趙盈科

[摘 要] 企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展的主體，我國科學研究和技術(shù)服務行業(yè)上市公司的財務狀況體現(xiàn)著我國科學研究和自主創(chuàng)新的發(fā)展現(xiàn)狀。財務指標可以很好地反映出上市公司的財務情況，但是，運用主觀賦權(quán)的方法對財務指標進行分析評價具有諸多局限性，為了更客觀，更全面地分析上市公司的財務質(zhì)量，采用因子分析法，運用SPSS軟件對我國科學研究和技術(shù)服務行業(yè)上市公司的財務指標進行財務分析，為信息使用者的決策提供依據(jù)。

[關(guān)鍵詞] 科學研究和技術(shù)服務行業(yè);上市公司;財務分析;因子分析法;SPSS分析

[中圖分類號] F270[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）04-0120-02

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，改革開放不斷深入，國際形勢變幻莫測，我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)迫在眉睫。為了使我國經(jīng)濟進入下一個騰飛期，科學研發(fā)和技術(shù)升級在經(jīng)濟發(fā)展的道路上扮演了越來越重要的角色。企業(yè)是結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的主要力量，為了扶持和鼓勵企業(yè)進行自主研發(fā)和科學研究，國家和政府提出了一系列的優(yōu)惠政策，例如，為企業(yè)的研發(fā)支出給予稅收優(yōu)惠;對高新技術(shù)企業(yè)和科研單位實施政府補助;鼓勵校企結(jié)合，產(chǎn)學研一體化等。這一系列的舉措，旨在大力提高我國企業(yè)的科研水平和科研水平，不斷增強我國企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，為建設創(chuàng)新型國家做出貢獻。

近年來，企業(yè)的研發(fā)支出不斷增加，其中，尤以科學研究和技術(shù)服務行業(yè)中的企業(yè)為甚，此類企業(yè)在研發(fā)費用和技術(shù)人員的工資開支都大大超過了傳統(tǒng)行業(yè)，這些投入漸漸形成了企業(yè)的科研成果，成為企業(yè)的無形資產(chǎn)，為企業(yè)帶來了大量的收益。然而，高收益的背后伴隨著高風險，科研并非條條大路通羅馬，研發(fā)支出是否能夠在日后變成生產(chǎn)力，科研成果是否能有較高的轉(zhuǎn)換率，也被投資者乃至整個國家密切關(guān)注。

一、財務分析研究設計

為了更科學全面地評價我國科學研究和技術(shù)服務類型企業(yè)的財務能力，筆者選取了我國證監(jiān)會2012版行業(yè)分類中“科學研究和技術(shù)服務行業(yè)”的49家企業(yè)進行分析，利用統(tǒng)計抽樣原理，利用SPSS軟件隨機抽取了其中的35家企業(yè)進行分析。樣本數(shù)據(jù)信息均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）和銳思數(shù)據(jù)庫（RESSET）。

由于科學研究和技術(shù)服務類型的企業(yè)生產(chǎn)模式和經(jīng)營模式有別于傳統(tǒng)行業(yè)，例如無形資產(chǎn)價值高，存貨比重相對較低，前期研發(fā)支出投入較大且時間較長。傳統(tǒng)的財務分析體系，如杜邦分析等，很難全面地反映出這些企業(yè)的財務狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。同時，傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估和績效評價體系也無法正確評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的未來發(fā)展。因此，為了克服財務分析的缺陷，在現(xiàn)代財務分析的理論框架指導下，筆者選取了四類財務指標作為評價依據(jù)：盈利能力指標，包括資產(chǎn)報酬率，總資產(chǎn)凈利潤率，凈資產(chǎn)收益率，營業(yè)利潤率;償債能力指標，包括流動比率，速動比率和資產(chǎn)負債率;經(jīng)營能力指標，選取了應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率;發(fā)展能力指標，包括總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率。由于財務指標只能評價企業(yè)某一方面的財務能力，且樣本量較大，如果對各類指標進行主觀評價，將不利于對企業(yè)的綜合表現(xiàn)作出評估。因此，運用SPSS因子分析法，可以較好地解決這些問題，對這些企業(yè)的總體財務狀況作出客觀地評價。

二、因子分析

（一）因子分析法適用性檢測

首先，對30家企業(yè)的11個變量進行因子分析法適用性檢測。運用SPSS軟件進行KMO檢測和Bartlett球形度檢驗。其中，KMO值為0.635，大于0.6，適合做因子分析;同時，Bartlett球形度檢驗的近似卡方值為513.509，顯著性為0.000，小于0.05，拒絕個變量獨立的假設，認為變量間具有較強的相關(guān)性，可以進行因子分析。

（二）選取公共因子

根據(jù)30家企業(yè)的11個變量值，運用SPSS軟件完成描述性統(tǒng)計分析，選取主成分特征值和貢獻值的計算，結(jié)果如下：初始數(shù)據(jù)的十一個變量被4個因子所解釋，它們的特征值分別為4.146、2.699、1.635、1.067，貢獻率分別為37，693%、24.533%、14.859%、9.698%，累計貢獻率達到86.783%，說明提取出的四個因子是影響這11個變量的主要因子。

（三）因子載荷矩陣

通過SPSS軟件，運用“方差最大正交旋轉(zhuǎn)”的方法，對因子進行旋轉(zhuǎn)后，得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣。其中，公共因子F1在X1，X2，X3，X4（資產(chǎn)報酬率，總資產(chǎn)凈利潤率，凈資產(chǎn)收益率，營業(yè)利潤率）上有較大載荷，分別為0.95、0.95、0.96、0.882，這些指標突出反映了企業(yè)的盈利能力，說明F1主要反映了盈利能力，是盈利能力因子;公共因子F2在X5，X6，X7（流動比率，速動比率，資產(chǎn)負債率）有較大的載荷系數(shù)，分別為0.956、0.955、0.755，這些指標可以解釋企業(yè)的償債能力，因此將F2定義為償債能力因子;公共因子F3的較大載荷系數(shù)在X10，X11（總資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率）上，分別為-0.78和0.946，這些指標旨在解釋企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，說明F3是發(fā)展能力因子;公共因子F4在應收賬款周轉(zhuǎn)率（X8）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X9）上的載荷系數(shù)分別為0.971和-0.297，周轉(zhuǎn)率通常與企業(yè)的經(jīng)營能力相關(guān)，可以將F4定義為經(jīng)營能力因子。

（四）計算因子得分和排名

運用SPSS軟件進行自動處理，可以為這35家企業(yè)的在這四個因子上的得分，這四個因子可以解釋初始數(shù)據(jù)中86.783%的信息。同時，運用公式，F(xiàn)（F1*37.693%+F2*24.533%+F3*14.859%+F4*9.698%）/86.783%，可以計算出這35家企業(yè)的綜合因子F的得分，并進行排名，即可得出這35家企業(yè)的綜合財務能力如下表所示。

35家企業(yè)綜合財務能力表

三、分析結(jié)果及結(jié)論

首先，對因子分析結(jié)果進行解釋。盈利能力方面，排名靠前的企業(yè)分別是杰恩設計、中國海誠、國檢集團，而盈利能力相對較弱的企業(yè)分別為百花村、易世達、南華生物;就償債能力而言，償債能力較強的企業(yè)分別是量子生物、恒信東方、能科股份，償債壓力較大的企業(yè)則是中國海誠、天沃科技、華建集團;發(fā)展能力方面，發(fā)展迅速的企業(yè)為恒信東方、中材節(jié)能、能科股份，而發(fā)展較緩的企業(yè)分別為貝瑞基因、博濟醫(yī)藥、百花村;經(jīng)營能力方面，周轉(zhuǎn)速度較快的企業(yè)是蘇交科、中材節(jié)能、柏堡龍，而經(jīng)營能力較弱的企業(yè)有易世達、達安股份、蘇交科。對于企業(yè)整體財務表現(xiàn)而言，表現(xiàn)最佳的企業(yè)分別為恒信東方、量子生物、杰恩設計，而整體財務表現(xiàn)較弱的企業(yè)分別是百花村、易世達、南華生物。

其次，對行業(yè)平均數(shù)據(jù)分析。35家上市公司中，平均凈資產(chǎn)收益率為5.6%，平均資產(chǎn)負債率為35.05%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.4702，而平均凈利潤增長率為-1.6094。說明對整個行業(yè)而言，未來的發(fā)展仍然是需要所有企業(yè)共同關(guān)注的問題，如何有效地將大量的科研投入和科研支出轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，為企業(yè)的未來創(chuàng)造價值，同時降低經(jīng)營風險，仍然是科學研究和技術(shù)服務行業(yè)的需要共同探討的話題。

[參考文獻]

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[責任編輯：潘洪志]