1 項目背景

為了進一步擴大資本實力，引入新的戰(zhàn)略合作伙伴，盡快實現(xiàn)上市目標，渤海證券按照天津市政府、市國資委對上市工作的部署要求，擬在上市前分兩輪增資40億股。在2015年底完成原股東和市屬國資首輪增資24.33億股后，第二輪增資擬通過在產(chǎn)權(quán)市場具有較大影響力的天津產(chǎn)權(quán)交易中心 （下稱“天津產(chǎn)權(quán)”） 募集社會資本15.67億股，折合資金約50億元人民幣，占增資后總股本的19.5%。

2 項目難點及方案策劃亮點

2.1 項目難點

此次增資項目與以往不同。第一，渤海證券屬于金融行業(yè)，而且是天津市重要的投行類金融機構(gòu)，社會關(guān)注度高；第二，增資額度大，時間緊，需在金融監(jiān)管機構(gòu)批復(fù)文件時限要求內(nèi)完成增資；第三，既要引入多家投資人，又要滿足同股同價要求，需要對股本進行合理的拆分并探索新的定價方式；第四，由于增資方的金融機構(gòu)屬性，對股權(quán)設(shè)置方案和投資人資格提出更高的要求，項目操作風險大。對此，天津產(chǎn)權(quán)交易中心、天津?qū)嵨镛D(zhuǎn)讓調(diào)劑市場項目團隊主動服務(wù)、精心設(shè)計、大膽創(chuàng)新，成功以“簿記建檔”定價方式運作了渤海證券增資擴股項目，取得很好的效果，充分發(fā)揮了產(chǎn)權(quán)交易市場“投行+平臺”服務(wù)功能，得到了兩級國資委和企業(yè)的充分肯定和好評。

2.2 項目亮點

2.2.1 借鑒“簿記建檔”，創(chuàng)新投資方遴選方式。為滿足渤海證券對公司制法人最低認購1億股，最高認購8.037億股，有限合伙制基金最低認購1.5億股，最高認購8.037億股的要求，按照渤海證券增資擴股19.5%（1566844816股）的投資者資格和股權(quán)設(shè)置要求，天津產(chǎn)權(quán)打破傳統(tǒng)多次報價的競價方式，借鑒股票“簿記建檔”定價方式，按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則，采用一次性報價方式定價。

2.2.2 大膽打破不合理業(yè)務(wù)規(guī)則條框，市場化專業(yè)化運作。按照增資擴股業(yè)務(wù)的特點，修改完善天津產(chǎn)權(quán)的增資擴股業(yè)務(wù)規(guī)則，適應(yīng)企業(yè)增資擴股行為決策規(guī)則，滿足增資擴股業(yè)務(wù)的專業(yè)化市場化需求，幫助企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，最大限度為企業(yè)提供高效、便捷服務(wù)。

2.2.3 開發(fā)專門增資擴股交易系統(tǒng)，做好項目路演推介。根據(jù)項目競價方式的特點和要求，天津產(chǎn)權(quán)認真組織有關(guān)部室研究開發(fā)了專門的增資擴股競價交易系統(tǒng)，將荷蘭式招標的定價思路引入產(chǎn)權(quán)市場增資項目，同時多渠道、多方式對項目進行推介，提供專業(yè)化的競價服務(wù)，確保交易規(guī)范、公開、公平、公正。

2.2.4 成功溢價引入6家投資人，實現(xiàn)超募和國有資產(chǎn)保值增值。項目公示期為2016年6月16日至7月13日，公示結(jié)束后共有6家意向投資方符合要求并確認進入競價環(huán)節(jié)。項目掛牌價格為3.16元/股，通過競價最終成交價格為3.3元/股。

2.2.5 兩步出具增資憑證，有效防范交易風險。渤海證券分別與6家最終投資者簽訂增資協(xié)議并完成相關(guān)程序后，天津產(chǎn)權(quán)先為其出具了金融監(jiān)管部門審核用的增資擴股證明，待審核通過并收到渤海證券關(guān)于該項目的驗資報告后，天津產(chǎn)權(quán)于2016年9月出具了最終的增資擴股證明。

3 項目啟示

做好增資擴股業(yè)務(wù)是提升產(chǎn)權(quán)市場融資功能的重要抓手。中發(fā)〔2015〕22號文和國發(fā)〔2015〕54號文將產(chǎn)權(quán)市場納入我國多層次資本市場的重要組成部分，32號令將增資擴股業(yè)務(wù)與國有股權(quán)交易、國有資產(chǎn)交易一同納入產(chǎn)權(quán)市場進行交易，并將增資擴股業(yè)務(wù)作為打造產(chǎn)權(quán)交易資本市場的新開端。渤海證券增資擴股前期的運作雖然在32號令出臺之前，但完全吻合32號令精神，這也充分說明天津產(chǎn)權(quán)完全具備做好增資擴股業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)融資，引入社會資本，引進戰(zhàn)略投資者的能力。下一步，天津產(chǎn)權(quán)將認真貫徹有關(guān)文件精神，不斷提升市場融資功能，把天津產(chǎn)權(quán)打造成市場化專業(yè)化的資本市場，為國資國企改革、為混合所有制經(jīng)濟發(fā)展做出新的貢獻。

專家點評：

天津產(chǎn)權(quán)交易中心成功運作渤海證券增資52億元擴股15億股項目的重大影響力，并不僅在于項目本身屬于金融行業(yè)、融資額度大、市場關(guān)注度高、操作風險大、溢價率高，更重要的是，在項目受到市場極度青睞的情況下，天津產(chǎn)權(quán)以專業(yè)化市場化服務(wù)，創(chuàng)新性地對項目科學合規(guī)拆細、合理定價，率先把簿記建檔、荷蘭式招標定價方式引入產(chǎn)權(quán)市場增資項目，并新開發(fā)了專門的線上競價交易系統(tǒng)。這些探索必將在產(chǎn)權(quán)行業(yè)產(chǎn)生重要示范效應(yīng)和深遠影響，充分體現(xiàn)了天津產(chǎn)權(quán)企業(yè)增資、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的專業(yè)服務(wù)能力和水平，也充分發(fā)揮了天津產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺作用。