錢(qián)紅光，吳曉瑩

（湖北工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，武漢430068）

0 引言

特定的企業(yè)與特定的政府官員之間往往會(huì)建立起某種特殊而穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)性，即所謂的政治關(guān)聯(lián)。在我國(guó)上市民營(yíng)企業(yè)里，熱衷有政治關(guān)聯(lián)的背景逐漸成為上市民營(yíng)企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。政治關(guān)聯(lián)是一種社會(huì)現(xiàn)象，目前尚未有相關(guān)法律法規(guī)，但在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中卻普遍存在。十九大以來(lái)，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，在這種特殊的升級(jí)時(shí)期，研究民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)背景更具有特殊意義。內(nèi)部控制是企業(yè)內(nèi)部的控制運(yùn)作是企業(yè)正常運(yùn)行的重要保證。作為企業(yè)的自我約束機(jī)制，內(nèi)部控制水平的提高，可以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使企業(yè)管理者可以得到更加真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息，以便做出正確的決策，給企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。企業(yè)績(jī)效是對(duì)企業(yè)價(jià)值客觀評(píng)價(jià)的指標(biāo)，任何企業(yè)的發(fā)展最終追求的就是企業(yè)價(jià)值的提升。因此本文主要從內(nèi)部控制和企業(yè)績(jī)效兩個(gè)方面，研究民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)后果，豐富了政治關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)后果的理論。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 政治關(guān)聯(lián)與內(nèi)部控制

中國(guó)正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)升級(jí)的大背景下，民營(yíng)企業(yè)主要面臨市場(chǎng)波動(dòng)和政策不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。政府掌握著大量民營(yíng)企業(yè)的資源。而我國(guó)內(nèi)部控制的總體水平不高，體系不完善，很多企業(yè)也只是重于形式，因此在我國(guó)，內(nèi)部控制為企業(yè)發(fā)展所做的實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)不多。內(nèi)部控制的構(gòu)建是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，具有高耗費(fèi)的性質(zhì)。企業(yè)可以通過(guò)政治關(guān)聯(lián)來(lái)獲取政府所掌握的資源，去分?jǐn)偲髽I(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行所需的成本，因而有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)更愿意推行內(nèi)部控制。具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)往往在融資方面更容易一些，特別是當(dāng)企業(yè)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)困境時(shí)。民營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)政治關(guān)聯(lián)獲得資源，增加對(duì)內(nèi)部控制的投入，進(jìn)而提高內(nèi)部控制質(zhì)量。為此，提出假設(shè)：

假設(shè)1：上市民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與內(nèi)部控制具有正相關(guān)關(guān)系。

1.2 政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效

我國(guó)處于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，由市場(chǎng)和政府兩種手段配置資源。而政府的干預(yù)有時(shí)會(huì)影響市場(chǎng)自由發(fā)揮資源配置的作用。政府通過(guò)限制等手段限制市場(chǎng)發(fā)揮作用，會(huì)形成局部市場(chǎng)的短缺，出現(xiàn)額外的收益空間。為獲取收益，民營(yíng)企業(yè)會(huì)積極與政府建立政治聯(lián)系，為企業(yè)自身謀利。政府在一定程度上參與有政治關(guān)聯(lián)背景的民營(yíng)企業(yè)管理，有利于政府實(shí)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)中的調(diào)節(jié)作用。為此，提出假設(shè)：

假設(shè)2：上市民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效具有正相關(guān)關(guān)系。

政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)細(xì)化績(jī)效。本文主要從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力這三個(gè)方面來(lái)分析企業(yè)細(xì)化績(jī)效。（1）企業(yè)盈利是建立和發(fā)展企業(yè)的主要目標(biāo)之一。建立政治關(guān)聯(lián)，可以幫助企業(yè)獲取發(fā)展所需的資源，有利于企業(yè)盈利。（2）營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用的能力。政治關(guān)聯(lián)可以提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，進(jìn)而提高企業(yè)管理層水平。建立政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)可以獲取更多的資源，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。（3）企業(yè)的發(fā)展能力依賴(lài)于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。建立政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)會(huì)提高企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力。為此，提出假設(shè)：

假設(shè)2a：上市民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)盈利能力具有正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)2b：上市民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力具有正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)2c：上市民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)發(fā)展能力具有正相關(guān)關(guān)系。

1.3 政治關(guān)聯(lián)、內(nèi)部控制與企業(yè)績(jī)效

通過(guò)上文的分析可以發(fā)現(xiàn)，積極建立政治關(guān)聯(lián)是民營(yíng)企業(yè)獲取資源的重要手段，政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效也是有影響的。民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)后果通常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部控制，企業(yè)績(jī)效也隨之提升，內(nèi)部控制顯著正向影響企業(yè)績(jī)效。引入政治關(guān)聯(lián)因素，民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部控制進(jìn)一步強(qiáng)化，各項(xiàng)管理水平進(jìn)一步提高，在政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定的條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益通常會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。為此，提出假設(shè)：

假設(shè)3：存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取

本文依據(jù)深滬上市公司民營(yíng)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本。選取的樣本為2014年在深滬證券市場(chǎng)上市的民營(yíng)企業(yè)，并對(duì)ST、*ST公司及公開(kāi)披露的信息中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完善的企業(yè)進(jìn)行了篩選剔除，最終獲得1207家有效民營(yíng)企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，確保了數(shù)據(jù)信息的有效性。其中企業(yè)內(nèi)部控制指數(shù)采用了迪博風(fēng)險(xiǎn)與管理數(shù)據(jù)庫(kù)的相關(guān)信息；由于政治關(guān)聯(lián)指標(biāo)無(wú)法從數(shù)據(jù)庫(kù)獲取，本文手工整理樣本企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)，根據(jù)賦值法定義企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的強(qiáng)度；其他數(shù)據(jù)信息來(lái)自于國(guó)泰安信息技術(shù)公司的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和公開(kāi)披露的上市企業(yè)年度報(bào)告，運(yùn)用系統(tǒng)軟件SPSS19.0進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

2.2 變量設(shè)置

2.2.1 企業(yè)績(jī)效

根據(jù)已有的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)企業(yè)績(jī)效的衡量大多采用財(cái)務(wù)指標(biāo)或者是托賓Q值來(lái)衡量。本文采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益率（ROA）來(lái)衡量企業(yè)總體績(jī)效。資產(chǎn)收益率反映的是企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平。該指標(biāo)的高低顯示企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的好壞，該指標(biāo)越高，企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的管理控制就越好。資產(chǎn)收益率能體現(xiàn)出企業(yè)的整體管理能力，因此能很好地詮釋企業(yè)總體績(jī)效。資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式：ROA=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%。

盈利能力（ROE）：凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率可以表明企業(yè)利用股東投資額獲取收益的能力，在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力指標(biāo)中有顯著的重要性。

營(yíng)運(yùn)能力（TAT）：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)收益率表明企業(yè)全部資產(chǎn)回收的能力，即全部資產(chǎn)的利用效率。是評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)。

發(fā)展能力（GI）：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。該指標(biāo)是將營(yíng)業(yè)收入與上年同一指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，觀察其變動(dòng)幅度，用以評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)情況，是反映企業(yè)發(fā)展能力的典型指標(biāo)。

2.2.2 內(nèi)部控制

內(nèi)部控制質(zhì)量（ICI）的衡量通常采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)。它是反映我國(guó)上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量的綜合指標(biāo)，是當(dāng)前公認(rèn)的最全面、計(jì)量方法相對(duì)合理的指標(biāo)，其指標(biāo)的確認(rèn)不僅包含公司對(duì)外公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)信息，還涵蓋可能影響企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的以其他途徑披露的信息，且對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的缺陷利用一定的模型進(jìn)行修正，設(shè)計(jì)出有效評(píng)價(jià)內(nèi)部控制的綜合指數(shù)。一般情況下，迪博指數(shù)的范圍在0～1000之間，且越大表明企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高，該評(píng)價(jià)指標(biāo)為許多企業(yè)和政府部門(mén)所認(rèn)可。本文采用了這一指數(shù)計(jì)量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量。

2.2.3 政治關(guān)聯(lián)

政治關(guān)聯(lián)（PC）采用賦值法定義上市民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度，企業(yè)是否具有政治關(guān)聯(lián)的判斷標(biāo)準(zhǔn)為：董事是否具有政治背景，即存在政治關(guān)聯(lián)為1，否則為0。

2.2.4 控制變量

據(jù)以往文獻(xiàn)研究可知，影響企業(yè)績(jī)效的因素有很多，但經(jīng)確認(rèn)企業(yè)規(guī)模、盈利能力、股本結(jié)構(gòu)等因素顯著影響企業(yè)績(jī)效。本文選取這些因素作為控制變量，進(jìn)一步使這兩者關(guān)系的分析更為可靠準(zhǔn)確。

變量名稱(chēng)定義及變量符號(hào)見(jiàn)表1。

表1 變量定義一覽表

2.3 模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證假設(shè)1，建立模型（1）：

其中，ICI值是被解釋變量；β0是模型的截距項(xiàng)；βi是各變量系數(shù)；PC 是解釋變量；SIZE、LEV、TOP3、OCF、YEAR是控制變量；ε是誤差項(xiàng)。

為了驗(yàn)證假設(shè)2，建立模型（2）：

其中，Y值是被解釋變量企業(yè)績(jī)效，包括企業(yè)總體績(jī)效ROA、企業(yè)細(xì)化績(jī)效ROE、TAT、GI；PC是解釋變量。

為了驗(yàn)證假設(shè)3，在上述基本模型的基礎(chǔ)上引入變量政治關(guān)聯(lián)進(jìn)行交乘，建立模型（3）和模型（4）：

其中，ROA值是被解釋變量企業(yè)績(jī)效；在模型（3）中，ICI、PC是解釋變量，SIZE、LEV、TOP3、YEAR是控制變量；在模型（4）中，加入了PC*ICI，作為解釋變量，控制變量不變。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性分析

表2為描述性統(tǒng)計(jì)表，是對(duì)模型中各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)。在1207個(gè)總體樣本中，ROA的極小值為-26.16，極大值為41.402，波動(dòng)較大，可能與近幾年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)差為4.997，也驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性。ROE的極小值為-66.069，極大值為107.683，波動(dòng)也較大。內(nèi)部控制指數(shù)的極小值為0，極大值為808.39，均值為640.711，說(shuō)明樣本企業(yè)的內(nèi)部控制水平比較穩(wěn)定。政治關(guān)聯(lián)的極小值為0，極大值為1，均值為0.85，說(shuō)明在民營(yíng)企業(yè)中存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)很多?？刂谱兞科髽I(yè)規(guī)模極小值為17.757，極大值為25.513，均值為21.633，表明樣本企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上并不存在很大差異，即上市民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模差異不大。

表2 描述統(tǒng)計(jì)量

3.2 相關(guān)性分析

本文在解釋內(nèi)部控制變量對(duì)企業(yè)績(jī)效變量的影響時(shí)，選取多個(gè)自變量建立模型，并利用SPSS19.0對(duì)各個(gè)因變量和自變量之間的Pearson相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

由表3結(jié)果可知，政治關(guān)聯(lián)與內(nèi)部控制呈正相關(guān)。初步驗(yàn)證了假設(shè)1的成立。政治關(guān)聯(lián)與ROA、ROE、GI、TAT正相關(guān)。即政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)整體績(jī)效和企業(yè)細(xì)化績(jī)效均呈正相關(guān)關(guān)系。初步驗(yàn)證了假設(shè)2和假設(shè)2a、2b、2c的成立。從相關(guān)系數(shù)均小于0.5判斷，上述各變量之間幾乎不存在多重共線(xiàn)性，因此本文對(duì)這些變量建立回歸模型進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)，其結(jié)果也在后續(xù)分析中得到驗(yàn)證。

表3 相關(guān)性分析

3.3 回歸分析

模型（1）的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 模型（1）實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

由表4可知，政治關(guān)聯(lián)的回歸系數(shù)為正，其Sig值為0，通過(guò)了顯著性水平為1%的檢驗(yàn)，也就是說(shuō)政治關(guān)聯(lián)與內(nèi)部控制之間確實(shí)存在顯著的線(xiàn)性關(guān)系。說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)與內(nèi)部控制顯著正相關(guān)，即政治關(guān)聯(lián)程度越高，內(nèi)部控制質(zhì)量越好，驗(yàn)證了假設(shè)1。模型（2）的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5 模型（2）的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

由表5可知，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)整體績(jī)效ROA、企業(yè)細(xì)化績(jī)效ROE、GI、TAT表現(xiàn)是1%的水平的正向相關(guān)，即政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效之間確實(shí)存在顯著的線(xiàn)性關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2和假設(shè)2a、假設(shè)2b、假設(shè)2c。

由下頁(yè)表6可知，模型（3）中ICI和PC的回歸系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著，表明解釋變量與被解釋變量之間存在的線(xiàn)性關(guān)系是顯著的，即內(nèi)部控制（ICI）、政治關(guān)聯(lián)（PC）與企業(yè)績(jī)效（ROA）之間有著顯著的線(xiàn)性關(guān)系，在基本回歸模型（3）的基礎(chǔ)上，加入了內(nèi)部控制（ICI）與政治關(guān)聯(lián)（PC）的交乘項(xiàng)，在表6中體現(xiàn)為第二列，其回歸系數(shù)為0.006，且在1%的水平上顯著。加入交互項(xiàng)后，內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響依然存在，引入的交互項(xiàng)具有顯著性，這說(shuō)明存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)，會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用。驗(yàn)證了假設(shè)3。

表6 模型（3）的實(shí)證結(jié)果

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證上述結(jié)論，本文進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，在解釋變量?jī)?nèi)部控制、政治關(guān)聯(lián)不變，并保持原來(lái)的控制變量的情況下，將企業(yè)績(jī)效（ROA）采用托賓Q值進(jìn)行替代，對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸，其結(jié)果與原被解釋變量企業(yè)績(jī)效（ROA）指標(biāo)的結(jié)果是一致的，即驗(yàn)證了結(jié)論的穩(wěn)健性。

4 結(jié)論

本文以2014年上市民營(yíng)企業(yè)作為研究樣本，研究了政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)無(wú)論是相關(guān)性檢驗(yàn)，還是回歸檢驗(yàn)，均表明二者之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系，為我國(guó)上市民營(yíng)企業(yè)提高企業(yè)績(jī)效提供了有效途徑。即積極建立政治關(guān)聯(lián)，以獲取企業(yè)發(fā)展所需的資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，最終提高企業(yè)績(jī)效。

通過(guò)對(duì)政治關(guān)聯(lián)和內(nèi)部控制的關(guān)系研究，發(fā)現(xiàn)存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。通過(guò)回歸檢驗(yàn)，表明政治關(guān)聯(lián)和內(nèi)部控制之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系，即政治關(guān)聯(lián)程度水平越高，內(nèi)部控制質(zhì)量越好。同時(shí)也驗(yàn)證存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。