侯雋

誰能料到，今年國慶長假的結尾，主角竟然是賈躍亭。

10月7日，恒大健康發(fā)布公告，指責賈躍亭半年耗盡恒大8億美元，又向恒大提出再提前支付7億美元，未達目的后提出仲裁，要求剝奪恒大融資同意權以及解除所有合作協議。

10月8日下午，FF發(fā)表了官方聲明“喊冤”，宣稱提起仲裁是因為“投資方恒大單方面對于與FF母公司早前所簽訂的投資合約條款出現多條違約”。

說服融創(chuàng)孫宏斌投資上百億，而后失敗，惹得孫宏斌一度在業(yè)績會上落淚；又成功說服恒大許家印入局，結果雙方也生出各項事端。不得不說，賈躍亭的人生經歷堪稱傳奇。

農夫與蛇？

說起來，賈躍亭攜手許家印，也不過是7月份的事情。不想，才短短3個月，兩人已經“反目成仇”。

這其中究竟為何？

事情還有好幾個版本。其中第一個版本，就是恒大的“農夫與蛇”。用他們的話說，自己“曾把賈躍亭從破產邊緣救回來，卻被反咬了一口”。

恒大健康發(fā)布的公告稱，公司控股的時穎公司在2018年5月25日已提前支付完畢2018年底前應付的8億美元。2018年7月，賈躍亭提出8億美元已基本用完，要求恒大再提前支付7億美元。恒大為了最大限度支持合資公司的發(fā)展，與賈躍亭簽訂了補充協議，同意在滿足支付條件的情況下，提前支付7億美元。

然而，賈躍亭利用其在合資公司多數董事席位的權力操控合資公司，在沒達到合約付款條件下，就要求恒大付款，并以此為借口于2018年10月3日在香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恒大作為股東享有的有關融資的同意權，并解除所有協議。而按照此前的協議，恒大應在2018年底前支付8億美元，2019年支付6億美元，2020年支付6億美元。

目前，恒大表示已聘請國際律師團隊，將采取一切必要的行動捍衛(wèi)恒大在相關協議下持續(xù)享有的權利，保障公司及股東的利益。

而這，距離賈躍亭陪同許家印視察FF剛剛3個月的時間。

2018年6月25日，恒大以67.467億港元收購香港時穎公司100%股份，從而獲得Smart King公司45%的股份，成為其第一大股東。FF正是Smart King的子公司。

如此高調的舉動自然引起了各界關注。由于賈躍亭此前多次違約，有不少聲音當時并不看好雙方的合作，但恒大“堅信”雙方會“開出花朵”。

不得不說，恒大當時可謂給足了賈躍亭面子，稱公司這筆投資并非投給賈躍亭本人，而是其背后的技術和團隊，這也是恒大進入新能源汽車、高科技產業(yè)領域的一次關鍵布局。

此外，恒大對于FF的贊美，也是毫不吝嗇：全球領先的技術和產品實力、多項技術指標上已全面領先行業(yè)標準、擁有大量專利（于中美兩地提交申請專利接近1500件，已獲得專利數超過380件）……

FF的官方回應則與恒大的聲明高度契合：“許家印高度贊賞FF的技術實力，眼見為實，投資FF絕對是正確的決定，恒大將會在資金和生產基地、產品銷售方面給于FF全面支持。賈躍亭對許家印和恒大集團的大力支持表示感謝?！?h3>背水一戰(zhàn)？

不過，天下沒有免費的午餐。

時穎與FF簽約時規(guī)定，該公司在3年內投資20億美元，占合資公司45%股份。恒大收購時穎后，該協議依舊有效。

NewMedia聯盟創(chuàng)始人袁國寶分析，如果20億美元占45%股份，那么FF的實際估值為44.4億美元。在今天來看，這個估值可能不算低，已經上市的蔚來汽車目前市值也才64億美元。但是之前的情況可能不太一樣，蔚來汽車的估值曾高達300億美元，IPO后更像是價值回歸。按照這個邏輯，恒大入股FF的44.4億美元簡直就是“白菜價”。不過，FF到底值多少、8億美元到底是怎么花出去的，多半是一筆糊涂賬?！百Z躍亭可能一開始就設了一個低估值的圈套，忽悠許家印往里跳，一旦第一筆資金進賬以后，后面許家印就進退兩難了?！?/p>

不過，許家印也并非容易中招之人，更何況還有孫宏斌的前車之鑒。恒大與FF的合作，還有兩個非常關鍵的條件。

一是AB股模式，賈躍亭享有“1股10票”的權力。粗略計算一下，恒大健康子公司時穎僅持有Smart King 12%的投票權，而賈躍亭等FF原股東投票權則高達88%。通過這種同股不同權的架構，賈躍亭在Smart King股東會中依舊具有決定權。也就是說，恒大健康入股后，賈躍亭雖然僅為“二股東”，但仍將實際控制FF的經營決策。

但是，這一AB股模式的設置前提是，在賈躍亭等FF原股東違約的情況下，其投票權將出現反轉，特別投票權將回轉到恒大手中。另外，員工股權激勵的股份不具有任何投票權。

第二個條件則是時間期限。恒大入股的同時，與FF原股東簽訂了對賭協議，如果FF無法在2019年第一季度做到首批電動汽車量產交付，視為賈躍亭違約。

而這，早為雙方的分歧埋下伏筆。

8月14日，在恒大法拉第于廣州恒大中心舉辦的揭牌儀式上，其董事長彭建軍稱，要盡全力確保FF91在2019年第一季度按時達到量產的目標。恒大南沙區(qū)工廠的土地招拍掛信息中，也對建設進度有要求。

具體而言，土地移交之日起，競得人需在一個月內動工建設，并引進具備國際一流純電動汽車研發(fā)制造水平的純電動汽車組裝項目；需在24個月內建成投產；須在項目開工后5個季度內取得純電動汽車準入的項目核準等要求。

那么，賈躍亭的進展如何？

今年8月28日，FF91首臺預量產車下線；9月19日，這臺預量產車從亞利桑那州測試場被運回洛杉磯總部。

看起來，FF只剩量產的問題了？