朱盛萍 徐芳蘭

[摘 要]互聯(lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)代信息技術(shù)與金融行業(yè)相融合的產(chǎn)物?；诰W(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融不僅能夠促進信息與技術(shù)的融合，還可推動金融行業(yè)的完善和發(fā)展。由于我國中小企業(yè)發(fā)展較為困難，江西省小微企業(yè)同樣面臨嚴峻的融資問題。而基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融則為解決小微企業(yè)融資問題提供了新的渠道和視角?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息共享、效率高及快捷的優(yōu)勢能夠有效向社會傳遞小微企業(yè)的財務(wù)信息?？偟膩碚f，新時代互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)發(fā)展壯大提供了新的機遇與空間。小微企業(yè)如何把握互聯(lián)網(wǎng)金融這一時代背景，迅速發(fā)展和壯大自己仍有待進一步的考究。

[關(guān)鍵詞]小微企業(yè);互聯(lián)網(wǎng)金融;融資困境

[中圖分類號]F832

我國70%的企業(yè)屬于小微企業(yè)，小微企業(yè)不僅數(shù)量多，其覆蓋范圍也較廣。小微企業(yè)不僅可發(fā)揮促進就業(yè)的作用，且有助于推進城鎮(zhèn)化發(fā)展。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，2017年年末我國小微企業(yè)突破7300萬家。而隨著現(xiàn)代技術(shù)經(jīng)濟的發(fā)展以及計算機系統(tǒng)快速推廣，掌握先進技術(shù)的創(chuàng)新型小微企業(yè)規(guī)模急劇增大。創(chuàng)新型小微企業(yè)憑借著其精簡的組織結(jié)構(gòu)以及先進的經(jīng)營理念逐漸成為我國經(jīng)濟主體中重要的一環(huán)。

一般來說，小微企業(yè)規(guī)模小、員工少、資金少，其辦公地點主要以租賃為主。而以銀行為主體的金融機構(gòu)更傾向于貸款給規(guī)模大、信用好的公司。根據(jù)信息不對稱理論，大公司的財務(wù)狀況更加透明，更有可能獲得投資者的信任。而在互聯(lián)網(wǎng)金融的背景下，全社會信息傳遞速度快、效率高，銀行可通過多方渠道收集小微企業(yè)的財務(wù)狀況，投資方能夠加深對小微企業(yè)的了解，從而緩解由于信息不對稱造成的小微企業(yè)融資困境。

1 概念界定及相關(guān)理論

1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融

隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展及電子商務(wù)模式的推陳出新，全社會各行各業(yè)或多或少都受到互聯(lián)網(wǎng)的影響。其中金融行業(yè)首當其沖，受到的影響更大。金融行業(yè)借助電子信息技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進行融合，憑借云計算等技術(shù)，不斷發(fā)展和完善自身。金融行業(yè)運用互聯(lián)網(wǎng)的管理模型和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)可優(yōu)化服務(wù)、改進技術(shù)、提高效率，進而逐步形成更具有核心競爭力的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

1.2 企業(yè)融資影響因素分析

（1）信息不對稱。就企業(yè)融資來說，事前信息不對稱是指金融機構(gòu)貸款給企業(yè)前，不能完全掌握企業(yè)的經(jīng)營管理狀況及資金的預(yù)計用途。中小企業(yè)可供擔(dān)保的資產(chǎn)少，于是銀行通常的做法是拒絕向中小企業(yè)貸款，即使貸款給中小企業(yè)，也會提高貸款率來彌補貸款風(fēng)險。

事后信息不對稱是指金融機構(gòu)對于企業(yè)資金的利用效率、投資的項目質(zhì)量和風(fēng)險等信息了解甚少。事前信息不對稱導(dǎo)致銀行提高中小企業(yè)的貸款利率，企業(yè)為了彌補高額利息，資金會被投資于高風(fēng)險、高收益的項目，這完全違背了銀行貸款時收益覆蓋風(fēng)險的原則。銀行就會選擇貸款給收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的企業(yè)，從而導(dǎo)致資源分配不均、信貸配給不平衡。

（2）融資渠道的選擇。企業(yè)在進行融資時首先傾向于通過留存收益等進行內(nèi)部融資。其次是選擇向金融機構(gòu)借款，通過債權(quán)的形式融資。最后是當內(nèi)源融資以及債券融資達不到自身需求時，企業(yè)將轉(zhuǎn)而通過發(fā)行額外股票來進行股權(quán)融資。企業(yè)采用這一順序進行融資的原因是內(nèi)部融資的融資成本低，而債務(wù)融資的成本又小于股權(quán)融資的成本，且可避免外部融資時遭受歧視。

（3）企業(yè)在不同生命周期的融資特征。企業(yè)在成立初期，規(guī)模小、集權(quán)管理，并且財務(wù)系統(tǒng)不規(guī)范，企業(yè)沒辦法向外界傳遞企業(yè)的經(jīng)營、管理信息，幾乎不可能進行外源性融資，所以主要靠經(jīng)營者籌集資金;當企業(yè)進入成長期，企業(yè)規(guī)模有所擴大，并且隨著市場需求的增加，企業(yè)的資金需求也隨著急速增加。在這個過程中，企業(yè)的財務(wù)會趨于規(guī)范和完善，信息傳遞能力也有所提高，所以企業(yè)有能力進行一定的間接性外源融資;企業(yè)的經(jīng)營狀況成熟以后，規(guī)模和財務(wù)的規(guī)范性就達到了直接進入市場的要求。而在企業(yè)成立初期和發(fā)展前期，企業(yè)消除信息不對稱的能力弱，這就決定企業(yè)在不同時期擁有不同的資本結(jié)構(gòu)。

2 江西省小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

2.1 融資難度大

大多數(shù)小微企業(yè)的流動資金主要依靠企業(yè)的內(nèi)源融資，即依賴企業(yè)上一年度的未分配利潤。雖然我國為了方便小微企業(yè)融資，設(shè)立了中小板等融資平臺，但在我國小微企業(yè)數(shù)量龐大的基礎(chǔ)上，能達到中小板上市條件的企業(yè)屈指可數(shù)。小微企業(yè)融資平臺較少，難以獲得融資機會，只有極少數(shù)的小微企業(yè)能夠通過發(fā)行股票進行融資。當大多數(shù)小微企業(yè)面臨緊張的營運資金時，只能通過私人貸款的方式緩解資金緊張的問題。而民間借貸方式不穩(wěn)定、資金規(guī)模小、貸款利率高的特點，不足以支撐小微企業(yè)的健康發(fā)展。

2.2 融資成本高

由于小微企業(yè)自身規(guī)模較小、人員較少，缺乏專業(yè)的財務(wù)人員，風(fēng)險管控能力差，其債務(wù)違約的風(fēng)險相對來說更高。同樣，小微企業(yè)人員在貸款時，不理解貸款融資的合同約定，很容易發(fā)生債務(wù)違約的現(xiàn)象，因此小微企業(yè)信用水平整體偏低。因此，對于銀行等金融機構(gòu)再發(fā)放貸款的時候要對小微企業(yè)的調(diào)查往往更具體嚴格。不僅貸款周期更長一些，而且貸款利率也更高。小微企業(yè)面臨的融資成本往往高于大型企業(yè)，其還款壓力也更大。當小微企業(yè)難以從銀行等金融機構(gòu)貸款時，往往需要從民間借貸。雖然民間借貸手續(xù)簡單，流程較少且不需抵押質(zhì)押物，但民間借貸貸款方的風(fēng)險更大，相應(yīng)的借款方要求的收益更高。

3 江西省小微企業(yè)融資問題分析

3.1 小微企業(yè)融資難的外在因素

（1）法制環(huán)境不健全。中國尚未有健全的關(guān)于小微企業(yè)融資問題的法律法規(guī)。雖然在2002年《中小企業(yè)促進法》中提過：國家財政部門應(yīng)當建立一個小型企業(yè)和微型企業(yè)的發(fā)展基金。但是我國整體小微企業(yè)所面臨的法制環(huán)境不健全，地方政府沒有對小微企業(yè)融資難上加大扶持力度，導(dǎo)致現(xiàn)如今小微企業(yè)融資難。且由于相關(guān)法律法規(guī)的不健全，也導(dǎo)致小微企業(yè)融資中沒有統(tǒng)一的標準，進而造成小微企業(yè)易發(fā)生違約現(xiàn)象。小微企業(yè)紛亂的債務(wù)違約現(xiàn)象進一步造成小微企業(yè)信用水平的缺失，難以獲得融資。

（2）銀行惜貸。央行對于商業(yè)銀行的考核指標中加入了貸款壞賬率以及不良資產(chǎn)率。商業(yè)銀行開始謹慎貸款，提高對貸款方的資格審查，進而產(chǎn)生惜貸情緒。2015—2016年間房貸規(guī)模的爆炸性增長也引發(fā)商業(yè)信用對房貸的擔(dān)憂，進而不斷提高了貸款的門檻。銀行更傾向于大型國有企業(yè)或信用資質(zhì)高的企業(yè)進行貸款，這同樣導(dǎo)致小微企業(yè)難以獲得銀行貸款。

（3）融資擔(dān)保機制不健全。雖然小微企業(yè)財務(wù)信息質(zhì)量不高，自身的信用資質(zhì)無法得以證明，但是也可通過中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)在小微企業(yè)需要融資時提供擔(dān)保的方式解決這個問題。這種信用擔(dān)保機制可增強投資者的信心，提高對小微企業(yè)的貸款規(guī)模。但是我國目前信用擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量較少，其擔(dān)保的規(guī)模較低，且面臨擔(dān)保力弱、投資方不信賴的現(xiàn)狀。

3.2 小微企業(yè)融資難的內(nèi)在因素

（1）信息不對稱。小微企業(yè)受困于其財務(wù)透明度低等原因，無法向市場和投資者傳達出準確的信息。銀行等金融機構(gòu)難以獲得小微企業(yè)準確的財務(wù)信息，進而無法審核小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，難以準確預(yù)測小微企業(yè)還款概率。小微企業(yè)融資規(guī)模相對大型企業(yè)來說較小且融資頻率高等都會加大銀行貸款審批難度。投資方難以深入了解小微企業(yè)，造成對小微企業(yè)的投資謹慎，加劇了小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，進而提高了小微企業(yè)的融資門檻。

（2）信息記錄不完善。我國小微企業(yè)普遍存在財務(wù)信息不完善的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在企業(yè)報稅信息未妥善保存等方面。由于小微企業(yè)管理者意識淡薄，缺乏相關(guān)專業(yè)知識及不具備長遠發(fā)展的概念。小微企業(yè)會計或者出納離職交接工作時，會計信息資料往往難以全面?zhèn)鬟f，這也將導(dǎo)致企業(yè)在融資過程中無法出具完整的財務(wù)信息。銀行難以通過企業(yè)的財務(wù)信息判斷小微企業(yè)的還款概率，因此也將抑制銀行放款的速度以及加大銀行貸款的難度。

（3）融資渠道單一。中國小微企業(yè)融資主要依靠傳統(tǒng)的小微企業(yè)信用平臺進行融資。雖然小微企業(yè)信貸平臺放貸速度快并且申請難題較低，但是小微企業(yè)信貸平臺實力較弱，其貸款規(guī)模普遍較低。我國各地區(qū)小微企業(yè)信貸平臺發(fā)展不均衡，數(shù)量較少，難以真正解決小微企業(yè)融資難的問題。我國小微企業(yè)普遍采用民間借貸等方式融資，這種傳統(tǒng)單一的融資渠道也是導(dǎo)致企業(yè)融資困境的主要因素之一。

4 對策與建議

4.1 健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，緩解小微企業(yè)融資困境的重要手段就是健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。通過穩(wěn)步發(fā)展以信息技術(shù)為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融，達到資本市場信息的高效快速準確的傳遞，進而有效解決信息不對稱的問題。建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，讓投資者發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)的發(fā)展前景，促進小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融進行融資，為小微企業(yè)提供良好的融資環(huán)境。

4.2 拓展融資渠道多元化

小微企業(yè)應(yīng)當采取多元化融資戰(zhàn)略，緩解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，降低融資成本。由此可見，除了常規(guī)的股權(quán)融資、銀行借款外，小微企業(yè)還可以運用產(chǎn)品本身獲得投資，積極尋找合作商。

4.3 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，保證適度流動性

小微企業(yè)應(yīng)該調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。以流動性資產(chǎn)為例，流動性資產(chǎn)不過多也不能過少，流動性資產(chǎn)過少說明負債過多，會嚴重影響企業(yè)的正常運營造成資不抵債的現(xiàn)象;流動性資產(chǎn)過多則說明短期資本所占比例較大，使得企業(yè)研發(fā)等各項活動所需的長期資本較少，影響企業(yè)的長期發(fā)展。只有保持合理的資本結(jié)構(gòu)，保持適度的流動性，才能讓企業(yè)避免因不斷發(fā)展擴張而帶來的財務(wù)風(fēng)險，使其在穩(wěn)中求進。

4.4 健全財務(wù)管理系統(tǒng)、聘用專業(yè)人才

導(dǎo)致小微企業(yè)融資難的主要原因之一是財務(wù)透明度低以及缺乏專業(yè)的財務(wù)人員。由于其財務(wù)狀況不透明，難以通過銀行嚴格的審核程序，進而難以獲得銀行等金融機構(gòu)的貸款。為了解決這個問題，小微企業(yè)不僅應(yīng)該加強自身財務(wù)管理的意識，保存各類憑證等，還應(yīng)當聘用專業(yè)的財務(wù)人員提高自身內(nèi)部控制水平。通過這些方式向貸款方展現(xiàn)自身的核心競爭力，從而從根本上解決信息不對稱性導(dǎo)致的銀行不信任。

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[作者簡介]朱盛萍（1976—），女，漢族，江西南昌人，南昌工學(xué)院教授，研究方向：財務(wù)管理;徐芳蘭（1977—），女，漢族，江西南昌人，南昌工學(xué)院副教授，研究方向：企業(yè)管理。