上周五，港鐵（00066.HK）首次在上市后發(fā)出盈警，指需要為沙中線工程、紅磡站鞏固工程作出撥備20億元（港元.下同），另外為港鐵占30%權(quán)益的英國First MTR South Western Trains作4.3億元的撥備，總共撥備24.3億元，占2018年上半年盈利的55%，及2018年全年盈利22%。

港鐵（00066.HK）因上述特殊項目需要發(fā)盈警，過去兩年來港鐵備受沙中線工程問題影響。獨(dú)立工程顧問作出測試，發(fā)現(xiàn)紅磡站約有三成鋼筋接駁不合格。紅磡站不需要重建，但需要進(jìn)行鞏固工程。20億元是修復(fù)工程費(fèi)用，由港鐵先支付，后將向承建商禮頓索償。沙中線工程出現(xiàn)的問題，完全是因?yàn)槎胁豢贤骱衔?，才把問題暴露出來，外界才會知道。

否則，上述事件將石沉大海，外人完全被蒙在鼓里。如于通車后才發(fā)現(xiàn)問題，不知向誰追索。港鐵同時宣布，沙中線通車時間表，第一期通車至啟德約在今年底通車;紅磡站因需要加固工程，要等到明年才能通車。至于沙中線過海至金鐘站則仍然未有通車時間。市場預(yù)計港鐵需要為沙中線延誤作出賠償，撥備是逃避不了。

港府對港鐵照顧有加

港鐵發(fā)盈警，仍然令到市場震驚。因?yàn)橄愀壅恢睂Ω坨撜疹櫽屑?，只會給肥合約給港鐵，從來都不需要負(fù)責(zé)任。地鐵和九鐵合并時，用超平價每平方呎1，500元，出售150萬平方呎的住宅建筑面積給港鐵，保證港鐵賺大錢。票務(wù)機(jī)制盡量照顧港鐵，保證港鐵永遠(yuǎn)賺錢?，F(xiàn)時可加可減機(jī)制，港鐵可以自決加價，不需要向政府申請，但現(xiàn)時每年都加價3%。

相對其他公營運(yùn)輸業(yè)，例如九巴與城巴等，必須向政府申請加價，而且加幅遠(yuǎn)低于港鐵。現(xiàn)時港鐵每年加價3%，成為香港通脹的帶頭者。港鐵在地產(chǎn)業(yè)務(wù)所得到的暴利，只需動用一部份來回饋顧客，金額也只有幾億元，絕對不會把地產(chǎn)利潤來填補(bǔ)車票。近年鐵路建筑費(fèi)飆升，用地產(chǎn)收益來填補(bǔ)鐵路建筑費(fèi)用，已經(jīng)行不通。

港鐵難以收回成本

于是港府改了新出資方案，由港府支付鐵路建筑費(fèi)，港鐵只不過是項目執(zhí)行經(jīng)理，收取管理費(fèi)用。最近通車的高鐵線，建筑費(fèi)接近900億元，沙中線建筑費(fèi)已經(jīng)超過1，000億元。用最樂觀的預(yù)測，港鐵的鐵路經(jīng)營，根本不可能收回成本，更不要說有經(jīng)營溢利。其實(shí)最直接的說，香港的鐵路營運(yùn)，根本不是一項商業(yè)行為，而是一項政府服務(wù)。

按現(xiàn)時鐵路票務(wù)收費(fèi)，就算加上地產(chǎn)收益，仍然不足夠支付鐵路建筑費(fèi)用。香港政府興建鐵路，令到經(jīng)濟(jì)可以有效地運(yùn)行。雖然不能從鐵路收回成本，但社會得到的經(jīng)濟(jì)效益是遠(yuǎn)超過鐵路的建筑費(fèi)。因此港鐵根本不能以一個商業(yè)企業(yè)的運(yùn)作，現(xiàn)時票務(wù)機(jī)制，保證一定有錢賺。地產(chǎn)發(fā)展更加是暴利生意，港鐵是一間完全沒有風(fēng)險的公共服務(wù)企業(yè)。

港鐵擁有及經(jīng)營地下鐵路，亦伙同發(fā)展商共同發(fā)展及銷售住宅與商用物業(yè)。

港鐵（00066.HK）半年走勢圖