卞文志

由全球最大的保險(xiǎn)集團(tuán)法國(guó)安盛集團(tuán)參股設(shè)立的保險(xiǎn)公司——工銀安盛人壽保險(xiǎn)公司，新近發(fā)起在中國(guó)籌建資產(chǎn)管理公司，而且申請(qǐng)很快獲得了批準(zhǔn)。這是我國(guó)提出擴(kuò)大金融業(yè)開放以來(lái)獲批的首家合資保險(xiǎn)資管公司。此外，上投摩根是美國(guó)摩根大通旗下摩根資管公司與上海國(guó)投聯(lián)合建立的基金管理公司，已成立14年。最近，摩根資管已正式提出，要將持股比例提升至51%，這一申請(qǐng)也在批復(fù)之中。有關(guān)人士指出，開放提速，也是中國(guó)金融業(yè)由大轉(zhuǎn)強(qiáng)的需要。隨著金融的開放，會(huì)出現(xiàn)跨市場(chǎng)、跨地域、跨國(guó)界的資本流動(dòng)，而且會(huì)產(chǎn)生很多的金融創(chuàng)新。

我國(guó)金融業(yè)開放穩(wěn)步提速

近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放伴隨著改革進(jìn)程不斷向前推進(jìn)。日前召開的中國(guó)人民銀行2018年下半年工作電視會(huì)議指出，長(zhǎng)久以來(lái)，人民銀行系統(tǒng)不斷深化金融改革開放，制定進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的路線圖和時(shí)間表，宣布了一系列具體措施，進(jìn)一步深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，加快債券市場(chǎng)開放發(fā)展，支持自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新，有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，密集出臺(tái)了一系列擴(kuò)大金融業(yè)開放的重大措施。開放是國(guó)家繁榮發(fā)展的必由之路，推動(dòng)形成全面開放新格局是中國(guó)深化經(jīng)濟(jì)改革的必然選擇。黨的十九大報(bào)告指出，中國(guó)開放的大門不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開越大。4月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇宣布進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的具體措施和時(shí)間表，其中包括2018年上半年盡快完成的6項(xiàng)開放措施。中國(guó)決定取消中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制的措施已出臺(tái)征求意見稿；今年5月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，保險(xiǎn)業(yè)的開放已經(jīng)得到確認(rèn)；外資直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例上限將放寬至51%，并在3年后完全放開限制的措施也一直在推進(jìn)。這些措施是通向改革的“審慎、漸進(jìn)的步驟，而不是大爆炸式的。”有關(guān)人士表示。

此外，人民銀行正不斷推進(jìn)今年年底前完成的6項(xiàng)開放措施。一是鼓勵(lì)在信托、金融租賃、汽車金融、貨幣經(jīng)紀(jì)、消費(fèi)金融等銀行業(yè)金融領(lǐng)域引入外資；二是對(duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例，不設(shè)上限；三是大幅度擴(kuò)大外資銀行的業(yè)務(wù)范圍；四是不再對(duì)合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限，內(nèi)外資一致；五是全面取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開設(shè)兩年代表處的要求；六是“滬倫通”的準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，爭(zhēng)取在2018年年內(nèi)開通。

“加快融入全球金融體系，引入更多的市場(chǎng)主體參與競(jìng)爭(zhēng)，可以提升整個(gè)金融體系的活力和資源配置效率?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員仇高擎稱，“以銀行業(yè)為例，截至2017年年底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)突破250萬(wàn)億元人民幣，資產(chǎn)規(guī)模居世界首位，已成為重要的世界金融大國(guó)。如此龐大的資產(chǎn)盤子，只有在更開放的環(huán)境下配置資源，才會(huì)更有效率，也會(huì)進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)需要適應(yīng)開放環(huán)境、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，從而經(jīng)受風(fēng)雨歷練，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?！?/p>

業(yè)內(nèi)專家表示，伴隨我國(guó)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家進(jìn)程，在確保金融安全的前提下，有序穩(wěn)步地?cái)U(kuò)大金融業(yè)開放程度已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求。我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放的實(shí)踐表明，對(duì)外開放提升了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，提高了我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際影響力，錘煉了我國(guó)金融監(jiān)管的監(jiān)管能力。

以開放推動(dòng)金融市場(chǎng)建設(shè)

最近的上海，擴(kuò)大金融業(yè)開放成為一大重點(diǎn)和熱點(diǎn)。按照“盡快使之落地，宜早不宜遲，宜快不宜慢”的要求，上海圍繞“五個(gè)中心”建設(shè)，今年7月出臺(tái)了《上海市貫徹落實(shí)國(guó)家進(jìn)一步擴(kuò)大開放重大舉措加快建立開放型經(jīng)濟(jì)新體制行動(dòng)方案》，明確了20項(xiàng)工作任務(wù)、100條具體舉措，金融業(yè)對(duì)外開放項(xiàng)目逐一落地。過去的幾個(gè)月，在兼顧行業(yè)類別、開放內(nèi)容以及國(guó)別地區(qū)的基礎(chǔ)上，上海篩選出了兩批23個(gè)對(duì)外開放先行先試項(xiàng)目，上報(bào)國(guó)務(wù)院和國(guó)家金融管理部門。目前，9個(gè)項(xiàng)目已落地。

英國(guó)韋萊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、怡和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司獲批擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，是全國(guó)首先獲準(zhǔn)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍的外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。過去，他們只能為年收入1.5億元以上的大企業(yè)大客戶服務(wù)；擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍后，它們可以服務(wù)大企業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)人客戶，完全實(shí)現(xiàn)了國(guó)民待遇。與此同時(shí)，一大批外資銀行也紛紛落戶上海。摩洛哥外貿(mào)銀行上海分行獲批籌建，是申請(qǐng)?jiān)谌A開展業(yè)務(wù)的第一家摩洛哥銀行和第二家非洲銀行；約旦阿拉伯銀行上海分行獲批籌建；瑞士聯(lián)合私人銀行和德國(guó)太平洋資產(chǎn)管理公司分別獲準(zhǔn)參與合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）試點(diǎn)，是上海QDLP試點(diǎn)外匯額度拓展以后第一批獲準(zhǔn)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，外資銀行的業(yè)務(wù)范圍和深度不斷擴(kuò)大。渣打銀行和星展銀行獲準(zhǔn)承銷上海地方政府債券，是銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步放寬外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入有關(guān)事項(xiàng)的通知》后，首批承銷政府債券業(yè)務(wù)的外資銀行。上海為進(jìn)一步發(fā)揮金融服務(wù)“一帶一路”建設(shè)作用，今年以來(lái)，菲律賓、阿聯(lián)酋、新加坡等“一帶一路”參與國(guó)家和地區(qū)在設(shè)于上海的銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行44.6億元債券，占同期銀行間債券市場(chǎng)“熊貓債”發(fā)行量的11.8%。目前，上海又在研究推出交易所“一帶一路”債券試點(diǎn)。截至6月末，上海已發(fā)行“一帶一路”債券127.5億元、“一帶一路”資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃84.5億元。

上海國(guó)際金融中心建設(shè)是國(guó)家戰(zhàn)略，金融是上海的城市核心功能。對(duì)照人民銀行行長(zhǎng)易綱宣布的金融業(yè)對(duì)外開放措施，結(jié)合金融中心建設(shè)實(shí)際，目前上海已形成了擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放6個(gè)方面32條具體措施。圍繞增強(qiáng)全球金融資源配置能力，上海通過開放，進(jìn)一步提升了金融市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。上海原油期貨已經(jīng)正式上線運(yùn)營(yíng)，目前已成為亞洲最大和全球第三原油期貨合約。上海能源交易中心完成在香港的注冊(cè)，未來(lái)境外投資者參與境內(nèi)期貨交易將更加便捷。

上海國(guó)際交易所交流合作中心正在核名中，預(yù)計(jì)三季度掛牌成立。此外，“一帶一路”交易所聯(lián)合會(huì)設(shè)立相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。國(guó)際再保險(xiǎn)平臺(tái)二期上線，今后一批境外再保險(xiǎn)公司將參與其中。“滬港通”每日額度已擴(kuò)大4倍。目前，相關(guān)部門正在按照年內(nèi)開通的時(shí)間表推進(jìn)“滬倫通”工作。

金融開放提速監(jiān)管要與之匹配

金融開放已成為今年金融領(lǐng)域的一個(gè)重要關(guān)鍵詞。在新一輪中國(guó)金融業(yè)改革開放中，外資金融機(jī)構(gòu)正敏銳地捕捉商機(jī)，深度挖掘政策紅利，持續(xù)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入。與此同時(shí)，依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，越來(lái)越多的金融與技術(shù)場(chǎng)景跨界融合，金融科技創(chuàng)新備受矚目，這些都對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管提出了更大挑戰(zhàn)。為此，有關(guān)專家指出，在當(dāng)前金融開放日益提速的情況下，在監(jiān)管上也要與開放度相匹配。

在不少外資金融機(jī)構(gòu)看來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)既具備了很多新興市場(chǎng)的共性，也有其顯著的特色。中國(guó)本地市場(chǎng)的龐大容量和持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令很多國(guó)家望塵莫及。同時(shí)，消費(fèi)者需求的快速演進(jìn)，尤其是對(duì)新技術(shù)的熱衷度，也在全球范圍屈指可數(shù)。隨著開放規(guī)則逐步落地，一些外資金融機(jī)構(gòu)在紛紛采取行動(dòng)。一方面，多家外資機(jī)構(gòu)已向監(jiān)管部門遞交控股合資機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)；另一方面，近期外資機(jī)構(gòu)密集來(lái)華走訪，并紛紛表示增加投入或擴(kuò)大投資的意向。

事實(shí)上，雙向開放將給中國(guó)金融業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。隨著中外資銀行合作深入，中國(guó)銀行業(yè)得以通過多種方式與國(guó)際同行進(jìn)行金融服務(wù)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)多層次、多元化發(fā)展。而金融業(yè)開放提速，其實(shí)更是中國(guó)金融業(yè)由大轉(zhuǎn)強(qiáng)的需要。有關(guān)專家認(rèn)為，加快融入全球金融體系，引入更多的市場(chǎng)主體參與競(jìng)爭(zhēng)，可以提升整個(gè)金融體系的活力和資源配置效率。

逐步取消金融行業(yè)對(duì)外資所有權(quán)比例限制，是中國(guó)金融深化改革和進(jìn)一步對(duì)外開放的重要步驟，有助于倒逼中國(guó)推動(dòng)金融業(yè)進(jìn)一步國(guó)際化，做大做強(qiáng)。但是，這也對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管提出了更大挑戰(zhàn)。監(jiān)管是對(duì)外開放時(shí)尤為重要的一件事情。過去，中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放的步伐相對(duì)緩慢可能與金融監(jiān)管難度更大、更復(fù)雜有一定關(guān)系。因?yàn)?，監(jiān)管既是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也是保護(hù)境內(nèi)尤其是以散戶為主的投資者非常關(guān)鍵的一步。

因此，近期幾乎與開放新政同步，醞釀許久的資管新規(guī)公布，此舉旨在對(duì)規(guī)模已達(dá)百萬(wàn)億元的資管市場(chǎng)按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)管，最大程度地消除監(jiān)管套利空間。資管新規(guī)對(duì)剛性兌付說不，并作出了一系列細(xì)化安排，宣告剛兌時(shí)代的結(jié)束。有專家分析認(rèn)為，中國(guó)金融業(yè)開放，要有配套改革措施跟進(jìn)，金融監(jiān)管能力要與金融開放度相匹配，要綜合考量擴(kuò)大開放帶來(lái)的新增風(fēng)險(xiǎn)，比如匯率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)等，完善原有的監(jiān)管體系和監(jiān)管制度。為此，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，只有監(jiān)管到位的情況下，金融開放才能起到促改革、促發(fā)展的作用，所以開放過程中一定要加強(qiáng)監(jiān)管，使監(jiān)管能力與開放水平相適應(yīng)。