張靜 張?jiān)?/p>

摘 要：本文把2003年至2016年我國31個(gè)省市區(qū)的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，采用GMM估計(jì)方法探究了人口年齡結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與居民儲(chǔ)蓄率的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果顯示：兒童撫養(yǎng)比例與居民儲(chǔ)蓄率有著負(fù)向關(guān)聯(lián)性，老年人撫養(yǎng)比例與儲(chǔ)蓄率有著正向關(guān)聯(lián)性；即便人口年齡結(jié)構(gòu)同居民儲(chǔ)蓄率有著明顯的關(guān)聯(lián)性，但其關(guān)聯(lián)程度并不大，真正對(duì)儲(chǔ)蓄率有較大影響的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，本文用二三產(chǎn)業(yè)比表示我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化特征，發(fā)現(xiàn)二三產(chǎn)業(yè)比是影響居民儲(chǔ)蓄率的極其關(guān)鍵的因素；此外，前期儲(chǔ)蓄率的表現(xiàn)對(duì)當(dāng)期儲(chǔ)蓄率有正向影響。由此，我們得出相應(yīng)的結(jié)論以及建議。

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄率；人口年齡結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷；動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型

一、引言

生命周期假說模型說明了人口結(jié)構(gòu)變化與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系。其基本思想是：個(gè)人為了最大化自己一生的總效用，依據(jù)預(yù)期的一生的總收入，在每個(gè)時(shí)期平穩(wěn)地進(jìn)行消費(fèi)。所以，個(gè)體在兒童和退休后的老年期間的收入低、消費(fèi)高，消耗儲(chǔ)蓄；在成年期間的收入高、消費(fèi)低，會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄。此外，生命周期理論也可以從人均收入增長率與儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)的角度來進(jìn)行思考：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長較快，經(jīng)濟(jì)中的年輕人相比于中老年人，會(huì)更為富足，從而會(huì)更多地進(jìn)行儲(chǔ)蓄，相應(yīng)地也比處于經(jīng)濟(jì)增長較慢時(shí)的個(gè)體有更高的儲(chǔ)蓄率。因此，經(jīng)濟(jì)的高增長與儲(chǔ)蓄率應(yīng)該呈正相關(guān)，這一點(diǎn)與后面的實(shí)證結(jié)果也吻合。

大量的文獻(xiàn)利用宏觀數(shù)據(jù)在對(duì)生命周期假說進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)年齡結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了考察，但獲得的結(jié)論不盡相同，原因可能是數(shù)據(jù)處理、模型設(shè)定、樣本構(gòu)成和估計(jì)方法等的不同。有些許學(xué)者研究了我國的人口年齡結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系。汪偉（2009）把生命周期理論作為起點(diǎn)，實(shí)證檢驗(yàn)得出：計(jì)劃生育政策引起的撫養(yǎng)比例的降低使得儲(chǔ)蓄率連續(xù)上升。邵陽（2013）通過對(duì)我國2001-2009年31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，得出結(jié)論：我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)與居民的高儲(chǔ)蓄率有很大關(guān)聯(lián)性。大多數(shù)關(guān)于中國高儲(chǔ)蓄率的研究都注意到了人口結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)，然而卻極少注意到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與居民儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)性。汪偉（2009）把工業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值作為一個(gè)控制變量納入了模型中，結(jié)果工業(yè)產(chǎn)值占GDP的比對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響并不顯著。邵陽（2013）把第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重和二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比這兩個(gè)因素也作為控制變量納入了模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)二三產(chǎn)業(yè)比與我國居民儲(chǔ)蓄率呈正向關(guān)系，然而此文的主題是人口結(jié)構(gòu)和財(cái)政政策與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系，涉及到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的分析不多。也就是說，盡管有研究注意到了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷這個(gè)因素卻不是研究重點(diǎn)。沒有專門分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與居民儲(chǔ)蓄率關(guān)系的探究，更沒有把大家公認(rèn)的人口年齡結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)布局變遷這兩種變量結(jié)合起來共同考察的研究。

二、模型與數(shù)據(jù)

（一）模型建立

鑒于以上分析，本文在黃瑋（2014）的“我國居民儲(chǔ)蓄率的影響因素及實(shí)證研究”一文基礎(chǔ)上，加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷這一影響因素，同時(shí)考慮到居民當(dāng)年的儲(chǔ)蓄率受前一期的影響可能性較大，采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型。在計(jì)量分析上，此文將引入一些控制變量，控制別的可能影響儲(chǔ)蓄率的潛在因素。模型設(shè)定如下：

由于本文設(shè)定的是動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，解釋變量的內(nèi)生性問題會(huì)導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)的非一致性，故用 GMM 估計(jì)法來估計(jì)參數(shù)。目前比較常用的GMM估計(jì)方法有兩種，差分廣義矩估計(jì)和系統(tǒng)廣義矩估計(jì)。

對(duì)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型來說，要增強(qiáng)參數(shù)估計(jì)結(jié)果的可靠性，還需要對(duì)模型設(shè)定的合理性和工具變量的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)。一般來說，Sargan 檢驗(yàn)常用來檢驗(yàn)工具變量的有效性，AR（ 2） 統(tǒng)計(jì)量則用來檢驗(yàn)原模型一階差分后是否存在二階自相關(guān)問題。

（二）變量選取

本文的被解釋變量是中國居民儲(chǔ)蓄率，解釋變量是少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)比、二三產(chǎn)業(yè)比、，控制變量有：經(jīng)濟(jì)增長率、財(cái)政支出比重、財(cái)政收入比重、通貨膨脹率、住房價(jià)格、城市化指標(biāo)、人口自然增長率

（三）數(shù)據(jù)來源

在本文中，我們選取了全國31個(gè)省市區(qū)2003-2016年的樣本組成的面板數(shù)據(jù)來做回歸。之所以選取2003-2016年的數(shù)據(jù)是因?yàn)椋河匈Y料顯示，我國儲(chǔ)蓄率是在21世紀(jì)初開始逐年增加的，運(yùn)用2000年以后的數(shù)據(jù)能夠深入地去分析居民儲(chǔ)蓄率的影響因素，并且2000年以后的數(shù)據(jù)可以保證我國31個(gè)省市區(qū)的完整性；而最近能得到的各省市區(qū)的年度數(shù)據(jù)是2016年，所以數(shù)據(jù)來源截止到2016年。數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)年鑒和中國人口與就業(yè)年鑒。

三、實(shí)證結(jié)果以及分析

（一）實(shí)證結(jié)果

從表 1 中可以看出： 模型系數(shù)聯(lián)合顯著性的 Wald 檢驗(yàn)值都在 1% 的水平上顯著；差分GMM一步估計(jì)的Sargan 檢驗(yàn)概率值為0.0001，說明差分 GMM 工具變量無效，即工具變量與誤差項(xiàng)相關(guān)或誤差項(xiàng)存在異方差的可能。而差分GMM兩步估計(jì)的Sargan檢驗(yàn)概率值為1.0000，說明二階差分 GMM 估計(jì)的工具變量是有效的，同時(shí)AR（1）的p值表明差分的誤差項(xiàng)存在一階自相關(guān)是不顯著的，AR（2）的p值表明差分的誤差項(xiàng)存在二階自相關(guān)是不顯著的。系統(tǒng)GMM方法一步估計(jì)和兩步估計(jì)的檢驗(yàn)結(jié)果與差分GMM方法的結(jié)果類似，即一步系統(tǒng)GMM估計(jì)方法優(yōu)于兩步系統(tǒng)GMM估計(jì)方法。而Blundell Bond和Windmeijer（1998）曾用蒙特卡羅模模擬實(shí)驗(yàn)表明 ， 在有限樣本情況之下 ， 系統(tǒng)估計(jì)比差分估計(jì)的有效性要更好?；谝陨戏治?，本文主要采用二步系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果來分析年齡結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄率的影響。

（二）實(shí)證分析

從表中可以看出，撫養(yǎng)比例對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的效應(yīng)系數(shù)都在1%的程度上拒絕系數(shù)為0的原假設(shè)，即十分顯著。少年兒童撫養(yǎng)比例與老年人撫養(yǎng)比例對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響存在著巨大差異，少年兒童撫養(yǎng)比例的系數(shù)為-0.2662，而退休老年人撫養(yǎng)比例的系數(shù)為0.4383。兒童撫養(yǎng)比例與儲(chǔ)蓄率有著正向關(guān)聯(lián)性，而老年人撫養(yǎng)比例與儲(chǔ)蓄率有著負(fù)向關(guān)聯(lián)性。

二三產(chǎn)業(yè)比對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響也與我們的猜想相吻合。我們預(yù)計(jì)，當(dāng)二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比較大時(shí)，即服務(wù)業(yè)產(chǎn)值相對(duì)較小時(shí)，人們的消費(fèi)額度會(huì)減少而儲(chǔ)蓄率會(huì)增加。表中的結(jié)論印證了這一預(yù)估。表中可以看出，二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的效應(yīng)都在1%的程度上拒絕系數(shù)為0的原假設(shè)，并且系數(shù)值很大，其系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響系數(shù)，這說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷是影響我國居民儲(chǔ)蓄率的一個(gè)極其重要的因素，在分析居民儲(chǔ)蓄率的影響因素時(shí)，需要考慮產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，進(jìn)一步說明本文模型設(shè)定的合理性。

居民儲(chǔ)蓄率的滯后項(xiàng)在四種估計(jì)方法下均在 1% 水平下顯著，系數(shù)都在 0.3以上，這說明我國居民儲(chǔ)蓄率受前一期的影響非常顯著，這在現(xiàn)實(shí)情況中是解釋得通的。居民儲(chǔ)蓄率在上一期較高說明居民對(duì)于儲(chǔ)蓄的偏好較強(qiáng)，那么當(dāng)期的儲(chǔ)蓄率也會(huì)較高，即我國居民在進(jìn)行儲(chǔ)蓄決策時(shí)會(huì)依賴其之前的習(xí)慣性偏好，慣性偏好對(duì)其儲(chǔ)蓄行為有著比較重要的長期影響。

四、結(jié)論與建議

此文我們運(yùn)用2003-2016年中國31個(gè)省市區(qū)的面板數(shù)據(jù)以及GMM估計(jì)方法探究了人口年齡結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷同人們儲(chǔ)蓄率之間的關(guān)聯(lián)性，可以得出以下的幾條結(jié)論以及相關(guān)建議。

第一，由于人口結(jié)構(gòu)同儲(chǔ)蓄率存在著比較明顯的關(guān)聯(lián)性，那么在人口年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的過程中，高儲(chǔ)蓄率可能就有其存在的客觀必然性，而國民經(jīng)濟(jì)核算中，儲(chǔ)蓄等于投資，所以人口結(jié)構(gòu)的變化就使得我們要保持較高的投資率，這有助于支撐我國經(jīng)濟(jì)的快速增長。此外，我們還應(yīng)該注意到，我國的退休老年人的人口數(shù)量非常大，而我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制不夠健全，尤其是農(nóng)村區(qū)域的養(yǎng)老保險(xiǎn)水平較低，所以，在我國經(jīng)濟(jì)飛速增進(jìn)的同時(shí)，應(yīng)該緊迫性地建立與完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體制。

第二，二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比同儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)性較人口年齡結(jié)構(gòu)同儲(chǔ)蓄率的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，即二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比是居民高儲(chǔ)蓄率的貢獻(xiàn)者中的非常重要的一個(gè)。近幾十年來，我國經(jīng)濟(jì)體明顯發(fā)生著變化，這種變化不僅僅表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷上，而且也影響著人們的儲(chǔ)蓄行為。隨著我國人口年齡結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，人口紅利期漸漸不存在，當(dāng)前正是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、加速人力資本的積累的有力時(shí)機(jī)。對(duì)此，我們要積極做好準(zhǔn)備，提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，大力促進(jìn)具有節(jié)能環(huán)保特點(diǎn)的新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)推進(jìn)區(qū)域布局的調(diào)整。

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作者簡介：

張靜，女，漢族，碩士，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與管理研究院

張?jiān)?，女，漢族，碩士，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與管理研究院