田敏

摘 要：本文在對供應鏈金融的概念、模式和發(fā)展現(xiàn)狀進行研究后，提出集采型貿(mào)易企業(yè)作為網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)中的焦點企業(yè)發(fā)展供應鏈金融，可有效地整合商流、物流、信息流和資金流，實現(xiàn)“四流”合一。這將是集采型貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展趨勢，也是“一帶一路”下金融機構(gòu)新的利潤增長點。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融 互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融 焦點企業(yè) 集采型貿(mào)易企業(yè)

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）05（b）-031-03

供應鏈金融既是金融機構(gòu)為協(xié)調(diào)供應鏈資金流、降低供應鏈整體財務成本而提供的系統(tǒng)性金融解決方案，也是為解決供應鏈系統(tǒng)中、小企業(yè)融資難和供應鏈地位失衡而應運而生的創(chuàng)新模式。發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融，立足焦點企業(yè)，探討集采型貿(mào)易企業(yè)發(fā)展供應鏈金融的創(chuàng)新模式對互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融在實體經(jīng)濟中的實際運用具有理論價值。

1 供應鏈金融

1.1 供應鏈金融的發(fā)展歷程

20世紀40年代，Saulnier[1]對美國應收賬款融資的發(fā)展情況進行總結(jié)，由當時的貿(mào)易融資發(fā)展演變形成了最初的供應鏈金融。20世紀末期和21世紀初期，國內(nèi)商業(yè)銀行因面臨行業(yè)發(fā)展窘境而對金融業(yè)務創(chuàng)新的需求興起了國內(nèi)供應鏈金融。目前，國內(nèi)對于供應鏈金融的發(fā)展歷程，大致有兩種分類：一是雷蕾[2]等人提出的供應鏈金融的發(fā)展主要經(jīng)歷了四個階段：以票據(jù)貼現(xiàn)為代表的起步階段、以貿(mào)易融資為代表的初級階段、以供應鏈金融為代表的中級階段和以線上供應鏈金融為代表的高級階段；二是宋華[3]等提出，隨著供應鏈金融服務的提供主體的變化，供應鏈金融的發(fā)展主要歷經(jīng)了供應鏈金融1.0、供應鏈金融2.0和互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融三個階段。

隨著市場環(huán)境的變化，供應鏈金融的內(nèi)容越來越豐富，流程管理也越來越多元化。互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的發(fā)展必將對實體經(jīng)濟拓展價值創(chuàng)造空間，打造服務生態(tài)系統(tǒng)帶來深遠影響。

1.2 供應鏈金融的概念

國外對于供應鏈金融的研究起步遠早于國內(nèi)，但對于供應鏈金融的定義都比較片面化。2008年，Michael Lamoureux總結(jié)了前人的研究，重新定義了供應鏈金融的概念，他認為供應鏈金融是在以焦點企業(yè)為主導的企業(yè)生態(tài)圈中，對資金的可得性和成本進行系統(tǒng)優(yōu)化的過程[2～4]。國內(nèi)對于供應鏈金融的研究起步較晚，且國內(nèi)學者與國外學者對供應鏈金融的研究發(fā)端不同。國內(nèi)最開始探討的是商流/物流要素與金融的結(jié)合。在供應鏈金融1.0中，最具代表性的是深圳發(fā)展銀行與中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組對于供應鏈金融的定義：供應鏈金融是指在對供應鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎上，運用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入焦點企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務。到了供應鏈金融2.0，供應鏈金融定義為集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，它將貿(mào)易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機構(gòu)緊密地聯(lián)系在一起，實現(xiàn)了用供應鏈物流盤活資金，同時用資金拉動供應鏈物流的作用。到了互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融階段，供應鏈金融是通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段，在平臺搭建與政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會等聯(lián)盟，物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)相融合的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和金融生態(tài)平臺（E-Supply Chain Finance，簡稱E2S Finance），同時控制商流、物流、信息流、資金流等在組織間的流動，解決產(chǎn)業(yè)供應鏈中的中小企業(yè)解決融資難、貴、亂的問題，最終完成通過金融資源優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供應鏈，同時又通過產(chǎn)業(yè)供應鏈運營實現(xiàn)金融增值的過程[3]。

1.3 供應鏈金融的模式

目前，供應鏈金融主要有應收賬款融資、預付賬款融資和存貨融資三種模式。其中，應收賬款融資模式是居于供應鏈上游的供應商以未到期的應收賬款向金融機構(gòu)辦理融資的模式。該模式中，焦點企業(yè)和供應商均參與融資過程，前者是應收賬款的債務企業(yè)，后者是應收賬款的債權(quán)企業(yè)，整個融資過程焦點企業(yè)起著反擔保作用，金融機構(gòu)更在意焦點企業(yè)的還款能力、資信水平以及整個供應鏈的運作情況；預付賬款融資模式（又稱保稅倉融資模式）主要被供應鏈的下游企業(yè)（銷售商）采用。該模式中，作為融資主體的銷售商、焦點企業(yè)以及物流企業(yè)均參與其中，焦點企業(yè)收到金融機構(gòu)放款，由物流企業(yè)對貨物進行質(zhì)押監(jiān)管，金融機構(gòu)收到銷售商回款后由物流企業(yè)解押放貨；存貨融資模式是供應鏈中遇到存貨問題的企業(yè)向金融機構(gòu)提出融資申請，以存貨為標的引入供應鏈中的第三方物流企業(yè)，當作獨立的被監(jiān)管機構(gòu)，從而實施基于供應鏈的存貨融資。

2 互聯(lián)網(wǎng)模式下供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 發(fā)展供應鏈金融的意義

發(fā)展供應鏈金融對金融機構(gòu)而言，開辟了差異化競爭，通過新的金融模式和創(chuàng)新服務方式，將較大比例的中小企業(yè)納入服務范圍，同時利用供應鏈金融產(chǎn)品，增加與焦點企業(yè)的合作深度和廣度，成為金融機構(gòu)新的利潤增長點；對中小企業(yè)而言，因金融機構(gòu)更多的是以供應鏈上的焦點企業(yè)為中心，從整個產(chǎn)業(yè)鏈的角度對中小企業(yè)進行整體的資信評估，從而降低了中小企業(yè)的準入門檻，有效解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題；對焦點企業(yè)而言，供應鏈上的焦點企業(yè)需要打造一個完善的、可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)圈。焦點企業(yè)在供應鏈資金流的整體規(guī)劃中充當全局策劃者和頂層設計者，焦點企業(yè)一般信用評級較好，金融機構(gòu)愿意向其提供低成本的融資，焦點企業(yè)可利用自身的資金優(yōu)勢為供應鏈上下游的中小企業(yè)提供資金，實現(xiàn)三方共贏，最終提升供應鏈的整體競爭力。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應鏈金融特點

韋霞萍[5]等人在對互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈金融的發(fā)展與前景探析一文中提出互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應鏈金融主要具有三大特點。一是變“被動授信”為“主動授信”，利用信息技術(shù)，借助大數(shù)據(jù)，深入分析和挖掘信息流背后所隱藏的價值，篩出優(yōu)質(zhì)客戶進行主動出擊；二是通過內(nèi)外部數(shù)據(jù)交換，提升服務效率，降低管理成本，內(nèi)外部數(shù)據(jù)的交換可大幅度提高金融機構(gòu)獲取信息的效率，簡化操作，加快審核速度；三是運用公共資源系統(tǒng)，可動態(tài)監(jiān)控企業(yè)的信用記錄、銷售流水、納稅等情況，實施主動預警，降低金融風險。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融發(fā)展存在的主要問題

2.3.1 焦點企業(yè)成為風險主要承擔者

相較傳統(tǒng)大型商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)具有信息量大、交易成本低、效率高等特點。

互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)普遍采取與供應鏈內(nèi)的焦點企業(yè)合作，對資金流和物流實行雙向控制，降低資金風險，從而使得供應鏈風險出現(xiàn)焦點企業(yè)集中化的問題，即在整個環(huán)節(jié)中，供應鏈的風險向焦點企業(yè)集中，一旦焦點企業(yè)發(fā)生信用風險，供應鏈中的上下游企業(yè)會集中爆發(fā)信用風險。因此，針對焦點企業(yè)的信用評估需要更嚴格的評估標準和評估體系。

2.3.2 線上供應鏈金融自身可能存在的操作風險

隨著供應鏈金融的發(fā)展，線上供應鏈金融將成為互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的必然發(fā)展趨勢。我國線上供應鏈金融業(yè)務開展不久，相關(guān)的法律法規(guī)并不完善，其業(yè)務流程設計必然存在一些缺陷，同時線上供應鏈金融業(yè)務對互聯(lián)網(wǎng)計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)的依賴性強，故互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)據(jù)信息技術(shù)的開發(fā)和完善需針對供應鏈金融進行特征性的研究開發(fā)，降低整個過程風險。

田菁[6]等提出金融機構(gòu)在發(fā)展線上供應鏈金融時，在供應鏈金融服務過程中，由于人員、流程、系統(tǒng)和外部事件等因素都將對金融機構(gòu)造成損失的風險，主要包括人員風險、業(yè)務流程風險、網(wǎng)絡系統(tǒng)風險和外部事件風險。同時，可以從提高金融機構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)和操作技術(shù)水平、優(yōu)化線上供應鏈金融操作風險的監(jiān)測管理系統(tǒng)、加強對線上供應鏈金融操作風險管理的技術(shù)支持、制訂線上供應鏈金融操作風險的止損控制方案和建立線上供應鏈金融操作風險的防范協(xié)同機制等幾個方面去降低金融機構(gòu)線上供應鏈金融可能存在的操作風險。

3 集采型貿(mào)易企業(yè)發(fā)展供應鏈金融創(chuàng)新模式的探討

3.1 集采型貿(mào)易企業(yè)發(fā)展供應鏈金融的機遇

對供應鏈金融的發(fā)展研究中可以得知在互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)中焦點企業(yè)與供應鏈上游、供應鏈下游、政府部門、金融機構(gòu)和第三方或其他服務商進行聯(lián)動，焦點企業(yè)的選擇至關(guān)重要。

隨著企業(yè)改革，越來越多的大型企業(yè)開始實現(xiàn)集采（即集中采購管理），同時在集采基礎上發(fā)展實體貿(mào)易企業(yè)。在貿(mào)易企業(yè)中，資金流利用最大化是貿(mào)易的關(guān)鍵點，但貿(mào)易企業(yè)自身資金流的流動性也是有限的。在這種情況下，借助金融機構(gòu)，引入更多的流動性從而優(yōu)化上下游企業(yè)的整體資金流，融資成本降低，整個供應鏈的成本隨之降低，焦點企業(yè)的采購成本降低、利潤增加，滿足了自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要；另外，集采型貿(mào)易企業(yè)因自身發(fā)展集采，對上下游經(jīng)銷商的資金把控較常規(guī)貿(mào)易企業(yè)具有明顯優(yōu)勢，降低了上下游可能帶來的資金風險，且焦點企業(yè)因自身信用評級較好，金融機構(gòu)愿意向其提供低成本的融資，因此焦點企業(yè)提供的資金成本往往低于中小企業(yè)自身去銀行融資所需成本，增強了上下游與焦點企業(yè)的粘性，整個供應鏈的效率和競爭力就提升了。

此外，集采型貿(mào)易企業(yè)作為供應鏈管理企業(yè)，擁有了做供應鏈金融的重要條件：足夠的商業(yè)信息和風控能力。同時，集采型貿(mào)易企業(yè)集商流、物流、信息流為一體，選擇集采型貿(mào)易實體企業(yè)作為焦點企業(yè)，發(fā)展供應鏈金融，只需融合資金流，便實現(xiàn)了商流、物流、信息流和資金流的“四流”合一，相比單純的貿(mào)易企業(yè)、物流企業(yè)、實體企業(yè)，集采型貿(mào)易企業(yè)自身優(yōu)勢便是發(fā)展供應鏈金融創(chuàng)新模式的最好機遇。

3.2 集采型貿(mào)易企業(yè)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融創(chuàng)新模式的探討

3.2.1 集采型貿(mào)易企業(yè)立足焦點企業(yè)必須以交易環(huán)節(jié)為基礎

傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展必然不適應現(xiàn)在社會系統(tǒng)，貿(mào)易企業(yè)的轉(zhuǎn)型勢在必行，在集采的基礎上開展實體貿(mào)易經(jīng)營，是集采型的利潤增長點，同時也是貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型的一個方向。

一條供應鏈完整的過程包括上游、焦點企業(yè)和下游，過程還涉及物流等第三方，這必然要求焦點企業(yè)在整個交易環(huán)節(jié)中對上下游企業(yè)在采購、運輸和銷售等環(huán)節(jié)中的各項應收、應付、預付和存貨等融資需求提供可行的有針對性的供應鏈金融服務方案。方案中焦點企業(yè)必須以交易環(huán)節(jié)為基礎建立自身的供應鏈系統(tǒng)，且該供應鏈系統(tǒng)能有效地整合商流（上下游供應商）、物流（自由運輸方或監(jiān)管運輸?shù)谌剑┖托畔⒘鳎ㄋ猩婕昂献鞣降南嚓P(guān)信息）。

3.2.2 焦點企業(yè)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融必須推進電子信息化建設

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的發(fā)展必將走上線上供應鏈金融，立足互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等電子信息技術(shù)，不斷開發(fā)和完善焦點企業(yè)自身供應鏈操作體系的同時，應加強電子信息化建設，開發(fā)適合集采型貿(mào)易企業(yè)供應鏈系統(tǒng)的供應鏈金融系統(tǒng)，使得供應鏈金融成為貿(mào)易供應鏈系統(tǒng)上緊密的一環(huán)。同時，借助現(xiàn)代的信息化技術(shù)來實現(xiàn)焦點企業(yè)內(nèi)部資源與外部供應鏈成員之間的資源整合，充分利用銀行的信用評級信息了解供應鏈上下游成員企業(yè)的資質(zhì)、實力等情況，為供應鏈上的成員企業(yè)提供完整的信息交流平臺，最終實現(xiàn)供應鏈高效運作。

3.2.3 焦點企業(yè)需將風險進行節(jié)點分散化

如何盤活貿(mào)易企業(yè)資金流是貿(mào)易企業(yè)發(fā)展的重中之重，焦點企業(yè)與金融機構(gòu)合作，通過供應鏈金融，為供應鏈上下游中的中、小企業(yè)進行擔保融資，由金融機構(gòu)為其提供資金。在互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融中，因金融機構(gòu)主要與焦點企業(yè)合作，使得過程風險主要集中在焦點企業(yè)上。焦點企業(yè)在實施供應鏈金融中所面臨的風險呈多樣化，包括了金融機構(gòu)、上下游和第三方可能帶來的所有風險。焦點企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)建立自有的供應鏈金融風險評估指標體系，且立足企業(yè)自身實際情況，分析每個環(huán)節(jié)風險的具體來源，將風險分散細化到過程中的每一個交易環(huán)節(jié)。

4 結(jié)語

集采貿(mào)易型企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融的焦點企業(yè)將是供應鏈金融研究的一個可行性方向。集采型貿(mào)易企業(yè)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融必將是一種新的實體經(jīng)濟發(fā)展趨勢，利用自身資源優(yōu)勢，有效地整合資金流，解決貿(mào)易企業(yè)資金主要問題，同時充分發(fā)揮數(shù)據(jù)和科技的助推作用，建立全球數(shù)據(jù)網(wǎng)絡系統(tǒng)，全面把控供應鏈金融中可能存在的風險，穩(wěn)定貿(mào)易活動的商流、物流和信息流，盤活整條供應鏈系統(tǒng)，最終打造一個良好的生態(tài)供應鏈金融圈。

參考文獻

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