李曉鈺

（1.安徽財經(jīng)大學，安徽 蚌埠 233000；2.中共蚌埠市委黨校，安徽 蚌埠 233040）

黨的十九大報告對于下一步金融工作指導意見明確，重點是金融要服務實體經(jīng)濟和守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。近幾年，各類金融控股公司發(fā)展迅速，部分實體企業(yè)投身金融業(yè)，以取得資金的快速高回報。資金流向金融領域，進入實體經(jīng)濟的比例則會下降，部分企業(yè)選擇“以錢生錢”的形式賺“快錢”，滋生大量的泡沫和風險。本文選取2004-2018年蚌埠市金融、經(jīng)濟相關數(shù)據(jù)，考察蚌埠市金融發(fā)展與實體經(jīng)濟增長的內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎提出蚌埠金融發(fā)展更好地促進地區(qū)經(jīng)濟增長的相關建議。

一、文獻綜述

國外早期針對金融與實體經(jīng)濟的研究主要集中在兩者關系研究，金融是促進還是抑制經(jīng)濟發(fā)展。實證方面方面早期則集中在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長、金融效率的研究。Ductor和Grechyna（2011)通過實證認為，金融服務實體經(jīng)濟的效率若要保持在較高水平，金融部門增長速度不可快于實體經(jīng)濟部門[1]。金融效率測量方面，國外學者有采用金融相關比率、金融中介率、儲蓄轉化率、國有銀行資產(chǎn)與銀行資產(chǎn)總額比值等指標衡量金融發(fā)展效率。認為金融對經(jīng)濟增長的作用受金融效率影響。國內(nèi)對金融發(fā)展支持實體經(jīng)濟增長的研究也集中在關系和效率兩個方面，穆懷朋（1993），談儒勇（2000），殷德生、肖順喜(2000)，陳國進、林輝（2002）等等。苑德軍（2012）認為，發(fā)展中小金融機構是金融支持實體經(jīng)濟的關鍵環(huán)節(jié)[2]。劉碭,植率,王學龍(2017)通過實證分析，認為到了一定區(qū)間后，社會融資規(guī)模提高將減弱對實體經(jīng)濟的促進，金融發(fā)達地區(qū)應優(yōu)先優(yōu)化融資結構，金融欠發(fā)達地區(qū)當優(yōu)先提升融資規(guī)模[3]。

針對安徽省內(nèi)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長也有大量實證研究，盛超（2007），殷俊明、唐明祥（2010），劉麗萍（2013），李詩爭、張小雪（2016）等等，總體呈現(xiàn)兩者之間是長期穩(wěn)定均衡關系或是具有雙向關系。張弢、楊玉梅（2015）采用1978-2013年安徽相關數(shù)據(jù)，認為安徽金融發(fā)展對經(jīng)濟增長促進作用較為明顯，其中銀行業(yè)存貸款對經(jīng)濟影響較大，證券市場的貢獻相對微弱[4]。郭艷艷、劉薇（2017）采用2006-2015年安徽16市的面板數(shù)據(jù)進行實證分析，認為安徽普惠金融發(fā)展水平較低阻礙了安徽經(jīng)濟發(fā)展，且城市間發(fā)展不平衡[5]。金欣雪，賴志花（2018）采用1990-2015年安徽相關數(shù)據(jù)建立VAR模型，認為安徽中短期信貸規(guī)模的擴大對經(jīng)濟增長有正向促進作用，金融機構規(guī)模擴展則帶來負向影響，資金對中小企業(yè)的傾斜和減少約束會帶來經(jīng)濟總體增長[6]。

二、模型的設計與變量構造

（一）模型設定與變量選擇

本文基于多數(shù)學者論證研究，為了研究蚌埠市金融與實體經(jīng)濟增長的關系，小微貸款對經(jīng)濟增長影響關系，初步設計兩個模型：

模型⑴的被解釋變量為Y，表示實體經(jīng)濟增長情況；兩個金融變量Fir、Loan為核心解釋變量，分別為金融規(guī)模和信貸投放規(guī)模；Influence為影響變量，基于以往大量文獻研究并結合蚌埠市情選擇影響實體經(jīng)濟增長的其他變量分別為I1（二產(chǎn)與GDP比值）、I2（去除金融業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)值的三產(chǎn)產(chǎn)出與GDP比值）、I3（固定資產(chǎn)投入與GDP比值）。因蚌埠市小微企業(yè)貸款數(shù)據(jù)分類錄入始于2010年，因此本文依托此區(qū)間數(shù)據(jù)構建模型⑵，被解釋變量G，為本地區(qū)歷年GDP值，解釋變量即為micro(小微企業(yè)貸款投放)。

（二）數(shù)據(jù)選取及變量構造

表1列出本文計量模型各變量、含義、具體計算辦法以及數(shù)據(jù)來源，運用SPSS23.0軟件對數(shù)據(jù)進行處理。

表1 實證模型變量

三、實證結果與分析

（一）模型1的實證分析

由表 2可以看出，解釋變量 Y 對 Loan、Fir、I1、I2、I3的 相 關 系 數(shù) 分 別 為 0.975、0.686、0.718、-0.663、0.953，相關性顯著。Y對5個自變量的初步回歸顯示（過程略），若取5個自變量進行回歸，從模型容差和VIF的值看（容差均≤0.1，VIF值均≥10），模型多重共線性嚴重。對5個自變量進行主成分分析后，最終權衡選定三個自變量Loan、Fir、I1進行回歸分析。

表2 相關性檢驗

表3 模型1R方檢驗、方差分析及回歸檢驗

系數(shù)a

由表3所示，可決系數(shù)R方為0.998，修正的可決系數(shù)R方為0.997，估計的模型回歸方程較好的擬合了樣本觀測值；P值遠小于給定的顯著性水平（0.05），回歸方程總體顯著；Fir、Loan、I1 對應 P 值均小于0.05；容差和VIF的值看（容差均≥0.1，VIF值均≤10），通過多重共線性檢測。

（二）模型2的實證分析

使用EXCEL對數(shù)據(jù)進行回歸分析（過程及圖表略），得出方程 G=-181.8796+0.4584micro，Multiple R顯示指標之間高度相關，標準誤差比值較小，方程擬合程度較好，Sig F的P值為2.57008E-05遠小于顯著性水平0.05，此回歸方程回歸效果顯著。

（三）結論和分析

Fir、Loan與Y實體經(jīng)濟的正相關，且顯著，但兩者的回歸系數(shù)一為負、一為正，說明蚌埠市金融發(fā)展與實體經(jīng)濟增長是正向關系，信貸的增加對實體經(jīng)濟增長具有顯著的促進作用，而金融總體規(guī)模發(fā)展對實體經(jīng)濟的支持不足，未能有效促進實體經(jīng)濟增長。

從影響變量看，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的回歸系數(shù)在5%的顯著水平下為正，說明二產(chǎn)產(chǎn)值增加對蚌埠市實體經(jīng)濟增長具有顯著正向效應。相關性則顯示，固定資產(chǎn)投入對實體經(jīng)濟增長起促進作用，而三產(chǎn)產(chǎn)值與實體經(jīng)濟增長則呈現(xiàn)負向關系，代表三產(chǎn)擴張可能會給蚌埠市實體經(jīng)濟增長帶來抑制因素。這一結果符合蚌埠工業(yè)城市市情。

從小微變量看，作為因變量的micro，回歸系數(shù)0.4584，說明蚌埠市小微企業(yè)貸款的增加可有效促進蚌埠市經(jīng)濟總量的提升。

四、結論性評述

蚌埠作為皖北中心城市，金融業(yè)發(fā)展見證了蚌埠經(jīng)濟的發(fā)展歷程，蚌埠金融發(fā)展始終堅持服務經(jīng)濟增長的本心。安徽省是金融發(fā)展相對欠發(fā)達地區(qū)，銀行業(yè)金融機構仍是最主要的金融服務提供者。蚌埠市銀行業(yè)的發(fā)展則基本代表蚌埠金融發(fā)展情況。蚌埠金融業(yè)發(fā)展快于經(jīng)濟增長，但服務實體經(jīng)濟發(fā)展的效率仍有待提高。建議優(yōu)先提升融資規(guī)模，繼續(xù)擴充信貸額度，增加資金對本地經(jīng)濟的支持。同時密切關注實體企業(yè)金融資產(chǎn)投資速度，注意資金流向。蚌埠市規(guī)上小微企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加，從實證結果看，小微企業(yè)貸款投放有效促進經(jīng)濟總量增長，增加小微企業(yè)的信貸投放，調整融資結構。構筑本土服務小微企業(yè)的“金融綜合體”，促進本土中小金融機構的良好有序發(fā)展。蚌埠是底蘊深厚的工業(yè)城市，在城市發(fā)展上，不可盲目追求三產(chǎn)比例的擴大提升，而是根據(jù)市情做好老工業(yè)城市轉型，做好傳統(tǒng)制造業(yè)與新興科技的結合。不斷調整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提升工業(yè)高端化程度，增加高新技術工業(yè)、制造業(yè)產(chǎn)值?；诒臼袑嵡椋岣弋a(chǎn)業(yè)集聚程度，逐步增強產(chǎn)業(yè)輻射能力。