■//葉建強(qiáng)

2015年，財(cái)政部發(fā)布了《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金[2015]21號）（以下簡稱《財(cái)政承受能力論證指引》或《指引》）要求開展財(cái)政承受能力論證，并且給出了運(yùn)營補(bǔ)貼公式。盡管該財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼是以指引的形式發(fā)布的，但在實(shí)踐中，部分地方政府出于地方財(cái)政壓力以及政府業(yè)績的考量，往往不顧項(xiàng)目實(shí)際情況，不考慮不同PPP項(xiàng)目間的性質(zhì)與差別，強(qiáng)制使用該公式計(jì)算PPP項(xiàng)目財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼，導(dǎo)致項(xiàng)目融資難、落地難等一系列問題。

一、《指引》中的財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼計(jì)算

《財(cái)政承受能力論證指引》指出：財(cái)政承受能力論證是指識別、測算政府和社會(huì)資本合作（Public-Private Partnership，以下簡稱PPP）項(xiàng)目的各項(xiàng)財(cái)政支出責(zé)任，科學(xué)評估項(xiàng)目實(shí)施對當(dāng)前及今后年度財(cái)政支出的影響，為PPP項(xiàng)目財(cái)政管理提供依據(jù)。PPP項(xiàng)目全生命周期過程的財(cái)政支出責(zé)任，主要包括股權(quán)投資、運(yùn)營補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、配套投入等。

其中，運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任是指在項(xiàng)目運(yùn)營期間，政府承擔(dān)的直接付費(fèi)責(zé)任。不同付費(fèi)模式下，政府承擔(dān)的運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任不同。政府付費(fèi)模式下，政府承擔(dān)全部運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任；可行性缺口補(bǔ)助模式下，政府承擔(dān)部分運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任；使用者付費(fèi)模式下，政府不承擔(dān)運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任。并且給出了運(yùn)營補(bǔ)貼的計(jì)算公式。運(yùn)營補(bǔ)貼支出應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)成本、運(yùn)營成本及利潤水平合理確定，并按照不同付費(fèi)模式分別測算。

對政府付費(fèi)模式的項(xiàng)目，在項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼期間，政府承擔(dān)全部直接付費(fèi)責(zé)任。政府每年直接付費(fèi)數(shù)額包括：社會(huì)資本方承擔(dān)的年均建設(shè)成本（折算成各年度現(xiàn)值）、年度運(yùn)營成本和合理利潤。計(jì)算公式為：

對可行性缺口補(bǔ)助模式的項(xiàng)目，在項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼期間，政府承擔(dān)部分直接付費(fèi)責(zé)任。政府每年直接付費(fèi)數(shù)額包括：社會(huì)資本方承擔(dān)的年均建設(shè)成本（折算成各年度現(xiàn)值）、年度運(yùn)營成本和合理利潤，再減去每年使用者付費(fèi)的數(shù)額。計(jì)算公式為：

n代表折現(xiàn)年數(shù)。財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼周期指財(cái)政提供運(yùn)營補(bǔ)貼的年數(shù)。

年度折現(xiàn)率應(yīng)考慮財(cái)政補(bǔ)貼支出發(fā)生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定。

在實(shí)踐中，不同地方政府的財(cái)政部門包括一些PPP專家對該財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼公式的應(yīng)用理解不一致，缺乏統(tǒng)一的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，主要是在相關(guān)參數(shù)的定義范圍與取值依據(jù)及其確定上不統(tǒng)一，由此給很多政府部門、社會(huì)資本以及咨詢機(jī)構(gòu)造成了很大的困擾。

二、項(xiàng)目全部建設(shè)成本的界定

一般情況下，對項(xiàng)目全部建設(shè)成本理解范圍是一致的，但在實(shí)踐中有些人對此提出了不同理解，一是公式中的項(xiàng)目全部建設(shè)成本是否包含建設(shè)期利息，二是在計(jì)算運(yùn)營補(bǔ)貼時(shí)是否需要扣除政府方出資的資本金。這里從財(cái)務(wù)視角說一下對這兩個(gè)問題的理解。

（一）項(xiàng)目全部建設(shè)成本應(yīng)當(dāng)包括建設(shè)期利息

持“項(xiàng)目全部建設(shè)成本不包括建設(shè)期利息”的觀點(diǎn)的專家主要理由是PPP項(xiàng)目本身兼具投融資性質(zhì)，該公式中的“（1+折現(xiàn)率）n”就是對社會(huì)資本方投資利息的補(bǔ)償，因此不需要再計(jì)算建設(shè)期利息。這里存在一個(gè)誤區(qū)，（1+折現(xiàn)率）n是對其運(yùn)營期投資的的補(bǔ)償，而不是對其建設(shè)期利息的補(bǔ)償，公式后面的注釋中已經(jīng)指明n代表折現(xiàn)年數(shù)，而實(shí)務(wù)中，折現(xiàn)年數(shù)一般等同于項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼年數(shù)即項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼周期，在社會(huì)資本在整個(gè)運(yùn)營期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營的情況下，該補(bǔ)貼周期等于項(xiàng)目的運(yùn)營期。另外項(xiàng)目全部建設(shè)成本是在項(xiàng)目建設(shè)完成后才可以計(jì)算出來的，在進(jìn)入運(yùn)營期之前，項(xiàng)目建設(shè)期的使用資金的利息應(yīng)當(dāng)計(jì)入項(xiàng)目全部建設(shè)成本。

從工程計(jì)價(jià)規(guī)則看，建設(shè)工程總投資一般包括工程建設(shè)成本、設(shè)備購置費(fèi)、其他工程費(fèi)用、工程預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息等，PPP只是傳統(tǒng)公共工程項(xiàng)目使用的一種投融資模式，對工程計(jì)價(jià)規(guī)則仍然應(yīng)當(dāng)遵從原來的計(jì)價(jià)規(guī)則，因此項(xiàng)目建設(shè)成本應(yīng)當(dāng)包含建設(shè)期利息。

從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度看，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號-借款費(fèi)用》第四條規(guī)定，“企業(yè)發(fā)生的借款費(fèi)用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產(chǎn)的購建或者生產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)予以資本化，計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本”，第六條第一款規(guī)定“（一）為購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而借入專門借款的，應(yīng)當(dāng)以專門借款當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的利息費(fèi)用，減去將尚未動(dòng)用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進(jìn)行暫時(shí)性投資取得的投資收益后的金額確定。專門借款，是指為購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而專門借入的款項(xiàng)?！盤PP項(xiàng)目合同通過項(xiàng)目公司引入的債權(quán)資金有嚴(yán)格的限制，專款專用，專門用于該項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目公司不得挪用、挪借等。因此該等債權(quán)融資屬于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所稱的“為購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而借入專門借款”，其在建設(shè)期發(fā)生的利息費(fèi)用應(yīng)當(dāng)予以資本化。

（二）對全部建設(shè)成本中是否需要扣除政府方出資的資本金的處理

有部分專家認(rèn)為，在運(yùn)用《財(cái)政承受能力論證指引》公式計(jì)算財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼時(shí)，要扣除政府方的出資，理由是政府方的出資資本金是由政府方出資代表出資的，不屬于社會(huì)資本出資的資金，不應(yīng)當(dāng)納入計(jì)算財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼的基數(shù)。筆者認(rèn)為政府出資的資本金是否應(yīng)當(dāng)納入計(jì)算基數(shù)不應(yīng)一概而論，而應(yīng)當(dāng)具體分析項(xiàng)目的利潤分配機(jī)制。政府方出資代表和社會(huì)資本同屬于項(xiàng)目公司股東，雙方對項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營利潤均享有分配項(xiàng)目公司利潤的請求權(quán)，若政府方出資代表與社會(huì)資本約定按各自出資比例分配項(xiàng)目公司利潤，即政府出資代表與社會(huì)資本方“同股同權(quán)”的情況下則應(yīng)當(dāng)將政府方出資納入計(jì)算政府運(yùn)營補(bǔ)貼的基數(shù)，如不納入計(jì)算政府運(yùn)營補(bǔ)貼的基數(shù)，則會(huì)導(dǎo)致政府方從應(yīng)屬于社會(huì)資本方的利潤中“分得一杯羹”，而降低了社會(huì)資本方的收益。項(xiàng)目公司的政府出資方一般為地方政府投融資平臺公司，在地方政府投融資平臺實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作后，也需要通過投資獲得必要的收益。因此在政府出資代表與社會(huì)資本“同股同權(quán)”的情況下，在計(jì)算項(xiàng)目公司運(yùn)營補(bǔ)貼時(shí)，全部建設(shè)成本中不應(yīng)當(dāng)扣除政府方出資的資本金。若項(xiàng)目公司章程中約定，政府方出資代表不分配項(xiàng)目公司利潤，項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)的全部利潤全部歸社會(huì)資本方所有，則從降低政府財(cái)政支出壓力和保證社會(huì)資本方的合理收益的角度，可以在計(jì)算運(yùn)營補(bǔ)貼時(shí)扣除全部建設(shè)成本中政府方出資的資本金。

三、合理利潤率的確定

《財(cái)政承受能力論證指引》規(guī)定：“合理利潤率應(yīng)以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準(zhǔn)，充分考慮可用性付費(fèi)、使用量付費(fèi)、績效付費(fèi)的不同情景，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)等因素確定?！碑?dāng)前我國5年期以上商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率為4.9%，中西部地區(qū)融資利率一般會(huì)會(huì)比東部地區(qū)融資利率要高，上浮比例在20%左右，即5.88%左右，基于此目前很多咨詢公司在確定PPP毛項(xiàng)目利率時(shí)選值在7-8%之間，盡管該合理利潤率被市場所接收，但實(shí)際上很多社會(huì)資本是被迫接收的，中國建筑市場異常激烈，行業(yè)毛利率普遍偏低是不爭的事實(shí)，但即使如此，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2009年-2016年間，我國建筑行業(yè)上市公司的平均毛利率在10.7%至11.6%之間，民營上市建筑企業(yè)的毛利率在13%-16%之間。與此相比，目前咨詢市場上確定的合理利潤率是明顯偏低了，這些利潤在扣除期間費(fèi)用、稅費(fèi)后的利潤率將更低。另外，根據(jù)國家稅務(wù)總局發(fā)布的《核定征收企業(yè)所得稅暫行辦法》（國稅發(fā)〔2008〕30號）規(guī)定，建筑業(yè)的應(yīng)稅所得率為8%-20%，也就是說在國家稅務(wù)部門看來，建筑行業(yè)的凈利潤至少為8%，而《指引》中的公式計(jì)算給予項(xiàng)目公司運(yùn)營補(bǔ)貼是項(xiàng)目公司的收入，這里的合理利潤率嚴(yán)格說來指的是項(xiàng)目成本利潤率，既不是毛利率，也不是凈利率，按此利潤率計(jì)算并扣除期間費(fèi)用、所得稅后計(jì)算的項(xiàng)目公司凈利潤幾乎是負(fù)數(shù)。由此看來，在PPP項(xiàng)目中，若運(yùn)用《指引》中的公式計(jì)算運(yùn)營補(bǔ)貼應(yīng)當(dāng)適用較高一點(diǎn)合理利潤率，至少應(yīng)當(dāng)依據(jù)行業(yè)平均毛利率為基準(zhǔn)，并充分考慮可用性付費(fèi)、使用量付費(fèi)、績效付費(fèi)的不同情景，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)等因素確定是比較合適，而不應(yīng)是以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準(zhǔn)確定。

另外還需要注意的是，《指引》中的公式中有兩個(gè)合理利潤率，兩個(gè)合理利潤率是不同的，不能簡單地適用同一利潤率，前一個(gè)是建設(shè)工程的利潤率，應(yīng)當(dāng)依據(jù)建筑行業(yè)的毛利率為基準(zhǔn)來確定，后一個(gè)合理利潤率是運(yùn)營利潤率，應(yīng)當(dāng)根據(jù)運(yùn)營內(nèi)容所處行業(yè)運(yùn)維毛利率為基準(zhǔn)確定。

四、折現(xiàn)率的確定

《財(cái)政承受能力論證指引》規(guī)定：“年度折現(xiàn)率應(yīng)考慮財(cái)政補(bǔ)貼支出發(fā)生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定?！边@樣規(guī)定是不完全合理的，是值得商榷的。

目前國際上主要用的折現(xiàn)率有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型折現(xiàn)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、社會(huì)時(shí)間偏好折現(xiàn)率、機(jī)會(huì)成本等模式。

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式為：R=Rf+β（Rm-Rf）

式中：R—在給定風(fēng)險(xiǎn)水平條件下資產(chǎn)的合理預(yù)期投資收益率；Rf——無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；β—投資于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)矯正系數(shù)，即對資本市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)變化的敏感程度；Rm—資本市場的平均投資收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)在于：把無風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算單位這三個(gè)因素有機(jī)結(jié)合在一起，有效地反映了資產(chǎn)的最小收益需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好之間的關(guān)系。而PPP項(xiàng)目主要是項(xiàng)目投資，一方面PPP缺乏有效的完全競爭市場，另一方PPP項(xiàng)目公司主要資金還是來源于再融資，而再融資的主要方式還是以銀行貸款為主，因此適用性上有所欠缺。但資本資產(chǎn)定價(jià)模型對于項(xiàng)目股權(quán)資本成本的衡量還是很有作用的。

（二）無風(fēng)險(xiǎn)利率

無風(fēng)險(xiǎn)利率是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。在實(shí)際應(yīng)用中通常以國庫券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的衡量標(biāo)準(zhǔn)?！敦?cái)政承受能力論證指引》規(guī)定：“年度折現(xiàn)率應(yīng)考慮財(cái)政補(bǔ)貼支出發(fā)生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定?！边@里規(guī)定的折現(xiàn)率實(shí)際上就是使用無風(fēng)險(xiǎn)利率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的，但是PPP項(xiàng)目項(xiàng)目除了項(xiàng)目融資的利率風(fēng)險(xiǎn)外，還包括建設(shè)運(yùn)營、成本上升、融資利率變化、政府信用、法律政策變化、技術(shù)更新等風(fēng)險(xiǎn)，因此PPP項(xiàng)目所承受的風(fēng)險(xiǎn)要明顯要高于國庫券的風(fēng)險(xiǎn)，使用無風(fēng)險(xiǎn)利率明顯是不合適的。并且國庫券還有長短期之分，通常PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營期限時(shí)間較長，通常在10年至30年之間。如果一定要用無風(fēng)險(xiǎn)利率作為PPP項(xiàng)目的折現(xiàn)率，也應(yīng)當(dāng)使用當(dāng)期國家發(fā)行的期限與PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營期限相當(dāng)?shù)拈L期國債利率。而我國的國債發(fā)行期限一般是在5年左右，因此適用地方政府債券收益率確定財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼的折現(xiàn)率是明顯不合適的。

（三）社會(huì)折現(xiàn)率（社會(huì)時(shí)間偏好）

社會(huì)折現(xiàn)率是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的通用參數(shù)。在國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中用計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率，并作為經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性的主要判別依據(jù)。在國外運(yùn)用較多，并在取值上有不同規(guī)定，如世界銀行近期項(xiàng)目評價(jià)社會(huì)折現(xiàn)率取值為10%；亞洲開發(fā)銀行站在銀行貸款角度考慮問題，承認(rèn)不同國家、不同部門經(jīng)濟(jì)回報(bào)率水平差異較大，利用10%到12%左右的社會(huì)折現(xiàn)率進(jìn)行項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)。我國，2006年國家發(fā)展與改革委員會(huì)、建設(shè)部發(fā)布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》中將社會(huì)折現(xiàn)率規(guī)定為8%，供各類建設(shè)項(xiàng)目評價(jià)時(shí)的統(tǒng)一采用。從表面上看，社會(huì)折現(xiàn)率是社會(huì)對資金時(shí)間價(jià)值的估算，是從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)角度所要求的資金投資收益率標(biāo)準(zhǔn)，代表占用社會(huì)資金所應(yīng)獲得的最低收益率，在理論上用社會(huì)折現(xiàn)率對PPP項(xiàng)目進(jìn)行衡量是可行的。但社會(huì)折現(xiàn)率在不同國家和地區(qū)、不同行業(yè)、不同時(shí)期是不同的，而采用統(tǒng)一的社會(huì)折現(xiàn)率對不同的PPP項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)在實(shí)踐中也是不科學(xué)的。

（四）機(jī)會(huì)成本

機(jī)會(huì)成本是指在面臨多方案擇一決策時(shí)，被舍棄的選項(xiàng)中的最高價(jià)值者是本次決策的機(jī)會(huì)成本。在PPP決策中，可以以項(xiàng)目公司的加權(quán)平均資本成本作為衡量PPP項(xiàng)目的折現(xiàn)率。加權(quán)平均資本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC），是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種長期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來的資本總成本。加權(quán)平均資本成本可用來確定具有平均風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所要求收益率。假設(shè)PPP項(xiàng)目公司的資本由股權(quán)資本和債務(wù)組成。

其中，Re=股權(quán)資本成本，Rd=債務(wù)資本成本，E=公司股本的市場價(jià)值，D=公司債務(wù)的市場價(jià)值，V=E+D，Tc=所得稅率。

這里，股權(quán)資本成本可以運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行測算，前面說過，盡管資本資產(chǎn)定價(jià)模型不適合直接用于PPP項(xiàng)目的折現(xiàn)率，但是卻在計(jì)算股權(quán)資本成本方面有很好的應(yīng)用。至于債務(wù)資本成本，則可以以當(dāng)期PPP市場商業(yè)銀行債權(quán)融資利率作為計(jì)算債務(wù)資本成本的利率。這樣既可以考慮到各個(gè)PPP項(xiàng)目自身的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，又反映了項(xiàng)目公司的融資結(jié)構(gòu)對不同來源的資本的收益要求，因而是比較適當(dāng)?shù)摹?/p>

五、對增值稅的處理

《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》發(fā)布于2015年4月，自2016年5月1日起，在全國范圍內(nèi)全面推開營業(yè)稅改征增值稅（以下稱營改增）試點(diǎn)，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)等全部營業(yè)稅納稅人，納入試點(diǎn)范圍，由繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅。由于營業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅，營改增之前，營業(yè)稅屬于項(xiàng)目建設(shè)成本的組成部分，因此，《指引》中的運(yùn)營補(bǔ)貼公式是完全可以直接運(yùn)用的，但在營改增后，建筑業(yè)改征增值稅，增值稅為價(jià)外稅，是國家對銷售貨物、服務(wù)過程中的價(jià)值增值部分征收的流轉(zhuǎn)稅，不屬于項(xiàng)目建設(shè)成本的組成部分。因此，營改增后《指引》中的公式不能再直接運(yùn)用。

在實(shí)務(wù)中，有部分人員提出直接按照含增值稅的數(shù)額直接代入《指引》中的公式計(jì)算給予項(xiàng)目公司運(yùn)營補(bǔ)貼，將計(jì)算得出的數(shù)額作為含稅補(bǔ)貼直接支付給項(xiàng)目公司。這種方法存在兩個(gè)問題：一是對增值稅重復(fù)計(jì)算利潤，《指引》公式中“項(xiàng)目全部建設(shè)成本×（1+合理利潤率）×（1+折現(xiàn)率）n”部分，在補(bǔ)貼項(xiàng)目公司投資成本的同時(shí)，還補(bǔ)償了項(xiàng)目公司合理利潤，項(xiàng)目公司購買建設(shè)工程服務(wù)所支付給建筑承包商的增值稅，屬于項(xiàng)目公司購買勞務(wù)支出的進(jìn)項(xiàng)稅額，未來可用于抵扣項(xiàng)目公司收到政府方支付款項(xiàng)中的銷項(xiàng)稅額，不需要另外計(jì)取利潤；二是違背了增值稅是對貨物或服務(wù)價(jià)值增值進(jìn)行征稅的原理，破壞了增值稅的抵扣鏈條。增值稅的計(jì)稅原理是銷項(xiàng)稅額減去進(jìn)項(xiàng)稅額，如果直接以含進(jìn)項(xiàng)稅額的投資額乘以合理利潤率算作項(xiàng)目公司含銷項(xiàng)稅額的收入，相當(dāng)于以進(jìn)項(xiàng)稅乘以合理利潤率算作銷項(xiàng)稅，則破壞了增值稅的計(jì)算規(guī)則，違背了對價(jià)值增值進(jìn)行征稅的原理。并且進(jìn)項(xiàng)稅額稅率和銷項(xiàng)稅額的稅率可能是不一樣的，計(jì)算的結(jié)果也是不一樣的。2017年9月住房城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳《關(guān)于征求〈建設(shè)項(xiàng)目總投資費(fèi)用項(xiàng)目組成〉〈建設(shè)項(xiàng)目工程總承包費(fèi)用項(xiàng)目組成〉意見的函》提出，“建設(shè)項(xiàng)目總投資是指為完成工程項(xiàng)目建設(shè)并達(dá)到使用要求或生產(chǎn)條件，在建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)或?qū)嶋H投入的總費(fèi)用，包括工程造價(jià)、增值稅、資金籌措費(fèi)和流動(dòng)資金”，“增值稅應(yīng)按工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)、預(yù)備費(fèi)和資金籌措費(fèi)分別計(jì)取”。如項(xiàng)目公司全部建設(shè)成本中的建安成本按建筑業(yè)11%計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅，勘察費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、咨詢費(fèi)等屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)部分按照服務(wù)費(fèi)6%計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅，而土地征拆費(fèi)是直接支付給政府部門或者被征拆人的，因而是沒有進(jìn)項(xiàng)稅額的。而銷項(xiàng)稅的稅率各行業(yè)是不同的，國家對于PPP項(xiàng)目的財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼是否按統(tǒng)一稅率進(jìn)行征稅、如何征稅也沒有明確的規(guī)定，很多社會(huì)資本和咨詢機(jī)構(gòu)暫按6%的稅率進(jìn)行財(cái)務(wù)測算。因此該方法是不可行的。

營改增后，正確的計(jì)稅方法應(yīng)該回歸增值稅的基本原理和基本計(jì)算規(guī)則，需要將財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼公式按照增值稅的計(jì)算原理進(jìn)行改進(jìn)后進(jìn)行運(yùn)用。即：在計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)成本和運(yùn)營成本時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的影響，在算出不含稅的總收入另外按適用的增值稅稅率計(jì)取銷項(xiàng)稅額。以政府承擔(dān)全部付費(fèi)責(zé)任為例，改進(jìn)后財(cái)政運(yùn)營補(bǔ)貼公式為：

需要特別指出的是上述公式中的適用的兩個(gè)增值稅稅率可能是不同的，需要根據(jù)所處的行業(yè)、建設(shè)和運(yùn)營的內(nèi)容分別確定適用的增值稅稅率。

六、結(jié)論

綜上，在運(yùn)用《財(cái)政承受能力論證指引》中的公式計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼時(shí)需要注意幾點(diǎn)：（1）在確定項(xiàng)目建設(shè)成本時(shí)應(yīng)當(dāng)包含項(xiàng)目建設(shè)期利息；（2）在確定全部項(xiàng)目建設(shè)成本是否扣除政府出資代表出資的資本金時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮政府出資方是否與社會(huì)資本享有“同股同權(quán)”，若雙方“同股同權(quán)”則不應(yīng)當(dāng)扣減政府出資代表支出的資本金部分，若雙方“不同股同權(quán)”則可以扣減政府出資代表支出的資本金部分。（3）在確定合理利潤率水平時(shí)，采用行業(yè)平均的毛利率比較適宜，并且在確定兩個(gè)合理利潤率時(shí)應(yīng)當(dāng)區(qū)分建設(shè)毛利率和運(yùn)營維護(hù)細(xì)分行業(yè)的毛利率；（4）在確定折現(xiàn)率時(shí)，采用社會(huì)資本的機(jī)會(huì)成本或者正常的融資成本是比較合適的。（5）在PPP項(xiàng)目的增值稅的處理上，應(yīng)當(dāng)回歸增值稅計(jì)算的基本原理，對運(yùn)營補(bǔ)貼公式進(jìn)行改進(jìn)后再加以運(yùn)用。

參考文獻(xiàn)：

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