劉嘉 李兗

摘要：追求該利潤和實現(xiàn)企業(yè)盈利能力是企業(yè)資本運營的基本目標(biāo)，在當(dāng)前資本市場環(huán)境下，市場進一步發(fā)展和完善，衍生出更多資本運營方法來提升企業(yè)價值資本運營最大化。冰川網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營的創(chuàng)新和對資本的靈活運營，經(jīng)過了多年的發(fā)展，成為了我國網(wǎng)絡(luò)行業(yè)中的佼佼者。本文針對冰川網(wǎng)絡(luò)資本運營模式進行分析，提出資本運營模式存在不足和相關(guān)的特點，旨在告訴我們實業(yè)經(jīng)營是資本運營的基礎(chǔ)，兩者相輔相成不可或缺，也揭示了完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要性。

關(guān)鍵詞：資本運營;對策分析;冰川網(wǎng)絡(luò)

資金是企業(yè)發(fā)展的血液，同時資金如果出現(xiàn)問題會在很大的程度上影響企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)通過資本運作模式，不僅僅可以解決資金問題，還有利于助推企業(yè)快速管理水平提升。資本運營是企業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律，在企業(yè)發(fā)展過程中，資本不但擴張過程。資本運營目前正成為企業(yè)擴張經(jīng)營規(guī)模、合理資源配置、增強競爭實力的一種重要手段。從資本運營的手段和模式出發(fā)，探討資本運營的意義。

一、理論基礎(chǔ)

（一）資本運營的定義

資本運營在實際情況下又被企業(yè)稱為資本經(jīng)營和企業(yè)資本運作，資本運營主要是根據(jù)企業(yè)自身的實際情況，合理運用科學(xué)的資金辦法來提高自身的經(jīng)營方式。資本運營是對集團公司擁有的形式和存量資產(chǎn)，是通過流動、裂變、組合、優(yōu)化等手段來實現(xiàn)配置的運營手段，并且實現(xiàn)企業(yè)最大價值。從這方面角度來分析，我們可以了解到，企業(yè)資本運營也可以分為資本擴張和企業(yè)資本收縮兩種方式。資本運營屬于企業(yè)經(jīng)營的重要內(nèi)容，資本運營主要包括資金、廠房、設(shè)備、材料等物質(zhì)資源。在金融學(xué)和會計等領(lǐng)域，資本大多數(shù)是代表金融財富，尤其是在企業(yè)經(jīng)商、興辦企業(yè)金融資產(chǎn)等方面。在廣義上，資本可以看作是人類創(chuàng)造物質(zhì)和精神財務(wù)以及社會經(jīng)濟資源的總稱，因此，可以說，企業(yè)資本運營對于企業(yè)的發(fā)展是有著重要的意義。

（二）資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別

目前在國內(nèi)，資本運營一般可以劃分為兩類，一是認為在企業(yè)或公司中經(jīng)營者利用資本本身所具備的高度流動性，通過優(yōu)化配置、進一步改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，促使資本增值。在傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營中，經(jīng)營者認為，只有企業(yè)擴大經(jīng)營和提升銷售份額才能夠使企業(yè)在市場競爭中更具有優(yōu)勢。才能使企業(yè)自身價值得以提高。根據(jù)企業(yè)資本運營的實際情況，企業(yè)可以通過擴大市場份額、擴大銷售利率來實現(xiàn)資本增值。隨著企業(yè)規(guī)模擴大，資本運營能夠有效的促進企業(yè)的發(fā)展，可以提升企業(yè)在市場競爭力，經(jīng)營所獲的利潤已經(jīng)無法滿足企業(yè)的發(fā)展，資本運營成為了企業(yè)的出路。

（三）資本運營的目標(biāo)

資本運營的目標(biāo)是實現(xiàn)所有者權(quán)益、利潤和企業(yè)價值的最大化。所有者權(quán)益是指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括實收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。從投資者的角度來看，他們總是希望企業(yè)能夠獲得更多的利潤，然后增加盈余儲備，從而最大化股東的權(quán)益。在資本投資的生產(chǎn)過程中，會產(chǎn)生大量的消費成本，但也會產(chǎn)生相應(yīng)的收益，兩者之間的差異在于企業(yè)的利潤。在增加資本投入的同時，可以有效控制消費規(guī)模，實現(xiàn)利潤最大化。在當(dāng)前市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)不必單純依靠產(chǎn)品銷售。還可以利用資本市場對企業(yè)的整體價值進行預(yù)估，了解企業(yè)的實際價格，然后將部分或全部企業(yè)出售，這充分體現(xiàn)了企業(yè)價值最大化的需要。

（四）資本運營的意義

普遍來講，企業(yè)的資本運營無非是三種目標(biāo)：（1）調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及為企業(yè)改制，合理規(guī)范企業(yè)的上下層管理制度和完善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu);（2）為銷售發(fā)展以及壯大服務(wù)，在以資本運營為基礎(chǔ)的情況下，進行發(fā)展、擴張以及技術(shù)的更新，在一定程度規(guī)避了風(fēng)險，擴大了生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模;（3）為企業(yè)獲取利潤提供了更快的渠道，通過資產(chǎn)之間的買賣，獲取更快更直接的利潤。

二、冰川網(wǎng)絡(luò)資本運營存在問題

（一）冰川網(wǎng)絡(luò)簡介

冰川網(wǎng)絡(luò)科技公司在2008年1月成立，總部位于深圳科技產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，冰川網(wǎng)絡(luò)工資注冊資本為7500萬元，辦公面積為1580平方米，目前擁有員工600多名，在2009年獲得雙軟企業(yè)認證，在2010年獲得國家高新科技技術(shù)企業(yè)以及深圳市重點企業(yè)認證。公司組織結(jié)構(gòu)完善，并且集強大研發(fā)運營能力為一體，是國內(nèi)知名的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，冰川網(wǎng)絡(luò)公司在2016年8月深圳證券交易所掛牌上市。

（二）冰川網(wǎng)絡(luò)公司資本運營存在的風(fēng)險問題

1.冰川網(wǎng)絡(luò)公司業(yè)績出現(xiàn)下滑

在當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展直接帶動了游戲的發(fā)展，大量軟件科技公司推出的客戶端游戲市場產(chǎn)生了較大的影響，同時競爭壓力增加，客戶端游戲市場規(guī)模進一步下滑，競爭程度進一步加劇。在這也的環(huán)境下，客戶對提出的要求更加苛刻，直接導(dǎo)致公司毛利率下降，自身的營業(yè)利潤下降，最終導(dǎo)致冰川網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營業(yè)績下降。

2.資本結(jié)構(gòu)不合理

資本市場結(jié)構(gòu)相對單一，但缺乏層次性特征。首先，我們應(yīng)該從監(jiān)督和預(yù)防的角度制定一個簡單資本結(jié)構(gòu)計劃。同時，我們應(yīng)該把深圳和上海作為一個單一的資本市場交換。然而，沒有多層次的市場體系來利用市場需求。我國雖然只有主板市場，中小板企業(yè)才剛剛起步，但進入二板市場還有很長的路要走，三板還沒有形成具體的規(guī)模，資本市場是缺乏層次性的。不能夠滿足投資者多樣性的投資要求，產(chǎn)權(quán)交易體系還沒有完全的建立，資本市場體系的發(fā)展也不是很完善。在面對這樣的市場環(huán)境下，冰川網(wǎng)絡(luò)在資本結(jié)構(gòu)直接受到影響，因此，冰川網(wǎng)絡(luò)要想快速發(fā)展，就必須要加強資本結(jié)構(gòu)體系的完善力度。

3.高財務(wù)杠桿下的成長性風(fēng)險

冰川網(wǎng)絡(luò)公司在營業(yè)收入方面增長迅速的主要原因是依靠財務(wù)杠桿來實現(xiàn)的，雖然高財務(wù)杠桿可以有效的提高公司的發(fā)展業(yè)績，但是也會給公司的經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險。在當(dāng)前，隨著經(jīng)濟的發(fā)展保險公司也逐漸增加，冰川網(wǎng)絡(luò)公司想要持續(xù)的維持高速的營業(yè)收入也面臨一定的困難，并且冰川網(wǎng)絡(luò)公司盈利能力出現(xiàn)下滑，這也直接證實了冰川網(wǎng)絡(luò)公司采取高財務(wù)杠桿保持帶來的成長性風(fēng)險。

三、冰川網(wǎng)絡(luò)解決問題的對策

冰川網(wǎng)絡(luò)企業(yè)資本運營中存在著多種多樣問題，提高資本運作效率，發(fā)揮冰川網(wǎng)絡(luò)企業(yè)資本運營作用，進一步促使資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，促進冰川網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展。

（一）加強對資金利用率，提高經(jīng)營效率

冰川網(wǎng)絡(luò)要提高自身的融資能力的前提是要提高自身的經(jīng)營業(yè)績和信譽度，冰川網(wǎng)絡(luò)在目前以分紅的形式來實施融資，這種融資手段可以有效的保護中心企業(yè)投資者和增加中心投資者融資的作用，并且冰川網(wǎng)絡(luò)要實施多渠道的融資模式，保證融資的全面檢修。從融資的理論來分析，公司籌資方式可以分為外部融資和內(nèi)部融資。導(dǎo)致這種狀況主要原因是和自身的盈利能力有著一定的關(guān)系，因此，冰川網(wǎng)絡(luò)需要經(jīng)過內(nèi)部自我調(diào)整來不斷的提高自身的資本積累能力。

（二）不斷調(diào)整和完善上市公司結(jié)構(gòu)

要對冰川網(wǎng)絡(luò)公司結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整，要逐漸的實現(xiàn)公司股權(quán)的流通，積極的穩(wěn)妥的解決股權(quán)分置等方面的問題，為進一步的推進資本市場健康持續(xù)的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。穩(wěn)妥的解決股權(quán)分置等方面的問題，主要就是包括規(guī)范上市公司非流通股份轉(zhuǎn)讓的行為，方式國有資產(chǎn)的流失，這樣，就可以解決冰川網(wǎng)絡(luò)公司的股票不能上市流通的問題。要制定國有股減持和流通的基本框架，必須按照規(guī)則優(yōu)先、分散決策、試點分類的原則解決國有股的流通，形成較強的示范效應(yīng)。證券公司可以充分發(fā)揮財務(wù)顧問和并購的專業(yè)優(yōu)勢，加快國有股的流通。

（三）適當(dāng)降低財務(wù)杠桿水平

冰川網(wǎng)絡(luò)公司財務(wù)杠桿一直處于高財務(wù)狀態(tài)，因此，冰川網(wǎng)絡(luò)公司對資金機構(gòu)進行優(yōu)化，通過權(quán)益承擔(dān)商業(yè)風(fēng)險。通過對財務(wù)杠桿在企業(yè)中的應(yīng)用分析，發(fā)現(xiàn)財務(wù)杠桿在負債企業(yè)的經(jīng)營中起著重要作用，合理運用財務(wù)杠桿可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。但是，隨著財務(wù)杠桿的使用，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險必然會增加。一般來說，企業(yè)資金運帶來的金融風(fēng)險是不容忽視。企業(yè)應(yīng)努力控制財務(wù)風(fēng)險，確保安全生產(chǎn)。由于財務(wù)杠桿的作用，財務(wù)杠桿率越高，財務(wù)風(fēng)險越大。本文提出了財務(wù)風(fēng)險問題，希望企業(yè)在運用財務(wù)杠桿的過程中能夠注意和避免財務(wù)風(fēng)險。

冰川網(wǎng)絡(luò)公司財務(wù)杠桿自身呈現(xiàn)出下降的趨勢，而在同一時期，冰川網(wǎng)絡(luò)公司卻呈現(xiàn)出向上的發(fā)展趨勢。從冰川網(wǎng)絡(luò)公司財務(wù)杠桿可以看出，公司財務(wù)杠桿超15%以上就需要強烈的融資需求。網(wǎng)絡(luò)公司也要警惕財務(wù)杠桿過快增長帶來的風(fēng)險，同時冰川網(wǎng)絡(luò)公司在經(jīng)營的過程中要時刻保持自身的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

四、結(jié)論

冰川網(wǎng)絡(luò)公司在資本運營過程中，首先要根據(jù)市場經(jīng)濟來對企業(yè)制度進行改革，進一步明確產(chǎn)權(quán)，同時在資本市場的而營銷下，進一步完善資本運營力度，使市場成為社會整體軸心。要發(fā)展和完善資本市場，為企業(yè)資本運營的發(fā)展和控制提供良好的環(huán)境。

（作者單位：遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院會計學(xué)院）

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