孫靜 龔剛 張路

國(guó)有股份制銀行以及以國(guó)有企業(yè)性質(zhì)為主的股份制商業(yè)銀行，在我國(guó)銀行業(yè)中居于主導(dǎo)地位，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中居于重要地位。長(zhǎng)期以來(lái)，非金融企業(yè)的利潤(rùn)很大一部分轉(zhuǎn)移到銀行，四大行創(chuàng)造的利潤(rùn)規(guī)模早已遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)全部制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總和。近期，金融行業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防控政策趨嚴(yán)，政府宏觀調(diào)控外部政策去杠桿力度加大，都對(duì)銀行業(yè)形成強(qiáng)烈沖擊，其貨幣融通的特殊功能又會(huì)使內(nèi)外部政策具有雙向性和放大性。因此，如何防控銀行國(guó)有資產(chǎn)流失、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值一直是長(zhǎng)盛不衰的研究熱點(diǎn)。我們必須正確評(píng)判銀行業(yè)現(xiàn)行內(nèi)外部政策的走向和特點(diǎn)，重新審視銀行國(guó)有資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。銀行國(guó)有資產(chǎn)管理主要體現(xiàn)為動(dòng)態(tài)的盈利能力和靜態(tài)的資產(chǎn)管控兩方面，本文將從微觀視角估算近期各類(lèi)監(jiān)管政策對(duì)銀行業(yè)利潤(rùn)的影響，并從宏觀視角探討近期調(diào)控政策對(duì)銀行資產(chǎn)管控的潛在效應(yīng)。

一、強(qiáng)監(jiān)管下的金融內(nèi)部去杠桿

2017年以來(lái)，國(guó)家相繼出臺(tái)了上百份監(jiān)管文件，形成重塑金融格局防控金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性文件，金融防風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)凸顯。這些政策文件既是連環(huán)拳也是組合拳。例如，針對(duì)融資業(yè)務(wù)的三個(gè)通道，先是堵住委托銀行貸款這個(gè)規(guī)模最大的通道，年初銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，規(guī)定商業(yè)銀行不能接受委托人受托管理的他人資金發(fā)放委托貸款，沒(méi)有貸款牌照的券商和基金子公司不能借銀行的通道從事融資業(yè)務(wù)；當(dāng)然，信托公司也有貸款牌照，但是這一輪強(qiáng)監(jiān)管重新強(qiáng)調(diào)了信托公司提供貸款的總量規(guī)?？刂脾傩磐泄咎峁┵J款的總量規(guī)模上限是不得超過(guò)信托公司管理的信托計(jì)劃實(shí)收余額的30%。，并且要求信托公司出具承諾書(shū)壓縮融資通道業(yè)務(wù)；最后就是私募基金，年初基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)文明確私募基金不應(yīng)投資于借貸活動(dòng)，直接或間接從事借貸活動(dòng)的，一律不得備案。

然而，監(jiān)管重錘的本質(zhì)和意圖是什么？從一系列文件組合看，實(shí)際上是金融去杠桿，其重頭戲是治理“泛資管”。有兩個(gè)佐證：一是資管新規(guī)在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立后的第一次會(huì)議上提出，在中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議上確定，具有開(kāi)創(chuàng)性的高規(guī)格和高級(jí)別；二是“泛資管”牽動(dòng)的資金體量巨大、經(jīng)濟(jì)影響巨大，以此為抓手能夠牽一發(fā)而動(dòng)全身，引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。眾所周知，我國(guó)金融行業(yè)采取銀證保信分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理模式，2012年開(kāi)始的“泛資管”卻逐漸打破了業(yè)務(wù)壁壘，借助通道，層層嵌套，事實(shí)上演變成混業(yè)格局，形成金融亂象。我們總說(shuō)金融風(fēng)險(xiǎn)具有間接性和隱蔽性，資管新規(guī)的出臺(tái)就是打算撕破資管亂象的外衣，讓資金不能來(lái)回空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，流入?shí)體經(jīng)濟(jì)?！胺嘿Y管”的利益鏈中，銀行是核心。100萬(wàn)億的資產(chǎn)管理規(guī)模中，有30萬(wàn)億的銀行理財(cái)，形成以資管產(chǎn)品管理人身份打造的（資產(chǎn)負(fù)債）表外銀行；同時(shí)，銀行又以投資人身份和代銷(xiāo)資管產(chǎn)品之名再造表外銀行，這部分金額沒(méi)有明確的數(shù)字，銀行真實(shí)的杠桿率無(wú)法統(tǒng)計(jì)，形成“燈下黑”。資管新規(guī)將迫使7萬(wàn)億的保本理財(cái)回歸表內(nèi)，22萬(wàn)億的非保本理財(cái)縮水約2/3，資管業(yè)務(wù)正在從銀行中剝離，單獨(dú)成立性質(zhì)上類(lèi)似于公募基金的資產(chǎn)管理子公司。

面對(duì)高壓態(tài)勢(shì)，銀行業(yè)的壓力如何緩解？從近期政策文件可以看出，短期內(nèi)，一是允許銀行增資解決存量產(chǎn)品規(guī)模，通過(guò)發(fā)股票來(lái)補(bǔ)充核心資本，例如農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)公告定向增發(fā)1000億；二是貸款撥備等監(jiān)管指標(biāo)下調(diào)；三是鼓勵(lì)暴露并且處置與核銷(xiāo)不良貸款。更重要的是，長(zhǎng)期看，資管新規(guī)展現(xiàn)出的政策導(dǎo)向是金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)等各個(gè)層次的資金端和資產(chǎn)端相匹配，以銀行為核心的金融行業(yè)格局即將重塑。

二、金融去杠桿政策對(duì)銀行資產(chǎn)的影響

從2018年開(kāi)始至2020年，金融去杠桿工作將爭(zhēng)取用三年時(shí)間完成。②劉鶴.2018冬季達(dá)沃斯論壇演講。近期所釋放的政策信號(hào)無(wú)疑強(qiáng)有力地證明了政府去杠桿的決心和力度。銀行業(yè)內(nèi)外部政策引導(dǎo)和疊加，通過(guò)業(yè)務(wù)限制、指標(biāo)控制等系列措施，對(duì)銀行投資（資產(chǎn)端）和利潤(rùn)將產(chǎn)生一定程度的影響。我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)歷近十年的規(guī)模擴(kuò)張，基本是靠股市融資或再融資等資本手段實(shí)現(xiàn)的，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是有限度的，未來(lái)銀行業(yè)必然要從優(yōu)化利潤(rùn)表轉(zhuǎn)向清理資產(chǎn)負(fù)債表，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)的盈利能力和利潤(rùn)增長(zhǎng)能力。

（一）撥備政策調(diào)整的影響

2018年2月28日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》，撥備覆蓋率由150%下調(diào)為120%-150%，貸款撥備率由2.5%下調(diào)為1.5%-2.5%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是監(jiān)管針對(duì)非標(biāo)回表壓力的政策放松。2017年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金余額30萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)中非標(biāo)資產(chǎn)比重16.22%，也即2017年底銀行理財(cái)?shù)姆菢?biāo)存量4.8萬(wàn)億元，這些非標(biāo)存量如果以貸款形式回表，將形成大量的撥備需求。

貸款損失準(zhǔn)備下調(diào)釋放的撥備空間能否滿足需要？截至目前，商業(yè)銀行不良貸款余額17000億元，理論上，按從2.5%下調(diào)至1.5%估算，政策最多釋放撥備空間6800億元，可覆蓋存量非標(biāo)資產(chǎn)14%的壞賬比例。但實(shí)際上，政策釋放的撥備空間和利潤(rùn)空間非常有限，其原因在于：第一，不良貸款率指標(biāo)本身就很脆弱。1996年，銀行無(wú)法回本的不良貸款規(guī)模約為2萬(wàn)億元①任紀(jì)勛：《必須高度重視金融資產(chǎn)的大量流失》，《浙江金融》，1997年第4期。，不良率約合50%，現(xiàn)在1.7萬(wàn)億元的不良貸款余額，不良率不足2%，長(zhǎng)達(dá)十多年的規(guī)模擴(kuò)張滿足了資本充足率的監(jiān)管要求，卻將更多的風(fēng)險(xiǎn)掩蓋于規(guī)模擴(kuò)張之下；第二，財(cái)政無(wú)效擔(dān)保、互保聯(lián)保以及土地重復(fù)抵押等泡沫，也隱藏了相當(dāng)一部分不良貸款；第三，商業(yè)銀行不良貸款比例已經(jīng)壓降到1.5%-2%之間，表1顯示，2017年末四大行中中國(guó)銀行和建設(shè)銀行的不良率不足1.5%，小型商業(yè)銀行不良率相差大，國(guó)內(nèi)所有銀行中不良率最低的寧波銀行，其不良率僅0.82%，而江陰銀行則達(dá)到2.39%?？傮w看，貸款撥備率幾無(wú)下降空間。

表1 2017年末銀行不良貸款規(guī)模和不良貸款率

（二）資本管理新動(dòng)向的影響

銀監(jiān)會(huì)2012年頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，核心內(nèi)容基本沿用《巴塞爾協(xié)議》的整體框架。此后，各銀行按步驟均完成資本充足率的監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量要求。2017年，工商銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本凈額高達(dá)15.90萬(wàn)億元，其中，核心一級(jí)資本凈額2.03萬(wàn)億元。2017年底各國(guó)央行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)《巴塞爾協(xié)議III》達(dá)成最終共識(shí)，對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行提出了更高的杠桿率監(jiān)管要求，而且不少銀行將不得不增加資本金。我國(guó)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》自2012年后一直未做修改，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)將相應(yīng)內(nèi)容納入到新的管理辦法中，資本金的需求規(guī)模將加大。

此外，銀行資本構(gòu)成的新動(dòng)向需引起關(guān)注，應(yīng)謹(jǐn)防銀行資本金被侵蝕。2017年“微貸網(wǎng)2.8億入股陽(yáng)泉銀行”的消息引起廣泛關(guān)注，堪稱(chēng)P2P平臺(tái)參股銀行首例。2017年5月23日，微貸網(wǎng)認(rèn)購(gòu)陽(yáng)泉市商業(yè)銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)陽(yáng)泉銀行）1.4億股，成為并列第一大股東。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的金融信息披露服務(wù)平臺(tái)的數(shù)據(jù)，2016年微貸網(wǎng)以3.25億元的凈利潤(rùn)排在第一位，營(yíng)收居第二位；其2015年的凈利潤(rùn)更是高達(dá)3.34億元，領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)其他P2P平臺(tái)。微貸網(wǎng)2.8億元的出資毫無(wú)壓力，但問(wèn)題是，現(xiàn)在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都處于大整治過(guò)程之中，至今沒(méi)有一家網(wǎng)貸平臺(tái)完成備案，網(wǎng)貸平臺(tái)自身的合規(guī)性尚待確定。在此背景下，P2P平臺(tái)一旦破產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法估量，子公司股權(quán)將是破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的一部分，將承擔(dān)被動(dòng)易主的風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)而言，傳統(tǒng)銀行業(yè)最有價(jià)值的是貸款牌照，網(wǎng)貸平臺(tái)母公司很容易將其本身的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行子公司，這也是截至目前銀監(jiān)會(huì)尚未給予微貸網(wǎng)入股陽(yáng)泉銀行肯定批復(fù)的主要原因。

（三）同業(yè)負(fù)債規(guī)模萎縮的影響

“金融去杠桿”首當(dāng)其沖的是同業(yè)業(yè)務(wù)受限，銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)規(guī)模縮減。隨著監(jiān)管力度不斷強(qiáng)化，自2015年開(kāi)始，尤其是2017年8月以后，銀行同業(yè)負(fù)債總體規(guī)模不斷萎縮，同業(yè)負(fù)債率不斷下滑，其中，小型銀行同業(yè)負(fù)債率稍有上揚(yáng)，但改變不了總體負(fù)債率下降趨勢(shì)，但在同業(yè)存單首次納入MPA考核之際，同業(yè)存單放量增加，2018年以來(lái)同業(yè)存單余額不降反增。2017年末，同業(yè)存單余額為8.03萬(wàn)億元，較2017年8月的最高點(diǎn)回落0.41萬(wàn)億元。上海清算所數(shù)據(jù)顯示，2018年年初以來(lái)，同業(yè)存單余額逐步上升，截至3月末，同業(yè)存單余額為8.69萬(wàn)億元，處于歷史較高水平。其原因主要有：（1）商業(yè)銀行出于負(fù)債管理的需要，同業(yè)存單是補(bǔ)充負(fù)債好用且常用的工具，銀行負(fù)債端壓力依然較大，因此依然較高程度依賴(lài)同業(yè)存單；（2）同業(yè)存單發(fā)行期限小幅拉長(zhǎng)，相應(yīng)推升當(dāng)期同業(yè)存單余額規(guī)模，其中，3個(gè)月和6個(gè)月期限的同業(yè)存單占比增加；（3）2018年來(lái)同業(yè)存單發(fā)行利率有所下降，負(fù)債成本降低，刺激商業(yè)銀行發(fā)行動(dòng)力增加。

（四）降準(zhǔn)利差的影響

2018年春節(jié)期間，30天臨時(shí)降準(zhǔn)帶來(lái)準(zhǔn)備金貼水約25億元，普惠金融定向降準(zhǔn)減少空轉(zhuǎn)貼水約120億元。2018年初，這兩項(xiàng)降準(zhǔn)相當(dāng)于向銀行利潤(rùn)表中注入約145億元的政策紅利，向市場(chǎng)釋放出大量的流動(dòng)性。但是，考慮到資管新規(guī)要求以資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，假設(shè)理財(cái)產(chǎn)品利差收入為0.6%，30萬(wàn)億規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品存量，2018年需計(jì)提180億元的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，降準(zhǔn)的利差能夠?qū)_大部分風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

三、非金融部門(mén)去杠桿對(duì)銀行國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)作用

在中央“三去一降一補(bǔ)”的戰(zhàn)略部署下，2017年我國(guó)鋼鐵、煤炭、煤電行業(yè)去產(chǎn)能均提前超額完成全年目標(biāo)，隨著破產(chǎn)重整、僵尸企業(yè)處置方面累積的經(jīng)驗(yàn)逐漸豐富，預(yù)計(jì)2018年去杠桿的力度將全面超過(guò)2017年，2018年的政策重心也將是去杠桿。從近期密集出臺(tái)的政策文件看，本文認(rèn)為非金融部門(mén)去杠桿主要是在政府與金融、非金融企業(yè)和金融企業(yè)之間分別設(shè)置防火墻，其最終會(huì)形成對(duì)銀行國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)。具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)明確地方債務(wù)問(wèn)題，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給銀行；通過(guò)處置僵尸企業(yè)、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等措施，將非金融企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯性化，并積極處置應(yīng)對(duì)。

（一）切斷地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)輸送

地方政府GDP擠水分、PPP項(xiàng)目清理整頓以及2017年12月財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債遏制隱性債務(wù)增量情況的報(bào)告》（財(cái)［2018］23號(hào)），均表明中央對(duì)地方債務(wù)不兜底，擰緊銀行融資的“水龍頭”，切斷地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“下水道”，逐步清理和化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為防止財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，防止地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增量繼續(xù)蔓延至金融系統(tǒng)，23號(hào)文規(guī)定除政府債券外，國(guó)有金融企業(yè)不得為地方政府提供任何形式的融資，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間政府債券發(fā)行規(guī)模將增加。一方面，年內(nèi)政府債券發(fā)行量將大幅躍升，2018年2月底，政府債券占比24%，政府債券發(fā)行具有很強(qiáng)的季節(jié)性特征，歷年年初政府債券發(fā)行量總是較少；另一方面，23號(hào)文做實(shí)了地方政府及融資平臺(tái)的違規(guī)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，消除了中央兜底的僥幸心理，如果金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取后續(xù)措施，進(jìn)一步管控金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府和融資平臺(tái)的融資行為，發(fā)行地方債無(wú)疑將是地方融資的最后保障。

擰緊銀行的“水龍頭”，能夠遏制地方債務(wù)增量，同時(shí)，存量債務(wù)也不能通過(guò)借新還舊的龐氏融資方式，不能進(jìn)一步將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給金融機(jī)構(gòu)。

（二）助力國(guó)企改革與升級(jí)轉(zhuǎn)型

去杠桿的核心是降低國(guó)有企業(yè)杠桿率。全球橫向?qū)Ρ瓤矗覈?guó)非金融企業(yè)杠桿率遠(yuǎn)超其他國(guó)家，國(guó)際清算銀行2017年第三季度數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率162.5%，同期美國(guó)為73.2%，日本為103.2%，新興市場(chǎng)國(guó)家平均為104.3%。尤其是產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，在銀行層面則體現(xiàn)為大量無(wú)法償還的不良貸款。

1.債轉(zhuǎn)股。通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式化解企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)早已有之，但之前的基本思路是銀行將其持有的債權(quán)直接轉(zhuǎn)換成股權(quán)，以股抵債，這種操作既存在道德風(fēng)險(xiǎn)，容易掩蓋債務(wù)人的杠桿和風(fēng)險(xiǎn)，銀行實(shí)際上很難獲益，參與的積極性不高，而且銀行從債權(quán)人轉(zhuǎn)為股權(quán)人降低了銀行受償債權(quán)的順序。2018年1月中央七部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問(wèn)題的通知》，2月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議公布市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股措施，從資金來(lái)源、資金退出、實(shí)施機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)方面跟進(jìn)部署。本次債轉(zhuǎn)股的思路體現(xiàn)出明顯的市場(chǎng)化特色、交易結(jié)構(gòu)靈活，銀行主動(dòng)尋求與高杠桿優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作，直接給予債務(wù)人企業(yè)明股、更長(zhǎng)期限的債權(quán)投資或明股實(shí)債等多種方式，相當(dāng)于放水養(yǎng)魚(yú)。其政策初衷是一定程度上化解產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)企的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)企改革和升級(jí)轉(zhuǎn)型提供動(dòng)能，同時(shí)也是出清僵尸企業(yè)的加速器，為混合所有制改革打下良好基礎(chǔ)。

目前，上游周期性行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，償還債務(wù)的能力增強(qiáng)，債轉(zhuǎn)股的內(nèi)生動(dòng)力相對(duì)不足，債轉(zhuǎn)股簽約多落地少，政策執(zhí)行效果有待觀察。但無(wú)論如何，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，都是積極的利好。

2.國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)。近期關(guān)于天威集團(tuán)及部分子公司擬申請(qǐng)破產(chǎn)重整的公告稱(chēng)，目前保定天威集團(tuán)（本部）、保定天威風(fēng)電葉片有限公司和保定天威薄膜光伏有限公司資金已枯竭，出現(xiàn)嚴(yán)重資不抵債，無(wú)力償還到期債務(wù)。這是國(guó)內(nèi)首家發(fā)生債務(wù)違約后申請(qǐng)破產(chǎn)的國(guó)企，企業(yè)破產(chǎn)后信貸資產(chǎn)流失問(wèn)題也隨之浮出水面，如何保全信貸資產(chǎn)已引起廣泛關(guān)注。企業(yè)無(wú)力償還貸款是銀行信貸資產(chǎn)的第一道流失，破產(chǎn)清算不規(guī)范、行政干預(yù)等行為，則可能造成信貸資產(chǎn)第二道流失。

四、實(shí)現(xiàn)銀行國(guó)有資產(chǎn)保值增值的新舉措

在金融去杠桿和非金融部門(mén)去杠桿的合力下，2017年全社會(huì)間接融資和直接融資規(guī)模占比整體提高，從年初的62.1%和2.7%分別上升至年末的71.2%和6.8%，至2018年2月分別提高到87.9%和9.4%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)新特點(diǎn)，銀行表外融資需求逐步向表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)化。2018年2月人民幣貸款新增8393億元，其中，中長(zhǎng)期貸款占比98%，自2015年以來(lái)持續(xù)占比80%以上，居民部門(mén)中長(zhǎng)期貸款逆轉(zhuǎn)下降，而非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款比重加大?？傮w看，資金脫虛向?qū)嵆尚э@著，銀行資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)有所提升，在去杠桿取得初步成效的前提下，進(jìn)一步去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)保障銀行國(guó)有資產(chǎn)保值增值應(yīng)當(dāng)有新舉措和新力度。

（一）采取綜合措施，防范信貸資產(chǎn)流失

1.進(jìn)一步建立健全信貸資金管理相關(guān)法律法規(guī)，避免行政干預(yù)，保全銀行信貸資產(chǎn)。以國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)為例，呼吁有關(guān)部門(mén)盡快完善破產(chǎn)法，追究破產(chǎn)法律責(zé)任，落實(shí)破產(chǎn)民事賠償責(zé)任；建議國(guó)務(wù)院發(fā)改委盡快研究制定國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，防范信貸資產(chǎn)大量流失。

2.進(jìn)一步完善銀行內(nèi)部信貸資金管理機(jī)制。要透徹理解國(guó)家去杠桿的意圖和決心，系統(tǒng)研究并堅(jiān)決執(zhí)行相關(guān)政策措施。在貸款項(xiàng)目評(píng)價(jià)和貸款決策中強(qiáng)化可行性研究和技術(shù)性論證，明確限制性行業(yè)和鼓勵(lì)性行業(yè)，提高貸款初審工作質(zhì)量；實(shí)行信貸資產(chǎn)質(zhì)量全流程跟蹤、預(yù)警和監(jiān)控，預(yù)防信貸資產(chǎn)流失。

3.利用去杠桿的契機(jī)，加大不良資產(chǎn)處置力度，科學(xué)核銷(xiāo)不良資產(chǎn)，鼓勵(lì)規(guī)范采用不良資產(chǎn)證券化（ABS）等手段回收和處理不良資產(chǎn)。

（二）全面防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全

現(xiàn)代金融危機(jī)并不是某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的監(jiān)管不足，而是整個(gè)金融監(jiān)管體系的制度性缺陷，分業(yè)監(jiān)管不能全局性地監(jiān)測(cè)和預(yù)警金融系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的弊端則在于各金融業(yè)務(wù)之間缺乏隔離帶和防火墻。

1.從監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革動(dòng)向看，金融穩(wěn)定委員會(huì)的組建、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革深化，都向市場(chǎng)明確釋放了政府要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的態(tài)度。這是自2004年以“匯金模式”為主體的國(guó)有金融資產(chǎn)管理體制改革以來(lái)金融領(lǐng)域最為重大和深遠(yuǎn)的改革舉措，未來(lái)勢(shì)必還有一系列防范金融內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的改革和強(qiáng)監(jiān)管政策出臺(tái)，長(zhǎng)期來(lái)看，這些政策措施都是為銀行國(guó)有資產(chǎn)保駕護(hù)航。

2.以資管新規(guī)為核心，積極配合國(guó)家金融去杠桿所下的一盤(pán)“大棋”，實(shí)現(xiàn)銀行調(diào)結(jié)構(gòu)，回歸銀行本源。短期看，資管新規(guī)可能對(duì)銀行利潤(rùn)造成較大影響，但一方面資管新規(guī)有較長(zhǎng)的過(guò)渡期，另一方面降撥備率、降準(zhǔn)備金率等其他政策的出臺(tái)也能沖銷(xiāo)掉資管新規(guī)的一部分不利影響，總之資管新規(guī)的影響都在可承受范圍內(nèi)，經(jīng)過(guò)陣痛期后的銀行業(yè)將更加安全穩(wěn)定。

（三）科學(xué)有序推出有效的監(jiān)管政策

從本輪金融政策調(diào)控看，貨幣政策更加細(xì)化，流動(dòng)性管理更加精準(zhǔn)，監(jiān)管政策更加科學(xué)有效。沿著這一軌跡，配合國(guó)家宏觀調(diào)控和金融改革需要，未來(lái)還會(huì)出臺(tái)一系列及時(shí)有效的監(jiān)管政策。

1.去杠桿強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，銀行業(yè)務(wù)受限（如同業(yè)業(yè)務(wù)）、中收利潤(rùn)萎縮，銀行逐漸回歸存貸匯業(yè)務(wù)，監(jiān)管政策重心應(yīng)向擴(kuò)大銀行利差方向傾斜，做好利率定價(jià)管控。

2.監(jiān)管部門(mén)應(yīng)在準(zhǔn)確跟蹤銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展變化的基礎(chǔ)上，充分利用準(zhǔn)備金、中期借貸便利（MLF）、債市等工具，適時(shí)出臺(tái)調(diào)控政策，增強(qiáng)流動(dòng)性，銀行應(yīng)在監(jiān)管的框架下，及時(shí)掌握政策發(fā)展變化，做好資產(chǎn)負(fù)債管理。

3.實(shí)踐中暴露出來(lái)的問(wèn)題應(yīng)引起監(jiān)管部門(mén)的高度重視，并制定針對(duì)性措施。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)清理整頓工作完成后，應(yīng)及時(shí)明確P2P平臺(tái)入股銀行的合規(guī)性、入股方式、入股的限制性條件等，防止互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)侵害銀行國(guó)有資產(chǎn)。再如，2018年1季度，企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模合計(jì)1180億元，這些項(xiàng)目中銀行的參與不容忽視，如何進(jìn)一步規(guī)范ABS發(fā)行值得引起監(jiān)管部門(mén)重視。

［1］胡海瓊.國(guó)有金融資產(chǎn)管理改革模式設(shè)計(jì)與政策匹配［J］.改革，2017（9）.