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華錄百納回復(fù)問詢函“誠意不足”多項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)存在明顯偏差

2019-06-15 21:13周月明
證券市場紅周刊 2019年22期
關(guān)鍵詞:商譽(yù)賬款火焰

周月明

一直備受關(guān)注的影視上市公司巨頭華錄百納2018年業(yè)績突遭滑鐵盧,6.3億元營收同比大幅下滑72%,歸母凈利潤巨虧34.17億元,同比負(fù)增長3201%。5月16日,就其業(yè)績的大幅變臉,深交所下發(fā)了年報問詢函,而上市公司也神速地于當(dāng)日就給予了回復(fù),回復(fù)內(nèi)容雖然看似很誠懇,但《紅周刊》記者在深入研究其近幾年財報和問詢函回復(fù)內(nèi)容后發(fā)現(xiàn),華錄百納2018年業(yè)績大幅虧損背后難免有業(yè)績洗澡之嫌,而其在關(guān)鍵問題上答復(fù)的模棱兩可,可謂誠意不足。

巨虧引發(fā)業(yè)績洗大澡嫌疑

財報數(shù)據(jù)顯示,華錄百納2016年至2019年一季度的營收分別為25.7億元、22.5億元、6.3億元和4108.81萬元,同期歸母凈利潤分別為3.8億元、1.1億元、-34億元和976萬元,雖然2017年在營收變動不大下,歸母凈利潤大幅下滑71%已經(jīng)讓人吃驚,可2018年的34億元巨虧則讓市場在震驚的同時,更是一片嘩然,原因在于該公司有明顯的業(yè)績洗大澡嫌疑。

華錄百納2018年年報顯示,因出售2014年高溢價并購的藍(lán)色火焰核心資產(chǎn)——喀什藍(lán)火和北京藍(lán)火,公司這一年計提商譽(yù)減值20億元(其中喀什藍(lán)火和北京藍(lán)火商譽(yù)減值15.56億元,剩余藍(lán)色火焰資產(chǎn)商譽(yù)計提減值4.42億元),計提應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失由2017年的9298萬元大增至2018年的9.7億元,再加上無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、存貨跌價等各種各樣的資產(chǎn)減值,凡是能做減值計提的科目全都未能幸免。總體上,華錄百納2018年的資產(chǎn)減值金額由2017年的2.12億元躥升至2018年的近15億元。

一次性對藍(lán)色火焰核心資產(chǎn)計提20億的商譽(yù)減值不可謂不是大手筆了,然而如此一次性計提的做法是否合理是存在疑問的。

2014年,華錄百納以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式斥資25億元收購了同為影視制作營銷公司的藍(lán)色火焰,收購價相較標(biāo)的公司凈資產(chǎn)溢價650%,增值金額21.7億元。正是通過那次收購,上市剛兩年的華錄百納營收在并表后出現(xiàn)了大增,由2013年的3.78億元上升至2014年的7.6億元,一度與華誼兄弟等影視公司相比肩。當(dāng)時,藍(lán)色火焰也確實(shí)風(fēng)頭正勁,營銷了《爸爸去哪兒》、《非誠勿擾》等現(xiàn)象級綜藝,還推出了《快樂大本營》《爸爸去哪兒》同名大電影。然而成也蕭何,敗也蕭何,隨著時間推移,在近兩年經(jīng)營中,藍(lán)色火焰基本上將影視行業(yè)能遇見的“雷”都不幸一一踩中。

在藍(lán)色火焰完成業(yè)績承諾的第二年,即2017年開始,藍(lán)色火焰趕上了各種政策的限制,“限娛令”、“限童令”、“限真令”等政策相繼出臺,使得電視綜藝受到了越來越嚴(yán)格的管控,這不僅使黃金時段對綜藝的播放越來越少,讓藍(lán)色火焰大為受益的《爸爸去哪兒》也因“限童令”而遲遲未再繼續(xù)。與此同時,公司在2017年有很多計劃項(xiàng)目也因政策原因而未能上馬。而這點(diǎn)從上市公司回復(fù)函中也予以說明:“由于企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境及自身經(jīng)營環(huán)境的狀況惡化,綜藝節(jié)目收視率下降、廣告招商不及預(yù)期,導(dǎo)致綜藝項(xiàng)目數(shù)量大幅遞減,收入下滑,而藝人成本及制作費(fèi)用維持高位,項(xiàng)目大幅虧損”。

話雖如此,可有一點(diǎn)還是讓人奇怪的,為何在上市公司2017年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑70%的情況下,華錄百納在2017年卻只對因并購藍(lán)色火焰所產(chǎn)生的商譽(yù)做了3000萬元左右的減值準(zhǔn)備計提,如此做法是否存在少計,是否有刻意美化2017年業(yè)績的動機(jī)?

除了2017年對藍(lán)色火焰并購所帶來的商譽(yù)有少計之嫌,華錄百納對2018年應(yīng)收賬款計提壞賬損失9.7億元,相比2017年翻了十倍的情況也是讓人奇怪的。對此問題,交易所明確要求上市公司“逐項(xiàng)說明單獨(dú)計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款的客戶名稱、產(chǎn)生原因等”,可對于交易所的問詢,華錄百納卻仍以客戶A、客戶B、客戶C等名稱披露,遲遲不愿意披露具體有哪些公司,如此做法難免讓人感覺其背后可能存在一定貓膩,因?yàn)?018年暴露的娛樂行業(yè)明星偷稅一事若不是有證據(jù)證實(shí),誰會知道這其中會有那么大貓膩!而華錄百納此次不愿公布客戶名單是否也是出于保護(hù)客戶的目的?防止出現(xiàn)類似2018年稅收事件。但不管出于何種目的,其不愿公布名單的做法是否合規(guī)是值得推敲的,因?yàn)槿裘考疑鲜泄径歼x擇客戶A、客戶B的做法,那監(jiān)管層提出的財報數(shù)據(jù)公開準(zhǔn)確、信披合規(guī)等的規(guī)定又有何用?這不明擺著要讓上市公司去刻意規(guī)避媒體或投資人的審核嗎?

在藍(lán)色火焰的并購方案中,可以看到在收購的當(dāng)初,藍(lán)色火焰大部分應(yīng)收賬款均在一年以內(nèi),“截至2013年底,一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比98.96%”,而查看上市公司2018年年報時,則可發(fā)現(xiàn)公司的應(yīng)收賬款賬齡出現(xiàn)明顯變化,5.56億元應(yīng)收賬款,賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款僅有1900萬元左右,應(yīng)收賬款占比最大的已經(jīng)變?yōu)?年以上,顯然,這幾年有很多欠款是持續(xù)多年未收回的。從風(fēng)險角度講,這些逾期的應(yīng)收賬款早就需要充分計提壞賬準(zhǔn)備的,可事實(shí)上從往年的壞賬計提來看很可能是不充分的,進(jìn)而導(dǎo)致了2018年的集中計提,這種做法是否合規(guī)本身是值得商榷的。要知道,此前原該計提的壞賬準(zhǔn)備而不計提,對當(dāng)年的業(yè)績表現(xiàn)是起到一定裝飾美化作用的,如若充分計提,則很可能對當(dāng)期業(yè)績帶來明顯負(fù)面影響。而集中一次計提,雖然對一年的業(yè)績帶來明顯負(fù)面影響,但對來年或后幾年的業(yè)績同比表現(xiàn)卻有明顯利好,這是屬于非常典型的業(yè)績洗大澡的手法。

其實(shí),除了華錄百納有業(yè)績洗大澡的嫌疑外,其子公司藍(lán)色火焰還出現(xiàn)了“人”的問題。從上市公司披露的問詢函內(nèi)容來看,“進(jìn)入2018年以后,藍(lán)火文化核心經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)變化較大,導(dǎo)致原預(yù)定項(xiàng)目規(guī)劃無法正常進(jìn)行,短期內(nèi)公司相關(guān)業(yè)務(wù)無法有效延續(xù)?!边@意味著,藍(lán)色火焰團(tuán)隊(duì)目前并不穩(wěn)定,這對于依靠“人”的影視公司來說是很大打擊的。

資料顯示,藍(lán)色火焰在被華錄百納收購之后,其創(chuàng)始人志向好像也越來越不在公司經(jīng)營上,反而在套現(xiàn)減持上大展拳腳。在2016年藍(lán)色火焰三年的業(yè)績承諾的順利完成之后,創(chuàng)始人胡剛及其親屬就開始逐步減持套現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計,胡剛在2016年完成了兩次減持,累計減持1444.72萬股,套現(xiàn)金額約2.8億元;2018年下半年,胡剛又減持500萬股,套現(xiàn)3000萬。股權(quán)解禁以來,胡剛已經(jīng)累計套現(xiàn)3.1億元。而相較胡剛的大力減持,其親屬李慧珍也毫不手軟,累計減持6次,套現(xiàn)1.54億元。光套現(xiàn)似乎還嫌不夠,在限售的股份中,胡剛質(zhì)押率高達(dá)99%,而李慧珍質(zhì)押率則達(dá)100%。

實(shí)控權(quán)變更后,華錄百納漸被“殼”化

在核心資產(chǎn)被低價拋售之后,藍(lán)色火焰剩余的資產(chǎn)所涉及的商譽(yù)也在2018年早早做了減值,這意味著華錄百納對其剩余資產(chǎn)未來的業(yè)績表現(xiàn)是不抱有信心的,與此同時,就華錄百納自己的存貨和目前的項(xiàng)目計劃來看,公司對未來的發(fā)展似乎信心不足。

資料顯示,華錄百納目前存貨共有3.66億元,80%金額是五部影視作品所留存,其中只有電視劇《東宮》和綜藝《神奇伙伴在哪里》已播出,但尚未結(jié)算。其余三部還在發(fā)行中,在影視行業(yè)政策越來越嚴(yán)的情況下,余下作品能否成功放映還是未知數(shù),一旦“流產(chǎn)”顯然會給華錄百納造成很大的資金負(fù)擔(dān)。

從華錄百納2018年年報披露的情況看,其2018年的營收主要來源于劇目的海外以及二輪發(fā)行、各大衛(wèi)視的內(nèi)容營銷、硬廣項(xiàng)目等。報告期內(nèi),只有《讀心》、《不負(fù)時光》兩部作品取得了發(fā)行許可證,三部綜藝在不同渠道放映,其他作品或是處于后期制作,或是僅在拍攝階段和籌備階段。

需要注意的是,華錄百納的實(shí)控權(quán)在2018年曾出現(xiàn)過大變動,美的集團(tuán)的何享健、何劍鋒父子在2018年4月聯(lián)手斥資18億元獲得18.16%股權(quán),成為華錄百納新的控股股東。然而在何享健、何劍鋒父子控股后,其卻大手筆進(jìn)行資產(chǎn)剝離,首先剝離了核心資產(chǎn)藍(lán)色火焰,其后又在播放、籌備項(xiàng)目上進(jìn)行了一系列資產(chǎn)剝離操作,如此做法,實(shí)在令人擔(dān)心華錄百納會不會最終淪落為一家殼公司,最終存在被打包出售的可能?

營收差異巨大

除了上述問題,《紅周刊》記者在查看華錄百納近幾年財務(wù)報表過程中發(fā)現(xiàn),其營收數(shù)據(jù)在財務(wù)勾稽關(guān)系處理上也是存在較大異常的,進(jìn)而讓人懷疑其2018年大幅虧損很可能為了對沖往年數(shù)據(jù)上的造假。

財報披露,華錄百納2016年至2018年?duì)I業(yè)收入分別為257486.4萬元、224762.37萬元和62952.12萬元(見表1),其中有257274.47萬元、218341.29萬元和61741.67萬元為國內(nèi)營收,考慮到影視行業(yè)國內(nèi)營收有6%增值稅率影響,因此可推算其含稅總營收大約為272922.87萬元、237862.85萬元和66656.62萬元。

表1 營業(yè)收入相關(guān)數(shù)據(jù)(單位:萬元)

同期的合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示,公司這三年的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”分別為182707.65萬元、181365.77萬元和144331.33萬元,此外,2016年至2018年新增預(yù)收款分別為4138.64萬元、-2738.95萬元和-2321.16萬元,在對沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)影響后,與這三年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入了178569.01萬元、184104.72萬元和146652.49萬元。將這三年含稅營收與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)勾稽,則含稅營收分別比收到的現(xiàn)金多出94353.86萬元、53758.13萬元和-79995.87萬元。理論上,這將體現(xiàn)在當(dāng)年債權(quán)的增減上,即理論上2016年至2018年的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)新增94353.86萬元、53758.13萬元和減少79995.87萬元。

然而,在資產(chǎn)負(fù)債表中,華錄百納2016年至2018年的應(yīng)收賬款(包含壞賬準(zhǔn)備)、應(yīng)收票據(jù)合計分別為250225.68萬元、273940.55萬元和100908.65萬元,分別相比上一年年末相同項(xiàng)數(shù)據(jù)新增119502.65萬元、23714.87萬元和-173031.9萬元。顯然,這一結(jié)果與理論應(yīng)該增加的94353.86萬元、53758.13萬元和-79995.87萬元差異明顯,分別相差了-2.51億元、3億元和9.3億元。

即使考慮到報告期內(nèi)華錄百納公布的2016年至2018年的應(yīng)收票據(jù)背書金額(約為5913.16萬元、5124.26萬元和8883.76萬元)影響,仍無法解釋上述巨大的數(shù)據(jù)差異問題,顯然這是需要上市公司給出更多詳細(xì)解釋的。

采購數(shù)據(jù)不匹配

除了營收存在較大異常外,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)華錄百納2017年、2018年的采購數(shù)據(jù)同樣存在較大金額異常。

財報披露了2017年和2018年向前五大供應(yīng)商的采購金額及占總采購金額的比例,2017年為79817.04萬元和43.35%(見表2),2018年為42063.75萬元和40.75%,由此推算出這兩年的采購總額分別為184122.35萬元和103223.93萬元,考慮影視廣告行業(yè)6%增值稅率的影響,則其含稅采購總額分別達(dá)到了195169.69萬元和109417.36萬元。

表2 采購相關(guān)數(shù)據(jù)(單位:萬元)

在2017年、2018年的現(xiàn)金流量表中,公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”分別為204046.46萬元和103213.65萬元,剔除當(dāng)年預(yù)付款項(xiàng)新增的948.01萬元和1439.47萬元影響之后,則與采購相關(guān)的現(xiàn)金支出分別達(dá)到203098.45萬元和101774.18萬元。將含稅采購總額與現(xiàn)金支出勾稽,則2017年現(xiàn)金支出比采購總額多出了7928.76萬元,2018年含稅采購總額比現(xiàn)金支出多出了7643.18萬元,理論上,這將會導(dǎo)致2017年和2018年應(yīng)付款項(xiàng)相應(yīng)的變動。

可事實(shí)上,這兩年的應(yīng)付款項(xiàng)分別為23835.89萬元、9620.67萬元,2017年未減反增了8135.79萬元,2018年未增反減了14215.22萬元,這一結(jié)果顯然與理論上的情況是相左的,分別存在-1.6億元和2.19億元的差額。

雖然2017年、2018年還有固定資產(chǎn)原值、在建工程、無形資產(chǎn)原值的增減情況影響,即這兩年幾項(xiàng)之和分別為11195.76萬元、1503.27萬元,較上期分別減少了324.91萬元、9692.49萬元,同期構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為8868.9萬元、8743.12萬元。兩者勾稽后,理論上2017年和2018年應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)該相應(yīng)減少9193.81萬元和18435.61萬元??杉词刮覀兛紤]到這部分金額的影響,實(shí)際的應(yīng)付款項(xiàng)與理論金額的差額反而變得更大。

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