李永森，嚴(yán)慧敏

海綿城市指城市能夠像海綿一樣，在適應(yīng)環(huán)境變化和應(yīng)對自然災(zāi)害等方面具有良好的“彈性”［1］，可以通過“滲、滯、蓄、凈、用、排”等措施，最大限度地防洪減災(zāi)。然而，雖然中央大力推進(jìn)海綿城市建設(shè)，但是我國的海綿城市建設(shè)項目仍然存在巨大的資金壓力，完全依賴于政府的采購模式已經(jīng)不能滿足海綿城市建設(shè)項目的資金需求［2］。根據(jù)不同海綿城市建設(shè)項目的特點，選擇合適的融資模式，解決我國海綿城市建設(shè)項目的融資困境，提高資金利用效率，已成為迫切需要解決的問題。

一、國內(nèi)外海綿城市建設(shè)項目融資模式研究現(xiàn)狀

（一）海綿城市建設(shè)項目融資模式國外研究現(xiàn)狀

C.Damodaram等人構(gòu)建了低影響開發(fā)（LID）理論模型，分析雨水收集、屋頂綠化和透水路面對徑流量和洪峰流量的影響，得到使用LID能夠顯著地控制雨水的結(jié)論［3］。A.B.Alonso-Conde等人研究了大型基礎(chǔ)設(shè)施項目的公私合營融資模式（PPP），認(rèn)為項目融資模式隨著傳統(tǒng)施工程序的變化也會改變［4］。還有學(xué)者將基礎(chǔ)設(shè)施項目分類后深入研究了融資主體與融資渠道問題，認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資應(yīng)按是否有收費(fèi)項目分類［5］。

（二）海綿城市建設(shè)項目融資模式國內(nèi)研究現(xiàn)狀

王國榮等人結(jié)合實際案例，詳細(xì)地闡述了“海綿城市”概念的來源、發(fā)展過程、內(nèi)涵和構(gòu)建方法體系［6］。吳海西以基礎(chǔ)設(shè)施項目與BOT模式作為研究對象，構(gòu)建了基于案例的模糊類比推理方法［7］。喬恒利對基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行多元投融資模式選擇研究，構(gòu)建出基礎(chǔ)設(shè)施項目多元投融資模式選擇的框架體系［8］。馮鋒等人比較分析了BOT、TOT、PPP模式在公用事業(yè)項目中的應(yīng)用，他們將公用事業(yè)分為非經(jīng)營性、準(zhǔn)經(jīng)營性和經(jīng)營性3類，分別給公用事業(yè)提出路徑選擇建議［9］。

（三）小結(jié)

國內(nèi)外已有研究表明，融資模式選擇的對象多以基礎(chǔ)設(shè)施項目和公共項目為主，而關(guān)于海綿城市建設(shè)項目的融資問題少有研究。由于海綿城市建設(shè)項目具有公共性，本次研究在選擇海綿城市建設(shè)項目融資模式及評價指標(biāo)體系的研究上可借鑒基礎(chǔ)設(shè)施項目和公共項目的研究成果。

二、海綿城市建設(shè)項目融資模式的相關(guān)理論基礎(chǔ)

（一）模糊綜合評價法

層次分析法是20世紀(jì)70年代美國運(yùn)籌學(xué)家T.L.Saaty提出的一種定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)分析方法。模糊綜合評價法建立在層次分析法的基礎(chǔ)上，對量化評價指標(biāo)、選擇最優(yōu)方案提供了依據(jù)，并被廣泛應(yīng)用。模糊是存在于現(xiàn)實中的不確定現(xiàn)象，如海綿城市建設(shè)項目融資模式的選擇在“適合”和“不適合”之間找不到明確的界限，從差異的一方到另一方，中間經(jīng)歷了從量變到質(zhì)變的過渡過程［10］。模糊綜合評價法對多規(guī)則、多目標(biāo)指標(biāo)體系進(jìn)行評價，利用調(diào)查法或?qū)＜以L談的方法對指標(biāo)體系進(jìn)行權(quán)重判斷，從而將計算指標(biāo)權(quán)重應(yīng)用到融資模式的選擇中，隸屬度最高的模式最優(yōu)。

（二）幾種典型融資模式比較分析

我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)幾種典型的融資模式有以政府為主體的融資模式、ABS、BOT、PPP、PFI和 TOT 模式。本次研究主要對以政府為主體的融資模式、PPP模式、BOT模式和PFI模式進(jìn)行比較分析，具體分析比較結(jié)果見表1。

表1 4種典型融資模式的比較分析

三、海綿城市建設(shè)項目融資模式評價模型的構(gòu)建

綜合評價的方法較多，總體上可歸納為主觀賦權(quán)評價法和客觀賦權(quán)評價法。模糊綜合評價法具有定性與定量相結(jié)合的優(yōu)點，建立該評價方法的步驟如下。

（一）通過層次分析法建立海綿城市建設(shè)項目融資模式指標(biāo)體系

1.階梯層次構(gòu)造

本次研究通過閱讀與整理文獻(xiàn)，采取科學(xué)、合理的分析方法使得所選指標(biāo)能夠盡可能全面反映所評價對象的各個方面。在指標(biāo)選取的過程中，我們?nèi)婵紤]海綿城市建設(shè)項目在實施過程中的各個因素，構(gòu)建了海綿城市建設(shè)項目融資模式的評價指標(biāo)體系［12］，如表2所示。

表2 海綿城市建設(shè)項目融資模式評價指標(biāo)體系

2.構(gòu)造判斷矩陣

判斷矩陣表示針對上一層中的某元素而言的評價層中各元素相對重要性的狀況，其結(jié)構(gòu)如下：

式中：Xij=1/Xji且 Xii=1（i=1，2，3，...，n；j=1，2，3，…，n）；Xij表示Xi相對于Xj的相對重要性程度。Xij的分級標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)定值按照Saaty 1—9標(biāo)度法取值。Saaty 1—9標(biāo)度法見表3。

表3 Saaty 1—9標(biāo)度法

3.計算各指標(biāo)的權(quán)重

（1）計算判斷矩陣每一行元素乘積Mi。

（2）計算 Wi。

（3）對Wi進(jìn)行歸一化處理。

（4）對矩陣進(jìn)行一致性檢驗。運(yùn)用AHP層次分析法軟件計算各判斷矩陣的最大特征根值λmax。

（二）專家打分法

關(guān)于海綿城市建設(shè)項目融資模式的選擇，本次研究選取了以政府為主體的融資模式、PPP模式、BOT模式和PFI模式，以此建立評價集：V={以政府為主體的融資模式，PPP，BOT，PFI}。同時，設(shè)定評價集相應(yīng)的取值區(qū)間，分別為［0，2），［2，4），［4，6），［6，8），［8，10］。制定海綿城市建設(shè)項目幾種融資模式的打分表，匿名發(fā)放給多名專家。匯總后得到表5。

表4 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI標(biāo)準(zhǔn)值取值

表5 專家打分表

（三）模糊綜合評價法計算

1.計算方案層的融資指標(biāo)評價

方案層的指標(biāo)評價主要是對海綿城市建設(shè)項目幾種融資模式的打分表進(jìn)行整理并歸一化處理，進(jìn)而得到方案層的模糊評價矩陣Ri。

2.計算準(zhǔn)則層的融資指標(biāo)評價

準(zhǔn)則層的模糊評判向量由方案層的權(quán)重向量乘以方案層的模糊評價矩陣所得，其計算公式如下：

3.計算目標(biāo)層的融資指標(biāo)評價

目標(biāo)層的模糊評判矩陣S由準(zhǔn)則層的權(quán)重向量乘以準(zhǔn)則層的模糊評判向量，其計算公式如下：

四、實證分析

（一）工程概況

宿州市城市門戶海綿城市示范項目為新建項目，該項目合作期為13年，其中建設(shè)期為3年，運(yùn)營期為10年。宿州市海綿城市建設(shè)總投資金額為31 181.84萬元，其中靜態(tài)投資總計29 363.80萬元。靜態(tài)投資概算分為3個部分計算，第一部分為海綿城市建設(shè)工程費(fèi)；第二部分為建設(shè)工程其他費(fèi)用；第三部分為預(yù)備費(fèi)。除靜態(tài)投資外，建設(shè)期利息為1 583.74萬元，流動資金為234.30萬元。

（二）海綿城市建設(shè)項目融資模式模型的構(gòu)建

1.構(gòu)造判斷矩陣

通過專家打分法構(gòu)造各層次判斷矩陣并用層次分析法軟件得到各指標(biāo)的權(quán)重，具體見表6至表11。

將表6至表11進(jìn)行整理匯總，得到海綿城市建設(shè)項目融資模式各指標(biāo)權(quán)重及排序，具體見表12。

2.用模糊評價法進(jìn)行分析

（1）計算方案層的融資指標(biāo)評價。選20位專家對海綿城市建設(shè)項目融資模式進(jìn)行打分，將表5專家的打分結(jié)果進(jìn)行歸一化處理，得到表13。

表6 項目總目標(biāo)下的判斷矩陣A

表7 項目融資主體下的判斷矩陣B1

表9 融資渠道下的判斷矩陣B3

表10 追索權(quán)下的判斷矩陣B4

表11 項目產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)下的判斷矩陣B5

（2）計算準(zhǔn)則層的融資指標(biāo)評價。以表13為依據(jù)得到項目融資主體、運(yùn)營機(jī)制、融資渠道、索取權(quán)和項目產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)的模糊評價矩陣分別為R1、R2、R3、R4、R5。

表12 海綿城市建設(shè)項目融資模式各指標(biāo)權(quán)重及排序表

表13 專家打分表

注：一致性檢驗結(jié)果為 λmax=5.059，CI=0.015，RI=1.120，CR=0.013。

根據(jù)公式Y(jié)ij=Cij×Ri整理得到模糊評價向量：

（3）計算目標(biāo)層的融資指標(biāo)評價。根據(jù)公式S=Bi×Yij，對目標(biāo)層進(jìn)行模糊評價：S=[0.306，0.354，0.200，0.140]，通過計算得出宿州市海綿城市建設(shè)項目的融資方案選擇PPP融資模式最好。在PPP模式下，項目融資可以更多地由私營機(jī)構(gòu)完成，有利于減少政府建設(shè)投資支出，提高預(yù)算的可控性，降低自身的風(fēng)險。

五、結(jié)論

本次研究主要通過層次分析法、專家打分法和模糊綜合評價法對海綿城市建設(shè)項目融資模式進(jìn)行選擇。以宿州市海綿城市建設(shè)項目融資模式的選擇為例，運(yùn)用上述模型對其分析評價，由計算結(jié)果可知模糊綜合評價的結(jié)果與該項目實際融資模式的選擇一致。本次研究還進(jìn)一步論證了PPP模式適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)項目、社會事業(yè)項目等投資規(guī)模相對較大、政策性較強(qiáng)的項目。