韓健鵬

(1.遼寧大學(xué)，遼寧 沈陽(yáng) 110036；2.遼寧省銀行業(yè)協(xié)會(huì)，遼寧 沈陽(yáng) 110000)

1 引 言

利率市場(chǎng)化是金融發(fā)展的必經(jīng)之路，也是中國(guó)金融改革的重要內(nèi)容之一。近年來(lái)，中國(guó)政府已意識(shí)到利率市場(chǎng)化對(duì)金融發(fā)展的重要意義。2013年我國(guó)央行就已決定全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。目前，中國(guó)利率市場(chǎng)化已穩(wěn)步推進(jìn)。2018年，第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議上的政府工作報(bào)告中也明確指出，要加快金融體制改革，深化利率匯率市場(chǎng)化改革。這充分體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)利率市場(chǎng)化的重視，表明利率市場(chǎng)化將在中國(guó)進(jìn)一步深化。

伴隨著經(jīng)濟(jì)與金融的不斷發(fā)展，穩(wěn)步推動(dòng)利率市場(chǎng)化的重要性日益凸顯。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者已對(duì)利率市場(chǎng)化有了一定深入的研究，論證了利率市場(chǎng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的重要性，同時(shí)也分析了推進(jìn)利率市場(chǎng)化可能對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。王道平(2016)論證了利率市場(chǎng)化改革與存款保險(xiǎn)制度建設(shè)對(duì)系統(tǒng)性銀行危機(jī)發(fā)生概率的影響。陶雄華、陳明玨(2013)對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)程測(cè)度與改革指向進(jìn)行了研究，指出了利率市場(chǎng)化進(jìn)程的測(cè)度方法。為利率市場(chǎng)化進(jìn)程的測(cè)度研究奠定了基礎(chǔ)。方海波(2017)分析了“去產(chǎn)能”對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響，并提出相關(guān)政策建議。

利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量息息相關(guān)，而現(xiàn)有對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響因素研究中，很少涉及利率市場(chǎng)化。如中央?yún)R金公司銀行一部課題組(2017)研究了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響；秦鳳翔、李紫琴(2013)研究了地方政府干預(yù)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響。綜上所述，目前業(yè)內(nèi)學(xué)者多針對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范等進(jìn)行了具有積極意義的研究，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程與后續(xù)研究奠定了一定的理論和方法基礎(chǔ)。但現(xiàn)有研究仍鮮有對(duì)利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)系進(jìn)行深入研究。因此，在借鑒已有研究成果，對(duì)其精華有效運(yùn)用的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r和利率市場(chǎng)化所處客觀(guān)階段，建立利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)系計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，進(jìn)行實(shí)證研究，客觀(guān)地揭示出中國(guó)利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量之間的內(nèi)在關(guān)系，進(jìn)而提出相關(guān)政策建議。

2 模型建立

為能夠客觀(guān)研究并評(píng)價(jià)利率市場(chǎng)化對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量所帶來(lái)的影響，本文通過(guò)構(gòu)造動(dòng)態(tài)面板計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析研究利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)系，選取銀行資產(chǎn)質(zhì)量作為應(yīng)變量，即被解釋變量；選取利率市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)、不良貸款率、經(jīng)濟(jì)狀況、通貨膨脹率作為模型的自變量，即解釋變量。具體模型建立如下：

NPLratiot=β0+β1NPLratiot-1+β2IRMt+β3ESt+β4IRt+ut其中，NPLratioit表示第t期不良貸款率，NPLratiot-1為上一期不良貸款率，IRMt為t時(shí)期利率市場(chǎng)化程度，ES為t時(shí)期全國(guó)總體經(jīng)濟(jì)狀況，IR為通貨膨脹率，uit為誤差項(xiàng)。t表示第t期(t=1，2,…，m)。

3 數(shù)據(jù)、變量與指標(biāo)描述

3.1 變量與數(shù)據(jù)選擇

第一，銀行資產(chǎn)質(zhì)量。本文選取銀行不良貸款率作為衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)。銀行不良貸款率與其資產(chǎn)質(zhì)量存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。不良貸款率越高，則其資產(chǎn)質(zhì)量越差，不良貸款率越低，則其資產(chǎn)質(zhì)量越高。在數(shù)據(jù)選擇方面，本文采用中國(guó)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的2003年至2017年中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率數(shù)據(jù)。

第二，經(jīng)濟(jì)狀況。商業(yè)銀行的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)一國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有著至關(guān)重要的影響，一國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)狀況又能夠反作用于商業(yè)銀行，對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。因此本文選用GDP作為衡量我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

第三，通貨膨脹率。主要是指貨幣供應(yīng)量與流通中實(shí)際需要的貨幣量之間的比例。通貨膨脹率可以作為反映一國(guó)總體經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)之一。本文采用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為變量來(lái)衡量通貨膨脹情況。

3.2 利率市場(chǎng)化程度指標(biāo)

利率市場(chǎng)化主要指金融機(jī)構(gòu)在利率的確定、調(diào)整等涉及利率的一系列決策工作均遵循市場(chǎng)法則，由貨幣市場(chǎng)上的供求關(guān)系自動(dòng)確定。本文選取陶雄華、陳明玨所構(gòu)建的利率市場(chǎng)化測(cè)度指標(biāo)作為中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程測(cè)度的基礎(chǔ)，進(jìn)行深入研究。

第一，實(shí)際利率水平。一般情況下，對(duì)實(shí)際利率的測(cè)度我們通過(guò)剔除名義利率中的通貨膨脹率來(lái)計(jì)算：實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率。

第二，利率決定方式。利率決定方式主要有四種：一是完全由政府決定，市場(chǎng)對(duì)利率無(wú)任何影響；二是由政府和市場(chǎng)共同決定，但政府占主導(dǎo)；三是由政府和市場(chǎng)共同決定，但市場(chǎng)占主導(dǎo)；四是完全由市場(chǎng)決定，即政府完全不參與。分別將此四種狀態(tài)下利率市場(chǎng)化程度設(shè)定數(shù)值為0、1、2、3。

第三，利率體系變化測(cè)度。根據(jù)目前我國(guó)利率體系情況，可將其分為五大類(lèi)、14種。五大類(lèi)分別包括:人民幣存款利率、貸款利率、貨幣市場(chǎng)利率、外幣利率、債券發(fā)行利率；14種分別為：定期存款利率、大額定期可轉(zhuǎn)讓存單利率、短期農(nóng)村信用社貸款利率、長(zhǎng)期農(nóng)村信用社貸款利率、回購(gòu)債券、貼現(xiàn)、同業(yè)拆借、國(guó)庫(kù)券、金融債券、長(zhǎng)期國(guó)債、企業(yè)債券利率、外幣存款利率、外幣貸款利率。其中。浮動(dòng)幅度<30%，賦值為0;浮動(dòng)幅度在[30%，50%)之間，賦值為1;浮動(dòng)幅度為[50%，100%)，賦值為2;浮動(dòng)幅度≥100%，賦值為3。

第四，利率市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)構(gòu)建。由于綜合均衡的改革要優(yōu)于非均衡的改革，因此，指標(biāo)選擇確定后，通過(guò)簡(jiǎn)單平均法將上述3個(gè)指標(biāo)進(jìn)行合成，對(duì)上述三項(xiàng)指標(biāo)取平均值，得出結(jié)果即為各個(gè)年度中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)，其取值分別為0、1、2、3，用于測(cè)度中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程所處的階段。

4 實(shí)證分析

本文采用廣義矩估計(jì)(GMM)方法對(duì)模型進(jìn)行回歸分析。若本文得出結(jié)論為推進(jìn)利率市場(chǎng)化對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量具有優(yōu)化作用，則中國(guó)應(yīng)持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化發(fā)展，形成利率市場(chǎng)化與銀行資產(chǎn)質(zhì)量的良性循環(huán)。

4.1 回歸結(jié)果分析

表1為通過(guò)對(duì)模型進(jìn)行GMM回歸法的計(jì)量結(jié)果。

表1 GMM回歸分析結(jié)果

本文通過(guò)對(duì)模型1、模型2、模型3和模型4四個(gè)模型進(jìn)行GMM回歸，根據(jù)結(jié)果得出結(jié)論。其中，模型1為完整回歸模型，其變量包括不良貸款余額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和利率市場(chǎng)化指數(shù)；模型2中變量包含不良貸款余額、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和利率市場(chǎng)化指數(shù)；模型3中變量包含不良貸款余額和利率市場(chǎng)化指數(shù)；模型4中變量?jī)H包含不良利率市場(chǎng)化指數(shù)。

從以上四個(gè)模型可以看出，銀行不良貸款率與利率市場(chǎng)化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即利率市場(chǎng)化程度越高，銀行不良貸款率越低，銀行資產(chǎn)質(zhì)量越高?？梢哉f(shuō)，隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)上升即不斷得到優(yōu)化的趨勢(shì)。在完整回歸模型1中，充分反映出利率市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)對(duì)銀行不良貸款率的回歸系數(shù)為-2.97，在1%的水平上均顯著，即利率市場(chǎng)化進(jìn)程每推進(jìn)1%，銀行不良貸款率將下降2.97%。模型1中其他各變量也均保持了較好的一致性。

4.2 單位根檢驗(yàn)

為了防止時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析中易出現(xiàn)偽回歸情況，本文通過(guò)運(yùn)用ADF檢驗(yàn)方法對(duì)變量單位根進(jìn)行檢驗(yàn)。表2顯示，序列NPL、GDP、CPI、IRM一階差分的ADF檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量的值都比1%、5%、10%檢驗(yàn)水平下臨界值小，可以拒絕原假設(shè)，即以上序列是一階差分平穩(wěn)的。

表2 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

5 結(jié)論及政策建議

第一，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，政府、央行等部門(mén)應(yīng)注重全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，同時(shí)控制通貨膨脹，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上行，為我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展提供良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從而全面提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

第二，政府、央行等部門(mén)應(yīng)持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。在改革過(guò)程中，充分考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)情況與金融發(fā)展所處階段，在認(rèn)識(shí)到利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)乃至宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)積極意義的同時(shí)，也應(yīng)充分考慮到推進(jìn)利率市場(chǎng)化可能對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，做好推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的全面部署，有效降低利率市場(chǎng)化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，努力實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化收益最大化。

第三，央行和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)不斷完善法律、法規(guī)及相關(guān)政策，對(duì)現(xiàn)行金融管理制度不斷優(yōu)化，打造能夠積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的政策環(huán)境。使不同的商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中均能收益，切實(shí)降低利率市場(chǎng)化造成的銀行業(yè)不公平競(jìng)爭(zhēng)、銀行業(yè)發(fā)展不均衡、銀行業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)提升等不良影響。