魏麗絲

[摘 要]我國一些優(yōu)秀的企業(yè)家曾運用資本運營的方式獲得了顯著的效果，但由于定位不準，盲目擴張、信息不對稱、忽視無形資本運營等原因，較多企業(yè)在資本運營過程中依然存在很多問題。本文從實際出發(fā)，針對企業(yè)資本運營出現(xiàn)的問題，提出了相應(yīng)的解決對策。

[關(guān)鍵詞]資本運營；無形資本；對策

[中圖分類號]F275.1 [文獻標識碼]A

1 資本運營的含義

資本運營也被稱為資金經(jīng)營，廣義的資本運營是指通過資本結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)要素的優(yōu)化再分配，對企業(yè)全部資產(chǎn)或資本進行全面管理的一種活動，包括產(chǎn)品經(jīng)營和商品經(jīng)營，其目的是實現(xiàn)資本的保值增值。狹義的資本經(jīng)營不包括對產(chǎn)品與商品的經(jīng)營，僅指通過對資本交易與資本價值再利用的途徑，提高資本運營效率和效益的經(jīng)營方式，其目的是最大限度實現(xiàn)資本的增值。資本運營的實質(zhì)是將企業(yè)自身資本與其他企業(yè)資本進行流動與重組，實現(xiàn)資本的優(yōu)化再分配，從而達到企業(yè)利潤最大化、收益最大化、市場占有率最大化和風險最小化。

2 我國企業(yè)資本運營存在的問題

長期以來，由于立法和制度建設(shè)的滯后，我國資本運營在操作過程中存在著種種不規(guī)范的情形，企業(yè)樂于進行外部擴張，卻缺乏規(guī)范的內(nèi)部管理體系進行科學(xué)的管理，致使企業(yè)難以抵御外部環(huán)境變化帶來的風險，給企業(yè)資本運營帶來不利的影響。

我國一些意識超前的企業(yè)家曾成功地運用資本運營手段進行管理，在一定時期內(nèi)促進了企業(yè)的外部擴張，增強了企業(yè)的核心競爭力。但是資本運營不是萬能的，它并不能解決企業(yè)遇到的所有問題。我國對資本運營的理論研究與社會實踐的時間還不長，進行資本運營所依賴的制度環(huán)境與資本市場還不成熟，有些企業(yè)對資本運營缺乏深刻的認識，在采用資本運營方式時踏入了誤區(qū)。

2.1 企業(yè)運營存在盲目性

資本運營的盲目性指的是企業(yè)對其目標定位不明確，在資本運營過程中盲目定下高大上的目標，導(dǎo)致企業(yè)難以適應(yīng)實際情況。資本運營的盲目性體現(xiàn)在濫用資本擴張的手段，貿(mào)然追求多元化經(jīng)營。很多決策者偏向開拓與自己主業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域，認為這樣能夠分散風險，從而降低企業(yè)的經(jīng)營風險， 于是采取收購、兼并等多種形式進行資本擴張，卻不知盲目進入不熟悉的行業(yè)， 不僅不能規(guī)避風險，反而會加大企業(yè)的經(jīng)營風險。

2.2 風險防范意識較低

當前我國經(jīng)濟改革已取得初步成效，資本市場發(fā)展更加成熟，為企業(yè)資本運營提供了較為良好的外部環(huán)境，于是多數(shù)企業(yè)認為資本運營能為企業(yè)的發(fā)展提供更多有利條件，但由于企業(yè)經(jīng)營管理水平較低，沒有認識到資本運營是一把“雙刃劍”，經(jīng)營者往往忽視了資本運營給企業(yè)帶來的不利影響。

決策者在資本運營過程中通常難以對市場進行全面透徹的分析，另外由于對企業(yè)自身定位不準，確定了不適宜的經(jīng)營目標，將會導(dǎo)致企業(yè)選擇錯誤的經(jīng)營方向，同時若是企業(yè)在經(jīng)營過程中未能準確把握市場需求的變化，則會造成企業(yè)的經(jīng)營行為與市場需求脫節(jié)，也必然會給企業(yè)的持續(xù)運營帶來不利影響。開展資本運營要求企業(yè)投入大量資金，這些資金單靠企業(yè)的留存收益遠遠不夠，企業(yè)需通過舉債或發(fā)行債券等途徑籌集資金，企業(yè)最終承擔的資金成本可能遠高于預(yù)期，一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，將極有可能造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，甚至破產(chǎn)倒閉。資本運營中的財務(wù)風險包括不同融資方案帶來的風險、不同債務(wù)結(jié)構(gòu)承擔不同的風險、如何使用資金引起的風險，小到難以償付本息，大到資金鏈斷裂，都是財務(wù)風險引起的后果，因為企業(yè)為資本運營籌集了較多資金，企業(yè)承擔的債務(wù)壓力較大，一旦無法按期支付本息可能會引起企業(yè)破產(chǎn)。許多企業(yè)希望通過財務(wù)杠桿來撬動資本進而實現(xiàn)企業(yè)的外部擴張，一旦出現(xiàn)外部信息不對稱、市場環(huán)境動蕩或企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策出現(xiàn)重大失誤的情形，其財務(wù)風險將十分巨大。此外，在當今這個信息時代，企業(yè)在決定是否進行資本運營以及采用何種方式進行，需要大量的數(shù)據(jù)信息作支撐，但現(xiàn)實狀況是信息不對稱的事件頻頻發(fā)生，客體方會刻意隱瞞或不主動披露相關(guān)信息，導(dǎo)致主體方不足以全面了解客體方，只能看到客體方營造出的假象，這將給主體方資本運營帶來風險。信息不對稱的風險對眾多開展資本運營的企業(yè)都會造成不利影響。

2.3 無形資產(chǎn)經(jīng)營意識淡薄

一提到資本經(jīng)營，極少數(shù)的企業(yè)管理者能聯(lián)想到無形資本，絕大部分管理者都會將其與股票、證券等聯(lián)系起來。其實無形資本對企業(yè)而言也是至關(guān)重要的，它涵蓋了知識產(chǎn)權(quán)、人力資源，專利技術(shù)、品牌等內(nèi)容，這些都屬于資本經(jīng)營的重要內(nèi)容，往往能覆蓋企業(yè)主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。知識產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)一般屬于企業(yè)的核心技術(shù)，人力資源則是保證一個企業(yè)長久發(fā)展的基礎(chǔ)，品牌則代表了一個企業(yè)的形象。由此可見，若要增強企業(yè)核心競爭力、保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展、樹立良好的企業(yè)形象，企業(yè)在進行資本運營時，需把無形資本經(jīng)營作為重點去開展。

3 我國企業(yè)資本經(jīng)營存在問題的對策分析

現(xiàn)階段來說，由于我國大多數(shù)企業(yè)自身能力和產(chǎn)品經(jīng)營的不足，多數(shù)企業(yè)在現(xiàn)階段必須堅持以產(chǎn)品經(jīng)營為主、資本運營為輔的道路。企業(yè)應(yīng)將資本收益作為資本運營的重點，商品經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營及資本經(jīng)營都應(yīng)服從于資本保值、增值的目標，企業(yè)可以通過產(chǎn)品的優(yōu)化組合和創(chuàng)新來提高產(chǎn)品競爭力，進而獲得更高的市場占有率和利潤。通過設(shè)置更為科學(xué)的管理制度，發(fā)展生產(chǎn)技術(shù)等途徑來降低生產(chǎn)成本。通過資本的優(yōu)化配置來提高營運效益，可以采取資本流動、收購、重組和控股等多種途徑，增加資本積累，實現(xiàn)資本集中，以使企業(yè)更好地開展產(chǎn)品經(jīng)營。通過這些方式，能發(fā)揮資本的功能，有效利用資本的使用價值，促進企業(yè)實現(xiàn)良性發(fā)展，是企業(yè)在兼并擴張后在短時期就能步入正常發(fā)展軌道。

3.1 合理選擇企業(yè)資本運營方式，謹慎擴張，適時收縮

企業(yè)在擴張前需進行充分的調(diào)研和分析，綜合考慮企業(yè)擴張將面對的宏微觀環(huán)境及內(nèi)外部環(huán)境，然后再決定是否進行擴張以及采用何種方式進行擴張。資本收縮并不是企業(yè)經(jīng)營失敗的標志，適時地將資本收縮與資本擴張組合使用，還能幫助企業(yè)有效分散風險，企業(yè)想要進入發(fā)展前景較好的領(lǐng)域時可以采用資本擴張的方式，同時可以通過資本收縮的方式從原有前景不佳的經(jīng)營領(lǐng)域中撤退。在市場競爭日益激烈的大環(huán)境下，企業(yè)要善于采用資本收縮方式，在產(chǎn)業(yè)衰退初期就采用資本撤退戰(zhàn)略，最大限度地收回投資，不僅能降低企業(yè)風險，還能對撤退出的資源進行優(yōu)化和再分配。各企業(yè)應(yīng)合理地選擇資本運營方式，根據(jù)企業(yè)自身情況，適時采取擴張型與收縮性的運營模式。

3.2 增強企業(yè)風險應(yīng)對能力

資本運營是一項高風險的經(jīng)營活動，企業(yè)從籌措資本，到資本運營階段，再到收回投資進行資源再分配的過程，都存在著大量的不確定因素。伴隨著這些不確定因素產(chǎn)生大量風險，這些風險將給企業(yè)資本運營過程帶來挑戰(zhàn)。企業(yè)應(yīng)當建立風險識別機制、風險防范機制、風險控制機制。為此，需在事前應(yīng)做好充分規(guī)劃，識別可能發(fā)生的各項風險，確定企業(yè)可接受的風險，制訂相應(yīng)的風險應(yīng)對措施，通過資本運營方式的不同組合分散風險。如對于風險程度較低的項目可采用債務(wù)融資方式，對于風險程度較高的項目采用股權(quán)融資方式。通過建立風險機制，將風險控制在能接受的范圍內(nèi)。此外企業(yè)應(yīng)依據(jù)客觀情況，不斷調(diào)整和修正策略，使風險應(yīng)對策略與宏觀經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，從而達到風險最低化和效益最大化的目標。

3.3 重視無形資本經(jīng)營

無形資本經(jīng)營對于企業(yè)長久發(fā)展、增強核心競爭力、樹立企業(yè)形象十分關(guān)鍵，因此企業(yè)管理者應(yīng)從思想上、行動上重視無形資本運營，對企業(yè)的無形資本進行全面 盤點以掌握企業(yè)無形資本的狀況。同時對于企業(yè)將來有意向去發(fā)展行業(yè)的無形資本花費更多的精力，積累這些行業(yè)無形資本的數(shù)據(jù)和資料，為企業(yè)今后進入該行業(yè)奠定基礎(chǔ)。

[參考文獻]

[1] 張清源.A公司資本運營風險管理研究[D].山東大學(xué)，2017.

[2] 李廣馳.我國企業(yè)資本運營中的風險管理研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2017（08）.

[3] 宋學(xué)芳.我國中小民營企業(yè)資本運營研究[D].長江大學(xué)，2014.

[4] 何麗瑩.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的企業(yè)資本運營方式探究[J].中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，2017（48）.

[5] 彭美華.民營企業(yè)資本運營與產(chǎn)業(yè)整合的研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2017（24）.