魏嘉賀　喬甜甜

【摘要】在我國(guó)企業(yè)的融資渠道以銀行的債務(wù)融資為主，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)信貸資源的獲得有重要影響。銀行業(yè)在我國(guó)金融業(yè)占據(jù)著主導(dǎo)地位，掌握著金融市場(chǎng)大部分信貸資源的分配權(quán)力，銀行業(yè)的健康直接關(guān)系著信貸資源的配置效率，并最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。中小企業(yè)機(jī)制靈活、資本回報(bào)率高、創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位，卻因融資難問題阻礙了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。本文討論銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的影響，并探索如何解決中小企業(yè)融資難問題。

【關(guān)鍵詞】市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；信貸資源；中小企業(yè)融資

一、背景

改革開放以來，我國(guó)的中小企業(yè)飛速發(fā)展，已經(jīng)逐漸成為了GDP的主要增長(zhǎng)動(dòng)力，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值已經(jīng)占GDP，總值的67%；另外，中小企業(yè)吸納了大量的社會(huì)勞動(dòng)力，提供了78%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，為解決整個(gè)社會(huì)的就業(yè)難問題做出了貢獻(xiàn)。然而，融資難的問題卻始終困擾著中小企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。

由于融資渠道狹窄，我國(guó)的中小企業(yè)對(duì)銀行的信貸支持依賴較強(qiáng)。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)，中小企業(yè)90%的資金來源于銀行貸款。但是，對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)，很難獲得銀行貸款，特別是占銀行業(yè)主導(dǎo)地位的國(guó)有銀行的貸款。國(guó)有銀行的主導(dǎo)地位造成我國(guó)的銀行業(yè)市場(chǎng)集中度高，中小銀行無論是存貸款規(guī)模還是資金實(shí)力，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國(guó)有銀行。中小銀行由于機(jī)制相對(duì)靈活，審批流程較短，與中小企業(yè)容易形成長(zhǎng)期的合作關(guān)系，有利于解決中小企業(yè)融資難的問題。但是，由于不合理的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，信貸資源無法得到合理有效的配置。

現(xiàn)有關(guān)于銀行業(yè)結(jié)構(gòu)及企業(yè)融資約束的早期研究較多從宏觀層面來探討銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，間接討論對(duì)企業(yè)融資的影響，如賀小海和劉修巖利用省級(jí)面板數(shù)據(jù)研究銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，林毅夫等人進(jìn)一步研究了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論。近期研究逐漸深入到微觀企業(yè)層面，探討銀行業(yè)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資約束，特別是對(duì)中小企業(yè)融資的影響。本文利用2012年世界銀行環(huán)境調(diào)查中“中國(guó)投資環(huán)境調(diào)查”所提供的最新企業(yè)層面數(shù)據(jù)分析我國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)的融資之間的關(guān)系。

二、我國(guó)的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)及信貸資源配置現(xiàn)狀

（一）我國(guó)的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

在多年的改革過程中，我國(guó)建立了以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)，政策性金融和商業(yè)性金融相分離、以四家國(guó)有控股商業(yè)銀行為主體、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社和外資銀行并存的現(xiàn)代銀行體系，從信貸規(guī)模管理到資產(chǎn)負(fù)債比例管理的政策性變革使銀行體系資金的配置方式發(fā)生了根本性的變化，以市場(chǎng)為資金配置導(dǎo)向的現(xiàn)代銀行體系在我國(guó)已初步建立。

（二）我國(guó)中小企業(yè)信貸資源配置現(xiàn)狀

根據(jù)和訊財(cái)經(jīng)2012年11月所做的調(diào)查顯示，中小企業(yè)更傾向于選擇銀行渠道來滿足其融資需求。調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，所有被調(diào)查企業(yè)中，21.9%的企業(yè)選擇銀行渠道進(jìn)行貸款，6.5%的企業(yè)選擇依靠自有資金?？梢钥闯?，中小企業(yè)融資的主要渠道仍然是銀行信貸渠道。然而，在信貸資源有限的情況下，銀行為了控制銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，更傾向于向中小企業(yè)發(fā)放短期經(jīng)營(yíng)貸款，許多企業(yè)因此無法投資長(zhǎng)期的生產(chǎn)、科研項(xiàng)目。中小企業(yè)難以從銀行渠道獲得足夠的信貸支持。

三、中小企業(yè)面臨的融資困境

（一）中小企業(yè)融資渠道單一

大多數(shù)中小企業(yè)基本依靠外源融資。在外源融資中，由于民間融資成本較高，而債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)入門檻較高，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)制度、信息披露制度以及盈利都有非常嚴(yán)格的要求，對(duì)于處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)來講，要滿足這些條件非常難，因此銀行渠道的信貸支持對(duì)于中小企業(yè)來講非常重要。

（二）中小企業(yè)難以從銀行渠道獲得足夠的信貸支持。

截至2011年底，私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體工商戶獲得的貸款總額不到銀行業(yè)貸款總額的3%。究其原因，從中小企業(yè)自身來看，企業(yè)信用能力不足，規(guī)模小，存在較大的不確定性，可計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值不足；中小企業(yè)的管理制度不規(guī)范，缺乏完善的信息披露制度和財(cái)務(wù)公開制度，這些原因?qū)е轮行∑髽I(yè)難以滿足銀行的信貸要求。從銀行業(yè)來看，占據(jù)我國(guó)銀行業(yè)主導(dǎo)地位的國(guó)有銀行由于單位信貸成本較高、審批程序繁瑣以及所有制歧視，缺乏針對(duì)中小企業(yè)的信貸品種。

（三）中小企業(yè)的融資成本較高

由于企業(yè)缺乏信用記錄以及可用于抵押的有效資產(chǎn)，因此企業(yè)需要向第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)支付高昂的擔(dān)保費(fèi)用才能獲得信用保證。另外，中小企業(yè)的貸款數(shù)額相對(duì)較少，而銀行完成一筆貸款所花費(fèi)的前期調(diào)研費(fèi)用、審批成本以及貸后的監(jiān)督成本是相對(duì)固定的，為補(bǔ)償這部分成本，銀行在向中小企業(yè)貸款時(shí)會(huì)要求更高的利率。

四、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資的關(guān)系

隨著我國(guó)銀行業(yè)從集中走向分散。其對(duì)中小企業(yè)的融資的影響可能是非線性的。一方面，隨著中小型金融機(jī)構(gòu)比重的增多，中小企業(yè)更易得到來自中小型金融機(jī)構(gòu)的貸款。另一方面，隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，中小企業(yè)與銀行最重要的貸款模式一關(guān)系型貸款會(huì)不斷弱化。因此，兩方面綜合作用將導(dǎo)致銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資呈現(xiàn)“U”型關(guān)系。

基于上述討論，提出待檢驗(yàn)研究假說：銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資呈現(xiàn)“U”型關(guān)系。

隨著銀行準(zhǔn)入逐步放松，中小型金融機(jī)構(gòu)不斷壯大，我國(guó)逐漸建立起相對(duì)多元化的銀行體系。然而，從表中可以看出大型國(guó)有商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位并未發(fā)生根本性改變，其貸款份額仍接近50%。因此用國(guó)有商業(yè)銀行貸款份額作為解釋變量X，用銀行信貸配給作為被解釋變量Y估計(jì)模型。

從圖（1）中可以看出X與Y存在“U”型關(guān)系。這表明，以五大行貸款市場(chǎng)份額表示的細(xì)化的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)與企業(yè)信貸約束間無顯著關(guān)系。用五大商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的貸款份額表示銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，可以看出X的平方與Y存在更顯著的“U”型關(guān)系。五大國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行貸款份額表示的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)前的系數(shù)顯著為負(fù)，其平方項(xiàng)的系數(shù)顯著為正。對(duì)應(yīng)的邊際效應(yīng)也表明，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)于信貸配給概率的影響大小是非線性的。因此，實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)是否受到信貸配給與銀行業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在顯著的“U型”關(guān)系，即存在最優(yōu)水平的銀行業(yè)集中度使中小企業(yè)受到信貸約束的概率最低。

五、結(jié)論與政策建議

隨著我國(guó)銀行業(yè)體制改革的進(jìn)行，當(dāng)前銀行體系已經(jīng)出現(xiàn)多層次的金融機(jī)構(gòu)，但是仍未打破大型國(guó)有商業(yè)銀行占主導(dǎo)的局面，同時(shí)國(guó)有大型商業(yè)銀行市場(chǎng)份額的下降主要表現(xiàn)為股份制商業(yè)銀行市場(chǎng)份額的替代性上升。這兩類銀行在為中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)均不具備比較優(yōu)勢(shì)，因而當(dāng)前的銀行體系沒能有效緩解因中小企業(yè)自身缺陷帶來的融資難問題。

總體而言，我國(guó)銀行業(yè)仍過多地集中在大型國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，需要進(jìn)一步改革和放松市場(chǎng)準(zhǔn)入。鼓勵(lì)建立和發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步豐富銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，降低銀行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)發(fā)展區(qū)域性的中小銀行。同時(shí)，對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展起來的地區(qū)，還應(yīng)注意合理引導(dǎo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)中小企業(yè)融資。從中小企業(yè)本身來講，要增強(qiáng)信息透明度，建立公開的財(cái)務(wù)制度和信息披露制度。