詹捷

摘 要：隨著票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)升級完善與紙電融合時(shí)代的到來，票據(jù)市場一體化、規(guī)范化程度顯著提升，參與主體和票據(jù)產(chǎn)品類型不斷豐富、市場活力和效率均有較大提高。在新形勢下，票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇不言而喻，但其風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)、管控范式等較之以往紙票時(shí)代、電票和紙票并存時(shí)代也發(fā)生了深刻的變化。本文嘗試從各類票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征入手，探究票據(jù)業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管控的新思路，并提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：票據(jù)業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理；金融科技

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.4.10

中圖分類號：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031（2019）04-0067-06

一、票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀

商業(yè)承兌匯票（含銀票和商票）由于同時(shí)具備融資、支付結(jié)算、便于流轉(zhuǎn)且融資利率通常低于同期貸款利率等優(yōu)勢，在助力企業(yè)特別是中小企業(yè)以及存在眾多上下游的大型企業(yè)融資和財(cái)務(wù)管理等方面發(fā)揮著重要的作用。

（一）業(yè)務(wù)規(guī)模總體呈增長態(tài)勢、近年曾出現(xiàn)階段性回落

近年來，票據(jù)市場①持續(xù)快速發(fā)展。從2017年起，受資管新規(guī)征求意見稿出臺、市場利率、稅收政策等因素的影響，當(dāng)年票據(jù)融資余額增長，但期末商業(yè)匯票未到期金額、企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票等指標(biāo)均出現(xiàn)了小幅下探，票據(jù)市場在一定程度上處于增長的換擋期。

2018年的票據(jù)融資余額創(chuàng)歷史新高、期末商業(yè)匯票未到期金額呈現(xiàn)企穩(wěn)回升勢頭，但市場活躍度同比仍有所下降。截至2018年末，票據(jù)融資余額約5.78萬億元，較年初增加約1.9萬億元，增長約49%；期末商業(yè)匯票未到期金額9.4萬億元，較年初增加1.2萬億元，增長約15%。但全年票據(jù)交易量①（轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購）為41.75萬億元，比上年減少10.43萬億元，下降近20%。

（二）產(chǎn)品創(chuàng)新步伐加快

我國票據(jù)業(yè)務(wù)從上世紀(jì)70年代末起步，產(chǎn)品層次不斷豐富、內(nèi)涵不斷深化。隨著市場需求變化、金融創(chuàng)新趨勢、票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施的完善等，逐步出現(xiàn)了票據(jù)資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)（如票據(jù)非標(biāo)投資、票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)龋?、新型的融資模式（如票據(jù)池融資、代理承兌、保證增信等）、中間業(yè)務(wù)（如擴(kuò)大票據(jù)業(yè)務(wù)應(yīng)用場景的票據(jù)支付業(yè)務(wù)、進(jìn)一步提升票據(jù)市場活力和流動性的業(yè)務(wù)如各類票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、為企業(yè)客戶提供整合度更高的一站式服務(wù)的票據(jù)管家業(yè)務(wù)等）。

（三）存量風(fēng)險(xiǎn)逐步出清

近年票據(jù)業(yè)務(wù)快遞發(fā)展積累的風(fēng)險(xiǎn)（主要為紙票業(yè)務(wù)）于2016—2017年期間集中爆發(fā)，存量風(fēng)險(xiǎn)逐步出清。1.不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015—2018年爆發(fā)的與銀行有關(guān)的票據(jù)交易大案或糾紛（未含票據(jù)承兌）至少有9起，金額合計(jì)超過190億元（見表1）。2.轉(zhuǎn)貼現(xiàn)涉訴糾紛情況。如圖2所示，從轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的情況來看，按轉(zhuǎn)貼現(xiàn)涉案文書披露的年份劃分，2011—2018年期間相關(guān)涉訴文書合計(jì)389件，2012年起，涉訴文書數(shù)量逐步上升，2016年達(dá)到峰值，2017年有所下降，2018年明顯下降，其變化走勢與票據(jù)業(yè)務(wù)市場狀況存在一定相關(guān)關(guān)系，票據(jù)交易糾紛往往滯后1-2年。從已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件或案件情況來看，以票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易業(yè)務(wù)為例，通常涉及人員內(nèi)外勾結(jié)。常見的手法包括操控同業(yè)賬戶、清單交易、虛構(gòu)貿(mào)易背景、掉包實(shí)物票據(jù)、違規(guī)擔(dān)?；蚨档椎?。不法分子挪用資金實(shí)現(xiàn)套利、牟利或其他非法目的，部分銀行利用同業(yè)戶進(jìn)行“消規(guī)?！薄?/p>

二、新形勢下票據(jù)業(yè)務(wù)值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)

隨著電票的普及（交易占比95%以上）、紙電融合場內(nèi)交易基礎(chǔ)措施的完善，以及電票和紙票的同場交易，票據(jù)的流通環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，票據(jù)流通速度大為提升。此外，商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)開始從傳統(tǒng)的單一融資、結(jié)算功能轉(zhuǎn)向全生命周期管理、為企業(yè)提供綜合的票據(jù)乃至流動資產(chǎn)管理服務(wù)。由于產(chǎn)品創(chuàng)新、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式變遷、風(fēng)控資源和配套措施與業(yè)務(wù)發(fā)展的不匹配，催生了新風(fēng)險(xiǎn)。

（一）同業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)

部分中小地方性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對票據(jù)業(yè)務(wù)依賴性相對較強(qiáng)，體現(xiàn)為表外銀行承兌匯票金額與表內(nèi)貸款及墊款的比值相對較大，一般高于國有行和國股行。部分經(jīng)營不規(guī)范的村鎮(zhèn)銀行等體量相對較小的金融機(jī)構(gòu)將自身的同業(yè)戶出租或出借給票據(jù)中介使用，或?qū)①Y料交給票據(jù)中介開立異地同業(yè)戶的亂象時(shí)有發(fā)生。同一銀行金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部不同分支機(jī)構(gòu)，由于經(jīng)營區(qū)域、管理情況的不同，在票據(jù)業(yè)務(wù)的履約意愿（包括票據(jù)在收到托收請求后的兌付時(shí)效性）方面也可能存在差異。

（二）池融資模式的風(fēng)險(xiǎn)

票據(jù)池是指單一企業(yè)或集團(tuán)企業(yè)向銀行提供所持票據(jù)形成票據(jù)資產(chǎn)池作為質(zhì)押，銀行根據(jù)資產(chǎn)池的動態(tài)價(jià)值向企業(yè)提供融資、票據(jù)托管托收等一攬子服務(wù)的產(chǎn)品。資產(chǎn)池的質(zhì)押品除票據(jù)外，還包括與質(zhì)押票據(jù)相關(guān)的托收回款、存單以及其他準(zhǔn)現(xiàn)金類擔(dān)保。該產(chǎn)品有助于幫助公司盤活閑置票據(jù)資產(chǎn)、提高融資效率、合理調(diào)配財(cái)務(wù)資源。對銀行而言，該產(chǎn)品有利于增加客戶粘性（較單票貼現(xiàn)或質(zhì)押融資而言）、拓展新客戶、增加中間業(yè)務(wù)收入及結(jié)算存款。但由于該產(chǎn)品涉及票據(jù)業(yè)務(wù)和公司授信，因此對銀行的風(fēng)險(xiǎn)整合防控能力提出了較高的要求。

1.系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)。（1）票據(jù)池業(yè)務(wù)系統(tǒng)未能準(zhǔn)確、有效識別入池票據(jù)的類型的風(fēng)險(xiǎn)。若內(nèi)部制度當(dāng)期僅支持銀行承兌匯票入池，而業(yè)務(wù)系統(tǒng)一旦缺乏自動識別功能，實(shí)際入池的票據(jù)包括非銀行承兌的商業(yè)承兌匯票，則該業(yè)務(wù)主要還款來源的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口將由同業(yè)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)異化為一般企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。又如將通過代理接入電票系統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)開出的票據(jù)識別為承兌行為接入行的票據(jù)，容易導(dǎo)致同業(yè)授信額度管理失效。（2）票據(jù)池融資與其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)共用保證金賬戶的風(fēng)險(xiǎn)。由于票據(jù)池業(yè)務(wù)的在池票據(jù)的到期日可能早于融資到期日，因此，銀行通常要求融資人/質(zhì)押人開立存放托收回款資金的監(jiān)管保證金賬戶，同時(shí)納入票據(jù)池融資的擔(dān)保。如基層經(jīng)營機(jī)構(gòu)將該上述賬戶的資金同時(shí)為融資人的其他非票據(jù)池融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，則當(dāng)其他融資到期時(shí)，該賬戶的資金或被自動轉(zhuǎn)出或通過柜臺轉(zhuǎn)出還貸，而容易使票據(jù)資產(chǎn)池質(zhì)押價(jià)值不足而無法覆蓋項(xiàng)下融資。

2.期限錯(cuò)配、匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)質(zhì)押資產(chǎn)池的產(chǎn)生現(xiàn)金流（如票據(jù)到期托收等）無法及時(shí)滿足項(xiàng)下到期融資本息的兌付，則需融資人另行補(bǔ)充流動性或處置未到期票據(jù)用于償還授信；當(dāng)擔(dān)保端的到期期限遠(yuǎn)大于融資端時(shí)，融資成本的差異（融資人“獲得”較短期限融資的資金價(jià)格低于投資較長期限票據(jù)的收益率）構(gòu)成“押長貸短”的套利空間。當(dāng)票據(jù)池項(xiàng)下涉及外幣融資，則融資端和擔(dān)保端的幣種不匹配將產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.貿(mào)易背景真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)人行“銀發(fā)〔2016〕224號”文件，企業(yè)申請電票貼現(xiàn)無需向金融機(jī)構(gòu)提供合同、發(fā)票等資料，但商業(yè)銀行應(yīng)重視質(zhì)押貿(mào)易背景的審核，因?yàn)槠睋?jù)背書轉(zhuǎn)讓、融資發(fā)放用途反映出的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)背景應(yīng)為與融資人相關(guān)對象之間的經(jīng)濟(jì)交易關(guān)系，若與融資人生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的上、下游關(guān)系未合理匹配，則該業(yè)務(wù)的背景真實(shí)性值得進(jìn)一步關(guān)注，防止不真實(shí)貿(mào)易出現(xiàn)票據(jù)融資風(fēng)險(xiǎn)。

4.人員崗位制衡問題。如票據(jù)資產(chǎn)池?fù)?dān)保足值，項(xiàng)下融資可視為“低風(fēng)險(xiǎn)”業(yè)務(wù)，不占用銀行對企業(yè)（融資人）的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。但如票據(jù)資產(chǎn)池的管理與監(jiān)控權(quán)限設(shè)置不當(dāng)，如授權(quán)基層經(jīng)營機(jī)構(gòu)（業(yè)務(wù)條線）負(fù)責(zé)，可在不經(jīng)上級行風(fēng)險(xiǎn)條線審核審批的情況下轉(zhuǎn)出票據(jù)資產(chǎn)池?fù)?dān)保，則不符合不相容崗位分離的內(nèi)控原則，使銀行實(shí)際承擔(dān)敞口業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險(xiǎn)

隨著各銀行逐漸強(qiáng)化對票據(jù)交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，資金套利方（如部分票據(jù)中介或以套利為目的的實(shí)體企業(yè)）轉(zhuǎn)向于利用票據(jù)市場內(nèi)部，以及票據(jù)市場與銀行不同金融產(chǎn)品之間的價(jià)格差異開展方式多樣套利。一是“以票換票”。將規(guī)模較小銀行承兌的票據(jù)質(zhì)押于規(guī)模較大銀行，接著開出相同金額、期限甚至較短的票據(jù)，賺取不同銀行承兌票據(jù)的市場貼現(xiàn)價(jià)格差價(jià)（如“國股”票的貼現(xiàn)價(jià)格通常低于“城商”票、“三農(nóng)”票）以及不同期限的資金利率差價(jià)。二是“票據(jù)+信用證議付”組合。以銀承質(zhì)押于銀行后開出國內(nèi)信用證，然后申請信用證項(xiàng)下無追索議付融資（貿(mào)易融資類業(yè)務(wù)基于背后的邏輯為貿(mào)易融資的自償性，融資利率通常低于同期限貸款利率），如議付利率低于票據(jù)貼現(xiàn)利率則可獲取差額利潤。三是“銀行結(jié)構(gòu)性存款+票據(jù)”組合。2018年底開始，銀行結(jié)構(gòu)性存款利率出現(xiàn)高于票據(jù)直貼利率的情況。企業(yè)向銀行辦理結(jié)構(gòu)性存款后，申請質(zhì)押融資開立銀承，開票后貼現(xiàn)，獲取可達(dá)數(shù)十個(gè)bp的利差。

（四）其他風(fēng)險(xiǎn)

1.合同協(xié)議簽訂和印章管理風(fēng)險(xiǎn)。2016年以來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)案件頻發(fā)，涉案金額巨大。分支機(jī)構(gòu)違規(guī)對外簽署合同、違規(guī)出具兜底函或遠(yuǎn)期回購承諾，同業(yè)交易對手之間簽訂免追索協(xié)議、票據(jù)代理回購業(yè)務(wù)合作協(xié)議等問題較為常見。目前電票和場內(nèi)票據(jù)交易極為普及，票據(jù)線上流轉(zhuǎn)比例提高，但該類風(fēng)險(xiǎn)理論上并未完全消除。因?yàn)橄嚓P(guān)方雖然未在票據(jù)上簽章，但仍可通過書面協(xié)議方式改變票據(jù)業(yè)務(wù)參與主體的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

2.紙票業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管部門和上海票據(jù)交易所的引領(lǐng)下，紙票電子化進(jìn)程進(jìn)一步提速。根據(jù)上海票據(jù)交易所紙質(zhì)商業(yè)匯票業(yè)務(wù)操作規(guī)程等規(guī)定以及銀行票據(jù)運(yùn)營實(shí)際，由于紙票業(yè)務(wù)在承兌、質(zhì)押、貼現(xiàn)、止付、結(jié)清、付款、追償?shù)榷鄠€(gè)環(huán)節(jié)涉及信息登記、核驗(yàn)，與系統(tǒng)的其他參與者發(fā)生信息交流，同時(shí)單張紙票金額相對較小、張數(shù)較多，而且紙票在開立后、持票人申請貼現(xiàn)前，仍存在場外企業(yè)間流通環(huán)節(jié)，因而無可避免存在一定的手工操作風(fēng)險(xiǎn)（如登記準(zhǔn)確性、及時(shí)性）和票據(jù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（如實(shí)物保管、移轉(zhuǎn)以及真實(shí)性審驗(yàn)）。

三、新形勢下票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

一是建立以行業(yè)和產(chǎn)品信貸政策為投向基礎(chǔ)的授信管理體系，實(shí)施各業(yè)務(wù)品種的風(fēng)險(xiǎn)扎口與限額管理，完善以客戶為中心的統(tǒng)一視圖，強(qiáng)化授信約束。隨著銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)由民營企業(yè)、上市公司參股甚至控股的情況越來越多，不排除該類股東利用中小銀行信用套取授信資金的情況存在，需警惕同業(yè)授信信用風(fēng)險(xiǎn)異化為其股東實(shí)業(yè)經(jīng)營的信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對同業(yè)授信金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，關(guān)注其授信管理的規(guī)范性、客觀判斷其票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模和方式的合理性。二是對分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)的權(quán)限實(shí)施差異化授權(quán)，對于出現(xiàn)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件、業(yè)務(wù)差錯(cuò)較多、存在風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的分支機(jī)構(gòu)，考慮采取暫停授權(quán)、提級審批等管理措施。三是緊密關(guān)注和貫徹監(jiān)管政策精神，持續(xù)檢視票據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理性，審慎選擇跨省票據(jù)業(yè)務(wù)的交易對手。

（二）以金融科技手段賦能風(fēng)險(xiǎn)管理、充分盤活信息資產(chǎn)

一是建立并持續(xù)完善以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的非現(xiàn)場監(jiān)測體系。非現(xiàn)場監(jiān)測的方向不再局限于信用風(fēng)險(xiǎn)，而是拓展到操作和市場風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，提高監(jiān)測的主動性和效率?？梢試@以下幾個(gè)方面來建模：測試系統(tǒng)控制的有效性，即政策制度的控制要求是否確已落地；關(guān)注業(yè)務(wù)背景真實(shí)性、資金流向等，跟蹤信貸資源是否流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、回歸本源；檢驗(yàn)各業(yè)務(wù)流程節(jié)點(diǎn)中的操作時(shí)間、空間/地點(diǎn)、人員之間的勾稽邏輯關(guān)系合理性；交易價(jià)格是否處于正常范圍等。在非現(xiàn)場監(jiān)測基礎(chǔ)上開展現(xiàn)場檢查，對非現(xiàn)場監(jiān)測結(jié)果進(jìn)行印證以及對手工操作業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)抽查，則能夠進(jìn)一步集約化利用有限資源。

二是提高票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的敏感性和精確性。目前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對于票據(jù)業(yè)務(wù)參與主體（包括電票和紙票）的信用增信價(jià)值發(fā)掘不足、票據(jù)貼現(xiàn)/交易定價(jià)的精確性仍有進(jìn)一步完善空間。如對紙票業(yè)務(wù)，在目前的情況下貼現(xiàn)行只需上傳票據(jù)影像，對于企業(yè)之間背書的情況，無需錄入系統(tǒng)，這不利于使用非現(xiàn)場監(jiān)測模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。另外，作為背書人的各企業(yè)的信用狀況并不相同，在其他票據(jù)要素相同的情況下背書人不同的票據(jù)價(jià)值可能有所差異。

三是重視系統(tǒng)開發(fā)資源的配套投入。隨著票據(jù)業(yè)務(wù)體量的發(fā)展，需不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)系統(tǒng)容量、提升響應(yīng)速度；部分業(yè)務(wù)如票據(jù)池融資，通常涉及票據(jù)、擔(dān)保、信貸等多個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)模塊，需增強(qiáng)跨系統(tǒng)的銜接和數(shù)據(jù)同步能力。此外，票據(jù)業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新速度加快，可采取敏捷開發(fā)模式支持業(yè)務(wù)發(fā)展，在迭代開發(fā)的過程中結(jié)合非現(xiàn)場監(jiān)測與現(xiàn)場監(jiān)督手段及時(shí)控制系統(tǒng)不完善的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的相互促進(jìn)與平衡。

（三）夯實(shí)基礎(chǔ)管理，強(qiáng)化外部風(fēng)險(xiǎn)抵御能力

一是強(qiáng)化內(nèi)部協(xié)同。對于跨條線或部門的業(yè)務(wù)品種，應(yīng)加強(qiáng)票據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司金融、運(yùn)營管理、財(cái)務(wù)會計(jì)等相關(guān)部門的協(xié)調(diào)，避免“各管一段”。二是嚴(yán)格業(yè)務(wù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)管理，包括同業(yè)戶管理、業(yè)務(wù)核保、用印管理、票據(jù)基礎(chǔ)運(yùn)營等。三是根據(jù)監(jiān)管文件和會計(jì)準(zhǔn)則，客觀、準(zhǔn)確判斷各類業(yè)務(wù)或模式創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)，做好票據(jù)業(yè)務(wù)的確認(rèn)、計(jì)量和記錄。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考文獻(xiàn)：

[1]汪武超，詹佳燃.電子化新時(shí)期票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢及其管控[J].中國貨幣市場，2017（4）：46-50.

[2]搜狐財(cái)經(jīng).票據(jù)違規(guī)處罰第一案！郵儲銀行違規(guī)票據(jù)案件被罰9050萬元！近年票據(jù)驚天大案大總結(jié)！[EB/OL].[2018-01-27].https：//www.sohu.com/a/219311283_667855.

[3]鄒恒超.招商證券 銀行資產(chǎn)質(zhì)量深度專題之二：“掃雷”農(nóng)商行[R].證券研究報(bào)告，2018-07-31.