孔志偉 李文妍

摘 要：農(nóng)村商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)普遍發(fā)展較晚、基礎(chǔ)薄弱，風(fēng)險管理意識也相對淡薄。在經(jīng)歷了兩次匯改之后，人民幣匯率市場化程度不斷提高，雙向波動不斷加強。以上因素對農(nóng)村商業(yè)銀行的外匯頭寸風(fēng)險管理帶來了全新的挑戰(zhàn)，提出了更高的要求。本文在對我國農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合當前農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險管理中存在的組織架構(gòu)不夠嚴密高效、風(fēng)險識別與計量技術(shù)程度較低、風(fēng)險管理控制模式較為單一等問題，提出了完善風(fēng)險管理組織構(gòu)架，提高風(fēng)險識別與計量水平，拓展風(fēng)險管理控制手段等相關(guān)的對策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村商業(yè)銀行；外匯頭寸；風(fēng)險管理

中圖分類號：F832.3 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2018）11-0169-02

一、 引言

外匯頭寸（Foreign Exchange Position）具體指商業(yè)銀行在外匯交易過程中，將不可避免地發(fā)生購買超過出售或者出售超過購買某一幣種外匯的狀態(tài)，在某一時間段內(nèi)買賣不平衡，形成了差額，即意味著存在外匯風(fēng)險暴露，或稱做外匯頭寸敞口（Foreign Exchange Position Exposure）。在商業(yè)銀行的會計記賬本位幣與持有的外匯頭寸匯率發(fā)生變動的情況下，持有的外匯頭寸將對記賬本位幣升值或貶值，相應(yīng)地，對商業(yè)銀行的損益產(chǎn)生影響。

2005年以來，我國經(jīng)歷了兩次匯改，人民幣匯率市場化程度不斷提高，人民幣匯率不斷呈現(xiàn)雙向波動加強的趨勢，且波動幅度、頻率隨著匯率市場的改革進程逐步提高。同時，外匯交易市場逐步成熟完善，新的交易品種逐步推出，農(nóng)村商業(yè)銀行除了對客外匯交易除了即期交易外，還可以辦理遠期、掉期、期權(quán)等外匯衍生交易品種。此外，國家外匯管理局、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會等金融業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸的監(jiān)管要求逐步嚴格，監(jiān)管構(gòu)架日趨完善。以上因素對我國農(nóng)村商業(yè)銀行的外匯頭寸風(fēng)險管理帶來了全新的挑戰(zhàn)，提出了更高的要求，也使得完善外匯頭寸風(fēng)險管理這一課題在農(nóng)村商業(yè)銀行長遠穩(wěn)健發(fā)展中存在更具戰(zhàn)略性的深遠意義。

二、 農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險來源及分類

（一）外匯頭寸風(fēng)險來源

從農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險產(chǎn)生的主要來源看，外匯頭寸風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要有以下三點。

1. 農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)客戶的要求進行外匯買賣，即銀行對客結(jié)售匯。原則上來講，外匯銀行在代客戶買賣外匯交易過程當中，銀行只充任中介人，及時在銀行間外匯市場平盤，賺取部分匯率價差，并沒有外匯風(fēng)險。由于外匯交易的買賣之間存在一定時間差，或者外匯交易員主觀操作中加減部分點差，使農(nóng)村商業(yè)銀行不得不在一定時期內(nèi)持有外匯頭寸，這實際上相當于客戶把外匯風(fēng)險通過外匯交易轉(zhuǎn)移給了農(nóng)村商業(yè)銀行。

2. 農(nóng)村商業(yè)銀行自身經(jīng)營的外匯交易業(yè)務(wù)。正常情況下，農(nóng)村商業(yè)銀行會在銀行間外匯市場平盤對客結(jié)售匯產(chǎn)生的外匯頭寸，以降低或完全避免外匯頭寸風(fēng)險。或者，農(nóng)村商業(yè)銀行的外匯交易是根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測，希望低買高賣，以獲得投資收益的行為。由此買賣交易之間存在的時間差，農(nóng)村商業(yè)銀行持有外匯頭寸敞口。

3. 農(nóng)村商業(yè)銀行在開展外匯信貸及貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中，由于外匯信貸資金的借、收，以及貸款資金收付時間不一樣，導(dǎo)致一定期間內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行外匯存款余額（外匯負債）與外匯貸款余額（外匯資產(chǎn)）產(chǎn)生期限錯配，使農(nóng)村商業(yè)銀行在一定期間內(nèi)被動持有外匯頭寸。

（二）外匯頭寸風(fēng)險分類

從農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸的類型來看，當農(nóng)村商業(yè)銀行買入外匯的總額超過賣出總額，或者外匯信貸業(yè)務(wù)中外匯貸款余額大于外匯存款余額時，農(nóng)村商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)超過外匯負債，持有的為正頭寸，或稱超買頭寸（Overbuy Position）；相反，當賣出外匯的總額超過買入總額，或者外匯信貸業(yè)務(wù)中外匯存款余額大于外匯貸款余額時，稱為負頭寸，或稱超賣頭寸（Oversell Position）。

當農(nóng)村商業(yè)銀行持有外匯正頭寸或負頭寸時，本位幣對外匯匯率變動對農(nóng)村商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)的損益將產(chǎn)生直接影響，如表1所示。

三、 我國農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險管理現(xiàn)狀

2005年，人民銀行宣布開始第一次匯改，實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度。時隔五年后的2010年，人民銀行宣布重啟人民幣匯率形成機制改革，開始了二次匯改，擴大匯率波動幅度。近年來，國內(nèi)和國際經(jīng)濟金融形勢發(fā)生劇烈變化，在匯率市場化程度不斷提高的背景下，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動更加頻繁，更加劇烈，匯率預(yù)期不確定性增強的特點。

這一形勢倒逼我國農(nóng)村商業(yè)銀行逐步建立對外匯頭寸及敞口風(fēng)險的管理。匯改以來，我國農(nóng)村商業(yè)銀行在外匯頭寸風(fēng)險管理方面取得了長足的進步。大部分開辦結(jié)售匯業(yè)務(wù)的農(nóng)村商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)控部門均已經(jīng)將外匯頭寸風(fēng)險管理納入其管理范疇，并逐步完善了相應(yīng)的機構(gòu)設(shè)置、人員配備，工作流程和管理機制。在外匯頭寸風(fēng)險識別方面，通過自下而上的統(tǒng)計系統(tǒng)，建立總行風(fēng)控部門對分支機構(gòu)外匯頭寸的全方位掌握；風(fēng)險測量方面，采用了敞口分析法等數(shù)量化計量手段；風(fēng)險控制中，我國農(nóng)村商業(yè)銀行主要采用的是通過銀行間外匯市場頭寸平補?？傮w來說，目前我國農(nóng)村商業(yè)銀行在管理體系、風(fēng)險識別、計量和控制技術(shù)等方面與大中型股份制商業(yè)銀行的差距正在逐步縮小，但是仍然存在諸多問題，在新形勢下難以應(yīng)對業(yè)務(wù)不斷拓展創(chuàng)新、人民幣匯率雙向波動加強、金融監(jiān)管逐步趨嚴等諸多因素帶來的挑戰(zhàn)。

四、 存在的問題

（一）風(fēng)險管理組織架構(gòu)不夠嚴密高效

組織架構(gòu)方面，我國農(nóng)村商業(yè)銀行的組織架構(gòu)接近于傳統(tǒng)的行政管理體制。從縱向看，體現(xiàn)為總行、分行、支行、網(wǎng)點之間的分級管理。由于從總行至營業(yè)網(wǎng)點層級較多，加上各個組織級別協(xié)調(diào)程度不強，很難從全局上計量和控制外匯頭寸風(fēng)險，風(fēng)險管理缺乏全局規(guī)劃的科學(xué)性與全系統(tǒng)的完整性。管理信息的傳遞從總行、分行、支行到網(wǎng)點終端，傳遞途徑過長，容易產(chǎn)生信息遺漏。從橫向來看，有些分支機構(gòu)尚未設(shè)立獨立的風(fēng)險管理部門，而是將風(fēng)險管理職能分散在各業(yè)務(wù)經(jīng)營部門之中，呈現(xiàn)出一種分片管理、各自為政的局面，而涉及外匯頭寸風(fēng)險的業(yè)務(wù)部門包括國際業(yè)務(wù)（貿(mào)易金融）部、個人金融部、營業(yè)部等，各個部門的風(fēng)險管理水平參差不齊。從整體上缺乏一個統(tǒng)一有效的體系或管理機構(gòu)，使得這些銀行的外匯風(fēng)險往往高于其設(shè)定的限額。

（二）風(fēng)險識別與計量技術(shù)程度較低

在風(fēng)險的識別方面，我國農(nóng)村商業(yè)銀行對外匯頭寸風(fēng)險的識別主要是從外匯賬戶入手的。在過去2005—2014年期間長期的人民幣單邊升值態(tài)勢下，從業(yè)人員普遍較為缺乏外匯頭寸風(fēng)險管理的意識，很難準確地鑒別出業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險。

在風(fēng)險的計量技術(shù)方面，我國農(nóng)村商業(yè)銀行慣用較為傳統(tǒng)的計量模式，注重定性及經(jīng)驗分析。從業(yè)人員在對風(fēng)險的計量上往往借助自身經(jīng)驗進行判斷，決策主觀性強，在定量分析上存在欠缺。與國際先進銀行運動大量的數(shù)理和金融工程模型對外匯風(fēng)險進行度量比較而言，對外匯風(fēng)險的計量方面還存在較大差距。大中型股份制商業(yè)銀行普遍已經(jīng)采用VaR在險價值法來識別和計量外匯頭寸風(fēng)險，或者按照各自業(yè)務(wù)特長開發(fā)出適合本行的內(nèi)部計量模型。而我國農(nóng)村商業(yè)銀行目前普遍采用的是外匯風(fēng)險敞口分析法、外匯敞口法（SAP法）。此外，我國匯率市場化程度不夠高，內(nèi)部控制方法不夠科學(xué)等原因，給風(fēng)險的準確計量造成相當?shù)睦щy。

（三）風(fēng)險管理控制模式較為單一

在風(fēng)險的控制方面，目前我國農(nóng)村商業(yè)銀行主要通過簡單的交易平盤方式來規(guī)避外匯頭寸風(fēng)險。然而，目前國際貨幣市場上，品類繁多的諸如遠期外匯買賣、外匯期權(quán)、貨幣互換、利率互換等金融衍生工具已經(jīng)發(fā)展成為最重要的外匯頭寸風(fēng)險規(guī)避手段，且各類衍生工具已經(jīng)在西方成熟金融市場上運作了幾十年。在我國，外匯衍生產(chǎn)品的交易歷史不長，外匯遠期、掉期是2005年匯改以后推出的，外匯期權(quán)推出的時間則在2011年。由于推出時間不夠長，且交易市場仍處于不斷的優(yōu)化過程中，農(nóng)村商業(yè)銀行、企業(yè)在短時間內(nèi)迅速大規(guī)模地接受外匯衍生產(chǎn)品并廣泛運用是存在一定難度的。從具體業(yè)務(wù)來看，由于市場參與面較小、金融衍生工具的定價機制不夠完善、外部監(jiān)管較為嚴格等，外匯衍生產(chǎn)品目前在我國農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險規(guī)避中發(fā)揮的作用有待進一步加強。

五、 相關(guān)對策建議

（一）完善風(fēng)險管理組織構(gòu)架

完善風(fēng)險管理，首先是需要建立有效的風(fēng)險管理組織框架，并使其具備一定的獨立性。農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險管理是風(fēng)險管理的一部分，討論外匯風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)，應(yīng)當從農(nóng)村商業(yè)銀行整體的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)出發(fā)。從國內(nèi)外先進的風(fēng)險管理經(jīng)驗來看，一個高效、獨立的管理構(gòu)架必須包括一個權(quán)威的決策機構(gòu)和一個執(zhí)行有力的管理團隊，并且相互之間分工明確、相互制衡。同時，提高風(fēng)險管理部門的獨立性，加強風(fēng)險管理部門的話語權(quán)與執(zhí)行權(quán)。

（二）提高風(fēng)險識別與計量水平

一方面，需要主動借鑒大中型股份制商業(yè)銀行風(fēng)險管理信息系統(tǒng)的開發(fā)經(jīng)驗，積極運用大數(shù)據(jù)的力量提升風(fēng)險識別與計量能力。另一方面，有效運用市場化的方法手段從內(nèi)部選拔和從外部招聘外匯頭寸風(fēng)險管理人才，建立科學(xué)的促進人才成長的體制機制，培養(yǎng)精通外匯風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)骨干及管理人才。同時積極引入在險價值等先進的風(fēng)險計量方法中，提高風(fēng)險識別與計量水平。

（三）拓展風(fēng)險管理控制手段

目前農(nóng)村商業(yè)銀行外匯頭寸風(fēng)險管理中存在的一個主要問題是風(fēng)險控制的手段較少。除了傳統(tǒng)的交易平盤方式來規(guī)避外匯頭寸風(fēng)險以外，還應(yīng)該積極通過遠期外匯買賣、外匯期權(quán)、貨幣互換、利率互換等金融衍生工具拓展業(yè)務(wù)，同時借助金融衍生工具的避險功能，實現(xiàn)自身外匯頭寸風(fēng)險的有效規(guī)避。

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