盧新國 樊美玉

摘要：為了扶持小微企業(yè)發(fā)展，國家先后多次推出減稅措施， 擴大小微企業(yè)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠的范圍，但是如何針對不同生命周期的小微企業(yè)，實施更加精準的稅收扶持顯得非常迫切。文章選取了江蘇省某市582家制造業(yè)小微企業(yè)數(shù)據(jù)，運用因子分析法分析盈利能力因子、資本結(jié)構(gòu)因子、償債能力因子和營運能力因子4個關(guān)鍵因子，研究發(fā)現(xiàn)制造業(yè)小微企業(yè)在不同成長期的綜合能力和盈利能力方面存在較大的差別，提出了國家稅收優(yōu)惠強度應區(qū)別小微企業(yè)各個成長期，以精準扶持更好地促進小微企業(yè)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；生命周期；稅收優(yōu)惠；精準扶持

一、引言

小微企業(yè)對各國經(jīng)濟的貢獻不言而喻，無論是在推動經(jīng)濟的發(fā)展、拉動就業(yè)還是在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面都有著非同尋常的意義。正因為小微企業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中的重要性，各政府對于小微企業(yè)的發(fā)展均實施扶持政策。稅收優(yōu)惠作為財政扶持的重要手段，國內(nèi)外學者們對稅收影響小微企業(yè)發(fā)展方面進行了大量的研究，也取得了不少研究成果。如Kazuki Onji（2009）采用實證分析的方式研究了日本的增值稅對大型企業(yè)和中小型企業(yè)的不同影響，結(jié)果表明，因為不同的增值稅起點會導致企業(yè)故意隱瞞、謊報企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)以偷逃稅款。Simeon Nichter and Lara Goldmark（2009）在《發(fā)展中國家的小企業(yè)發(fā)展》中對小企業(yè)的迅速發(fā)展進行了分析，研究發(fā)現(xiàn)投資者特征、企業(yè)特征、社交關(guān)系網(wǎng)絡和投資經(jīng)營環(huán)境等因素是其不斷發(fā)展的重要原因，并提出加大對中小企業(yè)財政支持（稅收優(yōu)惠）的建議。李旭紅和馬雯（2014）在某地區(qū)656家非上市中小企業(yè)的財務數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上，采用回歸分析的方式研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對于中小企業(yè)的成長能力起到積極的推動作用，并且增值稅的優(yōu)惠相對于所得稅的優(yōu)惠對中小企業(yè)的成長效用更大。熊二妹（2014）研究發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)稅收優(yōu)惠的強度與資產(chǎn)收益率和銷售利潤率之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系而對企業(yè)類型和納稅規(guī)模不存在顯著影響。

雖然國內(nèi)外學者在稅收優(yōu)惠對小微企業(yè)的影響方面進行了大量研究，但由于小微企業(yè)數(shù)據(jù)采集困難，大部分研究都是理論探討層面的定性分析。本文針對小微企業(yè)中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)，搜集整理財務數(shù)據(jù)，運用因子分析的方法，分析影響財務狀況的關(guān)鍵財務指標，對不同時期制造業(yè)小微企業(yè)的財務狀況進行分析以便實施不同的稅收優(yōu)惠強度，為小微企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供一些參考和借鑒。

二、數(shù)據(jù)資料與研究方法

（一）數(shù)據(jù)來源

本文對制造業(yè)小微企業(yè)界定為從業(yè)人員在300人以下，銷售額在2000萬元以下（工信部等四部委[2011]300號文）。根據(jù)上述標準，本文首先從江蘇省某市國稅局數(shù)據(jù)庫中的22450家企業(yè)中選取1138家制造業(yè)小微企業(yè)，其次在實地調(diào)研的基礎(chǔ)上，剔除樣本選取過程中存在的無效和錯誤數(shù)據(jù)之后最終保留了582家小微企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，并考慮了稅收優(yōu)惠對企業(yè)的影響，因此選取的小微企業(yè)是近5年來享受過稅收優(yōu)惠的企業(yè)。

（二）研究方法

本文采用的統(tǒng)計方法是因子分析法，其目的是將大量可觀測的“變量”加以概括之后進行歸納總結(jié)，得出少數(shù)的“因子”將之稱為“公因子”，并且這些“公因子”所包含的信息概括了可觀測“變量”的大部分信息，從而建立簡潔，準確的概念系統(tǒng)去展示出事物之間最本質(zhì)的聯(lián)系，更有利進行分析判斷?？偨Y(jié)歸納出的“公因子”在眾多的變量中起支配作用，但這些“公因子”并不能夠進行直接的測量，它是由每個可以觀測的變量Xi=（i=1，2，…n）的線性組合加上特殊因子表示的，其數(shù)學模型如下：

在式（1）中x1，x2…xp，表示的是原有變量，F(xiàn)1，F(xiàn)2…Fm表示的是經(jīng)概括總結(jié)出的“公因子”變量，并且各“公因子”之間是彼此之間沒有相關(guān)關(guān)系，ε1，ε2…εp代表的是特殊因子，然而在實際模型中特殊因子通常不在考慮的范圍內(nèi)。模型簡化之后可用矩陣表示：

其中F為“公因子”也就是因子變量，B稱之為因子載荷矩陣，bij稱之為因子載荷，它表示的含義是第i變量在第j個因子上的負荷，由于特殊因子在實際模型中是可以忽略不計的，所以因子分析的目的是求出載荷矩陣B。假設(shè)取得P個“公因子”，F(xiàn)1，F(xiàn)2…Fp則能夠建立如下線性回歸方程：

Fj=aj1X1+aj2X2+…ajpXp，（j=1，2，…，m）（3）

線性回歸方程被稱作得分函數(shù)，每個樣本的“公因子”得分便是通過此方程計算得來。然而“公因子”只是通過不同方面反映樣本近乎完整的信息，單獨的“公因子”只能反映樣本信息的一方面，所以常以“公因子”對應的方差貢獻率占總方差的貢獻率的比重構(gòu)造綜合評價函數(shù)，以反映大多數(shù)的信息：

其中Ki代表的是Fi對應的方差率。

三、制造業(yè)小微企業(yè)財務指標選取

評價指標選取的科學與否關(guān)系到評價結(jié)果的精確和公正性，為保證分析結(jié)果的科學性，在財務指標的選取過程中遵循了全面性、重要性、層次性、實用性原則，在因子變量的選取過程中，綜合考慮各方面情況，參考了相關(guān)學者現(xiàn)有的研究成果，選取了14個重要的財務指標進行分析，指標的選取建立在財務報表中可獲得的基礎(chǔ)上，參考其資產(chǎn)負債表、利潤表、所得稅附表及小微企業(yè)的基礎(chǔ)信息表，具體從以下幾個方面選取指標。

第一，償債能力。償債能力是企業(yè)財務分析的一個重要方面，通過此分析可以了解企業(yè)面臨的財務風險。本文選取流動比率和速動比率。

第二，營運能力。營運能力是指企業(yè)通過整合內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料在實現(xiàn)財務目標過程中所產(chǎn)生作用的大小，對此進行分析可以知道企業(yè)的經(jīng)營狀況和管理水平。本文選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率。

第三，獲利能力。獲利能力是企業(yè)經(jīng)營的直接目的。本文選取銷售利潤率、主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率。

第四，發(fā)展能力。發(fā)展能力是指企業(yè)經(jīng)營活動未來的發(fā)展趨勢和潛能。本文選取凈資產(chǎn)增長率，銷售收入增長率。

第五，資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指長期負債和權(quán)益的分配情況。本文選取資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率。

四、制造業(yè)小微企業(yè)實證分析

（一）信度分析

在獲得的財務數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上，計算得出各項財務指標，然后運用stata軟件進行因子分析。首先進行KMO檢驗與SMC檢驗，結(jié)果顯示樣本的SMC的檢驗均值是0.491，同時KMO檢驗均值達到了0.619，且每一個變量的KMO檢驗值都大于0.5，這兩次檢驗說明原始變量之間存在公因子，適合因子分析。

（二）公因子確定

運用主成分萃取的方法得到了“公因子”及其特征值、方差、貢獻率等運行結(jié)果（如表1所示）。由表1可知，公因子1、公因子2、公因子3、公因子4的特征值1分別是2.944、1.998、1.664、1.427，并且4個公因子方差的累計貢獻率是0.977。除此之外，根據(jù)公因子碎石圖（如圖1所示）可知，前四個公因子特征曲線斜度很大，變化也很明顯。因此前四個公因子能夠充分反映變量所傳達的信息，因此本文提取前四個公因子。并經(jīng)過方差最大旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)之后前四個公因子的特征值2分別是2.884、1.862、1.751、1.475 ，累計方差貢獻率0.988，從而進一步說明了提取前四個公因子的合理性。

因子載荷的絕對值越大說明因子變量的重疊性越高，在解釋因子的時候就越顯得重要。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣（如表2所示），公因子F1對銷售利潤率、主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)增長率載荷較大，這5個財務指標主要是衡量小微企業(yè)的盈利能力，因而可將因子命名為盈利能力因子。公因子F2對流動比率和速動比率載荷較大，這2個財務指標主要是衡量小微企業(yè)的償債能力，因而將因子命名為償債能力因子。公因子F3對資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)載荷較大，這3個財務指標主要衡量小微企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，因此將此命名為資本結(jié)構(gòu)因子。公因子F4對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率載荷較大，這4個財務指標主要是衡量小微企業(yè)的營運能力，因此將其命名為營運能力因子。

（三）因子及綜合得分

本文采用回歸法估計因子得分系數(shù)，然后輸出因子得分系數(shù)表，具體結(jié)果見表3，根據(jù)表3可以寫出以下因子得分函數(shù)：

F1=0.043流動比率+0.039速動比率-0.020資產(chǎn)負債率-0.106產(chǎn)權(quán)比率-0.009權(quán)益乘數(shù)-0.048總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.029流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+ 0.001存貨周轉(zhuǎn)率+0.005應收賬款周轉(zhuǎn)率+0.084銷售利潤率+0.060主營業(yè)務利潤率+1.682總資產(chǎn)利潤率-0.816凈資產(chǎn)收益率+0.001凈資產(chǎn)增長率

F2=-0.269流動比率-0.266速動比率+0.080資產(chǎn)負債率+ 0.395產(chǎn)權(quán)比率+0.111權(quán)益乘數(shù)+0.165總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+0.179流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+0.009存貨周轉(zhuǎn)率+0.011應收賬款周轉(zhuǎn)率-0.007銷售利潤率-0.027主營業(yè)務利潤率+0.854總資產(chǎn)利潤率-0.621凈資產(chǎn)收益率+0.001凈資產(chǎn)增長率

F3=0.164流動比率+0.188速動比率-0.033資產(chǎn)負債率-0.191產(chǎn)權(quán)比率-0.082權(quán)益乘數(shù)+0.396總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+0.406流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.077存貨周轉(zhuǎn)率+ 0.023應收賬款周轉(zhuǎn)率+0.007銷售利潤率-0.084主營業(yè)務利潤率+2.314總資產(chǎn)利潤率-2.285凈資產(chǎn)收益率-0.011凈資產(chǎn)增長率

F4=0.339流動比率+0.374速動比率+ 0.033資產(chǎn)負債率+0.509產(chǎn)權(quán)比率+0.202權(quán)益乘數(shù)+0.006總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.039流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+0.009存貨周轉(zhuǎn)率-0.018應收賬款周轉(zhuǎn)率-0.002銷售利潤率-0.023主營業(yè)務利潤率-0.576總資產(chǎn)利潤率+0.640凈資產(chǎn)收益率+0.001凈資產(chǎn)增長率

以4個公因子的得分為基礎(chǔ)，再以各自的方差貢獻率為權(quán)數(shù)進行線性加權(quán)平均就可以得到綜合得分函數(shù)（選貢獻率1），即按公式（4）：

F=0.393F1+0.288F2+0.184F3+0.135F4（5）

將上述公因子得分函數(shù)帶入公式（5）得：F=0.015 流動比率+0.024速動比率+0.014資產(chǎn)負債率+0.106產(chǎn)權(quán)比率+0.041權(quán)益乘數(shù)+0.102總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 +0.110 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.010 存貨周轉(zhuǎn)率+0.007應收賬款周轉(zhuǎn)率+0.032銷售利潤率-0.003主營業(yè)務利潤率+1.255總資產(chǎn)利潤率-0.834凈資產(chǎn)收益率-0.001凈資產(chǎn)收益率

（四）財務分析

根據(jù)上述的因子得分函數(shù)和綜合得分函數(shù)，計算出制造業(yè)小微企業(yè)在獲利能力、償債能力資本結(jié)構(gòu)、營運能力方面及綜合的得分情況，本文選取了582個制造業(yè)小微企業(yè)的樣本。根據(jù)《中國民營企業(yè)發(fā)展報告》，小微企業(yè)的平均壽命只有2.9年，因此本文針對小微企業(yè)的生長周期進行具體分析過程中，將小微企業(yè)的成長周期分為4個階段，分別是1～2年的初創(chuàng)期、3～5年的發(fā)展期、6～10年的成熟期和10年以上的穩(wěn)定期，并結(jié)合制造業(yè)小微企業(yè)的綜合得分將其進行匯總之后得到表4。

比例2代表的是不同得分的小微企業(yè)占不同壽命期間的小微企業(yè)的比例。

首先從小微企業(yè)壽命的分布情況來看，處于初創(chuàng)期的小微企業(yè)占了小微企業(yè)總數(shù)的絕大多數(shù)，表明大量的小微企業(yè)處于初創(chuàng)的一個狀態(tài)，但是由初創(chuàng)期到發(fā)展期小微企業(yè)的數(shù)量急劇下降，由最初的74.92%降到4.64%，排除取樣的局限性，這在一定程度上表明大多數(shù)小微企業(yè)在初創(chuàng)期就已破產(chǎn)夭折。由發(fā)展期到穩(wěn)定期是一個平穩(wěn)過度的階段，由發(fā)展期到穩(wěn)定期小微企業(yè)的比例出現(xiàn)了上升的情況，但是波動不大，表明度過發(fā)展期之后小微企業(yè)的發(fā)展趨于穩(wěn)定，其成活率也大大提高。

從其綜合得分的情況來看，得分在1以上的小微企業(yè)，穩(wěn)定期和發(fā)展期的小微企業(yè)所占的比例相對較高，初創(chuàng)期的小微企業(yè)所占比例最低，然而得分在0以下的小微企業(yè)的分布狀況正好與之相反。綜合小微企業(yè)得分的均值表明，處于初創(chuàng)期小微企業(yè)其綜合能力明顯低于穩(wěn)定期的小微企業(yè)，發(fā)展能力最脆弱的時期。除此之外，處于0～1分的小微企業(yè)都占據(jù)了小微企業(yè)成長期的大多數(shù)說明小微企業(yè)的發(fā)展情況處于兩頭輕中間重的這樣一個分部狀態(tài)。

除此之外，盈利能力得分均值為-0.155，償債能力的得分均值為1.396，資本結(jié)構(gòu)的得分均值為-0.349，營運能力的得分均值為3.058，從其得分的均值看，小微企業(yè)的的盈利能力較差，資本結(jié)構(gòu)存在一定的問題，償債能力和營運能力相比之下較強。然而盈利能力作為小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要因素，不僅是小微企業(yè)關(guān)心的重要問題，也是實施稅收優(yōu)惠的一項衡量標準，因此為了更加精準的對小微企業(yè)進行扶持，促進小微企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，需要對小微企業(yè)盈利能力進行具體的分析。

由表5可知，制造業(yè)小微企業(yè)的盈利狀況，從初創(chuàng)期到穩(wěn)定期是一個不斷上升的狀態(tài)，但是如何從初創(chuàng)期平穩(wěn)的發(fā)展到穩(wěn)定期，是小微企業(yè)面臨的一個現(xiàn)實問題。從盈利能力的得分情況來看，在初創(chuàng)期，小微企業(yè)盈利能力得分在0以下占了其所在成長期的65.70%，并且發(fā)展期的小微企業(yè)得分在0以下的也有相當高的比例。這個比例相比穩(wěn)定期和成熟期要高得多，并且得分在1以上的小微企業(yè)其所占比例遠低于穩(wěn)定期和成熟期的企業(yè)，即處于初創(chuàng)時期和發(fā)展期的小微企業(yè)其盈利能力較差。

五、對策和建議

通過因子分析總結(jié)出盈利能力、償債能力、資本結(jié)構(gòu)和營運能力4個關(guān)鍵指標，據(jù)此測算出制造業(yè)小微企業(yè)的綜合得分和4個公因子的得分均值情況，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，處于初創(chuàng)時期的制造業(yè)小微企業(yè)在這2方面的得分明顯低于其他成長期，并且存活率也低于成長期。為了使國家稅收持制造業(yè)小微企業(yè)的政策實施得更加精準，認為應該采取以下一些對策。

1. 制造業(yè)小微企業(yè)應該加強自身的管理。首先在盈利方面，制造業(yè)小微企業(yè)需找出本企業(yè)利潤率低原因，是受原材料過高還是加工成本的影響，亦或是技術(shù)方面的限制等影響，綜合考慮影響利潤率的各個方面，尋找其具體原因并加以改善以增加本企業(yè)的競爭力。特別是處于初創(chuàng)期、發(fā)展期小微企業(yè)，應該充分利用本企業(yè)的資源合理支配，將稅收優(yōu)惠政策和相關(guān)財政支持節(jié)省下來的資金用于發(fā)展本企業(yè)的核心業(yè)務。

2. 各級政府應對制造業(yè)小微企業(yè)實行精準的稅收優(yōu)惠政策。處于初創(chuàng)期的小微企業(yè)數(shù)量多，盈利能力和綜合能力差，存活率較低。針對此現(xiàn)象，政府應該對處于此時期的小微企業(yè)增強稅收優(yōu)惠和其他相關(guān)財政支持的力度，以幫助初創(chuàng)期的小微企業(yè)順利過渡到發(fā)展期。而對于成熟期的小微企業(yè)，由于其這個時候已經(jīng)基本步入正軌，為了不打亂其良好的發(fā)展狀態(tài)，應保持原來對其的稅收優(yōu)惠政策。而對于穩(wěn)定期小微企業(yè)，其綜合能力已經(jīng)處于一個穩(wěn)定的狀態(tài)，盈利能力較好，政府可以收縮相關(guān)的財政支持，將節(jié)省下來的財政資金用于扶持處于初創(chuàng)期和發(fā)展期的小微企業(yè)。

參考文獻：

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（作者單位：盧新國，鹽城工學院管理學院；樊美玉，安徽理工大學經(jīng)濟管理學院）