馬坤

【摘 要】信用擔(dān)保是一種特殊的商品——信用商品，和其他商品一樣有其價(jià)格。為發(fā)揮國(guó)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)公益性和引導(dǎo)性作用，以服務(wù)中小企業(yè)融資為核心，國(guó)有擔(dān)保公司的擔(dān)保定價(jià)一直偏低，年擔(dān)保費(fèi)率一般僅為擔(dān)保額的2%。近年來(lái)隨著國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化的增強(qiáng)，以及對(duì)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求，擔(dān)保定價(jià)問題一直是監(jiān)管部門與國(guó)有企業(yè)管理層討論的熱點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】擔(dān)保費(fèi)；定價(jià)；研究

一、擔(dān)保費(fèi)定價(jià)情況及存在風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)中國(guó)融資擔(dān)保業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)?yè)?dān)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，總體效益顯著提高。行業(yè)法人機(jī)構(gòu)總計(jì)8185家，行業(yè)實(shí)收資本8793億元，年度擔(dān)保業(yè)務(wù)收入474億元，；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)154億元。使用如上數(shù)據(jù)測(cè)算，擔(dān)保行業(yè)資本收益率僅為1.75%。較低的盈利水平，除了由于行業(yè)融資性擔(dān)保放大倍數(shù)僅為2.3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于政策監(jiān)管的10倍上限外，擔(dān)保定價(jià)較低也直接導(dǎo)致了行業(yè)盈利水平的低下。通過對(duì)青島地區(qū)的幾家規(guī)模較大的擔(dān)保公司的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前青島地區(qū)融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)費(fèi)率一般介于2%至4%之間，其他擔(dān)保業(yè)務(wù)（主要指保函業(yè)務(wù)）一般介于1%至2%之間。其中，國(guó)有大型擔(dān)保公司費(fèi)率較低，私營(yíng)中小型擔(dān)保公司費(fèi)率較高。

根據(jù)《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第三十一條規(guī)定，融資性擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)年擔(dān)保費(fèi)收入的50%提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，并按不低于當(dāng)年年末擔(dān)保責(zé)任余額1%的比例提取擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金。擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金累計(jì)達(dá)到當(dāng)年擔(dān)保責(zé)任余額10%的，實(shí)行差額提取。差額提取辦法和擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金的使用管理辦法由監(jiān)管部門另行制定。根據(jù)《山東省融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第四十五條規(guī)定，融資性擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)年擔(dān)保費(fèi)收入的50%提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，并按不低于當(dāng)年年末擔(dān)保責(zé)任余額1%的比例提取擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金。擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金累計(jì)達(dá)到當(dāng)年擔(dān)保責(zé)任余額10%的，實(shí)行差額提取。差額提取辦法和擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金的使用管理辦法由省金融辦另行制定。

以實(shí)收資本為6.3億元為例，最大對(duì)外擔(dān)保額為63億元（擔(dān)保最大放大倍數(shù)為10倍），擔(dān)保費(fèi)率2%計(jì)算，年擔(dān)保收入為1.26億元，當(dāng)年應(yīng)提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金6300萬(wàn)元（按照當(dāng)年擔(dān)保費(fèi)收入的50%提?。崛?dān)保賠償準(zhǔn)備金6300萬(wàn)元（按照年末擔(dān)保責(zé)任余額1%提取，累計(jì)提取至當(dāng)年擔(dān)保責(zé)任余額10%的，才可以實(shí)行差額提?。瑒t收入減如上“兩金”后已經(jīng)為0，再考慮各類日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，則該公司在營(yíng)業(yè)初期的10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，一直為虧損狀態(tài)，不僅無(wú)法分配利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展也是一個(gè)極大考驗(yàn)。這種較低的費(fèi)率嚴(yán)重阻礙了股東資產(chǎn)保值增值這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、擔(dān)保費(fèi)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

根據(jù)《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》中第二十六條規(guī)定，融資性擔(dān)保公司收取的擔(dān)保費(fèi)，可根據(jù)擔(dān)保項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，由融資性擔(dān)保公司與被擔(dān)保人自主協(xié)商確定，但不得違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定。合理的擔(dān)保價(jià)格影響中小企業(yè)對(duì)擔(dān)保的需求，決定信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的可持續(xù)性經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。信用擔(dān)保定價(jià)通常需要考慮擔(dān)保成本、擔(dān)保損失、擔(dān)保稅金和擔(dān)保利潤(rùn)等指標(biāo)。此外，擔(dān)保額和中小企業(yè)對(duì)擔(dān)保的需求也影響著擔(dān)保定價(jià)。2010年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、商務(wù)部、人民銀行和工商總局聯(lián)合發(fā)布《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》（2010年第3號(hào)令）第三條、第二十六條和第三十一條關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和擔(dān)保費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定：融資性擔(dān)保公司收取的擔(dān)保費(fèi)，可根據(jù)擔(dān)保項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，由融資性擔(dān)保公司與被擔(dān)保人自主協(xié)商確定，但不得違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定。

三、擔(dān)保定價(jià)需考慮因素

信用擔(dān)保的介入只是便利了商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的貸款，單個(gè)的擔(dān)保還不具有全面調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)資源配置的作用。但從整個(gè)擔(dān)保行業(yè)看，專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)?？梢约械?、系統(tǒng)地、按照特定目的承擔(dān)數(shù)倍于其資產(chǎn)的擔(dān)保責(zé)任，引導(dǎo)社會(huì)資金和商品的流向和流量，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置過程中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，成為政府實(shí)施財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的有效工具之一。因此，政府往往愿意出資引導(dǎo)、推動(dòng)和發(fā)展擔(dān)保業(yè)，國(guó)有大中型擔(dān)保公司承擔(dān)著這類職責(zé)，定價(jià)需考慮引導(dǎo)擔(dān)保市場(chǎng)因素。擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為企業(yè)，需保證股東投入資本的盈利性，及時(shí)進(jìn)行利潤(rùn)分配。根據(jù)《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》中第二十九條規(guī)定，融資性擔(dān)保公司以自有資金進(jìn)行投資，限于國(guó)債、金融債券及大型企業(yè)債務(wù)融資工具等信用等級(jí)較高的固定收益類金融產(chǎn)品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產(chǎn)20%的其他投資?？梢姵龘?dān)保業(yè)務(wù)外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本沒有其他有效的投資盈利渠道。在銀行額度收緊、擔(dān)保機(jī)構(gòu)放大倍數(shù)嚴(yán)重受限的背景下，股東為了保障合理的盈利水平，必然要求適當(dāng)推高擔(dān)保定價(jià)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格確定才能準(zhǔn)確反映資本資產(chǎn)所帶來(lái)的未來(lái)收益與風(fēng)險(xiǎn)。

四、擔(dān)保定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)具體應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)對(duì)國(guó)家宏觀形勢(shì)與政策的把握

擔(dān)保公司必須對(duì)國(guó)家宏觀形勢(shì)進(jìn)行充分了解，對(duì)國(guó)內(nèi)的重大政策有較深的掌握，才能準(zhǔn)確判斷自身所處的宏觀經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境，從而更好地適應(yīng)“大氣候”、實(shí)現(xiàn)較好的盈利與發(fā)展。

首先，擔(dān)保公司必須對(duì)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有比較清晰的認(rèn)識(shí)和了解。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走高，市場(chǎng)繁榮活躍，則受保企業(yè)通常具有較高的盈利水平，償債能力較強(qiáng)，擔(dān)保公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)蕭條，則受保企業(yè)普遍面臨盈利困難、償債困難的局面，擔(dān)保公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。因此，擔(dān)保公司需要對(duì)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有比較清晰的掌握和了解。不僅要時(shí)刻關(guān)注國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的有關(guān)數(shù)據(jù)和評(píng)論。同時(shí)，對(duì)一些重要領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)，也要時(shí)刻保持關(guān)注的心態(tài)。對(duì)一些發(fā)展不夠景氣的行業(yè)和部門，擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)收緊擔(dān)保政策，進(jìn)行更加嚴(yán)格的篩選和審核；對(duì)一些朝陽(yáng)行業(yè)、發(fā)展?fàn)顩r較好的行業(yè)和部門，可以適當(dāng)增加擔(dān)保額度，給予朝陽(yáng)行業(yè)以有力的支持。其次，擔(dān)保公司必須充分把握國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一是對(duì)國(guó)家政府工作報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神等重要內(nèi)容充分吃透了解，善觀大勢(shì)、善謀全局，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向有整體的了解。從這些重要文件和會(huì)議當(dāng)中，可以敏銳覺察到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向，從而根據(jù)宏觀政策而不斷調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)策略。二是定期分析國(guó)家財(cái)政政策，對(duì)一般公共預(yù)算、國(guó)債發(fā)行、營(yíng)改增等稅制改革等各領(lǐng)域都要加強(qiáng)了解，敏銳掌握宏觀財(cái)政政策走向。當(dāng)財(cái)政政策較為穩(wěn)健時(shí)，可以預(yù)計(jì)到政府投資的穩(wěn)健，政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有限；當(dāng)財(cái)政政策更為積極時(shí)，政府投資往往能夠?qū)?jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的拉動(dòng)作用。三是及時(shí)掌握國(guó)家貨幣政策變動(dòng)，及時(shí)掌握流動(dòng)性變化趨勢(shì)，因?yàn)樨泿耪叩娜∠蛑苯佑绊懥似髽I(yè)和居民的資金分配，對(duì)流動(dòng)性有直接的決定性作用。

特別是近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，與以往的發(fā)展具有很多不同之處，擔(dān)保公司就更需要全面加強(qiáng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的了解，才能更好適應(yīng)新常態(tài)、取得新發(fā)展。

（二）積極爭(zhēng)取政府政策支持

由于大部分擔(dān)保公司是國(guó)有性質(zhì)擔(dān)保公司，具有國(guó)有平臺(tái)公司職能，承擔(dān)了引導(dǎo)行業(yè)、穩(wěn)定價(jià)格的職責(zé)，導(dǎo)致企業(yè)盈利性不高。但是與此同時(shí)，國(guó)有性質(zhì)、財(cái)政出資，也能夠給擔(dān)保公司帶來(lái)更高的可信度、更高的政府政策支持度。因此，擔(dān)保公司應(yīng)該充分運(yùn)用自身的國(guó)資背景，積極爭(zhēng)取政府的政策支持，特別是地方政府的支持。2015年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見》，促進(jìn)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展；此后，全國(guó)各地不少省市都對(duì)融資性擔(dān)保公司出臺(tái)了扶持政策。例如，安徽省出臺(tái)了促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見，提出加大財(cái)政支持力度，到2017年，安徽省財(cái)政每年拿出11億元，充實(shí)縣（市、區(qū)）符合條件的政策性融資擔(dān)保公司資本，并適當(dāng)注資參股；安徽省財(cái)政每年拿出3億元，注入安徽省融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金等。擔(dān)保公司有必要認(rèn)真對(duì)接國(guó)家和地方有關(guān)政策，將業(yè)務(wù)重心貼近國(guó)家和地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策以及發(fā)展戰(zhàn)略布局；同時(shí)，擔(dān)保公司必須積極配合本市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略布局，大力爭(zhēng)取本市政府的有力支持，為本市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展繼續(xù)做出更大貢獻(xiàn)。一是積極爭(zhēng)取代管各類政府資金。爭(zhēng)取各級(jí)財(cái)政對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)補(bǔ)貼，積極承擔(dān)政策性貼息、補(bǔ)貼資金受托管理業(yè)務(wù)，在推進(jìn)財(cái)政資金市場(chǎng)化運(yùn)作的同時(shí)嚴(yán)控?fù)?dān)保公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是積極爭(zhēng)取持續(xù)的資本金注入。構(gòu)建以財(cái)政資金為主、以金融機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)為輔的多層次的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金補(bǔ)充機(jī)制，支持國(guó)有擔(dān)保公司長(zhǎng)效發(fā)展。

（三）加強(qiáng)與銀行的溝通合作

擔(dān)保公司在與銀行開展合作時(shí)，一方面容易受銀行抽貸的影響增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面銀行容易利用強(qiáng)勢(shì)地位強(qiáng)推業(yè)務(wù)，給擔(dān)保公司帶來(lái)較大壓力。銀行與擔(dān)保公司之間，天然就存在權(quán)利義務(wù)不對(duì)等、銀行地位相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的問題，而擔(dān)保公司應(yīng)加強(qiáng)與銀行的溝通合作，把這一問題造成的影響化解至最低，建立新型銀擔(dān)合作機(jī)制。嘗試與銀行建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利潤(rùn)共享機(jī)制。對(duì)于重大項(xiàng)目，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利潤(rùn)共享，有利于促使銀行站在擔(dān)保公司角度考慮擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)一定程度上有利于減少銀行道德風(fēng)險(xiǎn)，提升擔(dān)保公司的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)和盈利能力。

（青島華通金融控股有限責(zé)任公司，山東 青島 266000）