朱慧明 汪寧麗 黃瑞

[摘要]針對國際原油價(jià)格與天然氣價(jià)格之間的相依性問題，提出了金融時(shí)間序列極端分位數(shù)回歸模型，解決市場之間相依關(guān)系刻畫問題?？紤]到金融經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和極端危機(jī)事件可能會(huì)影響到原油和天然氣市場之間的依賴程度，首先檢測樣本內(nèi)的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)，再引入虛擬變量，運(yùn)用分位數(shù)回歸理論時(shí)間序列模型進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：國際原油價(jià)格與天然氣價(jià)格之間存在動(dòng)態(tài)相依關(guān)系，且在熊市和牛市期間兩者之間均呈正相關(guān)，說明消費(fèi)者和投資者在能源期貨市場消費(fèi)和投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)；此外，原油價(jià)格波動(dòng)引起天然氣價(jià)格的變化在不同分位點(diǎn)表現(xiàn)出非對稱效應(yīng)，兩者之間的動(dòng)態(tài)相依關(guān)系受到極端金融危機(jī)事件和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，極端條件下依賴程度更強(qiáng)。

[關(guān)鍵詞]相依關(guān)系；分位數(shù)回歸；原油市場；天然氣市場；非對稱性