何硯 鄭又源

[摘 要]文章從理論上闡述風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機制入手，結(jié)合概括分析北京市風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況，以理論推演結(jié)合現(xiàn)狀總結(jié)的分析范式探究北京市以發(fā)展風險投資為政策抓手，從而提出支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進一步優(yōu)化發(fā)展的針對性政策建議。

[關(guān)鍵詞]風險投資；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；支撐；政策建議

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.23.046

2018年的北京市政府工作報告將“加快構(gòu)建高精尖經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”擺放在突出地位。報告中明確提出，“要全力推進全國科技創(chuàng)新中心建設(shè)，加快構(gòu)建高精尖經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮中關(guān)村示范區(qū)引領(lǐng)支撐作用，對標國際一流構(gòu)建高精尖經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”。北京市經(jīng)濟向高精尖結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，必須以北京市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的不斷涌現(xiàn)、發(fā)展和進一步壯大為重要依托之一。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表著先進生產(chǎn)力的前進方向；代表著產(chǎn)業(yè)升級的前進方向；是北京經(jīng)濟發(fā)展的新動力、新增長點。但戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長必然是一個過程，不可能一蹴而就，特別是當戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)處于起步階段時，創(chuàng)業(yè)者在現(xiàn)實中大多缺乏資金的支撐，同時，自身企業(yè)管理經(jīng)驗相對不足。風險投資作為一種創(chuàng)新性融資方式，可以通過為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資金及適應(yīng)性、分階段性增值服務(wù)，極大促進其發(fā)展，支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展，推動北京市經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級邁向高精尖?？梢哉f，風險投資與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的有機結(jié)合，創(chuàng)造了北京經(jīng)濟新的增長模式，使科學技術(shù)真正成為推動北京經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力，激發(fā)了經(jīng)濟活力，提升經(jīng)濟增長質(zhì)量——風險投資是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的強力助推器。

1 風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機制

風險投資以促進技術(shù)創(chuàng)新為媒介，進而對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，推動技術(shù)進步，技術(shù)進步又能催生出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，可以說三者間的關(guān)系是互為支撐，相輔相成的。

1.1 風險投資促進技術(shù)創(chuàng)新

創(chuàng)新，是一種人類以獲得有益新成果為目的創(chuàng)造新的或改造原有事物的探索性行為。創(chuàng)新按其形式可以劃分為：技術(shù)創(chuàng)新、思想創(chuàng)新、方法創(chuàng)新和行為創(chuàng)新等，其中，技術(shù)創(chuàng)新是最重要、最有力的一種創(chuàng)新模式，對人類社會發(fā)展與進步起到至關(guān)重要的作用。一項創(chuàng)新技術(shù)，從初始的科學設(shè)想發(fā)展為相對成熟的新技術(shù)；從新技術(shù)到其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，每一個階段都需要大量資金的支持，風險投資的有效融入為技術(shù)創(chuàng)新提供了資金擔保、風險分擔和配套增值服務(wù)。

1.2 風險投資實現(xiàn)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化

高新技術(shù)從研發(fā)到完成大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，中間需要產(chǎn)品試驗、試車、中試、標準化量產(chǎn)和市場推廣等多個前后緊密銜接的環(huán)節(jié)，其中任一環(huán)節(jié)做不成功，都會造成高科技企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化失敗的可能。風險投資的有機、精準介入，降低了高科技企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化失敗的可能，所以風險投資是高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化發(fā)展路徑上的催化劑。具體表現(xiàn)為：第一，風險投資提供資金支撐高新技術(shù)企業(yè)進行產(chǎn)品試驗，以創(chuàng)造出滿足消費者新需求的高新技術(shù)產(chǎn)品。第二，風險投資為高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，分階段地提供具有針對性的管理建議和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)團隊的創(chuàng)業(yè)者一般需要面對管理經(jīng)驗相對不足，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位模糊等現(xiàn)實困難。風險投資機構(gòu)聚集了眾多技術(shù)、企業(yè)管理等多方面人才，通過幫助創(chuàng)業(yè)團隊制定發(fā)展規(guī)劃、協(xié)助進行市場推廣和建立營銷網(wǎng)絡(luò)，從而完成高科技成果的市場化。第三，風險投資機構(gòu)還可以運用其資金網(wǎng)絡(luò)，為創(chuàng)業(yè)團隊理順各種社會關(guān)系，協(xié)助尋找戰(zhàn)略性合作伙伴。

1.3 風險投資助推戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群的形成

風險投資的聚集地同樣是高新技術(shù)企業(yè)的聚集地，形成了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。風險投資公司的聚集為具有創(chuàng)新意識的創(chuàng)業(yè)人員提供了實現(xiàn)夢想的可能，因此，吸引了大批創(chuàng)業(yè)者，進一步形成眾多中小型科技企業(yè)，中小企業(yè)在自身努力實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的同時，也可以為行業(yè)內(nèi)大企業(yè)承擔部分產(chǎn)品的生產(chǎn)及研發(fā)。通過市場機制，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各企業(yè)形成從水平到垂直，從橫向到縱向，最終形成網(wǎng)絡(luò)化產(chǎn)業(yè)協(xié)作分工體系，即產(chǎn)品互為補充和配套，生產(chǎn)要素專業(yè)化程度不斷增強的上下游協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)各企業(yè)也存在相互競爭的局面，競爭是市場機制的必然產(chǎn)物，推動集群內(nèi)各企業(yè)在競爭中提高自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，競爭雙方互相學習對方的優(yōu)勢，促進各企業(yè)生產(chǎn)效率不斷提高。從而形成核心企業(yè)主導、非核心企業(yè)作為有益補充，相互協(xié)作，互相競爭，多層次網(wǎng)絡(luò)化的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

綜合以上分析，風險投資、技術(shù)進步和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展是相輔相成、相互促進的。隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的比重不斷上升，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級及新增長動能的形成，其重要性日益凸顯。

2 北京市風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀概述

北京市風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要集中在中關(guān)村科技園區(qū)，作為我國批準的第一個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)，歷經(jīng)20多年的建設(shè)、快速發(fā)展，匯聚了大量的科學、技術(shù)、人才和資金等創(chuàng)新要素，為北京創(chuàng)業(yè)風險投資的迅速發(fā)展提供了良好的外部制度環(huán)境和要素資源，推動了北京市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。近年來，中關(guān)村在國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的推動下，積極主動適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，已初步形成了市場化、集成化、網(wǎng)絡(luò)化的新型創(chuàng)業(yè)孵化模式——“天使投資+合伙人制+股權(quán)眾籌”，成為中關(guān)村科技園區(qū)主流的風險投資模式，對促進中關(guān)村戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了顯著的效果。

3 北京市風險投資支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進一步優(yōu)化發(fā)展的對策

3.1 加強多層次資本市場建設(shè)，完善風險投資運行機制

目前，企業(yè)若在國內(nèi)主板市場上市，必須滿足證監(jiān)會所規(guī)定較為嚴格的各項條件，然而，處于創(chuàng)業(yè)初期或成長階段的中小型高科技企業(yè)，各項指標很難到達主板市場的上市要求。對此，北京市可以逐步嘗試以建立多級別、多層次的區(qū)域資本市場的方式，進一步細分上市條件，充分考慮不同類型、規(guī)模和實力的創(chuàng)新型中小企業(yè)的實際狀況，在財務(wù)標準有所適度下調(diào)的情況下對公司治理結(jié)構(gòu)的標準有更高的要求。這樣，通過建立多層次資本市場，不僅可以為風險投資提供更完善的退出機制，而且更能激發(fā)風險投資機構(gòu)支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的積極性及其創(chuàng)造性。

3.2 完善風險投資項目評估、篩選機制和進一步強化風險管控體系

風險投資機構(gòu)采取何種組織架構(gòu)或適應(yīng)性制度安排，對其能否順利運營并獲得投資收益至關(guān)重要。為此應(yīng)強化完善風險投資項目評估、篩選機制和進一步強化風險管控體系。風險投資機構(gòu)要建立一套嚴格、有效、靈活的項目評估、篩選機制，從眾多待投資項目中篩選出有較好科技應(yīng)用前景，可獲較高經(jīng)濟收益和能產(chǎn)生較大社會效益的投資項目。同時，由于風險支撐戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資過程就是以投資于高風險的戰(zhàn)略新興行業(yè)，從而獲得高風險溢價為目的所成立的，在運營過程中投資失敗的情況不可避免。因此，風險投資機構(gòu)必須要建立一套嚴格的風險管控體系，既要在項目投資前對可能發(fā)生的不確定性風險進行全面、系統(tǒng)和準確的評估，在此基礎(chǔ)上，制定必要并切實可行的補救措施，使意外風險造成的期望損失最小化。

3.3 設(shè)立風險投資引導基金，引導風險投資向高科技型企業(yè)傾斜

在政府支持下，設(shè)立風險投資引導基金，引導社會資本進入風險投資領(lǐng)域，支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，克服單純依靠市場機制配置資本的市場風險問題。特別是重點鼓勵和引導風險投資機構(gòu)投資處于種子期、起步期的科技型中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對投資科技型中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風險投機構(gòu)給予適度的優(yōu)惠政策。同時，發(fā)揮政府引導基金的杠桿放大效應(yīng)，采取“祖母基金+社會資本”的方式，多種方式豐富風險投資來源。嘗試由政府創(chuàng)立投資基金支持私人風險投資基金，但政府堅決不能成為風險投資的市場主體，引導擁有大規(guī)模資金的風險投資機構(gòu)，采用長期投資期限結(jié)構(gòu)支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3.4 把握協(xié)同發(fā)展內(nèi)在規(guī)律，完善風險投資運作機制

對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進行風險投資是順應(yīng)社會經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢的產(chǎn)物，既能解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難的問題，又推動科技創(chuàng)新，帶動整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級方面具有顯著作用。然而，北京的風險投資業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展目前基本處于起步階段，需要深刻把握兩者內(nèi)在協(xié)同發(fā)展規(guī)律。進一步探索，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，技術(shù)創(chuàng)新鏈條與資金鏈條的協(xié)同關(guān)系、對接機制，實現(xiàn)協(xié)作機制及配套組織建設(shè)的創(chuàng)新，把握協(xié)同發(fā)展內(nèi)在規(guī)律，完善風險投資運作機制。

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