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費(fèi)用黏性對企業(yè)短期績效影響研究

2018-09-10 03:49:41張錕澎
企業(yè)科技與發(fā)展 2018年9期
關(guān)鍵詞:會計(jì)穩(wěn)健性

張錕澎

【摘 要】費(fèi)用黏性程度決定著企業(yè)對費(fèi)用的調(diào)整效率,影響企業(yè)短期績效。文章采用我國2012~2016年A股上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證分析了費(fèi)用黏性對企業(yè)短期績效的影響程度,并進(jìn)一步研究了會計(jì)穩(wěn)健性對這種作用的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn):費(fèi)用黏性與企業(yè)短期績效呈顯著負(fù)相關(guān);當(dāng)企業(yè)采用較高程度的會計(jì)穩(wěn)健性時(shí),能夠顯著降低企業(yè)費(fèi)用黏性,從而緩解費(fèi)用黏性對企業(yè)短期績效的影響程度。

【關(guān)鍵詞】費(fèi)用黏性;企業(yè)短期績效;會計(jì)穩(wěn)健性

【中圖分類號】F275.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688(2018)09-0211-02

0 引言

企業(yè)費(fèi)用黏性是企業(yè)成本性態(tài)分析的重要內(nèi)容。Anerson(2001)提出企業(yè)業(yè)務(wù)上升時(shí)費(fèi)用的增幅大于業(yè)務(wù)下降時(shí)費(fèi)用的減幅,成為費(fèi)用“黏性”。企業(yè)費(fèi)用黏性程度決定著企業(yè)對費(fèi)用的調(diào)整效率。企業(yè)費(fèi)用調(diào)整效率低,會使企業(yè)當(dāng)期費(fèi)用保持在較高的金額,當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)上升時(shí),會降低企業(yè)當(dāng)期利潤;業(yè)務(wù)下降時(shí),會使得企業(yè)面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn),最終影響企業(yè)短期的績效情況。

我國學(xué)者孫錚和劉浩(2004)提出了“機(jī)會主義觀”,這是導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用黏性的重要因素;代理理論提出委托人和代理人的兩權(quán)分離,導(dǎo)致了雙方的代理問題,從而造成管理層機(jī)會主義行為,最終導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用黏性提高。然而,穩(wěn)健的會計(jì)信息能夠緩解代理問題,抑制管理層機(jī)會主義行為,從而對費(fèi)用黏性降低短期績效的影響起到調(diào)整作用。綜上,本文采用我國A股上市公司2012~2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)費(fèi)用黏性對短期績效的影響,并進(jìn)一步研究了會計(jì)穩(wěn)健性對這種影響的調(diào)節(jié)作用。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 費(fèi)用黏性與企業(yè)短期績效

在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下,企業(yè)更傾向于簽訂長期契約來降低契約的簽訂、談判等費(fèi)用,并享受長期契約的優(yōu)惠待遇,從而能夠降低企業(yè)日常經(jīng)營的平均交易成本。但是,長期契約一旦簽訂,更改成本較高,企業(yè)不會輕易更改,當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量下降時(shí),不會立即停止長期契約的履行,從而導(dǎo)致費(fèi)用不會隨著業(yè)務(wù)量對稱下降。另外,管理者具有自利性,在業(yè)務(wù)量下降時(shí)會避免減少自身薪資和控制的資源,導(dǎo)致費(fèi)用黏性現(xiàn)象。費(fèi)用黏性的存在使企業(yè)費(fèi)用在營業(yè)收入增加時(shí)大幅上升,而在收入減少時(shí)小幅下降,從而會減少企業(yè)盈利,損害企業(yè)短期業(yè)績。因此,提出假設(shè)H1:企業(yè)費(fèi)用黏性與短期績效呈負(fù)相關(guān)。

1.2 會計(jì)穩(wěn)健性、費(fèi)用黏性和企業(yè)短期績效

穩(wěn)健的會計(jì)信息能夠及時(shí)確認(rèn)負(fù)債和費(fèi)用,促使管理者主動和充分地披露會計(jì)信息,從而降低信息不對稱的水平。這樣能夠讓企業(yè)股東和債權(quán)人更好地對企業(yè)管理層進(jìn)行監(jiān)督,降低管理層的“機(jī)會主義行為”,從而降低企業(yè)費(fèi)用黏性,最終提高企業(yè)當(dāng)期的利潤水平和企業(yè)短期績效。因此,本文提出假設(shè)H2:會計(jì)穩(wěn)健性能夠調(diào)節(jié)費(fèi)用黏性降低企業(yè)短期績效的影響。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本及數(shù)據(jù)來源

本文選擇我國A股上市公司2012~2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本。為了保證數(shù)據(jù)的有效性,本文剔除了研究期間的ST公司、相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的公司,并在樣本公司中剔除了金融保險(xiǎn)業(yè)、公共設(shè)施管理類及教育和社會保障及社會組織類公司(金融保險(xiǎn)業(yè)公司具有特殊性,后幾類公司在經(jīng)營情況惡化時(shí)會有政府補(bǔ)助支持,從而導(dǎo)致成本費(fèi)用黏性不明顯),最后對關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行了1%~99%的縮尾處理。樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫,本文使用軟件為Stata.14。

2.2 變量定義

本文參考我國學(xué)者對企業(yè)短期績效的衡量,采用企業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROA來表示企業(yè)短期績效。

本文參考謝獲寶和惠麗麗(2017),運(yùn)用以下方法計(jì)算企業(yè)費(fèi)用黏性。根據(jù)費(fèi)用黏性的定義,當(dāng)收入上升時(shí),費(fèi)用逐漸上升;當(dāng)收入下降時(shí),費(fèi)用水平不會立即下降。本文采用當(dāng)期和上一期費(fèi)用隨收入變動變動幅度的差衡量費(fèi)用變動率,并采用drev和dSGA來區(qū)分營業(yè)收入是否低于上期營業(yè)收入的企業(yè)和是否存在費(fèi)用黏性的企業(yè)。模型如下:

stickyi,t=SGA_ratioi,t×drev×dSGA

SGA_ratioi,t=SGAi,t /revi,t-SGAi,t-1 /revi,t-1

模型中,stickyi,t是指企業(yè)當(dāng)年的費(fèi)用黏性,SGAi,t是指企業(yè)i在t年的銷管費(fèi)用的和,revi,t指企業(yè)i在t年的營業(yè)收入。其中,營業(yè)收入較去年有所下降則drev為1,否則為0;SGA_ratio>0時(shí),dSGA為1,否則為0。

本文采用會計(jì)穩(wěn)健性作為調(diào)節(jié)變量,來考察其對費(fèi)用黏性降低企業(yè)績效的調(diào)節(jié)作用。采用改進(jìn)后Basu模型的C-Score方法來衡量企業(yè)會計(jì)穩(wěn)健性,C-Score的值越大,表示公司會計(jì)穩(wěn)健性越高。

本文選取企業(yè)規(guī)模(size)、資產(chǎn)負(fù)債率(lv)及年份和行業(yè)作為控制變量。具體變量定義見表1。

2.3 模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)企業(yè)費(fèi)用黏性對企業(yè)績效的關(guān)系,本文建立多元回歸模型(1)。此外,根據(jù)前文提出的假設(shè),增加成本黏性與會計(jì)穩(wěn)健性的交乘變量,建立模型(2),具體如下:

ROAi,t=α0+α1×sticky+α2×size+α3×lv+∑industry+∑year+εi,t模型(1)

ROAi,t=α0+α1×sticky+α2×C-Score+α3×C-Score×sticky+α4size+α5×lv+∑industry+∑year+εi,t模型(2)

3 實(shí)證檢驗(yàn)與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況。其中ROA的均值和中位數(shù)分別為0.402和0.350,均大于0,由此可見我國大多數(shù)企業(yè)企業(yè)績效較好。從sticky均值可以看出,我國企業(yè)普遍存在費(fèi)用黏性現(xiàn)象,其最大值為17,可知我國部分企業(yè)中費(fèi)用黏性問題較嚴(yán)重。會計(jì)穩(wěn)健性的均值和中位數(shù)均在0.5左右,說明我國企業(yè)會計(jì)穩(wěn)健性程度普遍較好。

3.2 回歸分析

表3中第(1)列為模型(1)的回歸結(jié)果,其中sticky的系數(shù)為-0.218,符號符合預(yù)期,且通過了1%的顯著性檢驗(yàn),說明我國企業(yè)費(fèi)用黏性會顯著降低企業(yè)短期的績效,從而驗(yàn)證了假設(shè)H1。表3中第(2)列為模型(2)的回歸結(jié)果,其中sticky的系數(shù)為-0.317,符號符合預(yù)期,且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)。C-Score×sticky交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.140,符號為正,且通過了1%的顯著性檢驗(yàn),從而說明了會計(jì)穩(wěn)健性能夠調(diào)節(jié)費(fèi)用黏性對企業(yè)績效產(chǎn)生降低作用,相比會計(jì)穩(wěn)健性較高的企業(yè),會計(jì)穩(wěn)健性較低的企業(yè)中,費(fèi)用黏性削弱企業(yè)短期績效的影響程度越大,從而驗(yàn)證了假設(shè)H2。

4 結(jié)語

本文研究發(fā)現(xiàn):費(fèi)用黏性會顯著降低企業(yè)短期績效,穩(wěn)健的會計(jì)信息能夠調(diào)節(jié)這種影響。當(dāng)企業(yè)采用較高程度的會計(jì)穩(wěn)健性時(shí),能夠降低企業(yè)費(fèi)用黏性,從而緩解費(fèi)用黏性對企業(yè)短期績效的影響程度?;诖耍疚奶岢鲆韵陆ㄗh:企業(yè)股東和債權(quán)人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對管理層的監(jiān)督,控制管理層所擁有的資源和薪酬,這樣能夠降低企業(yè)費(fèi)用黏性程度,從而提高企業(yè)短期績效水平。此外,管理層應(yīng)當(dāng)提供給企業(yè)股東、債權(quán)人及其他信息使用者更加穩(wěn)健的會計(jì)信息,提高信息的透明度。一方面,能夠提高管理者任期期間的名譽(yù)和地位;另一方面,能夠緩解企業(yè)代理問題,降低費(fèi)用黏性程度,促進(jìn)企業(yè)短期績效。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]孫錚,劉浩.中國上市公司費(fèi)用黏性行為研究[J].經(jīng)濟(jì)研究,2004(12):26-34.

[2]謝獲寶,惠麗麗.成本黏性、公司治理與高管薪酬業(yè)績敏感性——基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)視角的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理評論,2017,29(3):110-125.

[3]冉渝,鄭繼瑤.貨幣政策、會計(jì)穩(wěn)健性與現(xiàn)金持有價(jià)值[J].財(cái)會月刊,2018(6):97-103.

[責(zé)任編輯:高海明]

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