文/彭筱，重慶工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

1 引言

長(zhǎng)期以來,流動(dòng)性不足問題困擾著我國商業(yè)銀行的發(fā)展,我國商業(yè)銀行在長(zhǎng)期關(guān)注如何解決流動(dòng)性不足的問題中積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。然而進(jìn)入21世紀(jì)以來，銀行流動(dòng)性過剩問題日趨突出，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為發(fā)生幾率極低的“流動(dòng)性陷阱”已在我國金融運(yùn)行中初現(xiàn)端倪，并對(duì)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)營產(chǎn)生不容忽視的影響。已有的文獻(xiàn)分別從外匯占款、信貸、匯率制度等角度分析了流動(dòng)性過剩的成因，并提出了一些對(duì)策和建議。但這些文獻(xiàn)未能明確流動(dòng)性過剩與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、財(cái)富分配之間的潛在關(guān)系，或者未能區(qū)分金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)在對(duì)銀行存款的影響方面的差別，因此提出的某些對(duì)策建議不會(huì)對(duì)流動(dòng)性過剩問題的解決產(chǎn)生成效。本文就此作進(jìn)一步的分析。

2 我國商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩成因

2.1 存款方面

據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行是從2001年之后才出現(xiàn)流動(dòng)性過?，F(xiàn)象，并隨著時(shí)間的推移日益嚴(yán)重起來。2015年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，本外幣存款余額同比增長(zhǎng)10.6%，人民幣存款余額同比增長(zhǎng)10.7%，預(yù)計(jì)2015年中國GDP增長(zhǎng)率將從2014年預(yù)計(jì)的7.4%降至6.8%，2016年繼續(xù)降至6.5%。為什么銀行存款的增長(zhǎng)速度大大超過同期國民財(cái)富的增長(zhǎng)呢？這主要是由以下幾個(gè)因素導(dǎo)致的：

2.1.1 外匯儲(chǔ)備迅猛增長(zhǎng)，由外匯占款引致的基礎(chǔ)貨幣投放大幅增加

長(zhǎng)期以來，我國進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)為巨額順差。此外,國際金融危機(jī)后，各國紛紛采取量化寬松的貨幣政策，人民幣對(duì)外幣不斷升值，吸引了大量國際資本涌入國內(nèi)市場(chǎng)。而強(qiáng)制結(jié)售匯制度也為商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但其中的矛盾之處是2015年9月外匯資產(chǎn)下降2700余億，對(duì)其他存款性公債權(quán)的增量甚至下降了4566億，從儲(chǔ)備貨幣的增速看，儲(chǔ)備貨幣到了9月已陷入了負(fù)增長(zhǎng)。即使在今年8、9月超儲(chǔ)率連續(xù)下降階段，我們也看到了銀行間資金利率水平不斷下行。因此，似乎得不出央行主動(dòng)釋放流動(dòng)性，從流動(dòng)性供給端壓低資金利率的結(jié)論。

2.1.2 實(shí)體投資機(jī)會(huì)匱乏，導(dǎo)致大量財(cái)富以金融資產(chǎn)的形式持有

近些年，我國絕大部分行業(yè)如電力、煤炭、鋼鐵、電解鋁、手機(jī)、汽車、化肥等嚴(yán)重過剩，這導(dǎo)致工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)整體出現(xiàn)大幅滑坡。投資機(jī)會(huì)的匱乏導(dǎo)致對(duì)銀行的信貸需求減少。但一方面，超儲(chǔ)收縮，實(shí)體融資需求回升，但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性是寬松的；另一方面，一邊金融從業(yè)人員喊著“資產(chǎn)配置荒”，但卻又出現(xiàn)了金融數(shù)據(jù)企穩(wěn)，這顯示出實(shí)體是有用錢主體的。此外，就整體而言，我國企業(yè)基礎(chǔ)性創(chuàng)新能力薄弱，未能創(chuàng)造新的投資熱點(diǎn)；同時(shí)，刺激消費(fèi)、啟動(dòng)內(nèi)需的政策措施未達(dá)到預(yù)期成效，出口市場(chǎng)很大部分被外商投資企業(yè)所占據(jù)，中小型企業(yè)難以進(jìn)入國際市場(chǎng)。這些因素導(dǎo)致實(shí)體投資機(jī)會(huì)因此呈現(xiàn)匱乏局面，從而導(dǎo)致大量財(cái)富累積在商業(yè)銀行體系中，不能得到有效利用。

2.2 貸款方面

2.2.1 資本約束的強(qiáng)化限制了商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)張

2004年3月1日，銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施了新的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》。此前，我國主要商業(yè)銀行的加權(quán)平均資本充足率為5.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于8%的最低要求。為了在限期內(nèi)達(dá)到法定要求并通過驗(yàn)收，商業(yè)銀行需要調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低貸款資產(chǎn)占總資產(chǎn)的加權(quán)比。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的縮減，在很大程度上抑制了商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)張。

2.2.2 貸款有效需求相對(duì)不足

如果銀行體系的流動(dòng)性寬松不是供給引起的，那么必然應(yīng)該是由需求端所致，也就是所謂的“衰退式寬松”現(xiàn)象：實(shí)體不存在一個(gè)加杠桿主體，流動(dòng)性淤積于金融體系，無法作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。就企業(yè)而言，貸款有效需求相對(duì)不足一方面是由于產(chǎn)能過剩和實(shí)體投資機(jī)會(huì)匱乏（這也是企業(yè)和居民金融資產(chǎn)增加、從而導(dǎo)致銀行存款增加的原因，這在前文已經(jīng)分析過），另一方面是由企業(yè)短期融資券等直接融資工具的發(fā)展應(yīng)用導(dǎo)致。這些融資工具融資成本低，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。而且，由于只有具有相當(dāng)資質(zhì)的企業(yè)才有資格發(fā)行融資券，這意味著實(shí)際發(fā)行融資券的企業(yè)絕大多數(shù)都是商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，因此這些直接融資工具的發(fā)行量可以直接視為貸款需求的減少量。

2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理加強(qiáng)而企業(yè)信用缺失環(huán)境依舊，導(dǎo)致銀行惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重

近年來，金融改革不斷深化，我國商業(yè)銀行加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制體系的引進(jìn)、學(xué)習(xí)和消化，貸款損失責(zé)任的跟蹤追究體系得以確立。但是，外部的信用缺失環(huán)境尚未出現(xiàn)根本性的改善，完善的征信體系尚未建成，企業(yè)貸款違約屢見不鮮。商業(yè)銀行及其貸款經(jīng)辦人員出于防范風(fēng)險(xiǎn)、降低損失可能性的考慮，產(chǎn)生了惜貸心理。

3 解決流動(dòng)性過剩的對(duì)策

3.1 深化外匯管理體制改革，改善由外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放的被動(dòng)地位

強(qiáng)制結(jié)售匯的外匯管理體制造成了外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)與基礎(chǔ)貨幣投放之間的連帶關(guān)系，嚴(yán)重影響了我國貨幣政策的獨(dú)立性和有效性。應(yīng)積極探索外匯儲(chǔ)備管理的新渠道，如變“藏匯于國”為“藏匯于民”，實(shí)現(xiàn)外匯持有主體多樣化；促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)外匯投資渠道多樣化等等。

3.2 積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，推動(dòng)銀行經(jīng)營方式創(chuàng)新

除了傳統(tǒng)的存貸經(jīng)營方式以外，銀行應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品的研究和開發(fā),創(chuàng)造連接不同市場(chǎng)的產(chǎn)品。創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的推出，在為居民提供投資通道的同時(shí)，既能擴(kuò)大銀行的市場(chǎng)份額，同時(shí)又能有效地分流存款，減輕銀行的流動(dòng)性壓力。

3.3 推進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新，不斷拓寬企業(yè)和居民的投資渠道

我國企業(yè)融資的現(xiàn)有渠道主要是債券和股票融資兩種，廣大資金供應(yīng)者投資渠道過于狹窄。因此，應(yīng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)合規(guī)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)金融資源有效的市場(chǎng)化配置，以減少銀行存款，降低流動(dòng)性。

總之,要徹底解決商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩問題,需要微宏觀經(jīng)濟(jì)體的共同努力，但是，最主要也是最根本的途徑還是商業(yè)銀行經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷深化。

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告[R].2009―2010各季度，2011年第一季度.

[2]魏思習(xí);商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的成因及對(duì)策研究[D];山東大學(xué);2013年.

[3]李陽，殷劍峰.應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩的兩個(gè)基本戰(zhàn)略[J].中國金融，2014.