于連超 張衛(wèi)國 畢茜

摘要：以環(huán)保約談制度實(shí)施為契機(jī)，基于合法性理論和遵從理論，考察環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，即環(huán)保約談顯著地提高了被約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。拓展性檢驗(yàn)與分析后發(fā)現(xiàn)，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在低融資約束企業(yè)和低代理成本企業(yè)中。影響機(jī)制探索后發(fā)現(xiàn)，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督通過提高企業(yè)環(huán)境成本、環(huán)境處罰力度和企業(yè)環(huán)保投資，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督;環(huán)保約談;企業(yè)綠色創(chuàng)新;融資約束;代理成本

中圖分類號：F272.3

文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A

文章編號：1003-7217（2019） 03-0127-08

一、引言

隨著資源環(huán)境約束日趨嚴(yán)峻，推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新迫在眉睫，而環(huán)境制度作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的核心推動(dòng)力，起著至關(guān)重要的作用。為此，中國積極地進(jìn)行環(huán)境政策改革，如《環(huán)境保護(hù)法》在2014年重新修訂，于2015年正式施行;《環(huán)境保護(hù)稅法》在2016年頒布，于2018年正式施行。但我國的政策制定是自上而下的，存在嚴(yán)重的條塊分割問題，因此，政策執(zhí)行才是真正的難點(diǎn)和痛點(diǎn)[1]，環(huán)境政策執(zhí)行更是如此，表現(xiàn)在環(huán)境政策執(zhí)行寬松、不到位。為了破解環(huán)境政策執(zhí)行寬松、不到位的困境，環(huán)保約談制度應(yīng)運(yùn)而生。2014年5月16日，環(huán)境保護(hù)部制定并頒布了《環(huán)境保護(hù)部約談暫行辦法》，通過告誡談話、指出相關(guān)問題、提出整改要求等方式，督促地方提高環(huán)境執(zhí)法水平。

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從制度因素、利益相關(guān)者因素、企業(yè)自身特征等方面研究企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響[2-4]，其中制度因素至關(guān)重要。但由于研究視角所限，現(xiàn)有研究主要關(guān)注環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響[5]，而環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督作為環(huán)境制度的重要組成部分，其有效性關(guān)乎環(huán)境政策的執(zhí)行效果，鮮有文獻(xiàn)涉及。環(huán)保約談制度的實(shí)施，為研究環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的治理效應(yīng)提供了重要的契機(jī)。因此，本文以環(huán)保約談制度實(shí)施為契機(jī)，基于合法性理論和遵從理論，試圖回答以下問題：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督是否能有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新？如是，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響機(jī)制是什么？在此，利用2012 -2 016年中國滬深A(yù)股工業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其機(jī)制。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

在西方發(fā)達(dá)國家，政策制定過程是難點(diǎn)和痛點(diǎn)，而政策執(zhí)行困難并不大[6]。但在中國，政策制定存在嚴(yán)重的條塊分割問題[7]，政策執(zhí)行是真正的難點(diǎn)和痛點(diǎn)[1]。中國特有的條塊分割問題，勢必導(dǎo)致政策執(zhí)行存在偏差，難以實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)，而環(huán)境政策執(zhí)行更是如此。我國的環(huán)境政策數(shù)量眾多、涵蓋面廣，其標(biāo)準(zhǔn)已接近發(fā)達(dá)國家水平[8]。但環(huán)境政策執(zhí)行不嚴(yán)、寬松執(zhí)法問題凸顯[9]。歸根結(jié)底，環(huán)境政策執(zhí)行難的原因在于：其一，環(huán)境政策的執(zhí)行監(jiān)管不力，技術(shù)水平尚未達(dá)到全面監(jiān)管的要求，中央不能有效地監(jiān)管地方環(huán)境執(zhí)法，也缺乏相應(yīng)的問責(zé)機(jī)制[10];其二，地方政府出于自我利益保護(hù)，往往會以環(huán)境為代價(jià)來追求經(jīng)濟(jì)增長速度，卻忽視經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量;其三，環(huán)境政策執(zhí)行中的正向激勵(lì)不足。環(huán)境政策執(zhí)行不嚴(yán)、寬松執(zhí)法直接導(dǎo)致環(huán)境政策難以有效發(fā)揮其作用[11]。要解決這一難題，環(huán)保約談制度的實(shí)施提供了一條有效的途徑。沈洪濤和周艷坤研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)保約談?dòng)行У靥岣吡吮患s談地區(qū)企業(yè)的環(huán)境績效，但這種環(huán)境績效改善是短期的[12]。隨著環(huán)保約談制度不斷完善，環(huán)保約談制度作為環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的重要組成部分，可通過發(fā)揮“規(guī)制效應(yīng)”和“遵從效應(yīng)”，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，不僅可長期地提高企業(yè)環(huán)境績效，而且還可以塑造企業(yè)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

1.環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地提高環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，通過發(fā)揮“規(guī)制效應(yīng)”，進(jìn)而提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。“規(guī)制效應(yīng)”的理論基礎(chǔ)源于合法性理論。根據(jù)Suchman的觀點(diǎn)，組織合法性是指企業(yè)行為是否符合社會所認(rèn)可的規(guī)范、價(jià)值、信念、定義[13]。如果企業(yè)行為不遵循組織合法性，企業(yè)會被排擠、驅(qū)逐出市場。企業(yè)追求組織合法性的目的在于向利益相關(guān)者傳遞其價(jià)值取向與社會價(jià)值觀相一致的信號，維護(hù)其合法性地位[14]。在組織合法性的外部壓力下，企業(yè)需要改變自身的規(guī)范、信念、價(jià)值觀來融人社會環(huán)境，進(jìn)而獲得社會的認(rèn)可[15]。

當(dāng)?shù)貐^(qū)被環(huán)保約談后，地方政府及環(huán)保部門會加大環(huán)境執(zhí)法力度，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，地方政府及環(huán)保部門會對企業(yè)施加更大壓力，執(zhí)行更嚴(yán)格的環(huán)境政策，提高環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，此時(shí)政府的環(huán)境責(zé)任與企業(yè)的環(huán)境責(zé)任通過環(huán)境政策的聯(lián)結(jié)機(jī)制捆綁在一起[12];其二，其他利益相關(guān)者知悉環(huán)保約談事件后，更加關(guān)注該地區(qū)環(huán)境問題，期望該地區(qū)環(huán)境質(zhì)量能夠得到改善，此時(shí)其他利益相關(guān)者的環(huán)境預(yù)期與企業(yè)的環(huán)境責(zé)任通過隱性契約聯(lián)結(jié)在一起。企業(yè)為了滿足政府和其他利益相關(guān)者的合法性要求，尋求節(jié)能減排的措施。若企業(yè)采取減產(chǎn)、外包等暫時(shí)性措施實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，盡管企業(yè)能夠暫行性滿足政府的合法性要求，但這種節(jié)能減排的效果不具有可持續(xù)性，反而會增加企業(yè)成本，且也無法滿足其他利益相關(guān)者的合法性要求[16]。在組織合法性壓力下，企業(yè)需要符合政府的環(huán)境制度要求以及滿足其他利益相關(guān)者的環(huán)境訴求，致使企業(yè)通過使用暫時(shí)性措施來追求組織合法性的成本提高。從長期來看，企業(yè)會選擇進(jìn)行更多的綠色創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而獲得創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)[17]。

2.環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會顯著地提高企業(yè)環(huán)保主動(dòng)性，通過發(fā)揮“遵從效應(yīng)”，進(jìn)而提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。遵從效應(yīng)的理論基礎(chǔ)源于遵從理論。根據(jù)Gunningham的觀點(diǎn)，作為行政執(zhí)法過程的基本理論，遵從理論的出發(fā)點(diǎn)是勸說與建議[18]。遵從理論的假定、重點(diǎn)、內(nèi)在邏輯與約談更為契合[19]。首先，遵從理論的假定是約談對象均是守法公民，企業(yè)決策不僅建立在利潤最大化的目標(biāo)下，而且還會規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而知法守法。其次，遵從理論的重點(diǎn)在于潛在違法行為，通過約談方式勸說約談對象遵守法律，以阻止環(huán)境違法行為的發(fā)生。最后，遵從理論的內(nèi)在邏輯在于使政府與企業(yè)之間的對抗轉(zhuǎn)向合作，致使企業(yè)主動(dòng)地遵守環(huán)境政策。

在環(huán)保約談中，遵從理論也發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。當(dāng)?shù)胤秸捌湎嚓P(guān)部門有關(guān)負(fù)責(zé)人未履行環(huán)境保護(hù)職責(zé)或者履行不到位時(shí)，環(huán)境保護(hù)部會及時(shí)地進(jìn)行約談。在守法公民的假定下，地方企業(yè)主動(dòng)地履行環(huán)境保護(hù)職責(zé)以維護(hù)守法公民的形象和聲譽(yù)，進(jìn)而規(guī)避環(huán)境違法所帶來的大額環(huán)保罰款等風(fēng)險(xiǎn)[20]。同時(shí)，環(huán)保約談不僅關(guān)注已發(fā)生的環(huán)境違法行為，還重點(diǎn)關(guān)注潛在環(huán)境違法行為[18]，這會導(dǎo)致企業(yè)放棄使用暫時(shí)性措施來提高企業(yè)環(huán)境績效，轉(zhuǎn)而提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平以實(shí)現(xiàn)長期環(huán)境績效的改善，原因在于從長期來看，企業(yè)綠色創(chuàng)新不僅使企業(yè)環(huán)境績效得到改善，還會獲得創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)[17]。而且，環(huán)保約談通過勸說與建議的方式，有效地緩解企業(yè)的抵抗心理，轉(zhuǎn)而積極主動(dòng)地進(jìn)行綠色創(chuàng)新，打消企業(yè)的顧慮。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，即與未被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)相比，環(huán)保約談會顯著地提高被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

將2014和2015年發(fā)生的環(huán)保約談作為準(zhǔn)自然事件，選擇2012 - 2016年中國滬深A(yù)股工業(yè)上市公司為研究對象。工業(yè)行業(yè)的界定按照《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）和《上市公司行業(yè)分類指引》（2012）。同時(shí)，對研究樣本篩選如下：剔除被ST、*ST、PT的樣本;剔除核心變量數(shù)據(jù)缺失并無法補(bǔ)齊的樣本。本文數(shù)據(jù)來源如下：企業(yè)綠色創(chuàng)新，即企業(yè)綠色專利申請量，是根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局的專利檢索及分析網(wǎng)站分析企業(yè)申請專利的名稱、內(nèi)容、功能和目標(biāo)等判別是否符合綠色專利標(biāo)準(zhǔn)，并將其分類;環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，即環(huán)保約談，是根據(jù)環(huán)境保護(hù)部的官方網(wǎng)站所披露的信息手工整理所得;控制變量，其數(shù)據(jù)源于國泰安數(shù)據(jù)庫。同時(shí)，對連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理。數(shù)據(jù)處理與分析均使用Stata15完成。

（二）變量定義

1.企業(yè)綠色創(chuàng)新?，F(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)綠色創(chuàng)新的衡量，主要包括問卷調(diào)查評分法、單位能耗研發(fā)投入法等[21]，但以上方法的主觀性均較強(qiáng)。為了克服以上缺陷，本文使用企業(yè)綠色專利申請量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新，優(yōu)點(diǎn)在于較為客觀且樣本量較大，企業(yè)綠色專利申請量的界定根據(jù)企業(yè)每年所申請專利的名稱、內(nèi)容、功能和目標(biāo)等方面判別企業(yè)專利是否屬于通過改善產(chǎn)品設(shè)計(jì)、提高生產(chǎn)工藝、使用綠色能源等方式來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的專利，進(jìn)而統(tǒng)計(jì)和搜集企業(yè)每年的綠色專利申請量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新。同時(shí)，為了使之更符合正態(tài)分布的假設(shè)，使用企業(yè)綠色專利申請量加1取自然對數(shù)衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新（GI），即企業(yè)綠色創(chuàng)新=ln（企業(yè)綠色專利申請量+1）。

2.環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督。借鑒沈洪濤和周艷坤的研究方法，使用環(huán)保約談衡量環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督[12]。同時(shí)，結(jié)合雙重差分模型，構(gòu)建空間虛擬變量（Treat）、時(shí)間虛擬變量（ Post）及其交互項(xiàng)（Treat×Post），其中：空間虛擬變量代表企業(yè)注冊地所在省市被環(huán)保約談賦值為1，否則為0;時(shí)間虛擬變量代表會計(jì)期間屬于環(huán)保約談發(fā)生當(dāng)年及以后年度賦值為1，否則為0;交互項(xiàng)代表空間虛擬變量與時(shí)間虛擬變量的交乘項(xiàng)。

3.控制變量。借鑒Lin等和于連超等的相關(guān)研究[5，22]，本文控制以下因素：企業(yè)年齡（Age），即企業(yè)上市的時(shí)間;企業(yè)規(guī)模（Size），即企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù);財(cái)務(wù)杠桿（Lev），即總負(fù)債占總資產(chǎn)的比例;現(xiàn)金持有量（Cash），即貨幣資金占總資產(chǎn)的比例;資產(chǎn)收益率（Roa），即凈利潤占平均總資產(chǎn)的比例;資本支出（Capital），即購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金占平均總資產(chǎn)的比例;機(jī)會成本（TobinQ），即所有者權(quán)益和負(fù)債的市場價(jià)值之和占賬面總資產(chǎn)的比例;股權(quán)性質(zhì)（State），即國有控股取1，否則取0;董事會規(guī)模（Board），即董事會人數(shù)的自然對數(shù);獨(dú)立董事比例（Ind），即獨(dú)立董事人數(shù)占董事會人數(shù)的比例;兩職合一（Dual），即董事長和總經(jīng)理不由一人兼任時(shí)取1，否則取0;第一大股東持股（Large），即第一大股東持股比例;兩權(quán)分離率（Sep），即實(shí)際控制人擁有上市公司的控制權(quán)與所有權(quán)之差;行業(yè)效應(yīng)（Industry），即行業(yè)虛擬變量;年度效應(yīng)（Year），即年度虛擬變量;地區(qū)效應(yīng)（Area），即省市虛擬變量。

（三）模型設(shè)定

為了考察環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，構(gòu)建雙重差分模型如下：

四、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。（1）企業(yè)綠色創(chuàng)新。企業(yè)綠色創(chuàng)新（GI）的平均值為2.054，中位數(shù)為1.946，最小值為0.000，最大值為8.638，標(biāo)準(zhǔn)差為1.478，表明企業(yè)綠色創(chuàng)新波動(dòng)幅度較大，存在較大的差異性。（2）空間虛擬變量和時(shí)間虛擬變量?？臻g虛擬變量（Treat）的均值為0.444，說明近44.4%的樣本屬于實(shí)驗(yàn)組，56.6%的樣本屬于控制組;時(shí)間虛擬變量（Post）的均值為0.400，說明環(huán)保約談當(dāng)年及以后年度與環(huán)保約談以前年度的樣本約各占總樣本的40%和60%。（3）控制變量。除企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)規(guī)模（Size）、機(jī)會成本（To-binQ）、第一大股東持股（Large）、兩職分離率（Sep）的標(biāo)準(zhǔn)差超過1以外，其他控制變量標(biāo)準(zhǔn)差均較小于1，波動(dòng)幅度較小。

（二）回歸結(jié)果與分析

環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督與企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果如表2所示。在全樣本中，交互項(xiàng)（Treat×Post）的系數(shù)為0.077，且在5%的水平上顯著，說明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督有效地促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新，即與未被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)相比，環(huán)保約談顯著地促進(jìn)了被約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。可見，環(huán)保約談通過促進(jìn)被約談地區(qū)企業(yè)的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度和環(huán)保主動(dòng)性，有效地發(fā)揮“規(guī)制效應(yīng)”和“遵從效應(yīng)”，進(jìn)而提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

進(jìn)一步區(qū)分重污染企業(yè)和非重污染企業(yè)，重污染行業(yè)界定依據(jù)《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿）。在重污染企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0. 048，通過顯著性檢驗(yàn)，說明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督顯著地提高了重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。在非重污染企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0.079，通過顯著性檢驗(yàn)，說明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督顯著地提高了非重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。結(jié)果表明：不論是重污染企業(yè)還是非重污染企業(yè)，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督均能顯著地提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

五、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的異質(zhì)性研究

（一）融資約束、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督與企業(yè)綠色創(chuàng)新

企業(yè)創(chuàng)新不是一蹴而就的，而是需要穩(wěn)定持續(xù)的資金保障源源不斷地支持企業(yè)創(chuàng)新投入，企業(yè)綠色創(chuàng)新更是如此[22，23]。面對環(huán)保約談所帶來的“規(guī)制效應(yīng)”和“遵從效應(yīng)”，企業(yè)綠色創(chuàng)新行為可能隨著融資約束程度的不同而不同。當(dāng)融資約束程度較高時(shí)，企業(yè)獲取綠色創(chuàng)新資金能力較弱，面對環(huán)保約談的地方政府及相關(guān)部門壓力，企業(yè)可能會偏向于選擇暫時(shí)性措施實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的短期效果，缺乏資金能力去綠色創(chuàng)新，致使環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)弱化[22]。當(dāng)企業(yè)融資約束程度較低時(shí)，企業(yè)獲取綠色創(chuàng)新資金能力較強(qiáng)[23]，企業(yè)更加偏向于進(jìn)行更多的綠色創(chuàng)新活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

為了檢驗(yàn)不同融資約束下環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響是否存在差異，本文區(qū)分為低融資約束企業(yè)和高融資約束企業(yè)進(jìn)行分組回歸，融資約束的測度借鑒Hadlock和Pierce的研究方法[24]，回歸結(jié)果如表3所示。結(jié)果顯示：在低融資約束企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0.119，通過顯著性檢驗(yàn);在高融資約束企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0.032，未通過顯著性檢驗(yàn)，這表明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在低融資約束企業(yè)中。

（二）代理成本、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督與企業(yè)綠色創(chuàng)新

隨著所有權(quán)和經(jīng)營者的分離，委托代理問題應(yīng)運(yùn)而生，經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生深刻的影響，企業(yè)綠色創(chuàng)新也是如此。所有者的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，經(jīng)營者的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自身效益最大化，目標(biāo)的不同勢必造成環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)產(chǎn)生差異[25，26]。當(dāng)代理成本較高時(shí)，所有者與經(jīng)營者的矛盾更加劇烈，面對環(huán)保約談的“規(guī)制效應(yīng)”和“遵從效應(yīng)”，經(jīng)營者出于利益動(dòng)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī)，可能選擇暫時(shí)性措施應(yīng)對環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，而不愿意冒著更多的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綠色創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化[25]。當(dāng)代理成本較低時(shí)，經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)較低和逆向選擇較少，這會導(dǎo)致經(jīng)營者和所有者的利益趨于一致，進(jìn)而積極地進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動(dòng)來響應(yīng)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的壓力，提升企業(yè)價(jià)值[26]。

為了檢驗(yàn)不同代理成本下環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，本文區(qū)分低代理成本企業(yè)和高代理成本企業(yè)進(jìn)行分組回歸，代理成本的衡量使用管理費(fèi)用率，回歸結(jié)果如表4所示。結(jié)果顯示：在低代理成本企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0.123，通過顯著性檢驗(yàn);在高代理成本企業(yè)中，交互項(xiàng)的系數(shù)為0.025，未通過顯著性檢驗(yàn)，這表明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)主要體現(xiàn)在低代理成本企業(yè)中。

六、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制探索

正如理論分析，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，其渠道在于“規(guī)制效應(yīng)”和“遵從效應(yīng)”，其中：“規(guī)制效應(yīng)”主要體現(xiàn)在環(huán)境成本和環(huán)境處罰兩個(gè)方面;“遵從效應(yīng)”主要體現(xiàn)在企業(yè)環(huán)保投資方面。

（一）環(huán)境成本渠道

為了驗(yàn)證環(huán)境成本渠道是否成立，借鑒于連超等的研究方法[27]，使用廣義環(huán)境稅作為環(huán)境成本的替代變量，包括排污費(fèi)、河道費(fèi)、土地使用稅等一切與環(huán)境有關(guān)的稅收，數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年度報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表附注。借鑒Baron和Kenny的中介效應(yīng)模型[28]，結(jié)合模型（1），構(gòu)建模型（2）和模型（3）進(jìn)行分析。

環(huán)境成本渠道的回歸結(jié)果如表5所示。結(jié)果顯示：模型（1）和模型（2）交互項(xiàng)的系數(shù)、模型（3）環(huán)境成本（EC）的系數(shù)、交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，且模型（3）交互項(xiàng)的系數(shù)小于模型（1）交互項(xiàng)的系數(shù)。以上結(jié)果說明，環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督通過提高企業(yè)環(huán)境成本促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

（二）環(huán)境處罰渠道

為了驗(yàn)證環(huán)境處罰渠道是否成立，本文使用環(huán)境處罰的自然對數(shù)作為環(huán)境處罰的替代變量，數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年度報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表附注。借鑒Baron和Kenny的中介效應(yīng)模型[28]，結(jié)合模型（1）構(gòu)建模型（4）和模型（5）進(jìn)行分析。

環(huán)境處罰渠道的回歸結(jié)果如表6所示。結(jié)果顯示：模型（1）與模型（4）交互項(xiàng)的系數(shù)、模型（5）環(huán)境處罰（EP）的系數(shù)、交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，且模型（5）交互項(xiàng)的系數(shù)小于模型（1）交互項(xiàng)的系數(shù)。以上結(jié)果說明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督通過提高環(huán)境處罰力度促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

（三）環(huán)保投資渠道

為了驗(yàn)證環(huán)保投資渠道是否成立，使用環(huán)境資本支出加1的自然對數(shù)作為環(huán)保投資的替代變量，數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年度報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表附注。借鑒Baron和Kenny的中介效應(yīng)模型[28]，結(jié)合模型（1），構(gòu)建模型（6）和模型（7）進(jìn)行分析。

環(huán)保投資渠道的回歸結(jié)果如表7所示。結(jié)果顯示：模型（1）與模型（6）交互項(xiàng)的系數(shù)、模型（7）環(huán)保投資（EI）的系數(shù)、交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，且模型（7）交互項(xiàng)的系數(shù)小于模型（1）交互項(xiàng)的系數(shù)。以上結(jié)果說明環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督通過提高企業(yè)環(huán)保投資促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

七、穩(wěn)健性測試

了驗(yàn)證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，進(jìn)行以下的穩(wěn)健性測試：（1）動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析。為了驗(yàn)證是否滿足平行趨勢假設(shè)，構(gòu)建動(dòng)態(tài)效應(yīng)模型，結(jié)果顯示平行趨勢滿足。（2）重新設(shè)定窗口期間。為了排除窗口期間設(shè)定對實(shí)證結(jié)果的影響，進(jìn)一步將窗口期間設(shè)定為2013—2016年。（3）安慰劑檢驗(yàn)。為了驗(yàn)證環(huán)保約談是否具有隨機(jī)性，設(shè)定2014、2015年真實(shí)發(fā)生環(huán)保約談省市發(fā)生分別在2013、2014年，預(yù)期實(shí)證結(jié)果中交互項(xiàng)的系數(shù)是不顯著的。（4）傾向匹配得分法加雙重差分法。為了緩解樣本選擇問題導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，將控制變量作為協(xié)變量進(jìn)行匹配，保留匹配后的樣本重新進(jìn)行回歸。（5）更換企業(yè)綠色創(chuàng)新的衡量方法。為了避免衡量誤差產(chǎn)生的影響，使用研發(fā)投入對企業(yè)綠色專利申請量進(jìn)行平減衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新，重新進(jìn)行回歸。（6）控制其他變量。為了緩解遺漏變量的影響，進(jìn)一步控制審計(jì)師意見、控制權(quán)轉(zhuǎn)移、并購重組和風(fēng)險(xiǎn)投資，重新進(jìn)行回歸。以上穩(wěn)健性測試的結(jié)果均支持研究結(jié)論，但限于文章篇幅，本文只報(bào)告傾向匹配得分法加雙重差分法的回歸結(jié)果（如表8所示），其他穩(wěn)健性測試的結(jié)果未報(bào)告。

八、結(jié)論與啟示

本文以環(huán)保約談制度實(shí)施為契機(jī)，以合法性理論和遵從理論為基礎(chǔ)，基于2012 - 2016年中國工業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，考察了環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，即與未被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)相比，環(huán)保約談顯著地促進(jìn)了被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。拓展性檢驗(yàn)與分析后發(fā)現(xiàn)：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在低融資約束企業(yè)和低代理成本企業(yè)中。影響機(jī)制探索后發(fā)現(xiàn)：環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督通過提高企業(yè)環(huán)境成本、環(huán)境處罰力度和企業(yè)環(huán)保投資，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

以上結(jié)論揭示了環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的微觀治理效果，為完善中國環(huán)境督察體系和建立綠色創(chuàng)新型國家提供了重要的啟示。第一，完善中國環(huán)境督察體系。環(huán)境政策能否有效發(fā)揮作用很大程度上取決于環(huán)境執(zhí)法力度，但由于中央與地方的利益不一致，地方政府及其相關(guān)部門環(huán)境執(zhí)法不嚴(yán)、寬松執(zhí)法的現(xiàn)象屢見不鮮。環(huán)保約談制度作為中國環(huán)境督察體系的重要組成部分，會有效地促進(jìn)被約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。因此，政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步建立完善環(huán)保約談制度在內(nèi)的中國環(huán)境督察體系，確保環(huán)境政策得以切實(shí)地執(zhí)行，作用得以有效地發(fā)揮。第二，建立健全地方環(huán)境執(zhí)法體系。地方政府及其相關(guān)部門是環(huán)境執(zhí)法的主體，注重經(jīng)濟(jì)增長總量的同時(shí)，也要重視經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，中國經(jīng)濟(jì)增長已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長階段。因此，地方政府及其相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換觀念，積極地響應(yīng)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，加強(qiáng)地方環(huán)境執(zhí)法水平，促進(jìn)地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長。第三，企業(yè)自身轉(zhuǎn)換觀念，積極地響應(yīng)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，主動(dòng)提高綠色創(chuàng)新水平。環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督提高企業(yè)環(huán)境成本和環(huán)境處罰力度，倘若采取暫時(shí)性措施迎合環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，往往會加劇企業(yè)環(huán)境壓力，使核心競爭力急劇下降。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換自身發(fā)展觀念，在環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的壓力下進(jìn)行更多的綠色創(chuàng)新活動(dòng)，塑造核心競爭力。第四，正確對待環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督對企業(yè)綠色創(chuàng)新的差異化影響。高融資約束企業(yè)處于融資約束的困境，不能獲取持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流來支持綠色創(chuàng)新活動(dòng)以響應(yīng)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷地拓寬自身綠色創(chuàng)新融資渠道，同時(shí)政府、銀行等應(yīng)當(dāng)完善企業(yè)綠色創(chuàng)新信貸機(jī)制。高代理成本企業(yè)囿于經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，限制經(jīng)營者以風(fēng)險(xiǎn)較高的綠色創(chuàng)新來響應(yīng)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全綠色創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制和響應(yīng)機(jī)制，使環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)更加有效地發(fā)揮。

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