文 《法人》記者 趙青

多年來，上市公司以及大股東、管理層違規(guī)等問題層出不窮，卻鮮見獨(dú)董發(fā)聲。萬科作為號(hào)稱國內(nèi)資本市場治理結(jié)構(gòu)最完善的上市公司之一，發(fā)生在其身上的“寶能事件”可謂廣受關(guān)注。劉姝威作為“中國三個(gè)最不能惹的女人”之一，身披萬科獨(dú)董之責(zé)，屢屢發(fā)出猛聲，盡管市場對(duì)其多有質(zhì)疑，也許方式有待商榷，但至少她在行動(dòng)

4月8日凌晨，本已日漸沉寂的“萬寶之爭”又被隆隆炮聲驚醒。

是夜，身為萬科獨(dú)董的中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威，發(fā)文指責(zé)寶能動(dòng)用巨額保險(xiǎn)資金和銀行資金損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)：控股南玻趕走創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)致使其業(yè)績惡化、涉嫌獨(dú)資控股前海人壽、得到浙商銀行違規(guī)出資；華潤置地2015年把土地出讓價(jià)109億元的地塊以4億多元轉(zhuǎn)讓給寶能后，后者開始大量買入萬科股票，僅用半年便奪去了華潤第一大股東位置。

劉姝威建議相關(guān)部門調(diào)查寶能行為，依法沒收其所獲上市公司股份及獲利，上繳國庫，交全國社保基金管理。

這不是寶能第一次被懟，卻是最受關(guān)注的一次。劉姝威尖銳地指出寶能涉嫌違規(guī)之處，并直接呼吁監(jiān)管層嚴(yán)查。盡管事后亦有很多質(zhì)疑，但就“萬寶之爭”而言，核心的問題是應(yīng)該把各方是否存在違規(guī)行為調(diào)查清楚，應(yīng)該保持上市公司良好的治理和盈利能力，應(yīng)該維護(hù)資本市場健康發(fā)展與廣大投資人的切身利益。

劉姝威此舉并不令人意外，這也不是她第一次懟人。2 001年她憑借一篇600字的短文擊碎股市神話藍(lán)田股份后一舉成名，成為“中國經(jīng)濟(jì)年度人物”和“年度感動(dòng)中國人物”。而后，她獨(dú)具慧眼率先發(fā)現(xiàn)樂視問題，成為飽受贊譽(yù)的“打假斗士”。如今，她再次出手，向證監(jiān)會(huì)發(fā)出公開信，對(duì)寶能資金來源及控股上市公司動(dòng)機(jī)口誅筆伐，引起史無前例的爭議。

也有觀點(diǎn)質(zhì)疑，劉姝威作為萬科獨(dú)董，邊拿高薪邊喊嚴(yán)懲寶能有損獨(dú)立性。作為獨(dú)董，要維護(hù)萬科全體股東利益特別是中小股東的利益，而非一部分股東的利益。

有一點(diǎn)可以確定的是，從藍(lán)田事件中“那個(gè)在童話里說‘皇帝沒穿衣服’的孩子”到如今資本市場上四處怒懟，劉姝威向來都缺乏溫柔。而作為獨(dú)董，她比一般人做得好的地方在于敢言。中國上市公司的獨(dú)董們承載了太多期望與失望，劉姝威算得上其中另類。當(dāng)然，在獨(dú)董不獨(dú)與為誰代言的問題上，獨(dú)董們亦需要更好地平衡。但若寶能資金違規(guī)都可大行其道，牽涉其中的上市公司獨(dú)董，觀點(diǎn)偏激一點(diǎn)又有何妨？

劉姝威

終結(jié)藍(lán)田神話

17年前的藍(lán)田事件，令劉姝威一戰(zhàn)成名。

在中國資本市場剛剛起步的那個(gè)年代，監(jiān)管遠(yuǎn)未像今天這樣完善。包括監(jiān)管者和上市公司自己，都還未能厘清規(guī)則的邊界在哪里。

彼時(shí)，上市公司違規(guī)的案例比比皆是，2001年起，銀廣廈、麥科特、紅光等虛假會(huì)計(jì)報(bào)表案件相繼曝光，一批股民和投資者損失慘重。

劉姝威出生于1952年，1980年3月畢業(yè)于黑龍江大學(xué)，1984年10月起在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院讀研究生，在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳岱孫教授和厲以寧教授的指導(dǎo)下，從事國際金融理論方面的學(xué)習(xí)和研究。1986年獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位后一直在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)任教。

藍(lán)田事件發(fā)生前，在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所從事國際金融理論和實(shí)務(wù)以及商業(yè)銀行管理方面研究的劉姝威，正籌備撰寫《上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識(shí)別技術(shù)》一書，在分析個(gè)例時(shí)，她偶然看到藍(lán)田股份在網(wǎng)上公布的財(cái)務(wù)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)這家公司已經(jīng)成為一個(gè)完全依靠銀行貸款輸血的空殼。

劉姝威當(dāng)即寫了一篇僅有600字的《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》文章，并于當(dāng)年10月26日刊登在了只供中央金融工委、人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)司局級(jí)領(lǐng)導(dǎo)參閱的《金融內(nèi)參》。

彼時(shí)的藍(lán)田股份，憑借農(nóng)業(yè)部背景這個(gè)行政杠桿，撬開資本市場的大門。1996年6月18日，藍(lán)田股票在上交所掛牌交易，號(hào)稱“中國農(nóng)業(yè)第一股”。1996年至2000年，公司的主營業(yè)務(wù)收入從4.68億元猛增到18.4億元，在中國股市上創(chuàng)造了長盛不衰的績優(yōu)神話。

在藍(lán)田如日中天的時(shí)候，劉姝威這篇600字短文引爆藍(lán)田危機(jī)，不久，有關(guān)銀行相繼停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放新的貸款。

也正是因?yàn)檫@篇600字短文，讓劉姝威卷入了一場始料未及的風(fēng)波。

2001年12 月 13 日，藍(lán)田股份有限公司起訴劉姝威“該文所述事實(shí)完全失實(shí)”，屬“捏造事實(shí)”，請(qǐng)求湖北省洪湖市人民法院判令劉姝威“公開賠禮道歉、恢復(fù)名譽(yù)、消除影響、賠償經(jīng)濟(jì)損失 50萬元，并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用”。與此同時(shí)，藍(lán)田集團(tuán)總公司總裁瞿兆玉、副總裁陳行亮兩個(gè)首腦人物“登門造訪”，恐嚇電話和電子信件也接連不斷。

劉姝威感受到了前所未有的壓力，四面楚歌的劉姝威最后借助媒體的力量，公布了她長達(dá)2萬多字的《藍(lán)田之謎》，詳盡剖析藍(lán)田股份，徹底戳穿了虛假的“藍(lán)田神話”。

17年過去了，劉姝威對(duì)藍(lán)田股份的分析仍然值得細(xì)細(xì)品味，如果不是劉姝威的這篇短文，藍(lán)田股份還將使國家和投資人繼續(xù)遭受多少損失？如果沒有劉姝威這樣批評(píng)的聲音，當(dāng)企業(yè)步入危險(xiǎn)境地的時(shí)候，誰來提醒和拯救他們？

2002年“感動(dòng)中國”年度人物頒獎(jiǎng)詞這樣描述劉姝威：她用自己的大智大勇向一個(gè)虛假的神話提出質(zhì)疑，面對(duì)一個(gè)強(qiáng)大的集團(tuán)，面對(duì)一張深不可測的網(wǎng)，面對(duì)死亡的威脅，她以自己個(gè)人的力量堅(jiān)持著這場強(qiáng)弱懸殊的戰(zhàn)爭，堅(jiān)守著正義和良心的壁壘。正是這種中國知識(shí)分子的風(fēng)骨，完美地證明了中國還有一雙揉不進(jìn)沙子的眼睛，推動(dòng)了中國股市早日走上正軌，推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

金庸先生在一次記者會(huì)上提到劉姝威，稱她為當(dāng)代中國的俠女?！安皇悄玫秳Φ牟沤袀b義，拿起筆來主持正義也是俠義?！?/p>

公開點(diǎn)名樂視

揚(yáng)名后的劉姝威逐漸淡出公眾視野，回到熟悉的課堂，繼續(xù)教書、做研究。大家都很喜歡上劉姝威的課，許多學(xué)生也都很欣賞她、敬重她，她將自己的才氣、風(fēng)度、和藹和專注都展現(xiàn)在課堂上。

漸漸地，大眾似乎淡忘了這位教授。但始終關(guān)注商業(yè)世界的她，在2015年因兩篇關(guān)于樂視網(wǎng)的文章再次被推至風(fēng)口浪尖。

彼時(shí)，樂視網(wǎng)發(fā)展勢頭正勁，2015年頭31個(gè)交易日中，樂視網(wǎng)出現(xiàn)7個(gè)漲停，累計(jì)上漲近200%，成為當(dāng)年國內(nèi)A股市場最耀眼的股票。

2015年6月，劉姝威發(fā)表了一篇《嚴(yán)格控制上市公司實(shí)際控制人減持套現(xiàn)》的文章，質(zhì)疑樂視網(wǎng)賈躍亭套現(xiàn)25億元的行為和樂視網(wǎng)的“燒錢”模式。

劉姝威的字里行間透露著，樂視網(wǎng)如今較高的股價(jià)，主要來自于上市公司講故事、炒概念帶來市場想象空間，這是公司持續(xù)經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題的預(yù)兆，將對(duì)投資者造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)質(zhì)疑，樂視網(wǎng)方面回應(yīng)稱希望劉教授能來樂視考察指導(dǎo)，樂視不會(huì)成為藍(lán)田，樂視在做的是創(chuàng)新，藍(lán)田是家造假的公司，怎么看待樂視的財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況，本質(zhì)是新舊時(shí)代如何考量創(chuàng)新型公司的一次碰撞。

這一次，大部分人選擇站在樂視一邊。

而后劉姝威發(fā)布的《樂視網(wǎng)分析報(bào)告》更是遭到各方的冷嘲熱諷，被認(rèn)為是“這份報(bào)告大失水準(zhǔn)，充斥著情緒宣泄”。

如今三年過去了，當(dāng)全國的樂視債主們期待賈躍亭回國時(shí)，才想起當(dāng)初怒懟樂視的劉姝威，而劉姝威也再次證明了她的正確性。

可惜，斯人遠(yuǎn)去，遙不可及。

劉姝威也承認(rèn)，自己的觀點(diǎn)或許太保守。但她更認(rèn)為，“不追求虛榮，不追求股指過快上漲，踏踏實(shí)實(shí)地把上市公司業(yè)績做上去，這才是投資收益的源泉”。

我們從不缺專家，也不缺學(xué)者，金融機(jī)構(gòu)、上市公司更是臥虎藏龍，可是為何都選擇了集體失聲？八年前的歡呼造勢、眾星捧月，到如今的哀鴻遍野、眾夫所指，永遠(yuǎn)都是一個(gè)聲音，永遠(yuǎn)都是后知后覺，其中確實(shí)耐人尋味。

激辯萬寶之爭

突如其來的炮轟樂視像是一紙出山的宣告，令沉寂了十多年的劉姝威重出江湖。

2015年12月初，一則“萬科第一大股東易主”的消息開始在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域傳播，成為2015年末地產(chǎn)行業(yè)和資本市場的一聲驚雷：潮汕商人姚振華旗下的“寶能系”，通過旗下的鉅盛華、前海人壽等“一致行動(dòng)人”，在二級(jí)市場，通過連續(xù)暴力舉牌進(jìn)入萬科，成為萬科第一大股東。

隨后，萬科董事會(huì)主席王石在內(nèi)部講話中，宣稱不歡迎寶能系成為第一大股東。王石認(rèn)為寶能信用不夠、能力不足，且短債長投，風(fēng)險(xiǎn)巨大?！百Y本之外還有信用的力量、道德的力量?！睆拇巳f寶之爭拉開序幕。

從性格來看，劉姝威和比自己年長一歲的王石同樣愛憎分明。在“萬寶之爭”中，劉姝威質(zhì)疑寶能收購萬科資金來源，在微博上連續(xù)發(fā)表《劉姝威：鉅盛華一年內(nèi)負(fù)債增20倍 寶能舉牌合規(guī)性存疑》《劉姝威：寶能舉牌萬科 監(jiān)管不清晰將釀成大禍》《劉姝威：股權(quán)之爭重創(chuàng)萬科華潤給寶能壯膽或致國資流失》《劉姝威：若寶能高杠桿籌資合法A股將迎第二次股災(zāi)》等文章，力挺萬科管理層。

2016年，恒大轉(zhuǎn)讓14.07%萬科股權(quán)，深圳地鐵穩(wěn)坐萬科大股東“頭把交椅”，最終打破“萬寶之爭”僵局，2017年6月30日，隨著萬科換屆選舉名單的交付表決，萬科股權(quán)之爭正式落幕，王石也就此辭別萬科。

在那天股東大會(huì)上，劉姝威有了新的身份——萬科獨(dú)董。

現(xiàn)場一名股東提問劉姝威：“為何同意提名為萬科的獨(dú)立董事，之前萬寶之爭中對(duì)于寶能的一些抨擊，這次被提名也是會(huì)引起一些爭論，對(duì)此如何看待對(duì)于自己的這種議論？”

劉姝威表示同意提名為萬科的獨(dú)立董事，有三方面原因：第一，自己對(duì)萬科充分了解，十幾年來，萬科的定期報(bào)告是要求學(xué)生必讀的范文。第二，發(fā)生了“萬寶事件”，作為獨(dú)立董事首先要維護(hù)公司的整體利益，尤其是要維護(hù)中小股東的利益。在“萬寶事件”過程中寶能提出罷免萬科董事會(huì)的全體成員，在寶能提出這個(gè)提議后的幾小時(shí)之后，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就已提出來對(duì)萬科未來展望是負(fù)面的。發(fā)生這件事情，如果要是萬科的股東提出來讓我作為獨(dú)立董事候選人的話，為了維護(hù)公司整體利益，尤其是中小股東的利益，我同意這個(gè)提名。第三，萬寶事件具有示范作用，在寶能成為萬科第一大股東之后，馬上又把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了格力，如果對(duì)寶能行為不制止的話，損害的不只是萬科一家公司的整體利益，而是全部上市公司的利益，這是大家都不容許的。

成為萬科獨(dú)董后，劉姝威更加堅(jiān)決地站在寶能的對(duì)立面，多次發(fā)文“炮轟”一輪輿論戰(zhàn)中受損，但在大多數(shù)人眼中，專家學(xué)者擔(dān)任上市公司“獨(dú)董”一向中庸而本分，顧問角色自居，“做花瓶擺樣子居多”，像劉姝威這樣的表現(xiàn)，則明顯與眾不同。寶能。萬寶之戰(zhàn)的續(xù)集，因劉姝威給證監(jiān)會(huì)主席劉士余發(fā)出的公開信，要求寶能旗下鉅盛華的七個(gè)資管計(jì)劃立即清盤，而拉開帷幕。

兩個(gè)月后的4月3日，寶能系表示，擬以大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，清算旗下九個(gè)持股萬科的資管計(jì)劃。當(dāng)所有人都認(rèn)為寶能系將從萬科全身而退之時(shí)，劉姝威卻再度發(fā)文討伐寶能。

一如她此前文章的犀利和簡練，文章一出立刻核爆般引發(fā)了市場的巨大爭論，但很快這篇文章因內(nèi)容違規(guī)被刪除。

萬科股權(quán)之爭中，劉姝威始終是發(fā)聲最多的那個(gè)人，甚至多于王石、姚振華、傅育寧、郁亮的總和。盡管言論發(fā)表之后，面對(duì)排山倒海的“獨(dú)董不獨(dú)”“犯常識(shí)性錯(cuò)誤”“打跌萬科股價(jià)，損害股東利益”的質(zhì)疑，劉姝威的公信力在這

如今的劉姝威已經(jīng)不再是當(dāng)年藍(lán)田事件時(shí)孤立無援的弱女子，相反，出色的財(cái)務(wù)能力、精準(zhǔn)的前瞻眼光、洞悉“真相”的偵探天分，已經(jīng)讓她聲名大震。難能可貴的是，她還具有簡單直接的個(gè)性。

真正優(yōu)秀的企業(yè)是不懼怕別人質(zhì)疑的。對(duì)企業(yè)來說，傾聽不同的聲音，“有則改之，無則加勉”，反思不足應(yīng)成為內(nèi)部管理的常態(tài)。對(duì)獨(dú)董來說，則既要擺脫“花瓶”的定位，又要把握獨(dú)董職責(zé)的邊界，一語不發(fā)和甘當(dāng)“代言人”均不可取。