胡振明

作為一家擬在科創(chuàng)板上市的高科技企業(yè)，宏晟光電相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)難言健康，其不僅營業(yè)收入存在虛增嫌疑，且有通過少計材料成本虛增利潤的可能，而其采購數(shù)據(jù)若從財務(wù)勾稽角度分析也是存在明顯疑點(diǎn)的。

7月22日，科創(chuàng)板開市，首批科創(chuàng)板股票的漲幅表現(xiàn)讓人驚羨，平均漲幅高達(dá)139.55%，不僅讓相關(guān)公司整體市值大幅提升，且也造就一百多位億萬富豪。科創(chuàng)板“造富”效應(yīng)吸引力巨大，吸引了包括廣州宏晟光電科技股份有限公司（簡稱“宏晟光電”）在內(nèi)的多家高科技企業(yè)積極申報科創(chuàng)板IPO。

宏晟光電是一家主要生產(chǎn)光纖面板、光纖倒像器、光纖耦合器、波分復(fù)用器、光纖隔離器等光纖器件的企業(yè)，報告期內(nèi)（2016年至2018年，下同），公司營業(yè)收入和凈利潤都實現(xiàn)了持續(xù)增長，然而若仔細(xì)梳理其招股書披露的內(nèi)容，可發(fā)現(xiàn)該公司不僅在營業(yè)收入方面存在虛增的嫌疑，且還有通過少計材料成本虛增利潤的可能，而采購數(shù)據(jù)方面也同樣存在疑點(diǎn)。

涉嫌少計薪酬虛增利潤

招股書披露，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，宏晟光電的職工人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有增態(tài)勢。從其披露的社會保險的繳納人數(shù)及未繳納人數(shù)測算，報告期內(nèi)公司職工總?cè)藬?shù)分別有1217人、1207人和1687人，其中，2018年的職工人數(shù)有明顯的增長。正常情況下，與職工人數(shù)明顯增長同步的應(yīng)是公司的人工成本增長。

在報告期各年末，宏晟光電應(yīng)付職工薪酬分別有1194.50萬元、1339.47萬元和1736.22萬元（如表1），2017年和2018年分別較前一年增長了144.97萬元和396.75萬元。當(dāng)然，這只是年末作為流動負(fù)債體現(xiàn)在財務(wù)報表中未發(fā)放的職工薪酬，年內(nèi)其它已發(fā)放薪酬體現(xiàn)為合并現(xiàn)金流量表中的“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”。

在合并現(xiàn)金流量表中，宏晟光電2017年和2018年“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”分別有8466.18萬元和11363.70萬元，綜合年末應(yīng)付職工薪酬增長的144.97萬元和396.75萬元，可合理推算出宏晟光電在2017年和2018年的職工薪酬總額分別達(dá)到了8611.15萬元和11760.45萬元。然而，《紅周刊》記者通過分析招股書披露的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬數(shù)據(jù)以及主營業(yè)務(wù)成本的直接人工，發(fā)現(xiàn)這一綜合結(jié)果與前述推算的結(jié)果卻是存在明顯差異的。

招股書披露，宏晟光電2017年的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中的薪酬福利費(fèi)分別為108.72萬元和1172.62萬元，同時研發(fā)費(fèi)用當(dāng)中有753.32萬元職工薪酬，由此合計推算，2017年期間費(fèi)用中一共有2034.66萬元的職工薪酬。同樣的方法，可測算出2018年期間費(fèi)用中有3231.58萬元的職工薪酬。

除了期間費(fèi)用中的職工薪酬，還有作為主營業(yè)務(wù)成本直接人工的生產(chǎn)工人薪酬。招股書披露，宏晟光電2017年和2018年直接人工分別有5758.33萬元和7288.44萬元?？梢?，生產(chǎn)工人的薪酬在職工薪酬總額占居了大多數(shù)。

將期間費(fèi)用和主營業(yè)務(wù)成本中的薪酬項目綜合起來，不難得知，2017年和2018年已經(jīng)被計入費(fèi)用或成本的薪酬合計達(dá)7792.99萬元和10520.02萬元，顯然，這一結(jié)果與根據(jù)應(yīng)付職工薪酬及相關(guān)現(xiàn)金流量測算出來的同期職工薪酬總額8611.15萬元和11760.45萬元明顯不同，相比之下，期間費(fèi)用及主營業(yè)務(wù)成本少計了818.16萬元和1240.43萬元的薪酬成本。

出現(xiàn)這種情況，很可能就是該公司期間費(fèi)用及主營業(yè)務(wù)成本當(dāng)中披露的職工薪酬數(shù)據(jù)被少計了，因為期間費(fèi)用和成本的少計可變相提升公司利潤大小。而從差異金額來看，僅這一項就可以虛增兩千萬元的利潤，這對于宏晟光電每年數(shù)千萬元的營業(yè)利潤規(guī)模而言，其影響是不可小覷的。

少計材料成本

宏晟光電粉飾業(yè)績的手法還不止少計期間費(fèi)用，《紅周刊》記者分析其生產(chǎn)經(jīng)營所涉及的原材料成本數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，公司很可能還存在少計材料成本的情形。

2018年，宏晟光電向前五名供應(yīng)商采購的金額為4673.90萬元，占當(dāng)期采購總額的34.57%，由此可測算出2018年的采購總額為13520.10萬元（如表2）。當(dāng)然，這其中還包括了657.07萬元電費(fèi)，在剔除電費(fèi)的影響后，則計入主營業(yè)務(wù)成本及存貨成本的原材料采購額有12863.03萬元。

在主營業(yè)務(wù)成本方面，2018年直接材料為8053.61萬元，占主營業(yè)務(wù)成本的43.24%，這跟上述12863.03萬元原材料采購額相比較，可知這年的采購當(dāng)中還有4809.42萬元并沒有全部走完產(chǎn)銷全程而轉(zhuǎn)入主營業(yè)務(wù)成本，仍然留在存貨中，體現(xiàn)為庫存原材料及各類庫存產(chǎn)品材料成本的增加。

存貨方面，2018年年末庫存的原材料和委托加工物資分別有1885.95萬元和347.49萬元，跟上一年年末相同項目金額比較，減少了93.90萬元，這意味著當(dāng)年的采購不但沒有使庫存材料出現(xiàn)增加，反而因生產(chǎn)經(jīng)營還少量消耗了上一年的庫存。連同未轉(zhuǎn)入主營成本的4809.42萬元采購額，相當(dāng)于在產(chǎn)品和產(chǎn)成品（包括庫存商品和發(fā)出商品，下同）這兩類產(chǎn)品庫存的材料成本比上一年年末增加了4903.32萬元才對。

雖然招股書并沒有年披露庫存產(chǎn)品的原材料成本數(shù)據(jù)，但2018年年末在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品合計有5866.80萬元，相比于上一年年末相同項目的合計金額4574.38萬元僅增加了1292.42萬元，僅從這個金額來看是明顯小于上述分析得知的材料成本增加額4903.32萬元的。

考慮到產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)成本的結(jié)構(gòu)基本相同，《紅周刊》記者以直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例43.24%測算，三種產(chǎn)品1292.42萬元庫存增加額中，實際上只體現(xiàn)了558.84萬元的原材料成本增加。這跟理論上應(yīng)該增加的4903.32萬元相比較，出現(xiàn)了4344.48萬元的差異，也就是說，有4344.48萬元采購金額既沒有計入主營業(yè)務(wù)成本也沒有計入庫存成本，難免讓人懷疑其有少計成本的可能。

同樣的方法分析2017年采購和成本情況，也有相似的差異。根據(jù)2017年宏晟光電向前五名供應(yīng)商采購的金額及其占比，可知這年采購總額為8668.67萬元，剔除電力費(fèi)用521.58萬元之后，當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本中的直接材料金額和存貨成本中原材料的增加額應(yīng)該有8147.09萬元。

可實際上，2017年主營業(yè)務(wù)成本當(dāng)中的直接材料僅有5788.73萬元，而存貨中，原材料和委托加工物資合計2327.34萬元，相比于上一年年末相同項增加了1309.50萬元。整體核算結(jié)果與上述的8147.09萬元增加額相比還差了1048.86萬元。

相差的部分在存貨中并不能得到合理的體現(xiàn)，因為2017年末存貨當(dāng)中在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品合計比上一年年末僅增加了312.01萬元而已。如果以直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例40.70%測算增長額中所含的材料成本，則實際上只體現(xiàn)了126.99萬元的增長，還有921.87萬元采購額既沒體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)成本當(dāng)中，也沒體現(xiàn)在存貨的相關(guān)材料成本中。

綜合來看，2017年和2018年的主營成本、存貨成本與采購的差異金額累計超過了5000萬元，這樣大的差異顯然是難以讓人接受的，畢竟宏晟光電的存貨規(guī)模也只有幾千萬元。

值得注意的是，在成本中少計原材料金額就跟少計薪酬一樣，都是能夠起到多計利潤達(dá)到“粉飾”業(yè)績的效果，而若不是出于這樣的目的，那為何成本與采購之間會出現(xiàn)數(shù)千萬元的差距呢？

涉嫌多計營業(yè)收入

不管是成本中出現(xiàn)的薪酬問題，還是成本中原材料少計的問題，實際上都指向了宏晟光電有虛增利潤的嫌疑。那么，除了虛增利潤外，其持續(xù)增長的營業(yè)收入又是否合理呢？

招股書披露，宏晟光電2018年營業(yè)收入有31660.06萬元，其中17684.38萬元是出口收入（如表3所示），一般情況下，計算增值稅時只需要考慮13975.68萬元內(nèi)銷收入就可以了，與此同時還要考慮到2018年5月稅率下調(diào)影響（5月1日前按17%稅率，之后按16%稅率計算銷項稅額），則2018年含稅營業(yè)收入為33942.75萬元。

理論上，含稅營業(yè)收入跟現(xiàn)金流量、應(yīng)收款項、預(yù)收款項等財務(wù)報表數(shù)據(jù)存在合理的勾稽關(guān)系。如果宏晟光電招股書披露的營業(yè)收入沒有問題，則財務(wù)報表中必然體現(xiàn)為相同規(guī)模的現(xiàn)金流量流入，或者相同規(guī)模的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)的增加，反之亦然。 現(xiàn)金流量方面，2018年宏晟光電“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有27241.16萬元，剔除預(yù)收款項減少額261.30萬元影響，則與2018年營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入金額為27502.46萬元。與33942.75萬元含稅營收勾稽，有6440.29萬元含稅營收未獲得現(xiàn)金流入，理論上這將形成相應(yīng)金額的新增債權(quán)，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)項目中。

在資產(chǎn)負(fù)債表中，2018年年末宏晟光電的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計為10490.09萬元，同時壞賬準(zhǔn)備為564.45萬元，兩者合計結(jié)果與上一年年末相同項目的金額相比較，新增了4405.05萬元。顯然，這一結(jié)果與理論上新增的6440.29萬元明顯不同，相差了2035.24萬元，意味著2018年有2035.24萬元含稅營業(yè)收入既沒有現(xiàn)金流量流入，也沒有相應(yīng)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款作支撐，即使是考慮到軍品銷售享受的增值稅優(yōu)惠，也不太可能對此有較大的影響，由此也就讓人懷疑其有虛增收入的可能。

同樣，2017年的營業(yè)收入也不能夠完全排除被虛增的可能。以17%的稅率計算，2017年含稅營業(yè)收入有25105.95萬元，而同期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為23458.13萬元，預(yù)收款項新增了96.14萬元，三者互相勾稽后，還有3448.94萬元含稅營收未能收到現(xiàn)金流入，理論上這將體現(xiàn)為新增債權(quán)。

然而在2017年年末，宏晟光電的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款6329.82萬元連同壞賬準(zhǔn)備319.67萬元合計跟上一年年末同項金額相比，僅新增了1597.72萬元債權(quán)，與3448.94萬元理論債權(quán)相比仍差了1851.22萬元。

采購數(shù)據(jù)存在異議

除了利潤和營收有虛增嫌疑外，宏晟光電報告期內(nèi)的采購數(shù)據(jù)也存不合理情況。

從招股書披露的向前五名供應(yīng)商采購額及其占當(dāng)期采購總額比例，推算出報告期的采購總額分別為8637.38萬元、8668.67萬元和13520.10萬元（如表4所示），然而，財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)并不能為此提供支持。

增值稅稅率于2018年5月1日出現(xiàn)下調(diào)，在此之前按17%稅率征收，之后按16%征收，由此可推算出2018年含稅采購總額為15728.39萬元，與合并現(xiàn)金流量表中11267.20萬元“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”勾稽，宏晟光電并沒有為其含稅采購總額支付全部的款項，理論上這將有會產(chǎn)生4461.19萬元新增債務(wù)，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項目中。

在合并資產(chǎn)負(fù)債表中，2018年年末的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款7206.77萬元比上一年年末多出1571.74萬元，與理論新增債務(wù)4461.19萬元相差很多。與此同時，宏晟光電的預(yù)付款項跟上一年年末預(yù)付款項相比較也多了247.86萬元。

綜合來看，2018年年末宏晟光電的經(jīng)營性債務(wù)實際上只增長了1323.88萬元，比理論上應(yīng)增加的4461.19萬元要少3137.31萬元。

在招股書中，宏晟光電并沒有披露自己是否存在票據(jù)背書的情況，而且固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的增減情況跟“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”也無較大差異。由此就讓人疑惑，宏晟光電的這3000多萬元采購并無相關(guān)報表數(shù)據(jù)支持，是如何出現(xiàn)的呢？

同樣，2017年的采購數(shù)據(jù)也存在明顯差異。按17%稅率考慮，2017年含稅采購總額為10142.34萬元。除了“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”所體現(xiàn)的8941.27萬元已經(jīng)付現(xiàn)之外，應(yīng)該還有1201.07萬元的未付現(xiàn)含稅采購額體現(xiàn)為財務(wù)報表應(yīng)付款項增加或預(yù)付款項的減少。

但是招股書合并資產(chǎn)負(fù)債表卻顯示，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款5635.03萬元跟上一年的5813.83萬元相比較，不但沒有增加，反而減少了178.80萬元，同期，預(yù)付款項還增加了114.22萬元。一減一增下，宏晟光電2017年經(jīng)營性債務(wù)不增反降了293.02萬元，跟上述分析測算結(jié)果應(yīng)該增加1201.07萬元正好相反，從而出現(xiàn)了1494.09萬元的含稅采購額與財務(wù)報表數(shù)據(jù)不相符的異常情況。