院有限公司，北京 100011)

1 概述

勘察設計企業(yè)在發(fā)展過程中離不開資本運作。資本運作體系直接關系到企業(yè)未來的規(guī)劃和發(fā)展，是企業(yè)改善資本結構、增加資金來源、整合企業(yè)資源、實現企業(yè)效益最大化的重要手段。企業(yè)采取什么樣的資本運作模式至關重要。

隨著勘察設計行業(yè)各類體制、機制的變革，資本運作是企業(yè)必須面對的課題。我國的工程勘察設計行業(yè)60多年來經歷了很大的發(fā)展變化，從事業(yè)單位轉變?yōu)槠髽I(yè)，從計劃經濟邁向市場經濟，從傳統(tǒng)市場走向新興市場，從單一走向多元，從簡單走向綜合，從本地走向全國，從國內市場跨入國際市場。

勘察設計企業(yè)必須站在發(fā)展戰(zhàn)略的高度，認真審視和對待資本運作問題。近年來，勘察設計行業(yè)還沒有十分重視資本運作,對資本運作與勘察設計行業(yè)的關系還缺乏明確的認識和足夠的了解。

十一科技、蘇交科、上海電力設計院有限公司等一些勘察設計企業(yè)在資本運作的方面進行了大膽的嘗試，通過資本運作的有效實施，企業(yè)轉型增效取得了顯著效果。企業(yè)成功案例對電力勘察設計行業(yè)進行資本運作具有重要的指導意義。

本課題的研究目的：引領企業(yè)通過并購、投資、融資等資本運作手段活化資金，最終達到提高企業(yè)經濟效益的目的。

2 相關概念界定

2.1 勘察設計企業(yè)

工程勘察設計企業(yè)是指為工程建設的規(guī)劃、設計、施工、運營及綜合治理等目的，并提供勘察設計成果和圖紙資料的企業(yè)。企業(yè)是實行自主經營、獨立核算、依法設立、具有經濟法人資格的—種營利性的經濟組織。

2.2 資本運作

資本運作又稱資本運營。它指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現價值增值、效益增長的一種經營方式。

2.3 資本運作模式

資本運作模式概括一句話，就是按照公司的制度和模式，整合資源，以團隊致勝的核心理念，產生最大的經濟利益。企業(yè)的資本運作模式主要有兩種，分別是擴張型資本運作模式和收縮型資本運作模式。

3 國內外相關企業(yè)資本運作綜述

3.1 國內勘察設計企業(yè)資本運作狀況

根據住建部發(fā)布的2014年全國工程勘察設計統(tǒng)計公報，全國工程勘察設計行業(yè)企業(yè)數量達到19262家，行業(yè)企業(yè)營業(yè)總收入27152億元。

目前國內勘察設計企業(yè)的資本運營模式正處于初級階段。大多數勘察設計企業(yè)是通過追加資金投資、吸納外部資金或資源的注入，實現企業(yè)資本的積累和規(guī)模的擴張。

2015年以來，國內上市設計公司市場競爭格局發(fā)生了深刻的變化，以新技術、新業(yè)態(tài)、新模式、新經濟為代表的“四新”蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)設計企業(yè)已遭遇發(fā)展的困境。近年來，越來越多的設計企業(yè)嘗試登陸資本市場，跨地域、跨行業(yè)、跨專業(yè)并購案例高潮涌現，借助資本運作推動企業(yè)外延式發(fā)展已成為企業(yè)發(fā)展的新路徑。并購作為資本運作的核心，已成為設計企業(yè)橫向拓展與縱向延伸的重要發(fā)展手段。

3.2 國內電力勘察設計企業(yè)資本運作狀況

由于我國電力工程市場一直沒有對外完全放開，隨著電力改革的不斷深入，企業(yè)暴露出許多與資本市場不相適應的問題。目前大多數企業(yè)還處于對上市、并購、重組以及股份制改革的探索階段。企業(yè)缺少資本運作的專業(yè)人才和有效的運行管理體系，有的企業(yè)尚有一些閑置資金，卻無法通過資本運作的手段加以利用。

近年來，在國家“走出去”戰(zhàn)略的鼓勵下，規(guī)模較大的國家級和部分優(yōu)秀省級電力勘察設計企業(yè)已經開始放眼全球，謀劃布局國際市場，已有部分企業(yè)邁出了“國際化”的第一步，甚至開展境外企業(yè)并購，在跨地區(qū)、跨行業(yè)發(fā)展上跨上了新臺階。但由于各自地域、經濟基礎、意識形態(tài)等因素制約，企業(yè)與企業(yè)之間發(fā)展也不平衡。

3.3 國外類似勘察設計企業(yè)資本運營狀況

國外勘察設計企業(yè)的運行模式主要有三種：工程咨詢公司、國際工程公司、設計事務所。這三種模式經受住了市場化的考驗，被證明是比較成功的模式。目前這三種模式逐漸成為國內很多設計企業(yè)所追求并實踐的運作模式。國外大企業(yè)的成長史告訴我們，企業(yè)高速成長的奧秘在于資本運營。通過有效的資本運營，產業(yè)資本和金融資本可以很好地結合起來，企業(yè)資產就會呈幾何級增長。比如美國杜邦公司、韓國三星、現代集團等都是靠有效的資本運營迅速崛起的。

4 企業(yè)實施資本運作的意義與作用

4.1 企業(yè)實施資本運作的意義

馬克思的資本循環(huán)與周轉理論強調資本的流動性，指出資本的生命在于運動，這正是資本運營的核心所在。企業(yè)資本只有流動才能增值，資產閑置就是最大的浪費。

成功的資本運作可以有效地指導企業(yè)，通過收購、兼并、重組等手段，不斷地擴大企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)在市場上的競爭能力，降低企業(yè)進入新行業(yè)和新市場的成本，從而推動專業(yè)技術和企業(yè)的發(fā)展。

4.2 企業(yè)實施資本運作的作用

(1)有利于整合企業(yè)內外部資源實現跨越式發(fā)展

企業(yè)規(guī)模的擴張，需要通過優(yōu)化配置企業(yè)內部資源，運用收購、兼并、融資等資本運作手段，整合企業(yè)內外部資源，獲得企業(yè)發(fā)展所需的重要資金和技術能力等競爭優(yōu)勢，形成規(guī)模經濟，獲取規(guī)模效益，實現企業(yè)跨越式的發(fā)展。

美國 AECOM是世界500強之一，美國《工程新聞記錄》2014年度最新全球百大設計公司總體排名第一，公司也成為整合外部資源實現跨越式發(fā)展的典范。

(2)有利于企業(yè)進入新行業(yè)和新市場

有效的資本運作能夠降低企業(yè)面對的障礙，降低企業(yè)成本，從而促進企業(yè)進入新行業(yè)或新市場，尤其是在經濟轉型的大背景下，企業(yè)就需要在進行投資、收購、兼并時，合理地選擇資本運作方式。

(3)有利于推動企業(yè)轉變經營機制

勘察設計企業(yè)是以產權制度為基礎的企業(yè)組織形式和經營管理制度體系，資本運作外在效果直接表現在企業(yè)規(guī)模的擴大、市場占有率的提高和有效的經營機制的建立。

(4)有利于企業(yè)優(yōu)化資本結構

合理的資本結構，會使企業(yè)的投入資本實現很好的經濟效益。有效的資本運作恰恰能優(yōu)化企業(yè)的資本結構，降低資金成本。企業(yè)的資本結構是股權和債權的資本比例關系，反映著企業(yè)內部的權益關系。資本結構是否合理，對企業(yè)的發(fā)展、壯大起著不可忽視的作用。

(5)有利于盤活企業(yè)存量資本

閑置資產不僅會耗費企業(yè)一定的人力、物力資源，形成資源浪費，而且還會造成企業(yè)資金沉淀，影響企業(yè)經營效益。有效的資本運作能夠通過資本交易等方式，將無用資產轉換成可用資產，進而提高資本收益水平。

5 企業(yè)資本運作主要模式

5.1 企業(yè)資本運作的核心模式 ——并購

所謂并購，即兼并與收購的總稱，是企業(yè)資本運營的重要方式。并購的實質是一個企業(yè)取得另一個企業(yè)的財產、經營權或股份，并使一個企業(yè)直接或間接對另一個企業(yè)發(fā)生支配性的影響。并購的優(yōu)點在于一是有利于打破區(qū)域限制，迅速占領重點市場；二是有利于打破行業(yè)限制，迅速介入其他行業(yè)；三是有利于優(yōu)勢互補，形成完整的產業(yè)鏈。

5.2 企業(yè)資本投資模式

5.2.1 資本投資(擴張)模式

企業(yè)資本擴張是指在現有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現資本規(guī)模的擴大。根據產權流動的不同軌道可以將資本擴張模式分為三種類型：

(1)橫向型資本擴張

橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結構，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產能力不斷擴大的矛盾。

青島啤酒集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產12.3億元，兼并收購了省內外14家啤酒企業(yè)，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位。

(2)縱向型資本擴張

縱向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力?？辈煸O計企業(yè)可以依托總承包杠桿優(yōu)勢，帶動企業(yè)多元化經營，實施“一業(yè)為主，多業(yè)并舉”的戰(zhàn)略。

揚州建業(yè)通過揚州火車站總承包施工，全面帶動了公司樁基、裝潢、市政、水電設備安裝等諸多關聯產業(yè)的加速發(fā)展。

(3)混合型資本擴張

兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業(yè)之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張。

美的集團以家電為主線，以內部重組和外部并購為手段，實現多產業(yè)經營發(fā)展的格局，使之發(fā)展為多產品、跨行業(yè)的大型國際性綜合制造企業(yè)。

5.2.2 資本投資(收縮)模式

企業(yè)收縮性資本運營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產、子公司、內部某一部門或分支機構轉移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。其主要有資產剝離、公司分立、分拆上市、股份回購等四種形式。

5.3 企業(yè)資本融資模式

企業(yè)一旦具備了足夠的融資能力，包括資源組合的能力和資本運作的能力等，就具備了奪取高端項目、從源頭上爭取項目的能力。

北京奧運場館六大主要項目總投資約205億元，其中85%的資金通過項目法人招標的方式，運用市場機制融資完成。

5.4 企業(yè)資源整合模式

企業(yè)整合資源有兩個層次：一個是低層的，就是把已有的資源利用好；另一個是高層次的，在企業(yè)的發(fā)展過程中有效地獲得所需要的外部資源。資本運作是整合資源非常重要的渠道。

5.5 企業(yè)混合所有制改造模式

黨的十八屆三中全會提出“大力發(fā)展混合所有制經濟”，混合所有制越來越成為國有企業(yè)改革的主旋律。根據國家工商總局的統(tǒng)計，截至2014年底，國有投資企業(yè)超四成已成為混合所有制企業(yè)。

混合所有制改革的典型模式主要有：上市模式、合資模式、重組模式等。三種模式代表了不同類型企業(yè)的混改之路，但最終目的都是為了多元化企業(yè)所有權。

6 企業(yè)資本運作模式的影響因素

6.1 資本運作的重視程度

在經濟轉型的大背景下，企業(yè)管理人員缺乏對資本運作的足夠重視，仍舊按照傳統(tǒng)思維方式面對當今的資本運作，錯位的管理與經濟轉型后的企業(yè)發(fā)展不相匹配，影響資本運作的效果。

6.2 企業(yè)帶頭人

熊彼特認為只有那些對企業(yè)的發(fā)展具有遠見卓識和捕捉能力，對發(fā)明或資源開發(fā)高瞻遠矚，對審度其經濟潛力具有特殊天資并使其在投入使用后不斷臻于完善的人，才堪稱企業(yè)家。隨著國家對國有企業(yè)混合所有制的強力推進，股份制的實施，人事任免問題有望得到徹底解決。

6.3 資本運作的戰(zhàn)略規(guī)劃

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是一個企業(yè)開展生產經營與資本運營所必須的導向。企業(yè)資本運營絕對離不開戰(zhàn)略，戰(zhàn)略必須通過規(guī)劃得以實現。

6.4 資本運作管理體系

在實際的資本運作過程中，有些企業(yè)缺乏有效的資本運作體系，面對市場競爭中的融資風險和投資風險，無法準確判斷。有些企業(yè)還存在盲目兼并、收購等情況，給企業(yè)造成了經營風險和損失。

6.5 資本運作的動力－技術創(chuàng)新

技術創(chuàng)新是資本運作的動力，是企業(yè)在市場競爭中取勝的手段，是企業(yè)不斷增值的直接推力和催化劑。而我國企業(yè)在技術創(chuàng)新方面存在許多障礙：一是技術創(chuàng)新主體錯位，應用與研究開發(fā)不足；二是研發(fā)資金來源單一；三是技術創(chuàng)新與市場需求脫節(jié)。

6.6 內源性融資能力

融資能力不強是勘察設計企業(yè)的通病。內源性融資是指企業(yè)的融資資金來源于企業(yè)的內部積累，如折舊基金、新產品開發(fā)基金等各種基金，也包括企業(yè)公積金、留存收益，以及發(fā)行股票增加的實收資本等。但我國大多數勘察設計企業(yè)所面對的困難主要是收費不到位、呆死賬較多。

6.7 資本運作專業(yè)財務人員

財務管理人員的職業(yè)水準不夠，必然導致企業(yè)資本運作的不完善，無形中給企業(yè)增加了資本運作風險。

7 企業(yè)資本運作的保障措施

7.1 加強資本運作重要性的認識

企業(yè)領導者和管理高層必須充分認識資本運作的重要性，確保企業(yè)資本運作情況能夠和企業(yè)的發(fā)展目標相契合，并將資本運作納入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃中。

7.2 建立完善的資本運作管理制度

建立健全資本運作管理制度，確保資金運作科學、合理、規(guī)范，以創(chuàng)造最大效益，保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

7.3 加強企業(yè)資本運作監(jiān)督

監(jiān)督制度是確保企業(yè)資本有效運作的重要保證，科學的監(jiān)督機制能夠規(guī)范資本運作人員的行為，能夠確保資本運作的實際效果。

7.4 加強資本運作人才培養(yǎng)

在經濟轉型背景下，企業(yè)對于資本運作人員的素質和職業(yè)技能要求很高。這就需要企業(yè)加強對人才的培養(yǎng)，提高資本運作人員的職業(yè)技能和職業(yè)道德水平。

7.5 爭取更多政策支持

政府的政策、規(guī)章和制度則會直接影響資本運作的狀況、效率和方向，對企業(yè)的資本運作行為影響很大。

7.6 強化企業(yè)內部環(huán)境治理

企業(yè)必須按要求規(guī)范運作。決策、執(zhí)行、監(jiān)督三者之間形成各自獨立、權責明確、互相制約的關系。

7.7 建立資本運作的退出機制

所有進入市場的資源與要素都有一個進入和退出的機制。這里所說的機制，包括社會、經濟、文化等主體活動的組織層面的機制，也包括企業(yè)主體自身的退出機制。

7.8 電力勘察設計企業(yè)混改模式的建議

7.8.1 國家政策與改制背景

黨的十九大報告要求深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經濟，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。伴隨著新一輪國企改革，發(fā)展混合所有制已成為改革國有企業(yè)的重要內容和方式。為增強國有經濟整體的活力、影響力和控制力，國務院陸續(xù)出臺了發(fā)展混合所有制經濟的意見。

7.8.2 混改的必要性

(1)有利于電力設計企業(yè)轉型升級。

(2)符合市場要求，創(chuàng)新商業(yè)模式。

(3)有利于凝聚人才，提升電力設計企業(yè)內生動力。

7.8.3 企業(yè)混改可行性

按照《關于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》(國資發(fā)改革[2008]139號)的相關要求，電力設計企業(yè)具備開展混合所有制改革的條件，操作滿足要求并具有可行性。

8 企業(yè)資本運作轉型增效案例及分析

8.1 信息產業(yè)電子第十一設計研究院科技工程股份有限公司(簡稱“十一科技”)

十一科技是國內著名的生物工程、硅產業(yè)工程設計院，是國內率先整體改制的大型設計院。

十一科技于20世紀60年代建院錦州，隸屬于機械電子工業(yè)部。2001年企業(yè)劃歸中國電子，更名為信息產業(yè)電子第十一設計研究院。

2002年根據國務院有關改制文件，經過中國電子的批復首次改制，中國電子(國有)控股65%，職工(個人)占股35%。2004年十一科技增資擴股，中國電子(國有)控股35%，職工和引進民間資本共同控股65%。企業(yè)也由改制前的100多人，2000多萬元產值，發(fā)展成目前擁有3000多名員工，2017年產值達到70億，遍布全國有28家分公司。目前十一科技的服務領域擴展到軍工、化工、電子、醫(yī)藥 、新能源、物流等板塊。業(yè)務范圍也由單純勘察設計和咨詢，擴展到產品研發(fā)、試驗檢測、規(guī)劃管理咨詢、總承包和新能源投資、PPP業(yè)務等領域。

在當前全球金融危機的大背景下，十一科技積極進行各種優(yōu)化資源配置，在光伏電站勘察設計總承包傳統(tǒng)業(yè)務的基礎上，成功探索出了一條新能源電站的投資、收購的運營模式。

十一科技在近二十年的資本運作成功的經驗告訴我們：

(1) 企業(yè)需要擁有一名勇于探索、熟悉資本運作、敢于擔當和有前瞻意識的優(yōu)秀掌舵人或企業(yè)家 。

(2) 企業(yè)需要充分利用國家的改革政策，建立起適合企業(yè)發(fā)展的體制和機制。

(3) 企業(yè)找到一條適合自身發(fā)展的道路。在傳統(tǒng)業(yè)務的基礎上，成功探索出了一條新能源電站的投資、收購的運營模式，企業(yè)找到了資本運作轉型增效新的經濟增長點。

(4) 企業(yè)擁有一套完備的管理機制和分配制度。先進的管理機制和科學的分配制度使得分公司及其職工的積極性得到了極大的發(fā)揮。企業(yè)大學的設立，對企業(yè)文化、人才、品牌、服務及技術水平都有了極大的提升。

8.2 蘇交科集團股份有限公司(下稱“蘇交科”)

蘇交科前身為“江蘇省交通科學研究院股份有限公司”，成立于1978年。2002年在全國交通行業(yè)省屬科研設計院所中第一個由事業(yè)單位成功轉制為科技型企業(yè)有限公司。2008年又整體變更為股份有限公司。2012年1月10日，蘇交科首次公開發(fā)行A股股票并在深圳證券交易所正式掛牌上市，成為國內首家登陸資本市場的工程咨詢類企業(yè)。

蘇交科的體制、機制、技術的創(chuàng)新，帶動了公司跨越式的發(fā)展。目前，蘇交科業(yè)務領域涉及公路、市政、水工、城市軌道、鐵路、航空和建筑、環(huán)評等行業(yè)，形成了以規(guī)劃咨詢、勘察設計、科研、試驗檢測、質量管理咨詢及新材料、新技術和新產品研發(fā)為核心業(yè)務領域的企業(yè)集團，業(yè)務覆蓋全國，主營咨詢業(yè)務承接額從改制前的近3000萬元，發(fā)展到2011年12.7億元，連續(xù)五年入圍《工程新聞記錄》、《建筑時報》評出的“中國工程設計企業(yè)60強”，2012年位列第36位。蘇交科投資的子公司51家，員工人數也從改制前的100多人發(fā)展到7000多人。先后收購了美國最大環(huán)境監(jiān)測服務商TestAmerica和全球領先的設計咨詢服務的西班牙EPTISA國際知名科技公司，從而成為一家優(yōu)質的跨國公司。

蘇交科的資本運作的成功經驗告訴我們，企業(yè)成功離不開資本運作。蘇交科在改制上市以后，在企業(yè)兼并、重組的道路上實現了新的突破。這種成功收購和投資模式堪稱設計行業(yè)資本運作轉型增效的典范和楷模。

8.3 上海電力設計院有限公司(簡稱“上海院”)

上海電力設計研究所，1993年改名為上海電力設計院，2001年改制成立上海電力設計院有限公司，由上海市電力公司(持股50%)、上海電力設計院有限公司職工持股會(持股40%)和上海電力股份有限公司(持股10%)三方出資成立。

上海院主要在維護國有權益、合理處理企業(yè)擴大再生產與職工分紅訴求、組織機構和機制轉換、建章立制、持股計劃的持續(xù)改進等方面下大功夫，使公司法人治理結構日臻完善，公司經濟效益穩(wěn)步提升，2011－2013年，上海院營業(yè)收入年均3.4億元，年均增長率47.3%，年均利潤總額1.26億元，年人均利潤總額67.37萬元，年均資本保值增值率141.88%，職工收入也大幅度增加。

上海院目前業(yè)務遍及國內外，成為省級電力設計院改制的成功典范，在資本運作方面獲得極大成功，為我們電力設計行業(yè)樹立了榜樣。

9 結論

2001－2010年是我國勘察設計行業(yè)空前繁榮發(fā)展的年代，但國內絕大多數的設計企業(yè)而言，特別是大中型的勘察設計單位，卻沒能借助這難得的市場機遇實現快速增長。

勘察設計行業(yè)應該抓住新型城鎮(zhèn)化建設和“一帶一路”建設的契機，實現更大發(fā)展。編寫組希望本課題的研究結論能對企業(yè)有所幫助和啟發(fā)。如下研究結論供企業(yè)在資本運作過程中參考：

(1)資本運作對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義，領導要給予高度重視。

(2)企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開有效的資本運作，企業(yè)應盡快組織實施。

(3)充分利用國家政策，排除一切影響資本運作發(fā)展的因素。

(4)確定一條適合自身發(fā)展的道路，制定資本運作的保障措施。

(5)學習和借鑒資本運作先進企業(yè)的成功經驗，認真查找資本運作方面存在的差距與不足。

(6)建立適合企業(yè)發(fā)展體制和機制，制定資本運作的發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略目標。

(7)企業(yè)需要一名勇于探索、熟悉資本運作、敢于擔當和有前瞻意識的優(yōu)秀掌舵人。

總之，在未來的企業(yè)競爭中，資本運作將會越來越成為決定成敗的關鍵要素。企業(yè)要善于使用資本運作這把利器。

案例單位的寶貴經驗為我們拓展了新思路，提供了新途徑，指出了新方法，對電力行業(yè)勘測設計企業(yè)今后資本運作的發(fā)展具有指導和現實意義。

參與本課題研究的還有：劉曉彤（中國電力工程顧問集團有限公司）；崔捷（江蘇省電力設計院有限公司）；李晉芬（山西省電力勘測設計院）；劉曉棠（山東電力工程咨詢院有限公司）；張磊（貴陽勘測設計研究院有限公司）；邱克（上海電力設計院有限公司）；程浩（中國電力工程顧問集團華東電力設計院有限公司）；李亞周、李鵬（中國電力工程顧問集團西北電力設計院有限公司）；馬雪（中國電力工程顧問集團西南電力設計院有限公司）。

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