侯倩倩

摘 要：企業(yè)集團(tuán)融資主要是指以企業(yè)集團(tuán)為主體，通過(guò)在國(guó)內(nèi)外的金融市場(chǎng)進(jìn)行籌資，為企業(yè)集團(tuán)提供發(fā)展所需資金，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，為企業(yè)集團(tuán)提供廣闊前景的同時(shí)，也為企業(yè)集團(tuán)融資帶來(lái)了巨大壓力，制約了企業(yè)集團(tuán)的健康發(fā)展。基于此，本文探討了目前企業(yè)集團(tuán)融資的特點(diǎn)及實(shí)際融資管理中存在問(wèn)題，并針對(duì)性提出解決對(duì)策，以期更好地發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)融資優(yōu)勢(shì)，提高融資管理水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展提供保障。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán);融資管理;對(duì)策分析

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)在全球貿(mào)易中的地位逐漸提升，帶動(dòng)了我國(guó)集團(tuán)企業(yè)的迅猛發(fā)展。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)集團(tuán)為在市場(chǎng)上立于不敗之地，大多會(huì)通過(guò)擴(kuò)大融資的方式獲取發(fā)展所需資金，提高企業(yè)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而，隨著融資活動(dòng)的越來(lái)越頻繁，其中存在的諸多問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。如何及時(shí)準(zhǔn)確了解融資活動(dòng)中存在問(wèn)題，并采取相應(yīng)應(yīng)對(duì)措施，成為企業(yè)集團(tuán)融資管理的重要方面。

一、企業(yè)集團(tuán)融資的形式及特點(diǎn)

我國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資分為內(nèi)部融資和外部融資。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資是指依靠企業(yè)內(nèi)部積累和成員企業(yè)間進(jìn)行資金融通的行為，如資本金、留存收益、內(nèi)部委貸、資金池等。外部融資指向集團(tuán)以外經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行資金融通的行為，如銀行借款、股票、債券、信托產(chǎn)品等。企業(yè)集團(tuán)融資主要有以下特點(diǎn)：其一，融資規(guī)模較大，存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)多是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，在政策上，企業(yè)集團(tuán)融資具有一定優(yōu)勢(shì)。另一方面，同各下屬單位單獨(dú)融資相比，企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)模較大，資產(chǎn)質(zhì)量較高，在融資過(guò)程中具有談判優(yōu)勢(shì)，能降低融資成本。但是，若企業(yè)集團(tuán)采用負(fù)債融資，作為以股權(quán)聯(lián)系的多層次結(jié)構(gòu)，一旦出現(xiàn)負(fù)債超出企業(yè)承擔(dān)范圍，將為企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展帶來(lái)較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響整個(gè)企業(yè)集團(tuán)順利運(yùn)行。其二，投資回收的周期較長(zhǎng)，增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)大型的企業(yè)集團(tuán)多是國(guó)有企業(yè)，屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，在其發(fā)展運(yùn)行中所開(kāi)展的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)多是規(guī)模大、投資多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，周期較長(zhǎng)，資金回收緩慢，僅依靠回收投資效益償還負(fù)債，具有較大困難度。其三，企業(yè)集團(tuán)自身的預(yù)算軟約束，融資效率受到影響。我國(guó)企業(yè)集團(tuán)多是由國(guó)有企業(yè)通過(guò)并購(gòu)、改制而成，其國(guó)有性質(zhì)使得政府長(zhǎng)期給予其政策上的優(yōu)惠與資金上的幫助，如此，預(yù)算軟約束成為企業(yè)集團(tuán)常見(jiàn)現(xiàn)象，直接影響了企業(yè)集團(tuán)的融資效率。

二、企業(yè)集團(tuán)融資管理中存在的問(wèn)題

1.融資結(jié)構(gòu)不合理

當(dāng)前，在我國(guó)多數(shù)企業(yè)集團(tuán)中，對(duì)融資的重要性認(rèn)知稍顯欠缺，導(dǎo)致重視不夠，集團(tuán)融資計(jì)劃不完善、缺乏合理性，尤其是在融資規(guī)模、融資項(xiàng)目最佳組合等方面，相關(guān)人員并未根據(jù)集團(tuán)實(shí)際情況對(duì)其詳細(xì)分析，為融資決策提供有力支持。雖然，項(xiàng)目開(kāi)展前大多會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，制定可行性報(bào)告，但是若融資結(jié)構(gòu)不合理，會(huì)使分析與報(bào)告的真實(shí)性大打折扣，如此將直接導(dǎo)致集團(tuán)無(wú)法在項(xiàng)目開(kāi)始前準(zhǔn)確掌握項(xiàng)目盈利情況。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施時(shí)，負(fù)責(zé)人大多以自身經(jīng)驗(yàn)決策，缺乏計(jì)劃性，未進(jìn)行定量分析。對(duì)于不同的融資方式、融資風(fēng)險(xiǎn)的差異、融資成本的差異，負(fù)責(zé)人并未深入了解，給企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)，影響了企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。

2.企業(yè)集團(tuán)融渠道較為單一

在我國(guó)企業(yè)集團(tuán)中，因其多屬于國(guó)有企業(yè)，政府長(zhǎng)期對(duì)其進(jìn)行政策上、資金上的扶持，國(guó)有企業(yè)對(duì)政府依賴(lài)性較強(qiáng)，拓展其他融資渠道并不迫切，導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)融資渠道的單一。盡管企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)意識(shí)到該問(wèn)題，并向多元化方向展開(kāi)融資，但整體來(lái)講，企業(yè)集團(tuán)融資渠道仍顯單一。而導(dǎo)致該問(wèn)題的原因主要有以下幾點(diǎn)：其一，對(duì)于銀行貸款融資，企業(yè)集團(tuán)展現(xiàn)出較高的依賴(lài)性，影響了集團(tuán)探索其他融資渠道的積極性;其二，債券市場(chǎng)的審批較為繁雜，只有少部分企業(yè)集團(tuán)滿(mǎn)足國(guó)家要求，能夠發(fā)行債券，獲得發(fā)展資金。從而企業(yè)集團(tuán)融資渠道較少，融資風(fēng)險(xiǎn)較高。其三，融資租賃，租賃市場(chǎng)普遍資產(chǎn)飽和，業(yè)務(wù)受滯，轉(zhuǎn)型受阻，龐大的存量資產(chǎn)無(wú)法流動(dòng)，影響了企業(yè)集團(tuán)融資效果。

3.企業(yè)集團(tuán)融資管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱

在融資中，部分融資管理人員缺乏集團(tuán)融資管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，未將融資工作上升到管理的層面，對(duì)企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃不完善，在實(shí)際融資過(guò)程中難以對(duì)融資進(jìn)行合理安排、科學(xué)調(diào)控，導(dǎo)致融資管理不夠科學(xué)，影響了企業(yè)集團(tuán)的健康持續(xù)發(fā)展。此外，融資管理人員和工作人員缺乏創(chuàng)新觀念，過(guò)度依靠銀行融資的傳統(tǒng)融資方式，這在很大程度上增加了企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、解決企業(yè)集團(tuán)融資管理的對(duì)策分析

1.拓展融資空間，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中，面對(duì)融資結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題，集團(tuán)應(yīng)加以重視，不斷拓展融資的空間，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。第一，深入挖掘內(nèi)源融資，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化和整合，以此得到發(fā)展資金。如企業(yè)集團(tuán)可通過(guò)資本金、留存收益、企業(yè)集團(tuán)成員間融通資金等方式，提升企業(yè)內(nèi)部資金利用率，降低現(xiàn)金流出，為企業(yè)發(fā)展提供充足的資金支持。通常，內(nèi)源融資方式的使用，多是因企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的負(fù)債率較高，通過(guò)挖掘企業(yè)內(nèi)部融資潛力，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)的長(zhǎng)效發(fā)展。第二，企業(yè)集團(tuán)可選擇債券融資方式。相比于銀行貸款，債券融資具有期限長(zhǎng)、籌集資金大等優(yōu)勢(shì)，并且債券融資具有較大的自主性，企業(yè)能夠根據(jù)自身需求發(fā)行債券，以達(dá)到融資效果。因此，為優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)，選擇債券直融方式能夠發(fā)揮良好的效果。第三，打破企業(yè)集團(tuán)股權(quán)融資瓶頸。在融資市場(chǎng)，股權(quán)融資帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)高于債券融資、銀行貸款，其具有風(fēng)險(xiǎn)低、資金用途廣、信息公開(kāi)化高等優(yōu)點(diǎn)。打破企業(yè)集團(tuán)在股權(quán)融資上的瓶頸，進(jìn)一步發(fā)揮股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)，提高融資結(jié)構(gòu)的合理性，對(duì)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展具有重要意義。此外，還可以根據(jù)實(shí)際情況采用發(fā)行票據(jù)、發(fā)行信托產(chǎn)品等方式進(jìn)行融資。

2.拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)融資渠道的多元化

在企業(yè)集團(tuán)中，一旦個(gè)別成員企業(yè)資金出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)集團(tuán)就會(huì)受到影響。企業(yè)集團(tuán)想要長(zhǎng)久發(fā)展，充足的資金是關(guān)鍵。然而，在很多情況下，尤其是項(xiàng)目活動(dòng)中，企業(yè)很難僅依靠自有資金支撐整個(gè)項(xiàng)目活動(dòng)，因此，由外部獲得資金支持，保障項(xiàng)目活動(dòng)順利開(kāi)展并盈利成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。近幾年，我國(guó)金融市場(chǎng)不斷完善，融資渠道逐漸向多元化發(fā)展。企業(yè)集團(tuán)面對(duì)融資渠道單一問(wèn)題，應(yīng)不斷拓展融資渠道，降低企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。一方面，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)嘗試在銀行之外的機(jī)構(gòu)籌集資金，如：大型財(cái)團(tuán)、融資公司、外國(guó)銀行等，打破單一融資渠道影響融資效率的問(wèn)題，降低企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。一方面，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)不斷提升自身實(shí)力，只有滿(mǎn)足融資機(jī)構(gòu)放貸門(mén)檻，符合政府支持條件，企業(yè)集團(tuán)才能籌集更多資金，降低貸款利率，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展。

3.樹(shù)立正確的融資管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，降低融資成本

隨著企業(yè)集團(tuán)規(guī)模不斷壯大，企業(yè)所需要的發(fā)展資金也在不斷增加，為保障企業(yè)發(fā)展的資金充足，相應(yīng)的籌資活動(dòng)開(kāi)展就越發(fā)頻繁，進(jìn)而增大了融資風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若融資管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，極易為企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，輕則導(dǎo)致企業(yè)資金不足，項(xiàng)目活動(dòng)被迫停止;重則導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，為企業(yè)帶來(lái)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)樹(shù)立融資管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高融資管理及工作人員的融資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。在企業(yè)融資前，積極制定融資計(jì)劃并對(duì)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估，保障融資方案的可行性。同時(shí)，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、成本、方式等深入分析，保障融資結(jié)構(gòu)的合理性。在融資后，合理分配、科學(xué)調(diào)控所籌集的資金，強(qiáng)化資金管理，提高資金使用效率和效益，避免資金閑置，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，在企業(yè)集團(tuán)融資管理過(guò)程中，仍存在諸多問(wèn)題，如融資結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道單一、融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱等，影響了企業(yè)集團(tuán)的融資效率，企業(yè)發(fā)展資金的不足，影響了企業(yè)集團(tuán)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。對(duì)此，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)認(rèn)識(shí)到融資的重要性，積極拓展融資空間，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu);拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)融資渠道的多元化;樹(shù)立正確的融資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，降低融資成本。如此，充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)融資優(yōu)勢(shì)，不斷完善和創(chuàng)新融資模式，為企業(yè)集團(tuán)籌集所需資金，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)健康、持續(xù)發(fā)展。

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