譚保羅
從2017年1月就職以來,美國總統(tǒng)特朗普似乎成為了一位“超級明星”。在全球政商兩界,不少人認為,特朗普最大的特征是“不按常規(guī)出牌”,時常劍走偏鋒,讓全球神經(jīng)緊張。
其實,特朗普的施政策略并不乖張,而是有跡可循。他對競爭國家和經(jīng)濟體的遏制行為,都有一個一以貫之的內(nèi)在邏輯——削弱他國國民和企業(yè)對未來經(jīng)濟的預(yù)期。
對中國和歐盟,他都以“關(guān)稅威脅”為武器,并且反復(fù)無常。比如,在貿(mào)易博弈趨于緩和之際,特朗普又決定對價值500億美元的中國輸美商品加征25%的關(guān)稅。中國不怕貿(mào)易戰(zhàn),但我們應(yīng)該看清對手出招的真實意圖。
特朗普的反復(fù)無常,主要是希望打亂別人國內(nèi)企業(yè)家對特定產(chǎn)業(yè)進行投資和研發(fā)加碼的預(yù)期。此前,美國的“關(guān)稅威脅”一度直接指向了“中國制造2025”相關(guān)產(chǎn)業(yè),這些產(chǎn)業(yè)都是技術(shù)密集型,更是資本密集型的產(chǎn)業(yè),企業(yè)家的預(yù)期和信心是產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要基礎(chǔ)。
投資來自于何處?來自于企業(yè)家對產(chǎn)業(yè)前景,特別是對未來市場應(yīng)用的信心,產(chǎn)品和技術(shù)必須有市場,才能讓先期的投資收回成本。唯有看到巨大的市場潛力,企業(yè)家才會加大投資和研發(fā)。相反,市場有變,企業(yè)家就會放棄投資,經(jīng)濟便容易緊縮。 在很多行業(yè),美國是全球第一大市場。因此可以想象,如果這個國家不斷對某個產(chǎn)業(yè)釋放加征關(guān)稅的信號,那么對出口國企業(yè)家的投資信心的打擊,必然是不言而喻的。
在很多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,歐盟也是美國的對手,比如新能源汽車。一直以來,美國由于能源寡頭、傳統(tǒng)車商的強大,在新能源車領(lǐng)域的研發(fā)熱情并不如歐洲和日本。但日本和歐洲的問題是內(nèi)部市場并不大,很大程度必須仰仗美國市場來消化產(chǎn)品和技術(shù)。特朗普對歐盟的本輪“關(guān)稅威脅”,顯然會給歐盟新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投資熱情造成負面影響。
實際上,特朗普并不會真正地大規(guī)模和中國、歐盟以及日本打關(guān)稅戰(zhàn)。他要做的事,只是不斷通過“關(guān)稅威脅”“禁運威脅”打擊競爭對手相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資信心。這樣做,非常高明,一是不傷及自身,二是精準(zhǔn)打擊了別國的先進產(chǎn)業(yè)。
特朗普是房地產(chǎn)商出身,他明白經(jīng)濟的繁榮與衰敗,背后都是信心或者說預(yù)期問題。房地產(chǎn)是“類金融市場”,而且和老百姓生活舒適度直接相關(guān),因此是經(jīng)濟最重要的信心指標(biāo)之一。在美國的很多分析機構(gòu),消費者未來兩年在購房及裝修上的意愿,都是經(jīng)濟預(yù)測模型的核心變量。
顯然,沉浸房地產(chǎn)超過半個世紀的特朗普深諳“拿捏信心之道”??梢灶A(yù)見,他未來的行為也將遵循這個簡單邏輯,即強化資本回流美國、國內(nèi)投資加碼的信心,從而降低企業(yè)融資成本,創(chuàng)造內(nèi)部就業(yè)崗位。對他國特別是競爭對手,則反其道而行之,削弱別人的“內(nèi)部信心”。
在中國,我們其實正在打一場重塑國民預(yù)期的戰(zhàn)役,首當(dāng)其沖是必須改變國民“除了房地產(chǎn)什么也不信”的預(yù)期。
在“2018陸家嘴論壇”上,中國銀保監(jiān)會主席、央行黨委書記郭樹清對廣大投資者進行了一個提醒。他非常直白地說,一些金融產(chǎn)品,“收益率超過6%的就要打問號,超過8%的就很危險,10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金?!?/p>
這句話的意思好像在說老百姓要有理財常識,風(fēng)險自擔(dān)。但從根本上講,其實指向了房地產(chǎn)。近年來,中國民間很多高收益投資產(chǎn)品,無論股權(quán),還是債權(quán),最終的底層資產(chǎn)都是房地產(chǎn)。因為,當(dāng)經(jīng)濟下行,除了互聯(lián)網(wǎng)寡頭的股票,唯有房地產(chǎn)才能提供超過10%的收益。
郭樹清的身份非常特殊。某種意義上講,銀行和保險公司是創(chuàng)造資產(chǎn),中央銀行管的是資產(chǎn)價格,因此郭樹清“雙重身份”意味著,他是中國人金融資產(chǎn)最主要的監(jiān)管長官。他的話如此通俗和具體,顯然一定程度上是為了傳播和便于老百姓的理解。 可以看出,中國的金融官員們現(xiàn)在無不在傳播一種信號,即中央政府對房地產(chǎn)的調(diào)控是堅定地、長期的,投資必須被重新擠入實體經(jīng)濟。
前不久,最高人民法院對企業(yè)家張文中詐騙、單位行賄、挪用資金再審一案公開宣判,撤銷原審判決,改判無罪,已執(zhí)行的罰金及追繳的財產(chǎn),依法予以返還。該案背后顯然釋放了堅決保護企業(yè)家產(chǎn)權(quán)的決心。決心,也是信心。
不論特朗普還是誰,任何人都無法阻止中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級,但前提是,我們自己必須重塑國民和企業(yè)家的預(yù)期。
(摘自《南風(fēng)窗》)